二甲醚概念抗跌 威远生化逆市三涨停

　　本报记者 朱江

　　1月28日，在深沪股市掀起的新一轮暴跌中，如果能找到一丝亮点，则非威远生化(600803.SH)莫属。当天，上证指数狂泻342点，威远生化成为两市仅有的五只涨停个股之一。而自1月24日以来的连续三天涨停，则独此一家。

　　1月24日，公司发布公告称，拟向实际控制人王玉锁控制的新奥控股投资公司定向增发不超过8000万A股， 以购买新奥控股拥有的新能(张家港)能源有限公司75%的股权和新能(蚌埠)能源有限公司100%的股权。

　　该两家公司的主营业务均为新型化工产品——二甲醚。近两年，包括泸天化在内的多家上市公司涉及了二甲醚项目，但由于时间较短，方兴未艾，因此，在投资者眼中，二甲醚似乎还是谜。

　　威远生化直营业务为农药和兽药，阿维菌素系列产品为主打产品。公司2007年上半年，实现销售收入42609万元，实现净利润2125.11万元，目前公司已成为中国最大的阿维菌素原料药生产商。

　　熟悉威远生化的一位分析师认为，威远生化虽然在细分行业占有一定的垄断地位，但公司几年来收入和利润一直比较平稳，整体盈利水平不高，鉴于行业因素，内生性增长难度较大，因此，收购大股东的化工资产，介入新型领域，应是不得已而为之。

　　公司称，此次购买资产的预估值为5.5亿元，发行的价格7.56元。

　　据估算，威远生化此次拟购买的资产2008年全年将实现净利润约7292万元，本次资产购买完成后，可以为上市公司新增每股收益0.19元(按发行后总股本测算)，新增每股净资产1.74元(按发行后总股本测算)。因此，本次发行有利于公司的核心竞争力增强和提高抗风险能力。

　　加上11月6日停牌前的两个涨停板，威远生化已经连续6个涨停板，股价已接近11元。上述分析师表示，按照收购后的利润估算，公司市盈率已经接近40倍，股价已经透支了未来的利润。

　　1月28日，威远生化涨停板价位仍封1198万股买单，二甲醚引发的上涨力量，似乎仍有不休之势。

　　威远生化表示，二甲醚相关产业的发展已受到国家产业政策的大力扶持，作为新能源行业，市场前景良好。

　　无独有偶，最近发行新股的中煤能源，在募集资金投资项目中，包括300万吨/年二甲醚及与之配套的420万吨/年甲醇生产设施，在招股说明书中，中煤能源称采用先进煤气化技术和二步法二甲醚合成技术，目标产品为石油替代产品，符合国家煤化工产业规划和发展重点要求。

　　业内人士指出，上述两公司所涉及的二甲醚为重要的化工原料，最大的潜在用途是作为城市煤气和液化石油气的代用品，战略意义上可以作为石油能源的补充，替代柴油作为汽车燃料。

　　中银国际倪晓曼表示，如果以30万吨产能的甲醇和二甲醚来分析，在煤炭成本400元/吨时，其二甲醚成本在2200元/吨以下，按1.8吨二甲醚替代1吨柴油计算，替代成本在3960元/吨。而目前柴油价格已涨至5000元/吨，远远高于二甲醚替代成本。所以，在高油价时代，选择靠近煤炭资源的地方建设30万吨以上二甲醚装置，在生产工艺成熟的条件下，产品的经济性是完全可行。

　　根据醇醚行业协会统计，中国已建成二甲醚产能为128万吨/年，目前在建的二甲醚项目共有14个，产能合计近400万吨/年，大部分在2009-2010年投产;拟建及处于规划阶段的项目总产能则达到了上千万吨。

　　倪晓曼认为2008-2010年间国内二甲醚行业基本处于供需平衡的状态。

　　目前，二甲醚作为民用燃料已得到认可，相关部门正在制定二甲醚作为民用燃料的使用标准。泸天化、太工天成等公司，近几年纷纷介入到二甲醚产业中来。

　　但业内人士提醒，二甲醚虽然被称为替代能源，但却并非是可再生能源。与风能、太阳能、地热能等可再生能源相比，甲醇、二甲醚没有摆脱对传统能源——煤炭的依赖，无助于从根本上缓解能源危机，故其弱点是显而易见的。