AH价差限制中国神华涨幅

　　本报记者 熊宇家 北京报道

　　1月25日，中国神华(601088)的开盘价是61.0元/股，这是该股出现冲高遇阻回落后，最近连续3个交易日，有一定资金吸纳迹象。

　　22日的华夏机构投资者年会上，中国神华董秘黄清向参会代表公布了去年的成果。黄清称，中国神华是不以股价的多少来看企业的成长的。

　　对此，国泰君安首席分析师刘勇认为，中国神华底部刚启动，同时受困于“A+H”股差价的影响，所以股价下跌，但中国神华后市有望迎来新一轮主升浪。

　　“A+H”股价差两难

　　A+H股的差价酝酿着诸多机会，这次也不例外。

　　“如何衡量A+H股的价差，一直都是悬而未决的难题。”国泰君安首席分析师刘勇认为，很难接受中国神华A+H股的差价，投资者信心被挫伤。

　　1月22日，在北京香格里拉大饭店上市公司论坛上，投资者唐建对本报记者说：“他实在受不了中国神华‘A+H’股差价的影响，减仓了40万元的股票。”

　　据悉，由于香港市场的中资股市值，占整个市场的一半左右，港股大幅波动，A股必然被牵连，直接扩大了A+H股价的溢价效应。以中国神华为例，如A+H股的差价从原来的1倍扩大到2倍左右，其受到的估值压力会明显增大。

　　也许正是这样的差价存在，刘勇认为，导致投资信心被挫伤，尤其是长线投资者，出现了市场转势的恐慌心理，从而出现了多杀多的局面，出现暴跌。

　　据了解，A股与H股有很大差价的存在，主要反映在估值的压力上。“在这种情况下，境内A股发行股价，的确要比香港发行高。”知情人士说。

　　如此一来，令带H股的A股中国神华，受到更大的估值压力。“投资者以前是接受A股与H股的差价，但H股近期的大跌，对比A股便宜得多的H股价格。”刘勇指出，相对成熟的投资者都不能接受，A股的高价位自然也就站不住脚了。

　　不过，官方认为，A股与香港H股之间差价最终将缩小。中国证监会主席尚福林在世界经济论坛首届新领军者年会上指出：“随着内地与香港证券市场的不断沟通，A股和H股的差价，将逐步缩小。”

　　不过，这种差价“今后一段时期内将继续存在”。因此，A股与H股之间差价的缩小，不可能一蹴而就。

　　近来，中国神华在两市更是新低不断。“中国神华是市场中价值中枢的大盘蓝筹股板块，近期非但没有起到中流砥柱的作用，反而成为了市场中最大的做空动能。”中国银河证券研究所所长腾泰如是评价。

　　在民生证券研究所副所长黄常忠看来，本轮国内A股暴跌并不孤独，与之相伴的还有全球其它股市，在次贷危机压力下出现的集体跳水。

　　暴跌留下上升空间

　　大通证券分析师付秀坤表示：“中国神华暴跌，给后市留下了更大的上升空间。”或许这样投资者介入的机会，反而会更多一些。

　　1月24日，中国神华收盘价为60.75元/股，换手率是2.33%。此前22日，收盘价是55.59元/股，其换手率是2.45%.

　　似乎可以看出神华股价呈现飘红迹象，付秀坤认为，该股近日虽出现冲高遇阻回落，但相对低位的放量迹象十分清晰，有一定资金吸纳迹象。“一旦大盘企稳，股价再现震荡回升的可能性仍相当大。”付秀坤说。

　　中国神华，是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源企业，拥有独一无二的成功的煤炭、铁路、港口、电力一体化商业模式。黄清表示：“最近中国神华股价虽然下滑，但是在依靠内生增长的同时，加快兼并收购战略有利增厚每股收益。”