中信证券与贝尔斯登交叉持股比例可能提高

　　中信证券和美国投资银行贝尔斯登正在谈判互降可转债的转换价格。由此，中信在贝尔斯登的股权比例可能会一步到9.9%，而后者在中信持股2.5%，未来再增持至7.5%

　　《财经》记者 陈慧颖

　　受次债危机扩大化的影响，全球股市普跌，中信证券(上海交易所代码：600030)和美国投资银行贝尔斯登(Bear Sterns，纽约交易所代码：BSC)正在谈判降低各自发行给对方的可转债转换价格。

　　接近交易的人士向《财经》记者透露，目前中信证券和贝尔斯登正在商议在保持发行可转债10亿美元不变的前提下，降低双方可转债的转换价格，双方行权后所持对方股权比例均将提高。

　　“中信证券与贝尔斯登互降行权价格，而且降价幅度相当。”上述人士说。“中信证券在贝尔斯登的股权比例可能会一步到位达到9.9%，而贝尔斯登在中信证券的持股比例可能是先达到2.5%，未来可增持至7.5%。”

　　2007年10月22日，贝尔斯登发布新闻通函称：“贝尔斯登和中信证券各自的董事会达成了一致性决议，宣布建立全面战略性联盟的协议。”根据协议，中信证券将出资10亿美元，购买贝尔斯登40年可转换信托优先证券(Convertible Trust Preferred Security)。在全面摊薄基础上，这可以转换成相当于6%的贝尔斯登股份。该证券的转换价格，将是贝尔斯登2007年10月19日及之前的四个交易日的均价。此外，中信证券还可以增持贝尔斯登股权到9.9%。

　　贝尔斯登则出资10亿美元购入一笔六年期的可转换债券，以及一个五年的期权。债券和期权的转换价格将以中信证券2007年10月19日及之前的四个交易日均价来确定，转换后相当于中信证券股份的2%，中信证券还准备向贝尔斯登提供在未来五年内可以按照与可转换公司债券的转股价格相等的价格，认购中信证券不超过那时股本5%的股权。

　　另外，中信证券和贝尔斯登将共享管理经验和技术，以在中国内地发展新的资本市场产品和业务，并将在香港建立一家合资公司，整合两家公司在亚洲其余地区的现有业务。

　　在协议签署之后，美国次债危机进一步恶化，美林、花旗等中信证券和贝尔斯登的股价均出现了较大幅度的回调。目前，中信证券的股价已经从当时的近110元下跌至目前的70元，而贝尔斯登的股价则从去年10月中旬约120美元进一步下跌至目前的不到80美元。

　　现在交易双方正在讨论的新计划，就是在维持交易大框架不变的情况下，调低转换价格。不过，中信证券和贝尔斯登之前达成的协议也正在等待监管当局和相关机构的批准，目前尚未有进展。知情者透露，目前这项新计划仍处于讨论阶段，尚未得到双方监管当局的首肯，如一切顺利，可望在4月间向市场公布调整后的计划。

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