白电龙头：跑赢大盘是大概率事件

　　家用电器：供需发生实质性改善

　　虽然节前大盘连续大跌，许多股票创出新低，经过2月4日的大反弹，许多股票离前期高价还有30%-50%的距离，但家电龙头股目前价位距大跌前的高价不到20%。

　　格力电器1月18日最高价为61.35元，2月5日收盘价到了59.25元，离最高价不足5%。美的电器1月24日最高价47.9元，2月5日收盘价45.02元，距离最高价同样只有5%左右。它们的走势，令我们想到了5·30之后的那些抗跌蓝筹股，在大盘重拾升势之后，它们的走势远强于那些有四五个跌停板的题材股。

　　光大证券分析师丁杰人指出，07年白电行业供需已发生实质性改善，龙头公司已大幅转移成本压力，如果08年原材料小幅上涨的情况下，供需的改善将使得白电龙头的毛利率继续上升，从而进一步推动盈利的增长。销量增长与毛利率上升同时推动盈利增长的方式将与历史增长发生显著不同。

　　丁杰人认为家电行业目前是少数行业估值较低，盈利增长预期仍然较快的行业。从估值的角度来看白电龙头公司08年跑赢大盘仍是大概率事件。08年推荐的顺序是美的电器、格力电器、青岛海尔。

　　丁杰人认为通过自上而下的分析来看，美的电器08年同时收益于冰箱及商用空调的景气周期，其次是青岛海尔。但是长期来，看定价能力最强的格力电器将是长期配置最好品种。

　　国信证券分析师王念春则维持对格力电器、美的电器、苏泊尔、青岛海尔、三花股份的“推荐”评级。

　　本报记者 邹平