*ST绵高重组破茧转型矿业

　　本报记者 张建

　　虽几度遭受停复牌纠缠，但*ST绵高第二次重组总算修成正果。

　　2月15日，*ST绵高发布公告称，公司拟向大股东四川恒康出售5846万元资产，而四川恒康承接*ST绵高1.09亿元的负债，对于资债差额5007万元，形成*ST绵高对大股东的债务，由大股东全额豁免。同时，公司向四川恒康发行4000万股股份购买其所持有的阳坝铜业100%股权，发行价格为16.68元/股。

　　一位券商人士表示，迫于*ST绵高不断恶化的经营状况，以及市场对于股改承诺的施压，该方案推出正恰逢其时，而重组后的*ST绵高也将成为大股东矿业资产的整合平台。

　　此前，坊间曾传大股东四川恒康欲将其另一家控股公司——甘肃独一味生物制药有限责任公司(下称"甘肃独一味")注入*ST绵高。不过，日前甘肃独一味的独立上会已表明，四川恒康打造的是"矿业+药业"平台，*ST绵高只是其另一手而已。

　　*ST绵高证券部人士也表示，随方案的确定，董事会对公司的内部管理构架也已配备完善，公司的主业也将由地方基础设施辅助建设转型为矿产资源开采，后期整合也会逐步开展。

　　二级市场，*ST绵高受此消息刺激，已连续两日上扬。是日逆市涨停，收于20.56元/股，涨幅为5.01%。

　　转型矿业

　　据重组预案，目前*ST绵高的基本面将彻底得到改观。

　　据*ST绵高三季报显示，其财务状况已极度恶化，截至2007年9月30日，其资产负债率高达148.78%，严重资不抵债。前三季度营业总收入仅为2754.63万元，主业经营累计亏损-646.45万，这使得*ST绵高预计2007年扣除非经常性损益后的净利润继续为负。而第三季度末，每股净资产-1.14元/股，未分配利润达-20136.13万元。此外，由于历史原因，*ST绵高8189.02万元的资本金近乎亏空，已无再融资资格。

　　由此，历史遗留债务问题成为其首要解决的任务。而2亿多的账单抹平方案也随之成形。

　　而据方案透露，四川恒康拟承接负债10853万元后，目前*ST绵高未出售的债务虽还有9257万元。但在增发完成后，*ST绵高全资子公司——阳坝铜业将为母公司提供增量货币资金约1亿元，清偿余下所有债务，从而全面解决上市公司所有的原历史遗留债务问题。

　　此外，四川恒康及实际控制人承诺:自上市公司发行股票购买资产完成之日起三年内不以任何方式将所持股份转让予其他方。同时，四川恒康承诺阳坝铜业2008-2010年三年的税后净利润分别不低于6100万元、7300万元、7300万元，如低于上述业绩承诺，大股东负责用现金补足。该标准已远高于股改承诺的不低于4000万的限额。

　　另据*ST绵高测算，通过此次交易，2008-2010年的每股收益预计为0.93元、0.63元、0.63元。

　　"通过向大股东出售资产，置换其债务，并由大股东予以豁免，解决遗留包袱问题。同时，通过定向增发方式注入大股东优质资产，最终实现大限临近的股改承诺。"上述券商人士坦言，这已是部分ST公司共同效仿的模式。