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| 1.声 明 |
| 2.第一节 释 义 |
| 3.第二节 本次发行概况 |
| 4.第三节 风险因素 |
| 5.第四节 公司基本情况 |
| 6.第五节 同业竞争和关联交易 |
| 7.第六节 财务会计信息 |
| 8.第七节 管理层讨论与分析 |
| 9.第八节 本次募集资金运用 |
| 10.第九节 历次募集资金运用 |
| 11.第十节 董事及有关中介机构声明 |
| 12.第十一节 备查文件 |
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中远航运股份有限公司认股权和债券分离交易的可转换公司债券募集说明书
声 明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其摘要不存在任何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
保荐机构（主承销商）
发行人注册地址：广州市保税区东江大道282号康胜大厦
募集说明书公告时间：2008年1月24日
重大事项提示
本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险：
1、航运业是与世界经济发展密切相关的行业。受国际贸易和区域经济的周期性影响，以及市场供求关系的影响，航运业呈现出周期性的特点，尤其是近几年来波动更为显著。虽然目前航运市场总体仍然向好，但如果经济发生衰退或宏观环境出现不景气，将对航运业的供求关系造成不利影响，进而直接影响本公司的经营业绩。
2、燃油费用是航运企业最主要的经营成本之一。受需求强劲及地缘政治等因素的影响，近年来国际油价不断攀升，布伦特原油价格于2006年8月7日创下78.30美元/桶的历史新高，目前仍维持在较高水平。相应的，船用燃油价格也一直居高不下，2006年，本公司船用重油平均采购价为324.28美元/吨，2007年上半年为324.07美元/吨，均比2005年上涨了26%，比2004年上涨了70%；燃油费用占营业成本的比重也由2004年的23.68%增加到2006年的33.27%和2007年上半年的29.59%。如果燃油价格持续上涨，将对公司的经营和盈利能力造成不利影响。
3、船队船龄结构老化的风险。截至2007年6月30日，公司及控股子公司拥有和控制各类多用途船、杂货船、重吊船、半潜船、滚装船和汽车船共85艘，平均船龄20.40年，整体船龄相对偏老。根据公司制定的“十一五”船队发展规划，公司正积极开展船队船龄结构调整工作。但由于公司订造的新船最早在2009年才能下水投入营运，因此，未来几年还必须依靠现有船队经营。船队船龄老化给公司的经营和管理造成了一定的困难，主要体现在：一是老旧船舶船型较差，特别是普通杂货船的市场竞争能力较弱，抵御市场波动的能力差；二是增加了船舶维护保养的工作量和投入，给公司成本带来较大压力；三是老旧船增加了安全管理的压力，随着港口国安全检查越来越严格，对船舶的安全性要求也越来越高，给公司安全管理工作带来了更大的难度。
4、汇率波动风险。我国已实现了经常项目下外汇的自由兑换，并采用有管理的浮动汇率机制。自2005年7月21日我国实施人民币汇率机制改革以来，人民币兑美元汇率持续上升，截至2007年6月30日，人民币兑换美元汇率中间价为7.6155：1，人民币累计升值幅度约8.68%。本公司从事国际远洋运输，记账本位币为人民币，但营运收入主要以美元为主，经营支出中相当一部分是美元，2004年至2007年上半年，公司经营收入中的美元收入占比约为85～90%，公司经营支出中美元支出占比约为60%，外汇收支存在一定的不平衡，人民币升值将导致本公司形成汇兑损失。同时，由于公司有美元贷款，人民币升值也将形成一定的汇兑收益。2006年和2007年上半年，公司的汇兑损益分别为1,618.22万元和1,964.53万元。
5、大股东控制的风险。广远公司是本公司的控股股东，持有本公司50.13%的股份，同时还通过控股本公司另一发起人股东海运服务公司间接持有本公司1.46%的股份；中远集团作为本公司的实际控制人，是本公司四家发起人股东──广远公司、广州外代、深圳远洋和广州中货的控股股东。因此，广远公司和中远集团可以利用其对本公司的控制地位，对公司的经营决策、投资方向及股利分配政策等重大事项的决策施加影响，其利益可能与其他股东不一致，从而形成一定的控制风险。
6、分离交易可转债对我国证券市场而言是一种新品种，其特性尚未被市场投资者完全认识。投资者在购买分离交易可转债前，应对分离交易可转债之知识有较为清晰的了解，就其交易特性和交易风险有充分认识，并仔细研究本募集说明书所载之风险因素和基本资料，在作出投资决定之前应充分考虑；如有需要，应在投资前征询专业意见。
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第一节 释 义
在本募集说明书中，除非另有说明，下列名词具有如下含义：
本公司、公司、发行人、中远航运 指 中远航运股份有限公司
控股股东、广远公司 指 广州远洋运输公司
实际控制人、中远集团 指 中国远洋运输（集团）总公司
海运服务公司 指 广州经济技术开发区广远海运服务有
限公司
广州外代 指 中国广州外轮代理公司
深圳远洋 指 深圳远洋运输股份有限公司
广州中货 指 广州中远国际货运有限公司
中远日邮 指 中远日邮汽车船运输有限公司
香港子公司 指 中远航运（香港）投资发展有限公司
天津子公司 指 天津中远航运有限公司
保荐机构、主承销商、广发证券 指 广发证券股份有限公司
立信羊城 指 立信羊城会计师事务所有限公司（曾
用名"广东羊城会计师事务所有限公
司"、"广州羊城会计师事务所有限公
司”）
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
股票、普通股 指 公司每股面值为1元的人民币普通股
股票
分离交易可转债 指 认股权和债券分离交易的可转换公
司债券
交易日 指 上海证券交易所的正常营业日
本次发行 指 根据本公司2007年9月3日召开的
2007年第二次临时股东大会决议，经中
国证监会核准，发行不超过105,000万
元人民币分离交易可转债之行为
优先配售 指 本公司全体股东最大可按其股权登记
日收市后登记在册的持股数量所确定的
比例优先认购本次发行的分离交易可
转债
认股权证 指 所有认购本公司分离交易可转债的投
资者，每张公司债券（100元）可获配
一定比例的认股权证。认股权证持
有人有权按约定的价格和比例在认股权
证行权期认购中远航运A 股股票，
但认股权证持有人没有必须行权认购的
义务。
认股权证的存续期为自上市之日起
18个月
行权 指 认股权证持有人凭认股权证按约定行权
价格和比例认购中远航运A 股股票的
行为
行权价格 指 本次发行时确定的未来认股权证持有
人在行权期认购中远航运A 股股票
时执行的购买价格
发行募集 指 本公司在本次分离交易可转债发行时
的资金募集行为
行权募集 指 本公司在认股权证持有者行权认购本
公司股票时的资金募集行
本次募集资金 指 发行募集和行权募集所募集的资金
杂货 指 GENERALCARGO，指品种繁杂、性质各
异、形状不一、批量较小的货物统称。
由于杂货装卸比较困难，需要装卸运
输机械的种类较多，故不容易充分发
挥装卸机械的效率。杂货一般
可按件数（袋装、各类箱装、成捆、
成扎和裸装件等）计算装卸运输数量，
并记载在提单上，作为交接货物的依
据，因此又称“件杂货”
特种货物 指 指件杂货中超重、超长、超宽（一般
单件重量在35吨以上，长度15米以
上），以及其他难以用传统和通用的
方式装卸和运输的货物
散货 指 BULKCARGO，又称散装货物，包括干
质散装货和液态散装货两种。干质散装
货如矿石、矿粉、煤炭、矿砂、粮谷、
盐、糖等。散装货物一般批量较大，
其货物没有包装，可节约包装费用，
较充分地利用货舱容积，更有利于机
械化装卸作业
杂货船 指 GENERALCARGOSHIP，又称统货船、
货船、包装货船。转运包装、桶装和
成箱、成捆等杂货的船。船上一般设
置多层甲板和装卸设备；
货舱侧壁有木质护肋设施；露天甲板
上的货舱口都配有水密货舱盖，以防
止进水造成货损；
某些杂货船还设有冷藏货、植物油类、
贵重物品等特殊货物的专业舱室
散货船 指 BULKCARRIER，指专门装运散装大宗
货物，如粮食、煤炭、矿砂等的船舶，
其特点为单层统舱，载重吨在3万吨以
上，一般5万吨以下的散货船多配有适
合抓斗作业的起货设备，而大部分散
货船不配有起货设备
半潜船 指 SEMI-SUBMERSIBLEVESSEL，也称半潜式
子母船，指通过利用船舶（母船）本身
压载水的调整，把船舶（母船）的装货
甲板潜入水中，以便将所要承运的特定
货物（子船，一般为被承运的驳船、
游艇、钻井平台等），从指定位
置浮入船舶（母船），在船舶（母船）
的装货甲板重新浮出水面适当位置并
对所承运的货物进行必要的绑扎加固
后，将货物运到指定位置，通过与装
货时同样方法将特定货物卸下
（浮出）的船舶
多用途船 指 MULTI-PURPOSEVESSEL，指既能装载
一般件杂货、机械设备、散货，又能
装载集装箱，适货能力较强的船舶，其
用途多样、广泛，船舶配有较强起货
能力的起货设备
滚装船 指 RO-ROSHIP，最初称滚上滚下船，专门
承运车辆或与其相关的货物，通过车辆
直接开进、开出完成货物装卸的船舶
。通常艉部设有货门、跳板，车辆利
用跳板、货门和各层甲板间的活动斜
坡道或起落平台，直接进入各层甲板
重吊船 指 HEAVY-LIFTSHIP，其船舶的起货设备
均为几百吨的重吊，舱口少，船舶仅
有两个或一个舱口，但舱口大，多
为几十米长。主要用于装载和运输大
型机械、设备和大型项目货载
汽车船 指 PCC(PureCarCarrier) 或
PCTC(PureCarandTruckCarrier),
是专门设计用以装运汽车、卡车或滚
装货物的专用船舶，其特点是装卸的高
效性、安全性和良好的适货性
特种船 指 指具有专项特殊能力，并能以特殊方
式进行某一类货物的装卸和运输的干
货和散装液体货船。其中特种干货船
主要包括专业重吊船、滚装船、半潜
船、汽车船、散装水泥船、活畜船，
以及设有起重量40吨以上重吊的、以
运输重大件特长件、兼运滚装货的多
用途船
光租 指 船舶出租人向承租人提供不配备船员的
船舶，在约定的期间内由承租人占有
、使用和营运，并向出租人支付租金
的经营模式
期租 指 船舶出租人向承租人提供约定的由出
租人配备船员的船舶，由承租人在约
定的期间内按照约定的用途使用，并
支付租金的经营模式
期租水平 指 衡量航运企业运价水平的指标，等于
（收入-变动成本-营业税金）/营运天
IMO 指 INTERNATIONALMARITIMEORGANIZATIO
N ，国际海事组织
ISM 指 INTERNATIONAL SAFTTY MANAGEMENT
，《国际安全管理规则》，由国际海
事组织颁布的国际船舶安全营运和防止
污染管理规则，适用于从事国际航线船
舶和船公司（船舶管理公司、光船承
租人、船东）
SMS 指 SAFETYMANAGEMENT SYSTEM ，国
际航运安全管理体系，指根据《国际安
全管理规则》，各船公司及其船舶均应
建立的安全管理体系，包括船舶运输安
全和防污染等方面的措施
DOC 指 DOCUMENTOFCOMPLIANCE ，国际航运
公司符合证明。指根据《国际安全管
理规则》，各船公司经认证审核后取
得的证书，没有该证书的公司无船舶安
全和防污染管理权，其船舶也无
营运资格
DWT 指 DEADWEIGHTTONNAGE ，载重吨，一
种表示船舶运载能力的计量单位
Clarkson 指 CLARKSONPLCGROUP， 克拉克森航运
咨询公司，全球最著名的航运咨询公
司之一
募集说明书 指 中远航运股份有限公司认股权和债券
分离交易可转债募集说明书
元 指 人民币元
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第二节 本次发行概况
本募集说明书是根据《公司法》、《证券法》、《上市公司证券发行管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第11号—上市公司公开发行证券募集说明书》以及《上海证券交易所权证管理暂行办法》等法律、法规及本公司实际情况编写，旨在向投资者提供本公司基本情况和本次发行的详细资料。
本发行概况仅对募集说明书全文作概要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读本募集说明书全文。
一、公司基本情况
法定名称：中远航运股份有限公司
英文名称： COSCOSHIPPINGCO．，LTD．
注册地址：广东省广州市保税区东江大道282号康胜大厦
股票上市地：上海证券交易所
股票简称：中远航运
股票代码：600428
法定代表人：许立荣
成立时间：1999年12月8日
办公地址：广东省广州市五羊新城江月路颐景轩2-3楼
邮政编码：510600
电话：（020）62621399
传真：（020）62621388
公司网址：http://www.coscol.com.cn
电子信箱：info@coscol.com.cn
二、本次发行概况
（一）核准情况
本次发行经公司2007年8月11日和2007年11月27日召开的第三届董事会第十五次会议和第三届董事会第十八次会议形成决议，并经2007年9月3日召开的2007年第二次临时股东大会表决通过。
董事会决议公告和股东大会决议公告分别刊登在2007年8月17日、2007年9月4日和2007年11月28日的《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》上。
本次发行已经中国证监会证监许可【2008】133号文核准。
（二）证券类型
认股权和债券分离交易的可转换公司债券。
（三）发行基本条款
1、发行规模
本次发行的分离交易可转债规模为人民币105,000万元，即1,050万张债券。
每手债券的认购人可以无偿获得公司派发的49份认股权证，即合计无偿派发5，145万份认股权证，公司所派发的认股权证全部行权后募集的资金总量不超过拟发行的公司债券金额。
2、票面金额
人民币100元。
3、发行价格
本次发行的分离交易可转债按面值发行，每张面值人民币100元，所附的认股权证按比例向债券认购人无偿派发。
4、发行对象
发行对象为在上海证券交易所开立人民币普通股(A 股)股东账户的机构投资者以及社会公众投资者（国家法律法规禁止者除外）。
5、发行方式
本次分离交易可转债将总额的60%向原股东优先配售。
原股东优先配售后余额及原股东放弃的部分采用网下对机构投资者配售和通过上海证券交易所系统网上定价发行相结合的方式进行。
6、债券利率及利息支付
（1）利率水平
本次发行的分离交易可转债利率水平询价区间为0.8%—1.3%，最终利率水平由董事会在发行前根据市场情况与主承销商在上述询价区间范围内协商确定。
（2）利息支付方式
每年付息一次。
本次发行的分离交易可转债的计息起始日为分离交易可转债发行首日，第一次付息日期为发行首日的次年当日，以后每年的该日为当年的付息日。公司在付息日后5个工作日内完成付息工作。
7、债券期限
自本次分离交易可转债发行首日起6年。
8、还本付息的期限和方式
本次拟发行的债券到期日之后的5个交易日内，公司将按面值加上最后一年的应计利息偿还所有到期的债券。
9、债券回售条款
本次发行的分离交易可转债募集资金以及所附认股权证由于持有人行权所募集的资金拟投资项目的实施情况若根据中国证监会相关规定属于改变募集资金用途的，债券持有人有权将持有的债券全部或部分以面值加上当期应计利息的价格向公司回售债券。持有人在附加回售条件满足后，可以在公司公告的附加回售申报期内进行回售，附加回售申报期内不实施回售的，不应再行使附加回售权。
10、担保事项
本次拟发行的分离交易可转债不提供担保。
11、认股权证的存续期
自认股权证上市之日起18个月。
12、认股权证行权期间
认股权证存续期最后五个交易日。
13、认股权证的行权价格
本次发行所附代表认购一股公司发行的股票的认股权证的行权价格为40.38元，不低于公告本次分离交易可转债《募集说明书》日前20个交易日公司交易均价的105%和前一个交易日的均价。
14、认股权证行权价格的调整
在认股权证存续期内，若中远航运股票除权、除息，将对本次认股权证的行权价格、行权比例作相应调整。
（1）中远航运A股除权时，认股权证的行权价格和行权比例分别按下列公式进行调整：
新行权价格=原行权价格*（中远航运股票除权日参考价/除权前一交易日中远航运股票收盘价)；
新行权比例=原行权比例*（除权前一交易日中远航运股票收盘价 / 中远航运股票除权日参考价）。
（2）中远航运A股除息时，认股权证的行权比例不变，行权价格按下列公式调整：
新行权价格=原行权价格*（中远航运股票除息日参考价/除息前一交易日中远航运股票收盘价）。
15、认股权证行权比例
本次发行所附认股权证的行权比例为2:1，即每2份认股权证代表认购1股公司发行的股票的权利。
16、本次募集资金的用途
（1）本次分离交易可转债发行募集资金
本次分离交易可转债发行的募集资金用于公司投资建造2艘5万吨半潜船。
（2）本次发行分离交易可转债所附认股权证由于持有人行权所募集的资金本次发行分离交易可转债所附认股权证由于持有人行权所募集的资金，计划将其中5,000万美元（约合3.7亿元）用于香港子公司投资建造4艘2.7万吨多用途船项目，剩余行权募集资金继续用于建造2艘5万吨半潜船项目。
如募集资金到位时间与项目进度要求不一致，公司将根据实际情况以其他资金先行投入，募集资金到位后予以置换。本次募集资金到位后，公司将按项目的实施进度及轻重缓急安排使用。若募集资金与项目资金需求存在缺口，公司将根据实际需要通过其他方式解决，若募集资金有剩余，将用于补充流动资金。
（四）预计募集资金和专项存储账户
1、预计募集资金
本次发行分离交易可转债拟两次募集资金，分别为发行募集和行权募集。本次发行募集资金105,000万元（含发行费用），行权募集资金根据认股权证到期行权价格及到期行权份数确定。
本次发行分离交易可转债拟募集资金不超过项目投资资金需求。
2、募集资金专项存储账户
公司本次募集资金将严格按照《中远航运股份有限公司募集资金使用管理办法》的规定，存放于公司董事会决定的专项账户，实行专户专储管理。
（五）分离交易可转债评级情况
公司聘请了中诚信证券评估有限公司对本次发行的分离交易可转债进行资信评级，中诚信证券评估有限公司出具了《2007 年中远航运股份有限公司分离交易可转换债券信用评级报告》。中诚信证券评估有限公司认定“2007年中远航运股份有限公司认股权和债券分离交易的可转换公司债券”信用级别为“AAA”，该信用级别反映了本期债券到期不能偿付的风险极小。
三、承销方式及承销期
本次发行由保荐机构（主承销商）组织的承销团以余额包销方式承销。
承销期的起止时间：自2007年1月28日至2007年2月5日止。
四、发行费用
项目 金额（单位：万元）
承销费用和保荐费用 不少于1,575万元
资信评级费用 25
律师费用 50
验资费用 20
发行手续费用 20
推介宣传费用 200
合计 不少于1,890万元
上述费用为预计费用，承销费用和保荐费用将根据最终发行情况确定，推介宣传费用将根据实际情况增减。
五、主要日程与停、复牌安排
本次发行期间的主要日程与停牌安排如下（如遇不可抗力则顺延）：
日期 发行安排
T-2 公告募集说明书及摘要、发行公告、网上路演公告
2008年1月24日
T-1 网上路演、股权登记日
2008年1月25日
T 网上、网下申购日，优先配售日，刊登提示性公告，网下
申购定金缴款日（申购定金到账截止时间为当日下午
2008年1月28日 17:00）
T+1 网上、网下申购确认
2008年1月29日
T+2 对网上申购资金和网下申购定金进行验资，确定中签率和
2008年1月30日 债券利率，确定网下配售清单
T+3 刊登网上中签率和网下发行结果公告，根据中签率，进行网
上申购的摇号抽签，根据中签结果进行网上清算交割和债权
2008年1月31日 登记。网下申购定金若有剩余，多余部分该日返还，网下申
购定金若不足，不足部分该日补足
T+4 刊登网上申购的摇号抽签结果公告，投资者根据中签号码
2008年2月1日 确认认购数量，解冻未中签的网上申购资金
================续上表=========================
日期 停、复牌安排
T-2 上午9:30-10:30停牌
2008年1月24日
T-1 正常交易
2008年1月25日
T 停牌一天
2008年1月28日
T+1
2008年1月29日
T+2
2008年1月30日
T+3 正常交易
2008年1月31日
T+4
2008年2月1日
上述日期为工作日。如遇重大突发事件影响发行，保荐机构（主承销商）将及时公告，修改发行日程。
六、本次发行证券的上市流通
本次发行结束后，公司将尽快申请本次发行的分离交易的公司债券和认股权证分别在上海证券交易所上市。
七、债券持有人及债券持有人会议
（一）债券持有人的权利与义务
债券持有人依照本募集说明书享有以下权利，并承担以下义务：
1、债券持有人的权利
（1）按约定的期限和方式要求公司偿付公司分离交易可转债本息；
（2）根据约定的条件行使回售权；
（3）依照法律、行政法规的规定转让、赠与或质押其所持有的分离交易可转债；
（4）依照法律、公司章程的规定获得有关信息；
（5）依照法律、行政法规及本募集说明书等相关规定参与或委托代理人参与债券持有人会议并行使表决权；
（6）法律、行政法规所赋予的其作为公司债权人的其他权利。
2、债券持有人的义务
（1）遵守公司发行分离交易可转债条款的相关规定；
（2）依其所认购的分离交易可转债数额缴纳认购资金；
（3）除法律、法规规定及分离交易可转债募集说明书约定之外，不得要求公司提前偿付分离交易可转债的本金和利息；
（4）法律、行政法规规定应当由分离交易的可转换债券持有人承担的其他义务。
（二）债券持有人会议
1、有下列情形之一的，发行人董事会应在接到通知后两个月内召集债券持有人会议：
（1）拟变更募集说明书的约定；
（2）发行人不能按期支付本息；
（3）发行人减资、合并、分立、解散或者申请破产；
（4）其他影响债券持有人重大权益的事项。
2、债券持有人会议的召集
（1）债券持有人会议由发行人董事会负责召集和主持；
（2）发行人董事会应于会议召开前15日以公告形式向全体债券持有人及有关出席对象发送会议通知。会议通知应注明开会的具体时间、地点、内容、方式等事项，上述事项由公司董事会确定。
3、债券持有人会议的出席人员
（1）除法律、法规另有规定外，债券持有人有权出席或者委托代理人出席债券持有人会议，并行使表决权；
（2）公司董事会成员、监事会成员、董事会秘书；
（3）公司高级管理人员及其他重要关联方可以列席债券持有人会议。
公司董事会应当聘请律师出席债券持有人会议，对会议的召集、召开、表决程序和出席会议人员资格等事项出具法律意见。
4、债券持有人会议的程序
（1）首先由会议主持人按照规定程序宣布会议议事程序及注意事项，确定和公布监票人，然后由会议主持人宣读提案，经讨论后进行表决，经律师鉴证后形成债券持有人会议决议；
（2）债券持有人会议由公司董事长主持。在公司董事长未能主持大会的情况下，由董事长授权董事主持；如果公司董事长和董事长授权董事均未能主持会议，则由出席会议的债券持有人以所代表的债券面值总额50%以上多数（不含50%）选举产生一名债券持有人作为该次债券持有人会议的主持人；
（3）召集人应当制作出席会议人员的签名册。签名册载明参加会议人员姓名（或单位名称）、身份证号码、住所地址、持有或者代表有表决权的债券面额、被代理人姓名（或单位名称）等事项。
5、债券持有人会议的表决与决议
（1）债券持有人会议进行表决时，以债券最低面额为一表决权；
（2）债券持有人会议采取记名方式进行投票表决；
（3）债券持有人会议须经代表本期公司债券二分之一以上表决权的债券持有人和/或代理人同意方能形成有效决议；
（4）债券持有人会议的各项提案或同一项提案内并列的各项议题应当分开审议、逐项表决；
（5）债券持有人会议决议经表决通过后生效，但其中需中国证监会或其他有权机构批准的，自批准之日或相关批准另行确定的日期起生效；
（6）除非另有明确约定对反对者或未参加会议者进行特别补偿外，决议对全体债券持有人具有同等效力；
（7）债券持有人会议做出决议后，公司董事会应将债券持有人会议决议以公告形式通知全体债券持有人，并且，对于符合本募集说明书约定且需要公司配合执行的债券持有人会议决议，由公司董事会负责执行。
八、本次发行的有关机构
（一）发行人：中远航运股份有限公司
注册地址：广东省广州市保税区东江大道282号康胜大厦
办公地址：广东省广州市五羊新城江月路颐景轩2-3楼
法定代表人：许立荣
联系人：薛俊东、董宇航
电话：（020）62621399
传真：（020）62621388
（二）保荐机构（主承销商）：广发证券股份有限公司
注册地址：广东省珠海市吉大海滨南路光大国际贸易中心26楼2611室
办公地址：广东省广州市天河北路183号大都会广场19、42楼
法定代表人：王志伟
保荐代表人：李建勇、周伟
项目主办人：刘丽平
项目组成员：方红、黄海宁、胡金泉、林焕伟、余仲伦、林斌彦
电话：（020）87555888转
传真：（020）87553583、87557566
（三）审计机构：立信羊城会计师事务所有限公司
注册地址：广东省广州市东风中路410号健力宝大厦25楼
办公地址：广东省广州市东风中路410号健力宝大厦25楼
法定代表人：陈雄溢
签字注册会计师：陈雄溢、潘冬梅
电话：83486113
传真：83486116
（四）发行人律师事务所：北京市星河律师事务所
注册地址：北京市西城区裕民东路5号瑞得大厦6F
办公地址：北京市西城区裕民东路5号瑞得大厦6F
负责人：庄涛
签字律师：袁胜华 、郑海楼
电话：010-82031434
传真：010-82031456
（五）资信评级机构：中诚信证券评估有限公司
注册地址：上海市青浦区新业路599号1幢968室
办公地址：北京复兴门内大街156号北京招商国际金融中心D 座10层
法定代表人：毛振华
评级人员：朱建华、李敏
电话：（010）66428877
传真：（010）66426100
（六）保荐机构（主承销商）收款银行：中国工商银行广州市分行第一支行
户 名：广发证券股份有限公司
收款帐号：3602000129200191192
（七）申请上市的证券交易所：上海证券交易所
办公地址：上海市浦东南路528号上海证券大厦
法定代表人：朱从玖
电话：（021）68808888
传真：（021）68807813
（八）股份登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
办公地址：上海市浦建路727号
法定代表人：王迪彬
电话：（021）58708888
传真：（021）58899400
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第三节 风险因素
投资本公司的分离交易可转债可能会涉及到相关风险。投资者在评价本公司本次发行的分离交易可转债时，除要关注本募集说明书提供的所有资料外，还应特别关注下列各项风险。
一、经营风险
（一）航运市场周期性波动风险
航运业是与世界经济发展密切相关的行业。受国际贸易和区域经济的周期性以及市场供求关系的影响，航运业呈现出周期性的特点，尤其是近几年来波动更为显著。虽然目前航运市场总体仍然向好，但如果经济发生衰退或宏观环境出现不景气，将对航运业的供求关系造成不利影响，进而直接影响本公司的经营业绩。
注：反映国际航运运价的指数包括油轮运价指数、集装箱运价指数和干散货运价指数。BDI 为反映干散货运价的波罗的海干散货运价指数。
（二）燃油价格波动的风险
燃油费用是航运企业最主要的经营成本之一。受需求强劲及地缘政治等因素的影响，近年来国际油价不断攀升，布伦特原油价格于2006年8月7日创下78.30美元/桶的历史新高，目前仍维持在较高水平。相应的，船用燃油价格也一直居高不下，2006年，本公司船用重油平均采购价为324.28美元/吨，2007年上半年为324.07美元/吨，均比2005年上涨了26%，比2004年上涨了70%；燃油费用占营业成本的比重也由2004年的23.68%增加到2006年的33.27%和2007年上半年的29.59%。如果燃油价格持续上涨，将对公司的经营和盈利能力造成不利影响。
（三）船队船龄结构老化的风险
截至2007年6月30日，公司及控股子公司共拥有和控制各类船舶85艘，平均船龄20.40年，整体船龄相对偏老，老旧船数量相对较多，这给公司经营和管理造成了一定的困难：一是老旧船舶适货性较差，市场竞争能力弱，揽货时有一定难度；二是增加了船舶维护保养的工作量和投入，给公司成本带来较大压力；
三是老旧船增加了安全管理的压力，随着港口国安全检查越来越严格，对船舶的安全性要求也越来越高，给公司安全管理工作带来了更大的难度。
（四）船舶航行风险
远洋船舶在海上运行时，受到多种海上特殊风险和人为因素的影响，包括台风、海啸、海盗、恐怖事件、战争和罢工等，这些风险可能对业务运营造成影响，并可能使公司的船舶、人员及运载货物遭受损失。
（五）法律诉讼和仲裁的风险
本公司作为国际航运承运人，船舶在运营过程中将不可避免地发生租约、提单、侵权等纠纷，部分将导致法律诉讼和仲裁；同时，由于所航行国家的法律制度的差异，应诉和仲裁的过程和结果都具有一定的不确定性。
二、管理风险
（一）控股股东和实际控制人控制的风险
截至2007年6月30日，广远公司持有本公司50.13%的股份，同时还通过控股本公司另一发起人股东海运服务公司间接持有本公司1.46%的股份；中远集团作为本公司的实际控制人，是本公司四家发起人股东──广远公司、广州外代、深圳远洋和广州中货的控股股东。因此，广远公司和中远集团可以利用其对本公司的控制地位，对本公司的经营决策、投资方向及股利分配政策等重大事项的决策施加影响，其利益可能与其他股东不一致，从而形成一定的控制风险。
（二）人力资源风险
本公司业务属于资金与技术密集型行业，对经营管理人员的综合素质和专业技能等方面要求较高。本公司的经营和发展对现有团队具有一定的依赖性，核心经营管理人员的流失将对本公司正常经营造成不利的影响。
三、财务风险
（一）汇率变动风险
我国已实现了经常项目下外汇的自由兑换，并采用有管理的浮动汇率机制。
自2005年7月21日我国实施人民币汇率机制改革以来，人民币兑美元汇率持续上升，截至2007年6月30日，人民币兑换美元汇率达到7.6155：1，人民币累计升值幅度约8.68%。本公司从事国际远洋运输，记账本位币为人民币，但营运收入主要以美元为主，经营支出中相当一部分是美元，2004年至2007年上半年，公司经营收入中美元收入占比约为85～90%，本公司经营支出中美元支出占比约为60%，外汇收支存在一定的不平衡，人民币升值将影响导致本公司损益形成汇兑损失。同时，由于公司有美元贷款，人民币升值也将形成一定的汇兑收益。2006年和2007年上半年，本公司的汇兑损益分别为1,618.22万元和1,964.53万元。
（二）利率变动风险
截至2007年6月30日，本公司向境内银行贷款8,000万元，香港子公司向境外银行贷款5,800.79万美元。如果国内和国际市场利率水平提高，将增加本公司的财务费用。
四、与募集资金运用有关的风险
（一）投资项目收益由于市场波动具有一定不确定性的风险
本次募集资金拟用于建造4艘2.7万吨多用途船和2艘5万吨半潜船。这些项目建成并投入运营后，若世界经济和国际贸易状况发生变动，市场供求关系有可能改变，则公司运用本次募集资金购置的船舶经营效率有可能下降，从而有可能使募集资金投资项目实际收益不能达到预期效果。
（二）订造船舶延期交付的风险
近年来由于航运市场需求旺盛，各船厂的船台普遍紧张，船厂手中的订单非常饱满，船厂能否如期向本公司交船存在一定的不确定性。另外，船舶的建造、试航直至交船等过程所需时间较长，期间若遇台风等不可抗力因素的影响，也可能使得船舶存在不能如期交付使用的风险。
五、政策性风险
（一）产业政策引致的风险
作为我国国民经济的基础性行业，远洋运输业受国际政治经济形势和国家宏观经济政策的影响较大。随着我国经济体制改革的深入，宏观经济政策、税收制度、行业扶持政策等都将有可能逐步调整，这将直接或间接影响到本公司的业务发展。
（二）环保政策引致的风险
随着世界范围内环保意识的增强，国际海事组织对海上运输业的环保要求越来越高。本公司在经营中不仅受到国际海事组织有关环境保护法律、法规的制约，同时还要接受港口国检查（PSC）和船旗国检查，并承担一定的环保责任。一旦发生环保事故，将对本公司经营产生不利的影响。
六、证券市场风险
公司本次发行的分离交易可转债在我国证券市场尚属创新金融工具，对广大投资人来说存在二级市场交易风险。该金融工具的特性为公司债券和认股权证两种金融工具一次发行，分离上市交易。因此该金融工具持有者将可能同时面对公司债券和认股权证的二级市场风险。
（一）公司债券的证券市场风险
1、利率风险
公司债券作为一种固定收益金融工具，其二级市场价格趋势与市场利率水平变化成反向运动。因此，未来市场利率的变动将直接影响公司债券二级市场的价格。
2、偿付风险
本次发行公司债券存续期为六年，利息一年一付，债券到期后一次性偿付本金。在此期间如果出现对公司经营造成重大负面影响的事件，将有可能会影响利息和本金的偿付，从而影响公司债券的交易价格。
（二）认股权证的证券市场风险
1、认股权证价值下跌的风险
本认股权证持有人在行权期可认购公司股票，在公司股票价格低于行权价格的时候，认股权证的内在价值为零，可能会出现认股权证价值下跌的风险。
2、标的证券价格发生不利变动的风险
影响认股权证价格的因素包括但不限于：标的证券价格、标的证券价格波动幅度和频率、股息及利率、距到期日余下之时间、发行人经营状况等多种因素。
以上各种因素的变化都可能使认股权证价格发生大幅波动。
本认股权证的标的证券为公司股票，因此当行业相关政策、公司的经营状况等发生不利变化时，会对公司认股权证的内在价值和价格产生不利影响，可能给认股权证投资者造成损失。
3、认股权证价格波动风险
认股权证具有杠杆效应，其波动幅度往往超过标的证券的波动幅度，投资于认股权证的风险要大大高于投资标的证券；而且认股权证的交易采取“T＋0”的交易制度，其交易可能带有较强的投机性，价格波动幅度较大。投资者在投资于认股权证之前，应对认股权证之风险特性有充分认识。
4、市场操纵风险
由于认股权证的杠杆效应，不能排除市场上某些投资者试图通过操纵标的证券价格，而在认股权证市场套利的情况。当出现这种情况时，认股权证价格可能出现剧烈波动，从而使认股权证投资者遭受重大损失。
5、市场流动性风险
由于认股权证的特殊性，可能会出现其交易不活跃甚至出现认股权证无法持续成交的情况，从而使认股权证缺乏流动性，使认股权证投资者的利益无法顺利实现。
6、关于欧式认股权证的特殊规定所带来的风险
本次发行的认股权证为欧式认股权证，仅可于行权期行权。如果在行权期标的证券价格低于行权价时，认股权证投资价值将会丧失。如果到期后不行权，则认股权证持有人的权利自动丧失。
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第四节 公司基本情况
一、公司历史沿革
公司是经原国家经济贸易委员会以国经贸企改[1999]1124号文批准，于1999年12月8日由广远公司作为主发起人，以其所属25艘主要从事远洋特种运输的各类船舶经评估确认后的经营性净资产29,095.09万元出资，联合海运服务公司、广州外代、深圳远洋和广州中货作为共同发起人以现金1,700万元出资，共同发起设立的股份有限公司。
公司设立时，经财政部以财管字[1999]348号文批准，各发起人投入公司的净资产及现金共计30,795.09万元，按1:0.7469比例折为股本23,000万股，其中广远公司持有的21,731万股被认定为国有法人股，占总股本的94.48%；其他四家发起人共持有1,269万股，占总股本的5.52%。
2002年2月4日，经中国证监会证监发行字［2002］16号文批准，公司向社会公开发行人民币普通股13,000万股，发行价格7.39元/股。发行完成后，公司总股本变更为36,000万元。2002年4月18日，公司股票在上海证券交易所挂牌交易。
2004年6月28日，经中国证监会核准，本公司股东大会审议通过向广远公司收购40艘船舶及相关负债的议案。通过本次收购，公司控制的船舶从原来41艘增加到81艘，载重吨位从65.62万吨上升到124.53万吨，控制的船舶数量和吨位均约增加了1倍，极大提升了公司的资产规模和船队实力。
2005年12月9日，本公司顺利实施了股权分置改革。股权分置改革对价方案为：方案实施股权登记日在册的流通股股东，每持有10股流通股获送3股股票。股权分置改革实施完成后，公司有限售条件的流通股为34,762万股，占总股本的53.06%；无限售条件的流通股为30,758万股，占总股本的46.94%。
二、公司本次发行前股本及前十名股东持股情况.
截至2007年6月30日，公司总股本为655,200,000股，其中，有限售条件的流通股328,440,444股，占总股本的50.13%；无限售条件的流通股326,759,556股，占总股本的49.87%。
截至2007年6月30日，公司前10名股东持股数量、股份性质及其股份限售情况如下：
股东名称 股东性质 持股比例 持股总数
- - % （股）
广州远洋运输公司 国有 50.13 328,440,444
- 股东
华安宏利股票型证券投资基金 其他 2.17 14,190,090
华安中小盘成长股票型证券投资基金 其他 1.84 12,033,197
安顺证券投资基金 其他 1.81 11,880,000
华宝兴业先进成长股票型证券投资基金 其他 1.54 10,100,345
广州经济技术开发区广远海运服务有限公司 其他 1.46 9,597,335
汇添富成长焦点股票型证券投资基金 其他 1.22 8,000,000
易方达价值成长混合型证券投资基金 其他 1.14 7,500,552
上投摩根成长先锋股票型证券投资基金 其他 1.11 7,304,070
全国社保基金一零八组合 其他 0.92 6,000,000
================续上表=========================
股东名称 股东性质 持有有限售条件股份数量
- - （股）
广州远洋运输公司 国有 328,440,444
- 股东
华安宏利股票型证券投资基金 其他 -
华安中小盘成长股票型证券投资基金 其他 -
安顺证券投资基金 其他 -
华宝兴业先进成长股票型证券投资基金 其他 -
广州经济技术开发区广远海运服务有限公司 其他 -
汇添富成长焦点股票型证券投资基金 其他 -
易方达价值成长混合型证券投资基金 其他 -
上投摩根成长先锋股票型证券投资基金 其他 -
全国社保基金一零八组合 其他 -
三、公司组织结构及主要对外投资情况
（一）公司组织结构图
（二）公司主要对外投资
公司对外投资情况如下图：
（三）公司直接或间接控股企业的基本情况
截至2006年12月31日，公司控股和参股公司基本情况如下：
四、公司控股股东和实际控制人的基本情况
（一）控股股东——广远公司
公司名称：广州远洋运输公司
企业性质：国有
注册地址：广州市环市东路412号
主要办公地点：广州市环市东路412号
法定代表人：徐惠兴
注册资本：21,000万元
经营范围：
主营：远洋及沿海货运、远洋客运、国际水陆空联运。国际货物运输代理、进出口货物的远洋运输和集装箱运输的托运、报关、仓储、转运、联运、装卸及干支线运输服务。船用导航设备配件、船用通信设备保税仓库（分支机构经营）。
向境外派遣海员。职业介绍、劳务信息服务、劳动保障事务咨询、劳务承包。自有场地出租。
兼营：船舶修理、通讯设备修理。代购船舶零部件、通讯设备、粮食及制品、副食品、干鲜果品、烟、酒、茶叶、乳制品、非酒精饮料、针纺织品、家具、百货。仓储。提供劳务服务。
广远公司为本公司的控股股东，是经交通部交远办（61）郝字第585号文批准于1961年4月建立的我国第一个国有远洋运输公司，是新中国远洋运输事业的发源地和摇篮。到上世纪90年代初，广远公司已经发展成为我国第一家船型配备最齐全的远洋运输公司。1997年10月，中远集团根据国务院国发（1997）15 号文的精神，对所属航运企业进行了以专业化经营为目标的体制改革，将中远集团内所有的集装箱船集中到上海，成立中远集装箱运输有限公司；将所有的散货船集中到天津，成立中远散货运输有限公司；将所有的杂货船、特种船集中到广州，广远公司成为经营远洋杂货运输专业化公司。
广远公司拥有的资产分为航运产业和陆上产业。其中，航运产业主要包括：控股的本公司、中远南方沥青运输有限公司（简称“中远沥青”）、中远远达航运有限公司（简称“中远远达”）、福建捷安船务有限公司（简称“福建捷安”）、香港天星船务有限公司（简称“香港天星”）以及参股的中远鞍钢航运有限责任公司、中远营港航运有限责任公司和广东省远洋运输有限公司等；陆上产业主要包括：广州远洋宾馆有限公司、广州远洋宾馆酒店管理有限公司、广州天河远洋大厦有限公司、广州大富酒店有限公司、广州远洋建设实业公司、广州远洋物业管理有限公司、广州远洋电脑系统公司、广州远洋通信导航公司、广州远洋船舶物资供应有限公司等。
广远公司现持有本公司328,440,444股，占本公司总股本的50.13%。截至2007年6月30日，其所持有的本公司股票不存在被质押、司法冻结等情况。
广远公司2006年主要财务数据如下：
单位：万元
项目 母公司 合并数
资产总额 425,415.86 739,677.25
2006年12月31日 负债总额 329,680.97 516,888.60
净资产 95,734.89 82,403.44
主营业务收入 14,714.68 514,747.53
2006年度 净利润 -25,533.80 -4,663.53
注1：上述财务数据已经利安达信隆会计师事务所有限责任公司审计。
注2：2006年广远公司本部利润总额为-25,533.80万元，主要是由于当年广远公司根据辞退计划和相关辞退福利政策以及国有企业工效挂钩的相关规定，一次性计提了4.13亿元的相关费用。
（二）广远公司控股和主要参股航运企业的基本情况
1、广远公司控股的航运企业
除本公司外，广远公司控股的其它航运企业基本情况如下：
中远沥青：成立于1988年10月，原名海南船务企业有限公司，2004年6月更改为现名。公司注册地址为海南省三亚市滨海路海坡开发区绿海山庄7栋，法定代表人为徐惠兴先生，注册资本5,100万元。公司为专业沥青运输公司，从事国际、国内沿海及长江中下游散装沥青运输。广远公司持股100%。
中远远达：成立于1989年7月，原名深圳蛇口远达航运企业有限公司，于2005年5月改为现名。公司注册地址为深圳市南山区蛇口海滨花园海阳阁1801室，法定代表人为徐惠兴先生，注册资本5,800万元，为专业木材运输公司。广远公司持股90%，中远沥青持股10%。
福建捷安：成立于1991年4月，公司注册地址为福州市福新中路75号永同昌大厦，法定代表人为翁继强先生，注册资本2,541万元，主要发展散装水泥的运输业务。广远公司持股68.5%。
香港天星：成立于1985年10月，法定地址为香港皇后大道中359-361号南岛商业大厦1301室，董事长为徐惠兴先生，已发行股份总面值为100万港元，为广远公司在海外的投融资平台。广远公司持股100%。
2、广远公司主要参股的航运企业
中远鞍钢航运有限责任公司：成立于2004年，公司注册地址为大连中山区人民路23号虹源大厦9楼，注册资本5,000万元，为广远公司和鞍钢集团国际贸易经济公司共同成立的合营公司，主要为鞍钢集团的内外贸钢材提供运输服务，双方各持股50%。
中远营港航运有限责任公司：成立于2004年，公司注册地址为海口市龙华区玉沙路5号国贸中心29层，注册资本5,000万元，主营冷鲜货物运输。广远公司持股45%。
广东省远洋运输有限公司：成立于1995年，公司注册地址为广州经济技术开发区创业路普晖11街8号，注册资本1,050万美元，主营为承运广东省粤电集团及其下属企业的电煤运输。广远公司持股33.33%。
（三）实际控制人——中远集团
公司名称：中国远洋运输（集团）总公司
企业性质：国有
注册地址：北京西城区复兴门内大街158号远洋大厦11层
主要办公地点：北京西城区复兴门内大街158号远洋大厦11层
法定代表人：魏家福
注册资本：190,000万元
业务范围：承担国际间海上客、货运输业务、接受国内外货主订舱、承租、期租船舶业务、承办租赁、建造、买卖船舶、集装箱及其维修和备件制造业务；货运代理业务及办理国内外进出口货物和承揽、仓储、报关、代运、多式联运和门到门运输业务。
广远公司为中远集团所属全资子公司，中远集团是本公司实际控制人。
中远集团前身为中国远洋运输公司，由交通部远洋运输局于1961年4月设立。经国务院批准，交通部于1972年9月12日发布了交计字1586号《关于重组组建中国远洋运输总公司的通知》，批准重新组建中国远洋运输总公司。
中远集团现为国务院国有资产监督管理委员会管理的特大型国有企业集团，截至2006年底，中远集团拥有和控制各类船舶共715艘，合计4,219万载重吨，为全球第二大综合性航运企业。
截至2006年12月31日，中远集团的总资产为14,611,276.49万元，净资产为4,816,300.23万元，2006年度的净利润为871,338.35万元。
目前，中远集团主要职能包括行使战略管理、重要人事管理、财务资金管理、投融资管理、资产资本管理、集团总体协调等功能，具体经营由全资和控股的子公司负责。中远集团主要控股和全资公司如下：
（四）公司与控股股东的控制关系图
五、公司主营业务
（一）经营范围
本公司经营范围包括：远洋运输及沿海运输业，水陆空联运（凭许可证经营）；
批发、零售贸易（国家专营专控商品除外）；船舶代理、租赁、买卖、维修及制造；
装卸服务；仓储（危险品除外）；提供劳务服务；商品信息服务；通讯设备维修；
进出口货物托运及代理业务；货物进出口、技术进出口。
（二）主营业务
本公司所经营的主要业务包括机械设备、成套设备、重大件货物、船艇类货物、海上钻井平台、车辆、桥吊等大型机械、海上工程类货物等物资的海上运输。
经营的航线包括远东至欧洲、地中海、波斯湾、非洲、南美、孟加拉、东南亚等航线，以及部分中国沿海运输。
截至2007年6月30日，公司共拥有杂货船、多用途船、半潜船、重吊船、汽车船和滚装船等6种船型合计78艘，长期租赁7艘多用途船，拥有和控制的船舶共计85艘，平均船龄20.40年，总载重吨137.56万吨。公司拥有和控制的船舶情况如下：
各类船舶情况及主要承运货物
船型 数量(艘) 载重吨位(吨)
杂货船 23 310,718
多用途船 47 867,571
半潜船 3 51,469
重吊船 4 67,828
汽车船 5 36,590
滚装船 3 41,434
合计 85 1,375,610
================续上表=========================
船型 承运的主要货物
杂货船 钢铁、化工品、建材、普通杂货
多用途船 机械设备、钢铁、化工品、建材
半潜船 石油钻井平台、集装箱桥吊、船舶、大型钢结构件
电力设备、石油化工类设备、港口机械、小型船舶以
重吊船 及海上工程设备等重件货
汽车船 汽车
滚装船 工程车辆、机械设备
合计
船舶载重吨位结构
项目 滚装船 杂货船 汽车船 多用途船 半潜船 重吊船 合计
艘数 6 4 10
1万吨以下 DWT 38,179 24,912 63,091
艘数 3 17 1 31 2 4 58
1 2万吨 DWT 41,434 272,539 11,678 496,369 30,849 67,828 920,697
艘数 16 1 17
2 3万吨 DWT 371,202 20,620 391,822
艘数 3 23 5 47 3 4 85
合计 DWT 41,434 310,718 36,590 867,571 51,469 67,828 1,375,610
================续上表=========================
项目 比例%
艘数 11.80
1万吨以下 DWT 4.60
艘数 68.20
1 2万吨 DWT 66.90
艘数 20.00
2 3万吨 DWT 28.50
艘数 100.00
合计 DWT 100.00
六、行业基本情况
（一）行业管理情况
1、行业主管部门和监管体制
在国内，交通部是国务院主管公路和水路交通行业的主要部门。交通部对水运行业的具体管理职能，主要包括制定水运基础设施建设、水路运输的行业政策、规章和技术标准；维护水路交通行业的平等竞争秩序；以及拟定和组织实施国家水上安全监督管理和防止船舶污染等。中国船级社作为交通部直属事业单位，是国家船舶技术检验机构，也是中国唯一从事船舶入级检验业务的专业机构。
国际上，国际海事组织作为联合国的专门机构，主要负责国际航运立法、海上航行安全和防止船舶污染等事务；船旗国主要负责对船舶进行登记管理，进行船舶检验并颁发船籍证，负责船舶抵押登记、光船租赁登记等登记管理；港口国主要负责水上安全监管、防止船舶污染、检验船舶及海上设施等；船级社主要通过对船舶检验的方式对船运行业进行监管，其作为民间组织的验船机构，经过政府授权可以代表国家签发有关国际公约规定的船舶证书。
2、行业监管法规和政策
（1）国内监管法规和政策
①有关经营资质的监管
《中华人民共和国国际海运条例》是中国规范进出中国港口的国际海上运输经营活动以及与国际海上运输相关的辅助性经营活动的主要法律依据。根据该条例规定，从事国际船舶运输、无船承运业务、国际船舶代理、国际船舶管理、国际海运货物装卸、国际海运货物仓储、国际海运集装箱站和堆场等业务，必须接受交通部和有关地方政府交通主管部门的监督和管理，获得上述部门的批准和相应的资质证书。
②有关船舶、航线和运费的监管
根据《中华人民共和国船舶登记条例》的规定，依据中国法律设立的主要营业场所在中国境内的企业法人的船舶均应依照该条例规定进行登记，取得船舶国籍证书、船舶所有权登记证书。中国海事局是船舶登记主管机关，凡在或拟在中国登记的船舶，均应向船舶检验机构申请进行法定检验。船舶经检验合格后，船舶检验机构将按照规定签发相应的检验证书。根据《中华人民共和国海运条例》，新开或停开国际班轮运输航线，或者变更国际班轮运输船舶或班期，应当提前五日予以公告，并应当自行为发生之日起十五日内向国务院交通主管部门备案。经营国际班轮运输业务的国际船舶运输经营者的运费价格，应当按照规定格式向国务院交通主管部门备案。
③有关海上安全的监管
在海上安全经营方面，我国颁布的主要法规有《中华人民共和国内河交通安全管理条例》和《中华人民共和国船舶和海上设施检验条例》。根据该等条例规定，中国籍船舶的所有人或者经营人，必须向船舶检验机构申请建造、定期检验；符合一定条件的船舶，必须向中国船级社申请入级检验。外国籍船舶在我国港口和沿海水域航行必须遵守《中华人民共和国对外国籍船舶管理规则》、《中华人民共和国海上交通安全法》等法规，进出中国港口必须接受主管机关的检查，在港内航行、移泊以及靠离港外系泊点、装卸站等，必须由主管机关指派领航员领航。
④有关防止环境污染的监管
交通部于1983年12月和2001年7月分别颁布了《中华人民共和国防止船舶污染海域管理条例》和《中华人民共和国船舶安全营运和防止污染管理规则》。根据该等条例规定，在中国管辖海域内的所有任何国籍船舶、外国籍船舶所有人及其他个人均须遵守《船舶防污条例》，不得违反《中华人民共和国海洋环境保护法》和《船舶防污条例》的规定排放油类、油性混合物、废弃物和其它有毒有害物质。
根据《海洋环境保护法》和《船舶防污条例》的规定，符合一定条件的船舶，必须取得相应的船舶防污文书。国际航线的船舶还必须有《油类记录簿》及国际防油污证书（IOPP）。
（2）国际监管法规和政策
国际海事组织制定的主要公约包括《国际海上人命安全公约》、《经1978年议定书修订的1973年国际防止船舶造成污染公约》及《国际载重线公约》。从事国际航运业务应受到以上国际公约的约束。根据《1958年日内瓦公海公约》和《1982联合国海洋法公约》，每个国家应对悬挂该国旗帜的船舶进行有效的行政、技术和社会事项上的管辖和控制。同时，全球范围内还存在许多区域性港口国监管协议，主要有巴黎备忘录、黑海备忘录、印度洋备忘录及东京备忘录等。各区域港口国监管协议的签署国的港口监管部门对于到达其港口的外国籍商船，无论其船旗国为哪一国，均有权就水上安全监管、防止船舶污染、检验船舶及海上设施进行检查。
3、行业产业政策
建国以来，远洋运输一直是国家重点发展的产业，国家在贷款、税收、货载权和港口费用等方面均给予优惠的政策支持，使我国的远洋运输业历经了从无到有、从小到大的发展过程。国家制定的《公路水路交通“十一五”发展规划纲要》提出：坚持“以人为本、全面协调、科技先导、法制保障、环保节约”的方针；水上运输要实现专业化、大型化，以专业化船队和大型专业化码头为基础，形成液体散货、干散货、集装箱和特种物资专业化运输系统；大力发展远洋运输，海运船队运力朝大型化、专业化方向发展。
根据《公路水路交通“十一五”发展规划纲要》预测，到2010年，我国的水路货运量将达到27.3亿吨，“十一五”期间年均增长6.3%，其中远洋货运量将达到5.7亿吨，“十一五”期间年均增长5.3%；水路货物周转量将达到54,600亿吨公里，年均增长6.2%，其中，远洋货物周转量将达到41,000亿吨公里，“十一五”期间年均增长5.3%。
（二）远洋运输行业的基本情况
1、远洋运输市场概况
远洋运输是国民经济和国际贸易的基础行业。远洋运输是指将不同的货物通过以海运方式为核心的综合运输方式，完成运输服务的整个产业链，包括港口至托运人或收货人的多式货物运输，港口至港口间的海上或内河/沿海运输服务，以及与之相关的码头及其相关业务、货物运输代理、船舶代理等一系列综合性服务。
同其他运输方式相比，海运有运量大、运距长、运输成本低等优点，因此在大规模的远距离运输，尤其是跨洋运输中，具有不可比拟的优势。据联合国贸发会的统计，全球约90%的货物贸易通过远洋运输完成。
2、行业现状及发展趋势
宏观经济与贸易环境的变化，对远洋运输市场的需求有着决定性的影响。近年来，需求的迅猛增长带动了航运市场形势整体好转，而需求增长的背后，则是由于全球经济格局变化和产业结构调整，对航运市场形成了巨大的推动作用。这种变化和推动力将是深层次和长期的。
2003年以来，世界经济处于新一轮经济周期扩张期，增势迅猛。国际机构普遍认为，未来5～10年世界经济增长速度可望超过以往20年。这其中的主要原因就是以新兴经济体为代表的广大发展中国家经济的迅速崛起，引发了世界经济格局的巨大变化。美、欧、日仍是世界经济的三大中心，对世界经济影响依然巨大，但中国、巴西、俄罗斯、印度等新兴市场大国的崛起，改变着世界经济增长态势，推动全球化与区域合作进程，加速国际经济关系调整，促进力量格局演变。
在全球经济格局的变化中，全球产业结构的调整无疑起到了巨大的推动作用。
20世纪90年代以来，随着世界格局的变化、科学技术的发展和跨国投资的增长，经济全球化的趋势日益明显，世界产业结构在全球范围内进行分工和调整，导致全球贸易活动发生了三方面结构性的变化：一是产业和技术的转移造成的各国产业结构的变化。西方发达国家制造业向外转移，发展中国家制造业迅猛发展，大量进口能源、资源等原材料并出口半制成品或制成品；二是国际产业分工和跨国公司投资推动了贸易货物品种结构的变化。在大宗原材料货物贸易继续稳定增长的同时，高附加值产品和中间产品比例日益增加，加工贸易已成为国际贸易增长的主体，中间产品贸易规模越来越大；三是亚太地区制造业的迅速增长导致国际贸易地区结构发生变化。亚洲国家已经成为世界工厂，在全球贸易中所占的比例显著提高。
图 世界经济和产业结构的调整导致全球贸易格局变化
总之，全球产业结构的调整对全球航运市场产生了积极而深远的影响。具体而言，进入新世纪以来，随着经济全球化的不断深入，全球产业、技术的不断转移，带动了以中国、印度、俄罗斯以及巴西为代表的广大发展中国家经济的迅速成长，引发贸易格局的转变，改变了全球航运贸易结构；同时创造和催生了巨大的航运需求，使得国际航运业发展源动力由西向东转移，催生了国际航运业发生结构性变化，变化的具体内容如下：
（1）远洋运输的货物流量、流向都发生了重大变化
发展中国家转变为大量进口资源、能源等工业原料，出口工业制成品的贸易模式。以中国为例，煤炭、石油等大量初级产品在中国外贸出口总额的比重由1980年的50.3%下降到2005年的6.4%，到2006年进一步下降到5.3%；而同期工业制成品出口比重则由49.7%上升至93.6%，到2006年进一步增加到94.7%。而初级产品在中国外贸进口总额中的比重不断上升，由1993年的13.6%升至2005年的22.3%，2006年进一步增加到24.0%。中国已由石油净出口国变为石油净进口国，同时成为世界第一大集装箱货物出口国（以上数据来源于海关统计）。
（2）远洋运输距离被不断延长
贸易格局的变化也体现在货物运输距离正在被延长，导致全球周转量的加速增长。以铁矿石的运输为例，据Clarkson 统计，2001年中国从巴西进口铁矿石只有2,500万吨，到2006年增加到7,600万吨，5年间增加了两倍多；而巴西到中国的海上运距要比澳大利亚到中国的距离远8,000海里。另据权威航运咨询机构Fearnleys的统计，2003年以来全球海运周转量以年均7.0%左右的速度增长，比海运贸易量的增长速度快了近1个百分点。
（3）远洋运输市场分工进一步细化
由于全球贸易一体化进程的加快，远洋运输业的分工也进一步细化，就目前而言，国际航运已细分为远洋集装箱运输、远洋大宗散货运输、远洋油轮运输以及远洋杂货运输等专业化运输市场。
（三）件杂货远洋运输行业的基本情况
1、市场概况
本公司主要从事特种杂货远洋运输，特种杂货远洋运输市场是航运业随世界经济发展不断细化分工而形成的一个细分市场。同时，本公司也从事部分普通杂货远洋运输。
如上图所示，杂货运输市场主要分为两个细分市场：一是普通杂货运输，以因批量小而不适宜散货船承运的袋装、托盘以及小型设备、木材、钢材、杂矿等为主要货源；二是特种杂货运输，以因尺寸、重量较大而不适箱的大件、超长超重件，如海上工程、石油、化工、能源工程的设备以及车辆等特殊货物为主要货源。
另外，随着经济的发展，客户的运输需求在原来的专业化、技术化的基础上，对航运企业的综合运输能力提出了更高的要求，即要求航运企业为满足客户的全方位需求，提供包括特种杂货和普通杂货在内的一揽子运输解决方案。单一类型的特种杂货船或普通杂货船的船队船型结构已经不适应市场发展的要求，而以多用途船、滚装船、半潜船等特种船为主，一定规模的普通杂货船作为必要配套的船型结构将能够很好地满足客户的运输需求。
2、市场运力情况
根据Clarkson统计，截至2007年6月底，传统杂货船总计1,064艘，运力1,138.1万载重吨，运力比年初增加1.69%；多用途船总计2,618艘，运力2,386万载重吨，运力比年初增加1.24%；半潜船总计19艘，运力53.23万载重吨，运力比年初增加7.00%；重吊船总计78艘，运力227.9万载重吨，运力比年初增加0%；汽车船运总计616艘，运力899.9万载重吨，运力同比增加3.72%。
3、现状和发展趋势
受全球经济一体化、全球产业结构的重新布局以及发展中国家大力开展基础设施建设等有利因素的影响，世界范围内的特种杂货远洋运输面临良好的发展机遇。尤其是中国出口结构的升级和大型企业“走出去”战略的实施，以及非洲、南美等新兴市场的崛起，为中国的件杂货远洋运输企业提供了广阔的发展空间。
（1）“中国因素”不断推动件杂货运输市场发展
中国经济对全球贸易和航运市场的影响力日益显现。根据海关统计，2006年中国进出口贸易总值达1.76万亿美元，同比增长23.8%，连续5年保持20%以上的增速。根据Clarkson 统计，目前中国只占世界海运进口的10%和海运出口的5%，但却因增长迅速而对世界海运业影响重大，近两年占了世界海上贸易增长量的60%以上，“中国因素”对世界航运业发挥着日益重要的作用。
随着中国经济的快速发展，工业建设进入重工业化阶段，发展装备制造业也提升到新的战略高度，国务院专门出台《关于加快振兴装备制造业的若干意见》，促进装备制造业的发展，具体内容包括降低重大机械设备生产所需进口部件的关税、鼓励支持技术开发与创新、财政支持和其他税收优惠等。2006年底的增值税出口退税政策调整中，政府将重大技术装备等商品的出口退税率由 13%提高到17%，这将有利推动附加价值较高的机械设备的出口。
中国政府1998年正式提出大型国有企业实施“走出去”战略，提倡积极开拓国际市场和利用国外资源。根据商务部统计，2006年中国非金融类对外直接投资161亿美元，同比增长32%。全球排名由上年的第17位上升到第13位。2006年，中国对外承包工程完成营业额300亿美元，同比增长37.9%。中国企业对外投资的进一步增加，为中国的件杂货运输企业提供了较好的发展机遇。
随着中国经济的快速发展，以及对外投资的进一步增加，预计中国的件杂货出口运输还将继续保持比较旺盛的需求。
（2）新兴市场国家和地区的发展进一步推动件杂货尤其是特种杂货运输市场的繁荣近年来，全球杂货海运贸易增量绝大部分来自于新兴市场国家，除中国外，还包括巴西、印度以及非洲等国家和地区在内的新兴市场日益增长的杂货进出口海运贸易，是全球杂货市场，尤其是特种杂货市场增长的源动力。
（3）大量能源设施和工程项目的兴建，促进了杂货运输市场的需求
随着石油、天然气价格的持续高涨，世界各地也加大了对石油工业的投资以及新能源的开发，使得以石油设备为代表的特种海上运输需求旺盛。
与此同时，随着全球经济的发展，世界各国加大了对基础设施的投资力度，从而也带动了钢材、水泥等杂货为代表的海上运输需求。受益于全球经济稳步发展、发展中国家大力开展基础设施建设、中国在全球贸易格局中有利地位等有利因素，钢坯、建材和化肥等普通杂货由中国及远东地区向中东、东南亚、非洲等世界不发达地区运输的航运需求较为旺盛，普通杂货航运市场呈现一片繁荣，未来市场需求仍将保持一定速度的增长。
（4）杂货运输市场结构不平衡有可能进一步加剧
2006年，中国主要杂货保持了旺盛的出口势头。根据海关统计，钢材、水泥、汽车、锯材以及机械设备出口大幅增长，但不少杂货进口呈下降趋势：鱼粉、废钢进口量大幅下滑，肥料、钢材进口也分别同比下降超过25%。进出口货源的不平衡，加大了杂货运输市场回程经营的压力。
（四）特种杂货远洋运输行业竞争情况
1、行业市场化程度和行业竞争格局
国际航运作为传统产业，其市场的开放度较大，总体上接近完全竞争的格局。
但是另一方面，国际航运业是一个高投入的领域，属于资本密集型行业，且需要专业人员对船舶进行管理，因此，具有一定的进入壁垒。
本公司所从事的特种杂货远洋运输，由于技术门槛较高，参与竞争的航运企业也相对较少，因此特种杂货远洋运输市场属于垄断竞争型专业市场。
2、市场进入障碍
特种杂货远洋运输市场对进入该市场的船舶装备水平、专业技术水准、实际操作经验、运输方案设计能力、管理水平以及资金实力等方面的要求较高。另一方面，随着工程设备的构造日益复杂、体积日趋庞大、单件重量更大，个性化程度和随机性的要求也日益提高，大件设备等特种杂货运输对航运市场上的承运能力和技术水平也提出了更高的要求。因此，目前全球涉足该领域的航运企业较少，体现较高的市场进入门槛。
3、市场供求状况
受全球经济一体化、全球产业结构的重新布局以及发展中国家大力开展基础设施建设等因素的影响，世界范围内的特种杂货远洋运输需求将保持持续旺盛；
而中国在国际贸易格局中的地位又为中国特种杂货运输企业提供了难得的发展机遇。运力方面，特种杂货船新造订单相对较少，运力增长平稳，在未来若干年内仍将呈现运力紧张的局面。但是，由于世界贸易格局的变化和产业结构的调整，特种杂货远洋运输货源结构不平衡，远东地区的出口业务量较大，货源充足，而回程业务量相对较少，加大了特种杂货运输市场回程经营的压力。
普通杂货船需求也保持较好的增长态势，但相对于特种杂货船，由于普通杂货船本身的特点，市场竞争力有所下降。目前市场上的普通杂货船普遍建造于上世纪70到90年代，载重吨小、起吊能力弱、货舱船型不佳、航速慢，在船舶状况和安全性能等方面缺乏优势，已逐步不适应当前的市场发展，揽货能力和承受市场波动风险的能力均较弱并呈进一步下降趋势。随着时间的推移，目前市场上运营的杂货船将逐渐被拆解，退出历史舞台，取而代之的是适货性强的多用途船和重吊船等特种船舶。
4、行业利润水平
特种杂货远洋运输专业市场由于技术水平相对较高，参与竞争的航运企业较少，属于垄断竞争性行业，其投入产出水平高于航运业的平均水平。但由于杂货远洋运输专业市场主要受世界经济、国际贸易以及全球基础工程建设等因素影响，因而本公司所面对的特种杂货细分市场容量呈现出有一定规模限制的特征，也在一定程度上制约了特种杂货远洋运输企业的盈利能力。
（五）特种杂货远洋运输行业技术特点
从事特种杂货远洋运输，对船舶装备和技术人员的技术水平有较高要求，设计和实施承运方案需要船员和有关人员掌握力学（包括流体力学、理论力学和材料力学）、数学、气象学、海浪作用（特别是非线性作用）规律和计算机模拟以及综合运用这些知识的能力和丰富的实践经验；而承运的船舶因受货物的重量（超重）、尺寸（超长）、运输方式（零散、不适箱）以及目的地（发展中国家，港口基础设施落后）等因素的影响，其船舶装备也呈现出高技术性和特殊性（自带起吊设备）。
（六）特种杂货远洋运输行业周期性分析
特种杂货远洋运输的货源需求与世界宏观经济和国际贸易量的增长密切相关，但由于这些货物均为物质生产过程中的上游产品，受宏观经济影响程度相对较低，相应的滞后期一般也较长，对短期经济波动、消费者信心和消费能力的影响敏感度较差。同时，特种杂货运输船舶的建造相对复杂，造船周期长，运力增加较为缓慢。因此，与航运业整体特点相比，该细分市场相对稳定，周期性较弱。
七、公司在特种杂货远洋运输行业中的竞争情况分析
（一）公司竞争优势分析
截至2007年6月30日，公司及其子公司拥有和控制的船舶合计85艘，总载重吨137.56万吨。船舶数量和吨位规模在国内处于绝对领先地位，并在国际专业市场位居前列。公司的竞争优势如下：
1、规模优势
公司拥有国内规模最大、并位居世界前列的一支特种杂货远洋运输船队。船队装备比较先进，吨位和结构多样化，航线覆盖全球，并同时拥有多用途船、杂货船、半潜船和重吊船等多种类型的船舶，能够为客户提供多样化、一揽子的运输服务，满足客户全方位的运输需求。
2、品牌优势
经过多年的潜心经营，公司与众多客户建立了稳固的合作关系，在业内树立了良好的品牌形象，并成功打造了波斯湾、红海、西非、孟加拉、南美等“金牌”
航线，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。同时，公司通过两艘世界最先进水平的半潜船几年来的成功运营，已在海上工程市场占据了突出的地位，树立了良好的声誉，为公司日后在该领域的发展奠定了良好的基础。
3、人才优势
公司拥有一支知识全面、经验丰富、训练有素的专业人才队伍。公司的高级管理人员都拥有多年的航运经营、船舶管理和企业管理经验，经历过多个航运市场周期，对国际及国内的市场变化和客户需求有十分深刻的了解和认识。公司的航运经营和船舶管理人员都有着丰富的市场经验和较高的管理水平，能够使船舶保持较佳的运营状态，并为客户设计个性化的运输方案，满足客户的差异化需求。
4、服务优势
公司有符合国际标准的安全质量管理体系，在特种杂货运输领域已建立了较高的服务水准，能为客户提供高质量的服务，不仅能保证最少的货损、货差，更能够提供最具效率的运输和装卸。同时，公司还通过增加服务的附加值和提升供应链服务的内涵，满足客户不断增长的服务需求。另外，公司以高密度的固定航线，为客户提供稳定、及时、便捷的运输服务。
5、网络优势
公司不仅可以充分利用中远集团的全球网络，而且还根据经营的需要，通过设立市场分部、向国外派驻经营揽货人员、与国内外代理建立战略合作关系等方式，初步构建了全球市场网络和高效的揽货体系。
6、信息化优势
公司建立了较为先进的信息化管理平台和信息系统，开发应用了航运信息管理系统、财务SAP 管理系统、独创了船舶家属通信系统等，极大提升了公司的经营管理水平，提高了船舶调度的效率，加快了对客户需求的反应速度。
（二）公司各种船型的竞争情况分析
1、杂货船和多用途船竞争对手情况分析
公司杂货船和多用途船的主要竞争对手包括：国内的江苏南京远洋运输股份有限公司、中波轮船股份有限公司等；国外的伊朗国家航运公司、巴基斯坦航运公司、BELUGA 、RICKMAS 和APC 等。其中，中波轮船股份有限公司凭借其欧洲的营销网络在欧洲航线的杂货和重件货运输拥有优势；伊朗国家航运公司和巴基斯坦航运公司依托当地政策支持和地缘优势在波斯湾航线上有一定竞争力；
BELUGA 、RICKMERS 和APC 均是欧洲背景的船东，其优势是都拥有一批船龄小、航速快、起吊能力强的多用途船，在运输工程设备方面具有丰富的经验，这些公司还投入了一定运力与本公司在非洲、南美等航线形成竞争。
2、半潜船竞争对手情况分析
目前，全球商业用途的半潜船有19艘，总运力53.23万载重吨。其中，荷兰DOCKWISE拥有16艘半潜船。
DOCKWISE有5艘半潜船主要用于运输豪华游艇，其余半潜船主要用于运输海上石油平台、大型钢结构件等大型设备，载重吨介于0.8～7.6万吨。
3、重吊船竞争对手情况分析
目前，全球经营专业重吊船的公司均集中在欧洲，主要有荷兰BIGLIFT 公司、荷兰JUMBO 公司和德国SAL 公司等，分别拥有和控制了14艘、12艘和14艘重吊船，其中BIGLIFT 公司以联合经营方式控制的14艘重吊船已包括本公司的4艘。这些公司拥有多年的重大件货物运输经验和知名的品牌，是公司重吊船未来发展的有力竞争对手。
4、汽车船竞争对手分析
国际汽车船运输公司主要有日本邮船（NYK）、商船三井（MOL）、川崎汽船（Kline）、瓦伦纽斯—威尔森（WalleniusWilhelmsen）和华尔（HUAL）等，这些公司有多年的汽车船经营历史、经验丰富、船舶载重吨位大，且分别与大型汽车公司建立了长期的战略合作关系。本公司汽车船队与这些公司相比尚有较大差距。
本公司汽车船的国内竞争对手主要有上海安盛船务有限公司、深圳长航丰海汽车物流有限公司、中外运、中海等，它们分别依靠汽车厂商背景优势或船队优势，与本公司在沿海运输领域构成竞争。
（三）公司因应行业竞争的策略
总体来说，与上述竞争对手相比，本公司拥有独特的品牌、网络、服务和管理优势。在此基础上，公司将进一步强化营销力度，巩固和开拓市场；不断提高服务水平，满足客户日益多样化的运输需求；加强管理，最大限度降低经营成本；
并且将继续致力于改善船队结构，提高船队整体竞争优势。
八、公司主要业务情况
（一）公司各船型业务经营情况
1、杂货船和多用途船经营情况
截至2007年6月30日，公司拥有和控制杂货船和多用途船共70艘，合计117.83万载重吨。
目前主要经营的航线包括远东至欧洲和地中海、远东至波斯湾红海、远东至非洲、远东至南美、远东至孟加拉、远东至缅甸、远东至东南亚各国等航线，在远东地区主要停靠中国、韩国和日本的主要港口。除东南亚航线外，其余各航线均以固定航线的方式运营。经过多年的经营，公司在这些航线上拥有大量的固定客户和稳定的高价值货源，占有较高的市场份额，在许多主要航线的市场份额在50%以上。最近三年公司在几条主要固定航线的市场占有率情况如下：
航线 2004年 2005年 2006年
远东—非洲
中国市场出口份额 60% 60% 30%
日本市场出口份额 85% 80% 80%
韩国市场出口份额 70% 70% 50%
远东—孟加拉
中国市场出口份额 90% 90% 90%
日本市场出口份额 50% 50% 50%
韩国市场出口份额 60% 60% 60%
远东—波斯湾、红海
中国出口杂货固定航线运输市场 80% 80% 70%
回程 40% 40% 40%
远东—南美、加勒比
出口南美西岸 75% 60-70% 40-50%
南美回程鱼粉运输 64% 64% 70%
远东—欧洲、地中海
来回程 - 20% 20%
注：没有公开统计资料，公司只能从各国港口代理统计的资料分析同整个市场的杂货船一样，公司目前拥有的杂货船存在船龄老、适货性不强，盈利能力偏低的劣势，但公司拥有的品牌优势、服务优势、网络优势等多种竞争优势使得公司的普通杂货船在普通杂货远洋运输领域具有较强的竞争能力。由于公司仅依靠多用途船难以维持和加强各固定航线的市场份额，因此，公司将杂货船投入到远东至波湾、红海、西非、孟加拉等固定航线中经营，与多用途船一起形成船队规模优势，满足了货物运输需求，为客户提供及时、快捷的运输服务，对保持公司的整体市场占有率、维护客户良好关系起到积极的作用，使杂货船的竞争能力得到极大的发挥；另一方面，由于公司杂货船大都在上世纪70至80年代建造，船舶成本低，即使在收入不高的情况下，仍能为公司贡献一定的利润；
此外，公司拥有一批经验丰富的专业船舶管理人员，虽然公司的杂货船船龄较大，但仍保持了相对较好的船舶状况和营运能力。
目前，公司正在积极推进新造船计划，已经定造了12艘多用途船，以逐步取代这些老旧杂货船。未来几年，公司将根据市场情况和运力需求情况，择机退役船龄较高、适货性较差的老旧杂货船，以优化公司的船队结构，进一步提高公司船队竞争力。
2、半潜船船经营情况
截至2007年6月30日，公司拥有3艘半潜船，总运力5.1万载重吨，其中2艘是以公司首次公开发行股票募集资金投资建造，拥有世界最先进的技术装备。
半潜船主要承运石油钻井平台、集装箱桥吊、船舶、大型钢结构件等重量在500吨以上的超大型货物和海上工程设备。公司半潜船队以其先进的技术水平、良好的市场信誉和优质的服务，已在海上工程市场占据了一定的市场份额，树立了自己的品牌，形成了良好的声誉。目前，半潜船市场需求旺盛，订单饱和，呈现供不应求的局面，效益稳步上升。
3、重吊船经营情况
截至2007年6月30日，公司拥有4艘重吊船，合计6.78万载重吨。
重吊船一直以重件货、超大超长件货、机械设备、工程项目设施等货源为目标货源，包括电力设备、石油化工类设备、港口机械、小型船舶以及海上工程设施等。而近年，在石油天然气价格大幅上涨的背景下，世界各地也加大了对石油工业的投资以及新能源的开发，这也使得重吊船运力需求保持旺盛的态势。为利用国际一流重吊船公司的经营优势，公司的重吊船加入了荷兰BIGLIFT 公司的联营体中经营，并通过参与开拓市场和返租经营等方式努力培育自身的重吊船经营能力。
4、汽车船和滚装船经营情况
截至2007年6月30日，公司拥有汽车船5艘，合计3.66万载重吨；拥有滚装船3艘，合计4.14万载重吨。
随着日韩的汽车大量出口，以及中国汽车生产和出口量的迅速上升，近两年来，对汽车船和滚装船运输的需求迅速上涨。公司把握市场机遇，大力发展汽车船和滚装船，并利用合作伙伴日本NYK 公司的优势，积累了丰富的运营经验。目前，公司为丰田和海马提供固定的运输服务，在国内沿海运输市场已形成了稳定的南北对开的货源；在国际航线方面，公司与中国各主要汽车制造厂商签署了长期服务协议，抢占了中国汽车出口运输的先机，已成功开辟了中国至波斯湾和地中海的汽车运输航线，其中在中国至波斯湾汽车运输市场上已占有绝对的垄断市场份额。
（二）公司业务的主要流程
公司业务运作及质量控制流程如下图：
（三）主要经营模式
1、销售模式
公司主要的销售模式包括：在公司网站和国内外各大航运期刊上公布公司各条航线的班期表；由客户直接或者通过货代、经纪等方式向公司租船订舱；在北京、上海、天津等地设立了市场分部，由各地的市场部向外直接揽取货载。另外，公司还通过主动上门拜访主要客户、参加招、投标等方式，揽取货物。
2、经营方式
公司经营方式主要包括自营和期租。
（1）自营
按是否固定航线，可分为固定航线运输服务和不定期船运输服务：
①固定航线运输服务
公司以固定航线的形式（即船舶有相对固定的挂靠港口和挂靠时间）经营从国内以及远东地区等港口至世界几大洲的固定航线。
②不定期船运输服务
公司根据客户的需要，提供不定期船的运输服务。不定期船运输没有预定的船期表，停靠港口也不固定，公司须依据与客户签订的合同确定船舶的航线、运输货物的种类、航行时间等。
（2）期租
公司做为船舶出租人向承租人提供约定的已配备船员的船舶，由承租人在约定期间内按照约定用途使用，公司按出租时间收取租金。
最近三年及一期，为增强市场控制力，公司自营经营所占比重逐年增加，2004年、2005年、2006年和2007年1-6月分别为69.43%、71.04%、85.41%、88.54%。
（四）主要经营指标
1、公司主要经营指标
最近三年及一期，公司主要经营指标如下：
项目 2007年1-6月 2006年 2005年 2004年
总载重吨（吨） 1,565,849 1,400,385 1,415,504 1,400,756
货运量（吨） 4,381,363 9,003,701 9,719,922 6,774,505
周转量（千吨海里） 23,683,098 45,718,281 46,111,933 29,278,470
营运率% 96.80 97.50 97.30 97.30
航行率% 58.70 59.70 58.00 59.10
载重量利用率% 64.9 61.3 62.4 61.3
燃油单耗（千克/千吨海里） 7.70 8.20 8.10 8.20
注：
总载重吨：指船舶的定额载重吨位（表中为各期末数据）；
货运量：指船舶运输货物数量；
周转量：指船舶运输的货运量与相应的运输距离的乘积；
营运率：指一定历期内船舶从事营运的时间占总航次时间的百分比；
航行率：指一定历期内船舶航行的时间占营运时间的百分比；
载重量利用率：指船舶在一定的行驶距离内船舶定额吨位的平均利用程度；
燃油单耗：指船舶每一周转量所耗费的燃油数量。
2、各船型货运量和周转量
最近三年及一期，公司各船型完成的货运量如下：
单位：吨
项目 2007年1-6月 2006年 2005年 2004年
杂货船 1,414,496 3,099,879 3,584,005 1,859,525
多用途船 2,595,562 5,389,181 5,654,262 4,403,825
半潜船 36,458 95,347 58,459 76,928
滚装船 206,541 217,593 188,443 180,664
重吊船 54,522 133,175 179,533 227,343
汽车船 73,784 68,526 55,220 26,220
合计 4,381,363 9,003,701 9,719,922 6,774,505
最近三年及一期，公司各船型完成的周转量如下：
单位：千吨海里
项目 2007年1-6月 2006年 2005年 2004年
杂货船 5,095,855 11,190,750 12,371,519 5,360,558
多用途船 16,712,623 31,835,237 31,433,646 20,897,269
半潜船 202,210 458,960 356,449 548,830
滚装船 963,159 946,150 691,290 885,289
重吊船 414,680 1,081,898 1,118,376 1,540,679
汽车船 294,571 205,286 140,653 45,845
合计 23,683,098 45,718,281 46,111,933 29,278,470
（五）主营业务收入构成情况
1、按船型分类的主营业务收入情况
最近三年及一期，公司主营业务收入按船型分类的情况如下：
金额单位：万元
2007年1-6月 2006年 2005年
船型 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
杂货船 40,805.18 16.67 67,908.60 17.65 84,458.59 22.57
多用途船 148,331.73 60.60 231,745.99 60.22 227,872.72 60.90
半潜船 16,279.63 6.65 31,734.43 8.25 27,445.25 7.34
滚装船 6,890.38 2.82 11,215.51 2.91 5,650.13 1.51
重吊船 12,749.44 5.21 22,900.04 5.95 17,993.44 4.81
汽车船 19,708.72 8.05 19,333.30 5.02 10,732.91 2.87
合计 244,765.08 100.00 384,837.87 100.00 374,153.05 100.00
================续上表=========================
2004年
船型 金额 比重%
杂货船 33,040.22 16.28
多用途船 127,265.98 62.70
半潜船 18,218.56 8.98
滚装船 6,762.54 3.33
重吊船 13,469.90 6.64
汽车船 4,225.00 2.08
合计 202,982.20 100.00
2、按地区分类的主营业务收入情况
最近三年及一期，公司主营业务收入按地区分类的情况如下：
金额单位：万元
2007年1-6月 2006年 2005年
区域 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
进口运输 40,604.17 16.59 79,079.52 20.55 97,050.86 25.94
出口运输 118,322.90 48.34 177,107.45 46.02 157,331.68 42.05
沿海运输 14,008.31 5.72 8,765.96 2.28 6,620.03 1.77
第三国运输 71,829.70 29.35 119,884.94 31.15 113,150.47 30.24
合计 244,765.08 100.00 384,837.87 100.00 374,153.05 100.00
================续上表=========================
2004年
区域 金额 比重%
进口运输 50,155.13 24.71
出口运输 63,260.52 31.17
沿海运输 10,360.86 5.10
第三国运输 79,205.69 39.02
合计 202,982.20 100.00
主营业务收入金额和结构的变动趋势及原因分析详见“第七节 管理层讨论与分析”之“二、盈利能力分析”。
3、向前5名客户提供运输服务收取运费情况
最近三年及一期，公司向前5名客户提供运输服务收取的运费金额及占各年度运费收入总额的比例如下：
金额单位：万元
项目 2007年1-6月 2006年 2005年 2004年
前五名客户运费收入总额 67,039.12 131,728.23 127,657.42 81,624.95
占运费收入总额的比例% 29.65 34.23 34.12 40.21
最近三年及一期公司不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%或严重依赖于少数客户的情况。
（六）主要经营成本情况
1、公司主要经营成本情况
最近三年及一期，公司主要经营成本构成情况如下表：
金额单位：万元
2007年1-6月 2006年 2005年 2004年
船型 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
燃油费用 53,038.34 29.59 92,671.13 33.27 68,029.01 27.24 31,237.79 23.68
港口使费 43,697.39 24.38 64,415.96 23.13 68,204.32 27.31 41,126.48 31.17
船员费用 23,127.83 12.90 40,290.38 14.47 29,310.75 11.74 14,941.91 11.33
公司主营业务成本主要包括：燃油费用、港口使费、船员费用、船舶修理费用、船舶备件物料费用、船舶折旧、船舶保险等。其中燃油费用、港口使费和船员费用是最重要的成本项目，该三项成本所占比重2004年为66.18%，2006年为70.87%，增加了4.69个百分点。
燃油费用所占比重最大。近年来，受国际油价上涨的影响，公司燃油费用增加，占主营业务成本的比重由2004年的23.68%增加到2006年的33.27%，增加了9.59 个百分点。为保证正常运营，本公司建立了长期稳定的燃油供应渠道，燃油供应能够得到保障；同时，公司还利用中远集团集中采购的优势降低采购价格；
另外，公司还通过做好船舶热工节能工作，降低燃油单耗，从而有效地控制了燃油成本上涨对公司产生的影响。
2、向前5名供应商采购情况
最近三年及一期，公司向前5名供应商采购货物占公司采购总额的比例情况如下：
金额单位：万元
项目 2007年1-6月 2006年 2005年 2004年
前五名供应商采购金额合计 76,533.65 136,183.13 63,937.25 35,399.30
占年度采购总额的比例% 42.62 48.29 25.61 26.83
最近三年及一期，公司不存在向单个供应商的采购比例超过采购总额的50%或严重依赖于少数供应商的情况。
（七）董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，主要关联方或持有发行人5% 以上股份的股东在上述供应商或客户中所占的权益除控股股东广远公司和实际控制人中远集团及其关联公司外，公司的董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，其他关联方或持有本公司5%以上股份的股东未在上述供应商或客户中占有权益。
（八）环境保护和安全运营
1、环境保护
本公司一贯重视环境保护工作，遵守与环境保护有关的国际公约、规则、国家法律、法规和其它要求，在为客户提供优质服务的同时，履行社会责任特别是环境保护的责任。
公司严格遵循国际海事组织（IMO）所制定的国际公约中有关的环保条款，包括《1974年国际海上人命安全公约》（SOLAS74）和《经1978年议定书修订的1973年国际防止船舶造成污染公约》（MARPOL73/78）。目前，公司所有船舶均安装了符合国际标准的油水分离装置，配备了废污油处理焚烧装置，装备了国际统一标准的通岸接头，船岸防污染能力完全满足国际公约和有关船旗国政府的规定。
2、安全运营
由于受自然条件、地区性冲突、海盗抢劫等各方面因素的影响，保证公司所属船舶在航行过程中的安全运营是公司一项重要的日常工作。为保证人员、船舶和承运货物的安全，公司严格按照国际海事组织（IMO ）颁布的《国际安全管理规则》（ISM），制定了船舶安全管理体系（SMS）和运输质量保证体系，取得了《国际航运公司符合证明》（DOC ），明确了各项质量控制标准，落实了质量控制措施，明确了有关船舶调度、货运监督、海务、商务和机务等各机构及其有关人员的责任，以保证船舶和货物的安全。
为避免意外事故造成公司财产的重大损失，本公司所有船舶均办理了船壳及机器险（简称船壳险H&M ）和船东责任险（保赔险P&I）两大类保险。船壳险的理赔范围包括一切险(即全损险、部分损失险及有关责任和费用，包括碰撞责任、共同海损和救助、施救费用等)，并附加战争及罢工险；保赔险的范围主要包括货物责任、人身伤亡、油污责任、有关当局的罚款等。本公司船舶在资产、经营、管理等方面的风险已经得到保障。
3、环境保护和安全运营方面获得的荣誉
公司自成立以来，从未发生过交通部规定的上等级污染事故；
2004年以来，公司有9艘次船舶，被美国海岸警卫队授予“21世纪优质船”的荣誉；
2005年以来，公司有44艘次船舶被中国海事局授予“安全诚信船舶”荣誉称号；
2005年，公司船舶安全管理体系以“免开不符合项”通过外审的方式通过中国海事局审核；
2006年，中国海事局正式批准公司船舶安全管理体系在年度审核岸基活动零缺陷通过。
九、公司的主要固定资产及无形资产
（一）公司主要固定资产
截至2007年6月30日，公司固定资产的账面原值为492,642.22万元，累计折旧226,594.90万元，减值准备5.32万元，账面净值为266,042.00万元。公司各项固定资产分布情况如下表：
单位：万元
项目 固定资产原值 累计折旧 减值准备 净额
运输船舶 485,182.23 225,307.35 - 259,874.88
汽车 786.38 421.65 - 364.73
办公设备 625.43 248.12 5.32 371.99
房屋建筑物 6,048.18 617.78 - 5,430.40
合计 492,642.22 226,594.90 5.32 266,042.00
1、主要经营设备
公司主要经营设备是船舶，主要分布在本公司、香港子公司、天津子公司和中远日邮。截至2007年6月30日，公司及控股子公司自有船舶78艘，这些船舶的成新率和分布情况如下：
所属公司 船名 船舶类型 总载重量（吨） 建成时间 船龄（年） 成新率%
香港子公司 大富 重吊船 16,957 1998-10-15 8.7 70.0
香港子公司 大华 重吊船 16,957 1998-7-15 9.0 69.1
香港子公司 大强 重吊船 16,957 1998-11-15 8.6 70.3
香港子公司 大中 重吊船 16,957 1998-6-15 9.0 68.8
香港子公司 发展之路 半潜船 13,299 1978-5-15 29.1 0.0
香港子公司 大田 杂货船 14,469 1974-2-1 33.4 0.0
香港子公司 永盛 多用途船 19,461 2002-9-15 4.8 83.5
公司 安宝江 多用途船 17,324 1985-5-20 22.1 23.7
公司 安东江 杂货船 15,160 1979-2-1 28.4 2.0
公司 安广江 多用途船 14,913 1987-10-1 19.8 31.9
公司 安华江 多用途船 17,324 1985-7-1 22.0 24.1
公司 安康江 多用途船 15,852 1985-4-1 22.3 23.2
公司 安龙江 多用途船 15,865 1985-6-1 22.1 23.8
公司 安宁江 多用途船 15,838 1985-8-1 21.9 24.4
公司 安庆江 多用途船 14,913 1985-12-1 21.6 25.5
公司 安顺江 多用途船 14,913 1987-12-1 19.6 32.4
公司 安涛江 多用途船 10,800 1980-6-13 27.1 6.7
公司 安武江 多用途船 10,800 1980-4-1 27.3 6.0
公司 安新江 多用途船 14,913 1986-6-10 21.1 27.4
公司 安阳江 杂货船 15,250 1980-4-1 27.3 6.0
公司 安岳江 多用途船 14,913 1986-12-1 20.6 29.0
公司 安泽江 多用途船 14,914 1987-2-1 20.4 29.6
公司 碧江 杂货船 15,510 1985-9-23 21.8 24.9
公司 橙云 杂货船 7,137 1983-12-1 23.6 18.6
公司 赤云 杂货船 7,126 1983-8-1 23.9 17.5
公司 丹阳 杂货船 13,640 1977-12-1 29.6 0.0
公司 丰安山 多用途船 18,270 1985-5-31 22.1 23.8
公司 丰康山 多用途船 18,264 1985-9-1 21.8 24.7
公司 丰顺山 多用途船 18,277 1985-12-1 21.6 25.5
公司 富康山 多用途船 17,139 1989-12-1 17.6 39.3
公司 富清山 多用途船 17,139 1989-4-5 18.2 37.1
公司 富文山 多用途船 17,000 1988-1-1 19.5 32.7
公司 富新山 多用途船 17,258 1990-6-1 17.1 41.1
公司 富阳山 多用途船 17,139 1987-1-1 20.5 29.3
公司 富裕山 多用途船 20,225 1985-12-2 21.6 25.6
公司 富源山 多用途船 20,225 1985-11-15 21.6 25.4
公司 衡山 杂货船 16,670 1984-7-1 23.0 20.7
公司 华山 杂货船 15,635 1982-10-1 24.8 14.6
公司 黄山 杂货船 15,631 1982-1-1 25.5 12.0
公司 黄云 杂货船 7,137 1984-6-25 23.0 20.6
公司 浑江 多用途船 15,200 1981-2-1 26.4 8.9
公司 江宁关 杂货船 5,593 1984-10-31 22.7 21.8
公司 江浦关 杂货船 5,593 1984-11-30 22.6 22.1
公司 江西关 杂货船 5,593 1985-1-1 22.5 22.4
公司 交城 杂货船 16,250 1978-3-1 29.4 0.0
公司 晋城 杂货船 18,755 1975-10-30 31.7 0.0
公司 居庸关 杂货船 17,401 1976-11-1 30.7 0.0
公司 乐从 多用途船 28,450 2000-12-1 6.6 77.3
公司 乐和 多用途船 28,450 2001-2-1 6.4 77.9
公司 乐里 多用途船 28,450 2000-9-13 6.8 76.6
公司 乐民 多用途船 21,728 1999-6-25 8.0 72.3
公司 乐荣 多用途船 21,728 1999-4-26 8.2 71.8
公司 乐盛 多用途船 21,728 1999-1-20 8.4 70.9
公司 乐宜 多用途船 28,450 2000-4-20 7.2 75.2
公司 凉山 多用途船 16,670 1984-1-1 23.5 18.9
公司 庐山 杂货船 15,635 1982-7-1 25.0 13.7
公司 闽江 多用途船 16,270 1978-5-1 29.2 0.0
公司 平江 多用途船 15,300 1978-8-1 28.9 0.2
公司 浦城 杂货船 16,070 1977-10-1 29.8 0.0
公司 清江 多用途船 15,290 1978-9-1 28.8 0.5
公司 山海关 杂货船 17,325 1977-3-1 30.4 0.0
公司 松山 多用途船 16,670 1984-1-1 23.5 18.9
公司 桃江 杂货船 15,510 1985-1-25 22.4 22.6
公司 湘江 多用途船 16,270 1978-2-1 29.4 0.0
公司 项城 杂货船 18,516 1976-2-1 31.4 0.0
公司 宣城 杂货船 15,112 1977-7-19 30.0 0.0
公司 甬江 多用途船 16,270 1978-3-1 29.4 0.0
公司 源江 多用途船 15,200 1981-5-1 26.2 9.7
公司 关河口 滚装船 13,798 1980-9-1 26.8 7.4
公司 三江口 滚装船 13,826 1980-6-1 27.1 6.6
公司 富康口 汽车船 3,516 1983-6-20 24.0 17.1
公司 富源口 汽车船 2,796 1982-2-17 25.4 12.5
公司 富泉口 汽车船 9,300 1985-2-1 22.4 22.7
中远日邮 富瀚口 汽车船 9,300.00 1986-1-1 21.5 25.8
中远日邮 常发口 汽车船 11,678 1985-3-30 22.3 23.2
中远日邮 赤峰口 滚装船 13,810 1980-3-28 27.3 6.0
天津子公司 泰安口 半潜船 20,620 2002-11-28 4.6 84.2
天津子公司 康盛口 半潜船 17,550 2003-8-15 3.9 86.6
注：根据交通部《老旧船舶管理规定》，船龄达到29年后，船舶需每年进行特别定期检验，表中船舶成新率以29年为基准计算。
2、房产
公司主要房产是颐景轩办公用房（房权证号分别为粤字第C2849328号、粤字第C2849329号、粤字第C2849330号和粤字第C284931号）。2004年为因应公司业务的发展，经董事会批准，公司购买了颐景轩办公用房。公司现有的房产原值为60,481,793.69元。截至2007年6月30日，房产累计折旧6,177,785.45元，账面净值为54,304,008.24元。
（二）无形资产
由于公司主要从事特种杂货远洋运输，无形资产较少，截至2007年6月30日，公司无形资产原值为241.00万元，累计摊销48.58万元，净值为192.42万元。公司无形资产主要包括管理软件、财务系统软件和航运平台调度系统等。
（三）商标情况
根据公司与中远集团签署的《商标使用许可合同》，中远集团许可本公司无偿使用其拥有的“ ”（注册号：778835）、“COSCO”（注册号：1141915）和“中远”（注册号1125841）文字及图形注册商标，使用期限自2000年1月1日起至2010年12月31日止；同时双方还在合同中规定了中远集团作为上述商标的合法注册人，应采取一切合理和必要的措施维护和保护其对上述商标的所有权，并保持上述商标注册有效；此外，合同双方还在合同中确认，若本公司提出继续使用上述商标的要求，可在合同期满、经双方协商一致后续签该合同。
（四）公司的特许经营权
公司从事特种杂货远洋运输，没有专利技术。但公司拥有如下的特许经营权：
1、国际船舶运输经营许可证
公司拥有《中华人民共和国国际船舶运输经营许可证》，证书编号：MOC-MT0021，被交通部许可经营国际船舶普通货物运输、国际船舶集装箱运输、国际船舶危险品运输以及国际船舶旅客运输。证书有效期从2005年8月30日至2010年8月26日止。
中远日邮拥有《中华人民共和国国际船舶运输经营许可证》，证书编号：MOC-MT00218，被交通部许可经营国际船舶普通货物运输。证书有效期从2005年10月18日至2008年10月18日止。
天津子公司拥有《中华人民共和国国际船舶运输经营许可证》，证书编号：MOC-MT00296，被交通部许可经营国际船舶普通货物运输。证书有效期从2007年4月3日至2010年4月3日止。
2、水路运输许可证
公司拥有《中华人民共和国水路运输许可证》，证书编号：交直XK0046，被交通部许可经营国内沿海、长江中下游普通货船运输。证书有效期为5年，从2003年11月01日到2008年10月31日止。
十、公司境外经营情况和境外资产情况
（一）境外经营情况
公司所属船舶的航行遍及全球，主要航行区域以远东为中心，驶往非洲、欧洲、南美洲以及波斯湾等区域，所承运的货物有约70%的货运量是我国进出口货物的运输，另有约25%的货运量属于第三国货物的运输。
公司2006年和2007年1-6月完成的货运情况见下表：
项目 2006年 2007年1-6月
货运量（吨） 占总货运量的比重% 货运量（吨） 占总货运量的比重%
进口运输 3,203,355.00 35.56 1,483,367 33.86
出口运输 3,143,427.13 34.89 1,628,180 37.16
沿海运输 467,566.00 5.19 151,969 3.47
第三国运输 2,194,411.42 24.36 1,117,853 25.51
合计 9,008,759.55 100.00 4,381,369 100.00
（二）境外资产情况——香港子公司
公司名称：中远航运（香港）投资发展有限公司
成员法律责任：有限
公司股本：20,000股
每股面值：100美元
注册证号：968183
注册时间：2005年5月4日
为了充分利用香港的区位优势、政策优势、金融优势和航运中心的优势，公司于2005年在香港注册成立了全资的香港子公司。该公司主要从事国际远洋货物运输、船舶代理、租赁、买卖业务，定位为公司海外业务的经营中心和管理中心。
2005年5月，公司向香港子公司出资295万美元；2006年5月，公司向香港子公司增资985万美元，上述增资已获得国家相关部门批准。2006年12月，公司董事会审议通过向香港子公司再增资5,000万美元，目前，商务部和国家发改委已核准该项增资；增资到位后，公司对香港子公司的投资将增加至6,280万美元。
2006年6月，为了提高资金使用效率，增强香港子公司的资金实力，公司董事会审议通过了向香港子公司提供5,000万美元境外借款的议案。经国家外汇主管部门批准，2006年11月和2007年4月，公司已分别将3,000万美元和2,000万美元借款给香港子公司。
香港子公司成立后，于2005年11月以8,798.75万美元购买了4艘重吊船。2005年12月，以69.5万美元的价格购买公司所属的“发展之路”轮。2006年6月，以2,080万欧元的价格购买了二手多用途船“永盛”轮。2006年12月，以511万元的价格购买公司所属的“大田”轮。香港子公司现有船舶7艘，合计11.51万载重吨。
2006年11月，香港子公司与国内贸易部口岸船舶工业公司签署建造4艘27,000载重吨多用途船的合同，单船造价为3,160万美元/艘，总价为12,640万美元。
2006年12月，香港子公司与本公司共同出资设立天津子公司。根据协议约定，香港子公司以现金的方式对天津子公司出资1,500万美元，持股30%。
2007年5月，香港子公司与山东省黄海造船有限公司签署建造8艘28,000载重吨多用途船的合同，单船造价为3,200万美元/艘，总价为25,600万美元。
经香港羊城会计师事务所有限公司审计，截至2006年12月31日，香港子公司资产总额为108,783.91万元，所有者权益为29,767.63万元，2006年实现主营业务收入43,549.16万元，实现净利润16,684.73万元。
截至2007年6月30日，香港子公司资产总额为141,360.67万元，所有者权益为
40,537.80万元，2007年上半年实现业务收入32,728.41万元，实现净利润11,506.67
万元。（以上数据未经审计）
十一、自上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况
单位：万元
首发前最近一期末净资产额 32,533.83
发行时间 发行类别 筹资净额
历次筹资情况 2002年4月 人民币普通股 93,407.99
合计 93,407.99
首发后累计派现金额 - - 583,56.00
本次发行前最近一期末净资产额 - - 264,885.29
注：最近一期末净资产额指截至2007年6月30日归属于母公司的所有者权益。
十二、最近三年及一期发行人及其控股股东、实际控制人所作出的重要承诺及承诺的履行情况
承诺内容 承诺执行情况
2004 年广远公司和中远集团在中远航运收购40 艘船舶时作出的承诺
2004年3月，广远公司向中远航运 截至本募集说明书签署日，
分别做出了《关于避免与中远航运 广远公司遵守系列承诺，
股份有限公司同业竞争的承诺 未有违反承诺的行为。
函》、《关于规范与中远航运股份有限公司关
联交易的承诺函》、《关于"五分开"的承诺
函》和《关于出售资产的承诺函》
2004 年3 月，中远集团向中远航运分别 截至本募集说明书签署
做出了《关于避免与中远航运股份有限公司 日，中远集团遵守系列承诺，
同业竞争的承诺函》、《关于规范与中远航 未有违反承诺的行为。
运股份有限公司关联交易的承诺函》和
《关于"五分开"的承诺函》
2004 年中远航运对收购40 艘船舶后的盈利预测
2004 年3 月预测，在一定前提下，中 由于航运市场持续好转，且船舶
远航运收购40艘船舶后，实现的主营业务 交接顺利，中远航 运完成了盈利
收入总额为 163,022.51万元， 预测的各项指标。经审计，
净利润21,141.39 万元。 2004 年中远航运实现主营业务
收入 202,982.20 万元，实现净
利润37,492.15 万元。
2005 年广远公司在公司股权分置改革时所作出的承诺
广远公司作出的股份限售期承诺： 截至本募集说明书签署日，广远公
所持的非流通股股份自中远航运股 司严格履行承诺，其持有的中远
权分置改革方案实施之日起 12 个 航运股份，未有上市
月内不上市交易或转让，其后 12个 交易或转让行为。
月内不在交易所挂牌交易；在前述
承诺期满后的12个月内若减持股份，
则通过交易所挂牌交易出售 的股票
数量不超过公司总股本的5%，挂牌
交易的价格不低于每股 8.63 元（
在中远航运因利润分配、资本公积
金转增股份、增发新股或配股等情
况而导致股本或股东权益发生变化时
进行相应的除权、除息计算）
广远公司关于中远航运现金分红
提议承诺： 截至本募集说明书签署日，广远
在中远航运 2005-2007 年度股东 公司严格履行承诺，2005 年中
大会上提议中远航运进行现金分 期，中远航运以总股本65.520 万
股为基数，
红并投赞成票，以使中远航运 向全体股东每 10 股派发现金红
2005-2007 年平均每年现金分红比 利 3.5 元（含税），2005 年底
例不低于 50%，即2005-2007 年 ，中远航运以总股本65.520 万
股为基数，
三年现金分红总额与三年实现的累计 向全体股东每10 股派发现金红
可供股东分配利润总额之比不小于50%。 利2 元（含税）。2005年，中远
航运以总股本 65.520 万股为基
数，每 10股派发现金红利 5.5
元（含税），占当年可供股东分
配利润总额的 62.12%。
2006 年，中远航运以总股本
65.520 万股为基数，向全体股东
每10股派发现金红利4元（含税）
，占当 年可供股东分配利润总
额的 53.39%。
为了充分调动中远航运管理层 截至本募集说明书签署日，该承
的积极性，促进中远航运的健康稳 诺仍在履行中。
定发展，股权分置改革工作完成后,在
遵循国家相关法律法规要求的
前提下，支持中远航 运制订并实
施管理层股权激励制度。
十三、公司的股利分配政策
（一）股利分配的一般政策
根据公司2006年年度股东大会审议通过的《中远航运股份有限公司章程》规定，公司交纳所得税后的利润，按下列顺序分配：
弥补上一年度的亏损；
提取税后利润的10%列入公司法定公积金；
若经股东大会决定，可以从税后利润中提取任意公积金；
支付股东股利。
公司提取法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。
公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配，但公司章程规定不按持股比例分配的除外。
股东大会违反规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
（二）与公司股利分配相关的其他事项
2005年，公司股权分置改革时，广远公司承诺在公司2005-2007年度股东大会上提议中远航运进行现金分红并投赞成票，以使公司2005-2007年平均每年现金分红比例不低于50%，即2005-2007年三年现金分红总额与三年实现的累计可供股东分配利润总额之比不小于50%。
十四、公司最近三年及一期利息保障倍数等财务指标和资信评级情况
（一）最近三年及一期公司的利息保障倍数等财务指标情况
最近三年及一期公司的利息保障倍数、贷款偿还率和利息偿还率情况如下：
项目 2007年1-6月 2006年 2005年 2004年
利息保障倍数（倍） 33.69 24.57 55.68 61.41
贷款偿还率（%） 100.00 100.00 100.00 100.00
利息偿付率（%） 100.00 100.00 100.00 100.00
（二）最近三年及一期公司的资信评级情况
公司被广州市地方税务局评定为“2004-2005年度纳税信用A级企业”；被广州市国家税务局和地方税务局评定为“广州市2005年度纳税百强”。
公司现已与多家银行构建了良好的银企合作关系。目前，农业银行、中信银行、招商银行以及上海浦东发展银行等多家金融机构已授予本公司一定的授信额度。
十五、公司董事、监事和高级管理人员
（一） 董事、监事和高级管理人员基本情况
公司现任董事、监事和高级管理人员的基本情况如下：
姓名 职务 性别 年龄 任期起止日期 2007年6月30日
- - - - - 持股数（股）
许立荣 董事长 男 50 07.02-09.01 0
徐惠兴 副董事长 男 57 06.01-09.01 0
刘书田 董事 男 56 06.01-09.01 0
傅伟 董事 女 59 06.01-09.01 0
姜立军 董事、CEO 男 52 06.01-09.01 0
郭京 董事、COO 男 46 06.01-09.01 0
周守华 独立董事 男 43 06.01-09.01 0
杨赞 独立董事 男 49 06.01-09.01 0
谭劲松 独立董事 男 42 06.01-09.01 0
马宗梅 监事会主席 男 53 06.01-09.01 0
胡锦沛 监事 男 43 06.01-09.01 0
翁继强 监事 男 42 06.01-09.01 0
黄继忠 监事 男 59 06.01-09.01 0
洪建春 监事 男 48 06.01-09.01 0
吴淼泳 监事 男 39 06.01-09.01 0
方志伟 监事 男 54 06.01-09.01 0
赖奕光 常务副总经理 男 50 06.01-09.01 0
杜俊明 副总经理 男 52 06.01-09.01 0
郭福祥 副总经理 男 57 06.01-09.01 0
林敬伟 副总经理兼 男 40 06.01-09.01 0
- 财务总监
薛俊东 董事会秘书 男 35 06.01-09.01 0
（二）现任董事、监事、高级管理人员主要工作经历和兼职情况
1、董事长许立荣先生
1957年7月出生，硕士研究生学历，高级工程师。1975年3月参加工作，历任上海远洋运输公司管理一处副处长、总经理助理、总经理，上远货运公司副总经理、总经理兼党委书记，上海航运交易所总裁、党委书记，中远集装箱运输有限公司总经理、党委委员、党委副书记，中国远洋控股股份有限公司副总经理、党委委员、副书记，现任中远集团副总裁、工会主席、党组成员。在2007年2月10日召开的公司2007年第一次临时股东大会上，许立荣先生当选为公司第三届董事，在同日召开的公司第三届董事会第十次会议上，许立荣先生当选为第三届董事会董事长。
2、副董事长徐惠兴先生
1950年出生，大学学历，高级工程师。1975年参加工作，历任广远公司船长、总经理助理、副总经理， 2000年8月起任广远公司总经理。现兼任中远远达董事长、中远沥青董事长、广州远洋宾馆有限公司董事长、广州远洋宾馆酒店管理有限公司董事长。公司第一、第二届董事会副董事长。
3、董事刘书田先生
1951年出生，大学学历，高级工程师。1976年参加工作，历任天津远洋运输公司船长、船员四处处长、安监室主任，中远集团安监室主任，中远散货运输有限公司（天津远洋运输公司）党委副书记、党委书记等。2004年6月起任广远公司党委书记兼副总经理。现兼任广东省远洋运输有限公司董事长、广州天河远洋大厦有限公司董事长。公司第二届董事会董事。
4、董事傅伟女士
1948年8月出生，大学文化程度，高级经济师。历任中远集团经理办副主任，中远集团总裁事务部副总经理、总经理，中远集团工会主席，1998年5月起任广远公司副总经理。现兼任广州远洋物业管理有限公司董事长、广州远洋通信导航有限公司董事长。公司第二届董事会董事。
5、董事、首席执行官（CEO ）姜立军先生
1955年出生，MBA，会计师。1974年参加工作。历任中远集团财务处科员，中国-坦桑尼亚联合海运公司财务部经理，日本中铃海运服务有限公司财务部经理，中远英国公司财务部经理，香港益丰船务公司财务部经理，香港佛罗伦租箱公司副总经理，中远太平洋公司副总经理，中远日本公司财务部长和营业副本部长，远强发展公司总经理，中远集装箱运输有限公司副总会计师。2002年8月起任公司董事、首席执行官。
6、董事、首席运营官(COO) 郭京先生
1961年出生，EMBA，高级经济师。1977年8月参加工作。历任中远集团航运处科员，德国考斯瑞可公司经理助理，香港海腾船务公司租船部经理，广远公司散运部副经理，杂运部副经理、经理，中远散货运输有限公司航运部副部长，广远公司特种船运输部经理，1999年12月公司成立后至2002年8月任公司董事、总经理，2002年8月起任本公司董事、首席运营官。
7、独立董事周守华先生
1964年3月生，管理学（会计学）博士，教授，博士生导师，中国注册会计师。
曾任中央财经大学会计系教师，北京化工大学历任讲师、副教授、教授、会计系副主任、经济管理学院副院长，北京中兴会计师事务所副主任会计师，中国注册会计师协会独立审计准则组成员（第一，第二批）。1999年至今，任中国会计学会常务副秘书长、《会计研究》副主编，兼任财政部会计准则咨询专家，北京市注册会计师协会后续教育专家委员会主任，财政部财政科学研究所硕士研究生导师，北京交通大学博士生导师，东北财经大学、东南大学、首都经贸大学等院校兼职教授，重庆涪陵电力实业股份有限公司、新疆冠华果茸股份有限公司，中工国际股份有限公司独立董事。
8、独立董事杨赞先生
1958年8月生，工学博士学位，教授，博士生导师。曾任大连海运学院助教、讲师、副教授；日本熊本大学工学部访问学者；2000年1月至今任大连海事大学教授，现任大连海事大学副校长，世界航运经济家协会会员；中国交通运输教学指导委员会委员；中国水路运输教学指导委员会副主任；辽宁道路运输协会副会长；
中国运输与物流学会副会长。
9、独立董事谭劲松先生
1965年出生，管理学(会计学)博士，中山大学管理学院副院长、教授、全国会计硕士专业学位教育指导委员会委员，广东省会计学会理事，广东省注册会计师协会常务理事，广东省审计学会理事，中国内部审计协会理事，广东省预算会计研究会理事，兼任广东美的电器股份有限公司、珠海华发股份有限公司、广东冠豪高新技术股份有限公司独立董事。
10、监事会主席马宗梅先生
1954年出生，大专学历，政工师。历任广远公司船舶政委、班轮部政工科副科长、工会部长、纪委副书记兼审查处处长、监察室副主任、纪委副书记，2001年5月起任广远公司纪委书记兼工会主席。现兼任海运服务公司董事长、广州市大富酒店有限公司董事长。公司第二届监事会召集人。
11、监事胡锦沛先生
1964年出生，大学学历，高级会计师。历任广远公司财务处科长、副处长，开发海南办公室副主任，中远集团财金部副总经理，广远公司副总会计师兼财金部部长，2002年12月起任广远公司总会计师。现兼任广州远洋船舶物资供应有限公司董事长、广远建设实业公司董事长。公司第一届董事会董事、第二届监事会监事。
12、监事翁继强先生
1965年出生，大学文化程度，工程师。历任广远公司船舶船长，安全管理监督部副经理，安全监督与企业督导部副部长兼质量技术处处长，安全质量监督部副部长兼安全质量办公室主任，总经理助理兼安全质量经理，2003年7月至2004年5月任广远公司总经理助理，2004年6月起任广远公司副总经理。现兼任中远远达航运有限公司董事、中远南方沥青运输有限公司董事、福建捷安船务有限公司董事长。公司第二届监事会监事。
13、监事黄继忠先生
1948年出生，大学文化程度，高级政工师。历任广州军区空军政治部政教科副科长、科长、广远公司船舶政委、党委办公室科长、组织处副处长、党委办公室副主任、党委办公室主任、杂货船运输部党委书记，1997年7月起任广远公司党委副书记。公司第二届监事会监事。
14、监事洪建春先生
1959年出生，大专学历。历任广远公司财会处科员，海南船务企业有限公司计财部经理，广远公司班轮部会计主任、散运部综合科副科长、特运部综合科科长。现任职于本公司财金部，兼任公司工会主席。公司第一、二届监事会内部职工监事。
15、监事吴淼泳先生
1968年出生，大学学历，中国律师资格。历任福建省中银漳州经济开发区漳州港联合船舶代理公司筹备处负责人，广远公司航运处科员。现任职于本公司航运经营部。公司第二届监事会内部职工监事。
16、监事方志伟先生
1953年出生，大学学历，高级工程师。先后在广远公司船技处、希云自动化公司、广远公司船管中心工作。现任职本公司船舶管理部工作。
17、常务副总经理赖奕光先生
1957年出生，MBA 学历，高级工程师。曾任广远公司船技处科员，德国汉远公司机务监督，广远公司集运部安技科副科长、集运部副经理、特运部党委书记兼副经理，1999年12月至2005年7月任本公司副总经理，2005年8月起任本公司常务副总经理。
18、副总经理杜俊明先生
1955年出生，大学学历。历任广远公司班轮部经理、运输部副总经理、广远公司航运部常务副部长，2004年7月起任本公司副总经理。
19、副总经理郭福祥先生
1950年出生，大学学历。历任广远公司船长、驻天津办事处主任、船舶船员管理中心总经理，2004年7月起任本公司副总经理。
20、副总经理兼财务总监林敬伟先生
1967年出生，EMBA 。曾任职于广远公司财务处和航运处，日本中铃海运服务有限公司财务部主任、部长、董事，日本中远东方轮船株式会社董事，中远涩泽集装箱码头管理株式会社董事；1999年本公司成立后，任企划部经理、董事会秘书。2005年6月起任公司副总经理兼财务总监。
21、董事会秘书薛俊东先生
1972年出生，大学学历，经济师。历任广远船舶物资供应公司总经理办公室主任，广远公司秘书处副处长，2004年9月至2005年5月任本公司投资发展部副总经理兼证券事务代表。2005年6月起任公司董事会秘书。
（三）公司管理层激励情况
2005年9月，公司股东大会审议通过了《中远航运中期激励与约束计划》，公司董监事（独立董事除外）、公司管理层参与中期激励与约束计划的收入分配。2005年和2006年公司按照《中远航运中期激励与约束计划》，对公司董监事（独立董事除外）和公司管理层实施了收入分配。
2005年11月，广远公司在股权分置改革方案中，在充分考虑流通股股东意见的基础上，增加了关于管理层激励的额外承诺。承诺：为了充分调动中远航运管理层的积极性，促进中远航运的健康稳定发展，股权分置改革工作完成后，在遵循国家相关法律法规要求的前提下，支持中远航运制订并实施管理层股权激励制度。目前，公司正在推进股权激励的相关方案。
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第五节 同业竞争和关联交易
一、同业竞争
（一）本公司与控股股东及其控制企业、实际控制人及其控制企业之间不存在同业竞争本公司主要从事特种杂货的远洋运输，已建立了独立的经营机构，直接面对市场，以固定航线和不定期船为主要经营方式。本公司的控股股东广远公司及其控制的企业、实际控制人中远集团及其控制企业与本公司不存在同业竞争。
1、本公司与控股股东广远公司及其控制的企业不存在同业竞争
广远公司现已发展成为控股公司，本身已不从事具体的经营业务，与本公司不存在同业竞争。
广远公司投资控股的企业，按行业相关性可分为航运企业和非航运企业两类。
其中控股的航运企业有：本公司、中远沥青、福建捷安、中远远达和香港天星。
除本公司外，广远公司控股的其它航运企业简要情况如下表：
公司 成立时间 注册地 注册资本 主要业务
中远沥青 1988.10 三亚 5,100万元 沥青船专业运输6艘
中远远达 1989.07 深圳 5,800万元 木材船专业运输4艘
福建捷安 1991.04 福州 2,541万元 水泥船专业运输4艘
香港天星 1985.10 香港 100万港元 广远公司海外投融资平台
================续上表=========================
公司 船舶情况
中远沥青
中远远达 拥有3艘船舶，以
福建捷安 及一批沥青船和木
香港天星 材船订单
由上表可知，广远公司控股的其他4家航运企业，在船型、主要业务、客户对象和经营航线等方面与本公司存在明显差异，从而不构成同业竞争。
2、本公司与实际控制人中远集团及其控制的企业不存在同业竞争
中远集团以管理职能为主，目前不拥有船舶，也不直接经营运输业务，其业务和船舶均由其下属企业经营，所以与本公司不存在同业竞争。
中远集团下属企业已经实施专业分工（见下表），没有与本公司相同或相类似的船舶与业务，不存在同业竞争。
从事的主要业务 从事该业务的主要公司
1、集装箱航运、集装箱租赁、码头、物流 中国远洋控股股份有限公司
中远散货运输有限公司、青岛远洋运
2、干散货运输 输公司、厦门远洋运输公司、中远（
香港）航运有限公司与COSCO
（Singapore）PteLtd
3、油轮及其它液体散货运输 大连远洋运输公司
4、杂货及特种船运输 广远公司控股航运企业与本公司
5、船舶修理及船舶改装 中远船务工程集团有限公司
6、造船 南通中远川崎船舶工程有限公司
7、提供船用燃油 中国船舶燃料有限责任公司
8、贸易/资源 中远国际船舶贸易有限公司
9、财务服务 中远财务有限责任公司
中远对外劳务合作公司、上海远洋运
10、提供海员及船舶管理 输公司、大连远洋运输公司、广远
公司与青岛远洋运输公司
（二）控股股东及实际控制人关于避免同业竞争的承诺
为保障本公司及全体股东利益，公司控股股东广远公司和实际控制人中远集团在本公司上市前和2004年收购广远公司40艘船舶时，已分别向本公司出具了避免同业竞争的承诺函。广远公司、中远集团承诺：不利用控股股东和实际控制人的地位损害本公司及本公司其他股东的利益；广远公司、中远集团保证自身及其全资子公司和控股子公司不在中国境内外以任何形式直接或间接从事与本公司主营业务相竞争的业务活动。
本公司上市以来，广远公司、中远集团认真履行上述承诺，没有违背上述承诺的情况发生。
（三）公司独立董事对同业竞争发表的意见
公司独立董事认为：公司与控股股东及其控制企业、实际控制人及其控制企业之间不存在同业竞争，控股股东及其实际控制人为避免同业竞争出具的承诺函，有助于防范潜在的同业竞争。
二、关联交易
（一）关联方及关联关系
1、存在控制的关联方
企业名称 注册地址 主营业务 与本公司关系 经济性质
或类型
广州远洋运输公司 广州市 远洋及沿海运输 控股股东 国有独资
中国远洋运输（集团） 北京市 远洋及沿海运输、船舶 实际控制人 国有独资
总公司 与集装箱的建造、维修
================续上表=========================
企业名称 法定代表人
广州远洋运输公司 徐惠兴
中国远洋运输（集团） 魏家福
总公司
2、不存在控制关系的关联方情况
最近三年及一期发生关联交易的不存在控制关系的关联方如下：
企业名称 与本公司关系
广州远洋明珠房地产开发有限公司 受同一控股股东控制
中远（香港）保险顾问有限公司 受同一实际控制人控制
中国船舶燃料有限责任公司 受同一实际控制人控制
中燃（新加坡）有限公司 受同一实际控制人控制
中远韩国有限公司 受同一实际控制人控制
广州经济技术开发区广远 持有中远航运1.46%股权，受同
海运服务有限公司 一控股股东控制
广州远洋船舶物资供应有限公司 受同一控股股东控制
中远日本株式会社 受同一实际控制人控制
- -
广州远洋通信导航有限公司 受同一控股股东控制
中远(香港)集团有限公司 受同一实际控制人控制
中远控股(新加坡)有限公司 受同一实际控制人控制
中远船务工程集团有限公司 受同一实际控制人控制
中远财务有限责任公司 受同一实际控制人控制，中远
- 航运持有其5%股权
福建捷安船务有限公司 受同一控股股东控制
广州远洋电脑系统公司 受同一控股股东控制
- -
================续上表=========================
企业名称 主要业务关联
广州远洋明珠房地产开发有限公司 办公楼租赁
中远（香港）保险顾问有限公司 船舶保险
中国船舶燃料有限责任公司 购买燃油
中燃（新加坡）有限公司 购买燃油
中远韩国有限公司 购买燃油
广州经济技术开发区广远 物资供应、备件、修理
海运服务有限公司
广州远洋船舶物资供应有限公司 物资供应、修理、备件
中远日本株式会社 购买燃油、物资供应、修
- 理、备件
广州远洋通信导航有限公司 通导、修理服务
中远(香港)集团有限公司 修理服务
中远控股(新加坡)有限公司 修理服务
中远船务工程集团有限公司 船舶修理
中远财务有限责任公司 向其投资
福建捷安船务有限公司 出售轮船
广州远洋电脑系统公司 新航运管理系统开发、网
- 络维护
（二）主要关联交易事项
1、经常性关联交易
（1）商标的无偿使用
根据本公司与中远集团签署的《商标使用许可合同》，中远集团许可本公司无偿使用其所拥有的“ ”（注册号：778835）、“COSCO”（注册号：1141915）和“中远”（注册号1125841）文字及图形注册商标，使用期限自2000年1月1日起至2010年12月31日止。
（2）租赁
①船舶租赁
2004年，经公司股东大会批准，并经中国证监会审核，公司承债收购了广远公司拥有的40艘船舶后，广远公司仍拥有“乐鼎”等7艘多用途船。为了有效避免同业竞争，增加公司运力，经公司股东大会批准，从2004年7月起，公司按照市场价格与广远公司签署了《光船租赁合同》，向广远公司租赁该7艘船舶至今。
根据公司与广远公司签署的《光船租赁合同》，本公司从2004年7月起，向广远公司租赁“乐鼎”等7艘多用途船。租金的确定方式：参照市场价格，根据市场的变动情况，在出租人和承租人双方协商达成一致意见的基础上，每半年或三个月调整一次租金。
关联方 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
- 租金总额（万元） 9,241.23 17,136.30 17,597.64 4,552.46
广远公司 占同类交易的比重% 74.66 76.24 74.06 37.79
- 占营业成本的比重% 5.13 6.15 7.05 3.45
公司船舶租金2005年较2004年有较大幅度增加，一方面是由于公司自2004年7月起陆续从广远公司租赁船舶，而2005年的租赁期间为全年；另一方面，由于世界经济增长、世界贸易旺盛导致航运业进入持续增长的景气周期，船舶租金市场水平相应有所提高，根据市场情况，本公司向广远公司支付的租金也相应有所增加。
②船员租赁
公司船舶类别多，船型构成复杂，老旧船多，船舶管理和操作的难度大，对船员素质的要求比集装箱船和散货船高，特别是公司拥有的新型半潜船、重吊船、汽车船、多用途船等技术操作难度较大的船舶，要求配备的船员班子经验丰富、技能高、并能够长期保持相对稳定。而另一方面，广远公司多年来培养了一支成熟、优秀、完备的高素质船员队伍，所有船员都经过了系统的培训，专业技能较高，特别是广远公司的船员在特种船、杂货船的操作方面有着其他公司船员无法比拟的优势；同时，广远公司培养了一批高水平的船员管理人才，拥有丰富的船员管理经验，能够通过合理的激励和精心的调配最大限度提高船员工作效率，并能保证长期在公司的船舶上工作。
2004年，本公司收购了广远公司40艘船舶并租赁了“乐鼎”等7艘多用途船，为了船舶生产经营的持续性和稳定性，本公司与广远公司签署了《船员租赁合同》，从2004年7月开始从广远公司租赁船员，租赁价格参照市场价格水平确定。
关联方 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
交易总额（万元） 23,018.61 40,151.55 13,895.29 4,884.75
广远公司 占同类交易的比重% 98.74 99.66 54.42 33.52
占营业成本的比重% 12.82 14.42 5.56 3.70
最近三年，船员租金逐年增加，这一方面是由于公司自2004年7月起陆续从广远公司租入2004年收购和租赁船舶的船员，2006年从广远公司租赁船员扩大到其他船舶，船员租赁数量大幅增加；另一方面，本公司向广远公司支付的船员租金参照国际船员劳务市场的平均价格水平确定，近几年来，随着国际海运需求的变化，国际船员供应逐年紧张，船员薪酬水平相应增长，中国船员过去的薪酬水平一直与国际船员的薪酬水平有较大差距，但随着近几年国内船员劳务市场对外开放，中国船员的薪酬待遇快速上升，逐步与国际接轨，而特种船对船员的专业素质和业务技能要求较高，熟悉特种船的船员资源相对缺乏，导致本公司船员租赁价格有所上涨。
③计算机设备、网络设备等租赁
根据本公司与广远公司签署的《关于网络租赁的关联交易合同》等合同，本公司向广远公司租赁计算机设备、网络设备等，具体情况如下：
关联方 项目 2006年度 2005年度 2004年度
- 交易金额（万元） 135.00 135.00 135.00
广远公司 占同类交易的比重% 84.82 98.77 100.00
- 占营业成本的比重% 0.05 0.05 0.10
④办公楼租赁
本公司自2003年1月至2004年9月，租赁广州远洋明珠地产开发有限公司位于广州市天河区华利路19号第四层的房产作为办公楼。2004年的租赁费为每平方米48元/月，租赁总额为146.70万元。
（3）代收代付
本公司处于远洋运输行业，经营航线包括远东至欧洲、地中海、波斯湾、非洲、美洲和东南亚等全球航线，船舶航行于世界众多港口。由于所处行业特点，需要在所经国家和港口建立网点或委托当地的代理机构，进行全球性的揽取货物并进行运费结算，以及安排港口事务并代为支付港口费用等专业工作。如果依靠自身来建立全球性的经营网络，由于业务涉及世界各地区港口，而且海外业务具有情况复杂、专业性强、费用单据多、结算难度大等特点，网点建设要耗费大量的成本，并需要较长时间的累积才能完成，另一方面对于不经常挂靠的港口，开设网点也不经济；如果主要依靠委托当地国家的代理公司，由于涉及巨额的运费结算，存在一定的诚信风险，尤其是在一些不发达地区，常常难以保证资金的安全。中远集团作为中国第一、世界第二大综合性航运集团，经过40多年的发展，已经建立了成熟的全球经营和服务网络，在50多个国家和地区设有全资或控股的经营网点，与各国政府、港口当局和经济团体形成了良好的关系，并建立了完善的内部控制体系和结算制度，派驻了高水平的专业经营管理人员。公司有选择地委托中远集团各海外网点进行揽货和港口事务代理工作，并代为收付运费和港口费用，不仅避免了重复建设，极大地便利了生产经营，得到了高质量的服务，有效提高了运营效率，同时也降低了海外经营的风险，及时回收了运费，保障了资金安全，公司近三年来运费回收率都保持在98%以上，这是与公司选择使用中远集团海内外代理网点是分不开的。
①运使费结算
根据本公司与中远集团签署的《关于运使费结算的关联交易合同》及其补充合同，中远集团利用其全球航运经营网络向本公司提供运使费结算服务，并对提供的上述服务不收取任何费用。
代收取运费具体情况如下：
关联方 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
中远集团下 交易金额（万元） 27,932.09 54,694.49 54,111.99 33,679.55
属公司 占同类交易的比重% 11.67 14.21 15.22 8.75
代支付港口使费和代支付船舶备用金具体情况如下：
关联方 交易内容 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度
- 代支付港 交易金额（万元） 16,187.73 31,425.18 31,639.14
中远集团下 口使费 占同类交易的比重% 52.08 70.51 75.10
属公司 代支付船 交易金额（万元） 1,832.11 1,789.16 2,456.66
- 舶备用金 占同类交易的比重% 28.51 11.51 20.69
================续上表=========================
关联方 交易内容 项目 2004年度
- 代支付港 交易金额（万元） 14,818.72
中远集团下 口使费 占同类交易的比重% 21.60
属公司 代支付船 交易金额（万元） 2,211.47
- 舶备用金 占同类交易的比重% 100.00
②船舶保险
根据本公司与中远集团签署的《关于代购船舶保险的关联交易合同》及其补充合同，本公司通过中远（香港）保险顾问有限公司向境外投保（一般于年初一次性支付保费），以充分利用中远集团的规模优势以获取较低的费率和较好的承保条件。中远（香港）保险顾问有限公司不向本公司额外收取手续费或其他任何费用。
具体情况如下：
关联方 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度
交易金额（万元） 841.15 929.96 1,122.61
中远（香港）保险顾问 占同类交易的比重% 19.85 12.70 16.96
有限公司 占营业成本的比重% 0.47 0.33 0.45
（4）购买商品、接受劳务
燃油采购、船舶修理、船舶备件和物料的采购等是为维护航运企业正常运营而进行的重要工作，也是公司成本的重要组成部分。目前公司拥有船舶仅85艘，130多万载重吨，规模有限，在进行全球采购时优势不大。中远集团是我国最大的综合性航运集团公司，经过多年的发展，目前拥有和经营着700余艘船舶，近5,000万载重吨，约占中国航运总运力的一半，在全球采购中具有非常强的规模优势，能够利用其强势的行业地位争取到最优惠的条件和高质量的服务。因此，公司充分利用中远集团的这些优势，有选择的通过中远集团及其下属专业企业，进行燃油采购、船舶修理以及船舶备件和物料采购等工作，以有效降低公司的营运成本，实现股东回报最大化和安全运营的目标。
为此，本公司与中远集团签署了《关于燃料备件供应、港口代理等服务的关联交易合同》及其补充合同、与广远公司签署了《关联交易合同》。
合同约定关联交易的定价依据为：（1）国家物价管理部门规定的价格。（2）若国家物价管理部门没有规定，按行业之可比当地市场价格。（3）若无可比当地市场价格，按推定价格。推定价格系指合理的成本费用加上合理利润构成的价格。
具体情况如下：
①购买燃油
本公司最近三年及一期向关联方采购燃油情况如下：
公司名称 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度
中国船舶燃料有限 交易金额（万元） - 4,753.38 14,064.89
责任公司及其下属 占同类交易比重% - 5.13 18.97
企业 占营业成本比重% - 1.71 5.63
- 交易金额（万元） - 675.03 2,413.38
中远韩国有限公司 占同类交易比重% - 0.73 3.26
- 占营业成本比重% - 0.24 0.97
- 交易金额（万元） 1,952.54 3,692.31 4,391.96
中远日本株式会社 占同类交易比重% 2.67 3.98 5.92
- 占营业成本比重% 1.09 1.33 1.76
- 交易金额（万元） 1,952.54 9,120.72 20,870.23
合计 占同类交易比重% 2.67 9.84 28.15
- 占营业成本比重% 1.09 3.27 8.36
================续上表=========================
公司名称 项目 2004年度
中国船舶燃料有限 交易金额（万元） 16,831.87
责任公司及其下属 占同类交易比重% 53.88
企业 占营业成本比重% 12.76
- 交易金额（万元） 1,005.81
中远韩国有限公司 占同类交易比重% 3.22
- 占营业成本比重% 0.76
- 交易金额（万元） -
中远日本株式会社 占同类交易比重% -
- 占营业成本比重% -
- 交易金额（万元） 17,837.68
合计 占同类交易比重% 57.10
- 占营业成本比重% 13.52
本公司最近三年及一期向关联方支付燃油采购代理费情况如下：
关联方 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
中国船舶燃料有限 交易金额（万元） 67.29 91.45 - -
责任公司及其下属 占同类交易的比重% 100.00 100.00 - -
企业 占营业成本比重% 0.04 0.03 - -
中国船舶燃料有限责任公司等关联方利用中远集团统一采购的规模效应，其燃油采购价格一般低于市场平均水平；本公司在市场询价比较的基础上，充分利用其价格优势向其采购燃油，有效降低了公司燃油采购成本。
2006年5月前，在市场询价比较的基础上，本公司向包括中国船舶燃料有限责任公司在内的关联方购买燃油；从2006年5月开始，本公司调整了与中国船舶燃料有限责任公司及其下属企业的燃油购买模式，中国船舶燃料有限责任公司及其下属企业与各大燃油供应商（如美孚、壳牌等石油供应商）询价确定燃油价格后，本公司经市场比较并认可后，直接以该价格从燃油供应商处获得燃油，并通过中国船舶燃料有限责任公司及其下属企业与燃油供应商进行结算，中国船舶燃料有限责任公司及其下属企业按0.5美元/吨的标准收取燃油采购代理费。
②物料供应
关联方 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
- 交易金额（万元） 262.93 585.97 506.06 407.58
广州远洋船舶物资 占同类交易比重% 6.21 7.46 11.67 9.96
供应有限公司 占营业成本比重% 0.15 0.21 0.20 0.31
③通导、备件与修理服务
公司名称 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
- 交易金额（万元） 58.39 281.57 379.86 184.86
广州经济技术开发 占同类交易比重% 1.43 3.35 5.34 3.66
区海运服务公司 占营业成本比重% 0.03 0.10 0.15 0.14
- 交易金额（万元） - 3.14 29.9 99.08
广州远洋通导有限 占同类交易比重% - 0.04 0.42 1.96
公司 占营业成本比重% - 0.00 0.01 0.08
- 交易金额（万元） 1,295.90 3,034.92 3,094.93 -
中远香港集团 占同类交易比重% 31.73 36.01 43.48 -
- 占营业成本比重% 0.72 1.09 1.24 -
- 交易金额（万元） 286.58 876.17 386.38 -
中远控股(新加坡) 占同类交易比重% 7.02 10.40 5.43 -
有限公司 占营业成本比重% 0.16 0.31 0.15 -
- 交易金额（万元） 214.8 718.19 1,005.63 923.65
中远日本株式会社 占同类交易比重% 5.26 8.52 14.13 18.28
- 占营业成本比重% 0.12 0.26 0.40 0.70
- 交易金额（万元） 1,855.67 4,913.99 4,896.70 1,207.59
- 占同类交易比重% 45.44 58.32 68.80 25.60
合计 占营业成本比重% 1.03 1.76 1.96 0.92
④船舶修理
公司名称 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
交易金额（万元） 412.11 780.01 1,763.39 236.61
中远船务工程集团 占同类交易比重% 10.22 11.27 23.50 4.71
有限公司 占营业成本比重% 0.23 0.28 0.71 0.18
⑤港口代理费用
关联方 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
- 交易金额（万元） 428.93 963.83 954.55 457.40
中远集团下属 占同类交易比重% 32.42 30.53 34.30 29.51
公司 占营业成本比重% 0.24 0.35 0.38 0.35
⑥揽货佣金
关联方 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
- 交易金额（万元） 986.52 2,443.72 2,406.57 1,837.81
中远集团下属 占同类交易比重% 8.22 14.22 12.86 18.11
公司 占营业成本比重% 0.55 0.88 0.96 1.39
⑦主机系统、网络系统、应用软件等的维护
关联方 项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
- 交易金额（万元） 12.00 35.00 35.00 30.00
广州远洋电脑系 占同类交易比重% 22.58 41.72 49.00 100.00
统公司 占营业成本比重% 0.01 0.01 0.01 0.02
中远集团下属公 交易金额（万元） 41.15 36.00 36.43 -
司 占同类交易比重% 77.42 42.91 51.00 -
- 占营业成本比重% 0.02 0.01 0.01 0.02
合计 交易金额（万元） 53.15 71 71.43 30
- 占同类交易比重% 100.00 84.63 100.00 100.00
- 占营业成本比重% 0.03 0.03 0.03 0.02
2、偶发性关联交易
（1）2004年收购广远公司40艘船舶
为了加快本公司运力的扩张，实现资源的整合，形成全球范围的特种杂货远洋运输经营网络，将各航线合理连接，并合理安排船队在世界港口的动态布局，最大限度提高船舶运营效率，为客户继续提供优质和全方位的国际远洋运输服务，2004年3月19日，本公司与广远公司签署了《资产收购协议》，约定本公司以现金37,601.51万元和承接相关银行债务8,000万美元的方式，受让广远公司拥有的40艘多用途船与杂货船。此次收购已于2004年9月26日全部完成。通过本次收购，本公司的船队规模迅速扩大一倍，达到100万载重吨以上的规模，成为世界上最具规模的集各类特种杂货船舶的航运企业之一。
本公司收购的40艘船舶，对公司业绩影响如下：
项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
实现的主营业务收入（万元） 68,493.26 126,798.97 145,353.84 46,480.07
占主营业务收入的比重% 27.98 32.95 38.85 22.90
实现的主营业务利润（万元） 20,494.47 21,059.78 43,304.79 14,846.52
占主营业务利润的比重% 33.61 21.02 36.45 21.72
此次收购属于重大资产购买事项，已经本公司第二届第十六次会议、2003年度股东大会审议通过，并已获得中国证监会核准。
（2）2004年中远集团为本公司银行债务提供担保
2004年，本公司承债式收购广远公司40艘船舶时，中远集团出具了《担保承诺函》，中远集团对于由本公司承接的8,000万美元银行贷款继续承担担保义务。
2005年，本公司偿还了8,000万美元的银行贷款，中远集团为该笔贷款的担保义务已消除。
（3）2004年向广远公司购买船舶燃油
2004年，本公司陆续向广远公司收购40艘船舶并光租了7艘多用途船，船体交接时船舶上的船存燃油参照市场价支付，金额为4,301.68万元。
（4）2005年向中远财务有限责任公司投资
为了开拓本公司在资金信贷、融资租赁等方面的新渠道，2005年6月，本公司与中远集团等12家关联公司共同签署了《中远财务有限责任公司增资协议》，本公司投资4,120万元，参与中远财务有限责任公司的增资扩股，占其增资扩股后总股本的5%。2005年12月，本公司投资资金到位。2006年本公司已收到中远财务有限责任公司2005年度的现金分红136,700.09元。
此次增资，已获得本公司第二届董事会第十九次会议审议通过，并取得中国银行业监督管理委员会北京监管局京银监复[2005]664号文的批准。
（5）2006年向福建捷安出售2艘老旧船舶
根据本公司2006年船舶退役计划，结合当时二手船市场情况，本公司将“贺江轮”与“岱江轮”出售给福建捷安，并于2006年4月与其签署了《船舶买卖合同》，出售价格合计1,500万元。上述两艘船舶分别于2006年10月、2006年5月完成船舶实体交接手续，同时福建捷安已经作出了将上述2艘船舶改装成散装水泥专用船，不与本公司同业竞争的承诺。2006年，出售上述2艘老旧船舶为本公司实现利润8,109,974.09元。
本次船舶出售已获得本公司第三届董事会第二次会议审议通过。
（6）2006年航运管理系统开发
为提高信息系统管理水平，本公司与广州远洋电脑系统公司签署了《技术开发（委托合同）》，约定委托广州远洋电脑系统公司进行航运管理系统软件开发、应用和技术支持项目的研究开发，研究开发经费和报酬总额为109万元。
3、关联方往来款项余额
金额单位：万元
- 2007年6月30日 2006年12月31日
项目 余额 比重% 余额 比重%
应收帐款：
中国远洋物流有限公司 - - - -
中远韩国有限公司 9.60 0.02 - -
中远欧洲有限公司 1,004.84 2.33 - -
中远美洲有限公司 24.81 0.06 - -
中远集装箱运输有限公司 6.27 0.01 - -
其他应收款：
广州远洋运输公司其他控股合营 0.31 0.01 - -
公司
中远散货运输公司控股合营公司 - - - -
中远欧洲有限公司 1.16 0.04 - -
中远美洲有限公司 77.06 2.45 - -
中远韩国有限公司 - - - -
预付账款：
中国远洋运输（集团）总公司其他 - - 1,970.41 7.88
下属公司
中远控股(新加坡)有限公司 1,442.18 5.60 1,214.84 4.86
中远韩国有限公司 157.46 0.61 301.68 1.21
中远集装箱运输有限公司 115.97 0.45 121.92 0.49
中远散货运输有限公司 548.51 2.13 - -
中远非洲有限公司 542.42 2.11 69.31 0.28
中远日本株式会社 337.53 1.31 - -
中远欧洲有限公司 2,082.11 8.08 - -
中远美洲有限公司 3,595.82 13.96 - -
中远澳洲有限公司 78.09 0.30 - -
中国远洋物流有限公司 322.87 1.29 - -
中国船舶燃料有限公司 48.65 0.19 - -
中远香港集团控股合营公司 31.23 0.12 - -
中国远洋运输(集团)总公司 1,158.71 4.50 - -
应付帐款：
上海远洋运输公司控股合营公司 2.07 - 2.07 0.01
青岛远洋运输公司控股合营公司 - - 158.71 0.83
中远船务工程集团 176.87 0.19 59.49 0.31
中国远洋物流总公司 799.51 0.87 1,259.71 6.56
大连远洋运输公司控股合营公司 20.75 0.02 30.64 0.16
中国船舶燃料供应总公司 5,838.48 6.37 229.13 1.19
中远欧洲有限公司 3,660.36 4.00 188.75 0.98
中远香港集团有限公司 254.85 0.28 401.14 2.09
中远日本株式会社 87.07 0.10 132.17 0.69
中远西亚公司 50.24 0.05 - -
中远控股新加坡有限公司 547.43 0.60 674.52 3.51
中远美洲有限公司 2,004.26 2.19 14.39 0.07
中远韩国有限公司 - - 429.3 2.24
中远非洲有限公司 785.36 0.86 24.18 0.13
中远工业公司 - - - -
中远集装箱运输有限公司 189.98 0.21 132.47 0.69
中远散货运输有限公司 - - 24.36 0.13
中远实业公司 - - - -
广州远洋电脑系统公司 42.00 0.05 44.2 0.23
天津远洋运输公司控股合营公司 - - - -
中国远洋运输（集团）总公司其他 - - 3,615.51 18.83
下属公司
其他应付款：
中远（新加坡）控股合营公司 - - - -
中远香港集团控股合营公司 - - - -
中远欧洲公司控股合营公司 - - - -
预收账款：
中远集装箱运输有限公司 93.39 0.33 74.64 0.30
中远控股(新加坡)有限公司 100.79 0.36 - -
中国远洋物流总公司 817.23 2.91 2164.47 8.66
中远韩国有限公司 - - - -
中远非洲有限公司 11.77 0.04 1,132.84 4.53
中远日本株式会社 - - 2,539.91 10.16
中远欧洲有限公司 - - 1,749.20 7.00
中远国际贸易公司 - - - -
中远散货运输有限公司 52.96 0.19 65.65 0.26
================续上表=========================
- 2005年12月31日 2004年12月31
项目 余额 比重% 余额 比重%
应收帐款：
中国远洋物流有限公司 5.17 0.09 - -
中远韩国有限公司 19.2 0.33 - -
中远欧洲有限公司 2.02 0.04 27.06 2.44
中远美洲有限公司 - - - -
中远集装箱运输有限公司 - - - -
其他应收款：
广州远洋运输公司其他控股合营 - - 9.76 0.48
公司
中远散货运输公司控股合营公司 - - 58.73 2.91
中远欧洲有限公司 - - 4.29 0.21
中远美洲有限公司 - - - -
中远韩国有限公司 7.86 0.35 - -
预付账款：
中国远洋运输（集团）总公司其他 1,823.13 22.23 413.76 6.65
下属公司
中远控股(新加坡)有限公司 655.21 7.99 124.42 2.00
中远韩国有限公司 - - 15.93 0.26
中远集装箱运输有限公司 70.38 0.86 - -
中远散货运输有限公司 4.3 0.05 - -
中远非洲有限公司 - - - -
中远日本株式会社 - - - -
中远欧洲有限公司 - - - -
中远美洲有限公司 - - - -
中远澳洲有限公司 - - - -
中国远洋物流有限公司 - -
中国船舶燃料有限公司 - -
中远香港集团控股合营公司 - - 32.45 0.52
中国远洋运输(集团)总公司 - - - -
应付帐款：
上海远洋运输公司控股合营公司 2.07 0.02 40.37 0.23
青岛远洋运输公司控股合营公司 76.4 0.55 3.5 0.02
中远船务工程集团 549.96 3.99 131.32 0.75
中国远洋物流总公司 1,117.02 8.24 - -
大连远洋运输公司控股合营公司 1.18 0.01 2.28 0.01
中国船舶燃料供应总公司 3,109.31 22.58 2,850.21 16.30
中远欧洲有限公司 114.68 0.83 90 0.51
中远香港集团有限公司 339.09 2.46 827.94 4.73
中远日本株式会社 449.62 3.26 357.99 2.05
中远西亚公司 - - - -
中远控股新加坡有限公司 163.8 1.19 51.48 0.29
中远美洲有限公司 43.02 0.31 93.24 0.53
中远韩国有限公司 9.09 0.07 - -
中远非洲有限公司 12.2 0.09 0.89 0.01
中远工业公司 11.13 0.08 - -
中远集装箱运输有限公司 7.26 0.05 - -
中远散货运输有限公司 1.5 0.01 - -
中远实业公司 6.54 0.05 - -
广州远洋电脑系统公司 11.5 0.08 - -
天津远洋运输公司控股合营公司 - - 27.72 0.16
中国远洋运输（集团）总公司其他 - - 114.83 0.66
下属公司
其他应付款：
中远（新加坡）控股合营公司 0.57 0.11 1.16 0.14
中远香港集团控股合营公司 - - 29.84 3.68
中远欧洲公司控股合营公司 - - 3.37 0.42
预收账款：
中远集装箱运输有限公司 45.54 0.18 - -
中远控股(新加坡)有限公司 - - - -
中国远洋物流总公司 59.31 0.23 560.51 3.20
中远韩国有限公司 0.31 - 2.9 0.02
中远非洲有限公司 320.14 1.24 308.58 1.76
中远日本株式会社 3,372.68 13.08 1,318.08 7.51
中远欧洲有限公司 911.16 3.53 1,377.18 7.85
中远国际贸易公司 - - 7.37 0.04
中远散货运输有限公司 - - 60.68 0.35
（三）规范关联交易的制度与措施
1、制度性安排
为规范关联交易，保证本公司与关联方之间所发生的关联交易的合法性、公允性、合理性，本公司在《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《独立董事工作制度》等制度中对回避表决、审批权限划分、独立董事监督等进行了规定，并专门制定了《关联交易准则》，对关联关系定义、关联交易定义、关联交易的决策程序、关联交易的信息披露等作了详细具体的规定。
2、框架性协议
本公司与控股股东广远公司在综合服务等方面签署了为期5年的《关联交易合同》，就办公楼租用、网络软件租赁、物料供应、船舶修理等关联交易的基本原则、内容、定价依据等进行了约定。
本公司与实际控制人中远集团在运使费结算、港口代理、燃油备件物料供应等方面签署了为期5年的《关联交易合同》、《运使费计算的关联交易合同》，目的是借助其40多年形成的完善的代理、供应和结算网络优势及集中采购的规模效应，以达到公司降本增效的目的。
（四）规范与减少关联交易的措施和承诺
由于受本公司所处行业特点以及控股股东、实际控制人所控制的行业资源等综合因素的影响，本公司与控股股东与实际控制人之间存在一定的关联交易。
本公司在与控股股东、实际控制人及其属下企业进行关联交易过程中，始终坚持以下原则：
一是坚持交易的必要性和公允性原则。由于本公司所处行业特点，公司船舶经常航行于世界各地的港口，需要当地机构提供专业服务。中远集团作为中国第一、世界第二大综合性航运集团，已经建立了完善的全球经营和服务网络，公司利用中远集团成熟的网络，不仅极大地便利了生产经营，同时也降低了公司海外经营管理的风险，保障了公司境外采购和服务的资金安全。公司与关联方进行交易时，坚持公允性原则：经常性关联交易的价格在综合考虑国家定价、市场同类交易价格和服务成本等因素的基础上公平协商确定；偶发性关联交易的价格参照市场价格或评估价格公平协商确定。
二是坚持公司效益和股东回报最大化原则。中远集团巨大的规模优势和行业地位，使得有关国家和地区政府、港口当局、各供应商、金融机构、货主等给予中远集团在价格和服务方面最优惠条件，本公司充分利用中远集团的这些优势，最大限度降低公司的营运成本，实现股东回报最大化和安全运营的目标，公司经过多方比较之后，与中远集团及其下属企业开展了包括运费结算、使费结算、燃料、船员租赁、船舶租赁、船舶通导和备件修理、物资供应等方面的关联交易。
三是坚持关联交易所需遵守的审批程序。在坚持上述两个原则的基础上，公司的每一项关联交易均严格按照《公司章程》以及《上海证券交易所股票上市规则》的要求，严格履行关联交易的审批程序，发挥独立董事的监督作用，使得关联交易在规范、合理的程序中进行。
2004年以来，随着国际航运市场持续走强，本公司适时抓住机遇，通过收购广远公司船舶、市场购入船舶及租入船舶等多种方式，不断扩充运力，实现了跨越式发展，与此同时，公司经营成本也随之增长；由于航运市场的繁荣，带动燃油、船舶租赁、船舶修理及备件、船员租赁等航运企业成本也大幅增长，部分项目的涨价幅度超出市场预期，导致本公司近年来关联交易额度有所上升。
针对公司与控股股东、实际控制人关联交易较多的现实状况，为保障本公司及全体股东利益，本公司控股股东广远公司和实际控制人中远集团，在本公司上市前和2004年收购广远公司40艘船舶时，已分别向本公司出具了书面承诺函。广远公司、中远集团承诺将减少并规范与本公司的关联交易。若有不可避免的关联交易，将与本公司依法签定协议，履行合法程序，并将按照有关法律、法规和《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定履行信息披露义务和办理有关报批事宜，保证不通过关联交易损害本公司及其他股东的合法权益。
针对运费和港口费代收代付等关联交易，随着公司的规模和业务不断扩大，在部分航线和港口业务量的不断加大，公司已在美国休斯顿建立了办事处，公司还计划在其他重点港口和地区建立自己的代理网点，拓展自身的经营网络和结算渠道，并相应减少与中远集团的关联交易。
针对船舶租赁的关联交易，在控股股东广远公司的支持下，公司一直探讨通过资本运作减少关联交易的途径，随着公司实力的不断增强以及融资能力的不断提高，公司计划在适当时期，以公允价格向广远公司购买“乐鼎”等7艘多用途船，结束船舶租赁关联交易。
针对船员租赁的关联交易，解决好船员人力资源这一制约公司可持续发展的问题，控制船员成本，为未来船队的发展做好保障。2007年9月，公司召开董事会，批准增设船员管理部并组建和发展自有船员队伍。目前，公司已完成船员管理部的组建工作，并向广远公司定向招募了所有适岗船员。今后公司还将根据船队发展情况，通过院校招聘和外聘相结合的方式，不断培养船员队伍，以保障公司的长远发展。公司自建船员队伍后，已终止了与广远公司的《船员租赁合同》，结束了此关联交易。但根据航运企业培养船员的普遍做法，在满足自身船队需要的同时，需要保持一定比例的储备船员队伍。同时，为达到船员管理成本最小化、效益最大化的目的，公司在满足自有船队需要的基础上，公司第三届董事会第十六次会议审议通过《关于审议公司向中远远达航运有限公司等公司出租船员的关联交易的议案》，在审议该议案时，四名关联董事许立荣先生、徐惠兴先生、刘书田先生和傅伟女士履行了回避表决义务；三名独立董事周守华先生、杨赞先生和谭劲松先生按照相关规定，已在董事会召开前提交了事前认可书，并发表了独立意见，赞同本次交易。根据该议案，公司向中远集团部分下属公司和广远公司及其部分下属公司出租船员,租期暂定为2007年10月1日至2007年12月31日止,按照国际船员劳务市场价格出租船员，共计出租42套船员。此项关联交易规模已远小于公司曾经从广远公司租赁船员的交易规模。随着公司新造船舶的下水运营，公司将首先满足自有船舶需要，逐步减少对外租赁船员规模。2007年9月15日，公司在《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》上刊登了《中远航运股份有限公司第三届董事会第十六次会议决议公告》和《中远航运股份有限公司关于公司出租船员的关联交易公告》。
（五）独立董事关于关联交易事项的意见
公司独立董事认为，公司在报告期内发生的重大关联交易履行了法定批准程序，遵循了公平、公开、公正的市场原则，关联交易必要、公允，不存在损害公司及其他股东利益的情况。公司为减少和规范关联交易所采取的措施可行、有效。
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第六节 财务会计信息
以下信息主要摘自本公司财务报告，投资者欲详细了解公司近三年及一期的财务报告，请查阅上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn ）。
一、近三年及一期财务会计资料
本公司2004年度、2005年度、2006年度财务报告经广东羊城会计师事务所有限公司审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。2007年1-6月财务报告未经审计。
（一）合并报表编制方法、合并范围及变化情况
1、合并报表编制方法
2004年至2006年，公司按照财政部《合并会计报表暂行规定》编制合并报表。
自2007年1月1日起，公司按照财政部《企业会计准则第33号—合并财务报表》编制合并报表。
2、合并范围及变化情况
本公司2004年纳入合并范围的子公司为1家，2005年和2006年纳入合并范围的子公司为2家，2007年1-6月纳入合并范围的子公司为3家，具体情况如下：
2003年1月，公司与日本邮船株式会社设立中远日邮，公司自2003年起将中远日邮纳入合并范围。
2005年5月，公司全资设立香港子公司，公司自2005年起将香港子公司纳入合并范围。
2006年12月，公司与香港子公司合资设立天津子公司，由于截至2006年12月31日各股东尚未投入资本，公司2006年未将天津子公司纳入合并范围，自2007年起将其纳入合并范围。
（二）近三年合并财务会计报表
公司最近三年合并资产负债表、合并利润及利润分配表、合并现金流量表以及所有者权益变动表如下：
合并资产负债表
单位：元
资产 2006年12月31日 2005年12月31日 2004年12月31日
流动资产
货币资金 791,057,546.32 550,677,940.88 522,648,665.69
应收票据 13,388,575.04 10,465,795.44 -
应收账款 66,158,369.58 54,207,787.93 11,098,382.51
其他应收款 19,943,565.04 21,187,889.31 20,160,925.99
预付账款 167,227,467.56 82,005,759.99 62,198,118.76
存货 231,649,403.24 191,499,942.40 172,016,882.61
流动资产合计 1,289,424,926.78 910,045,115.95 788,122,975.56
长期投资
长期股权投资 41,200,000.00 41,200,000.00 -
长期投资合计 41,200,000.00 41,200,000.00 -
固定资产
固定资产原价 4,928,057,564.23 4,896,056,844.76 4,128,880,864.57
减：累计折旧 2,172,504,508.74 2,026,742,600.15 1,794,312,229.32
固定资产净值 2,755,553,055.49 2,869,314,244.61 2,334,568,635.25
减：固定资产减值准备 53,165.17 81,874.49 152,658.55
固定资产净额 2,755,499,890.32 2,869,232,370.12 2,334,415,976.70
在建工程 99,791,968.00 - 58,598.36
固定资产合计 2,855,291,858.32 2,869,232,370.12 2,334,474,575.06
无形资产及其他资产
无形资产 1,075,510.66 168,666.56 191,666.60
无形资产及其他资产合计 1,075,510.66 168,666.56 191,666.60
资产总计 4,186,992,295.76 3,820,646,152.63 3,122,789,217.22
合并资产负债表（续）
单位：元
负债及股东权益 2006年12月31日 2005年12月31日 2004年12月31日
流动负债
短期借款 - 7,247,039.60 -
应付账款 191,973,217.48 137,717,232.58 174,871,906.78
预收账款 250,029,265.08 257,923,337.51 175,524,431.49
应付工资 80,087,601.33 73,828,324.19 37,995,803.00
应付福利费 1,670,399.24 7,140,504.43 2,965,713.56
应交税金 98,340,332.64 151,263,915.40 135,513,880.57
其他应交款 1,379,157.72 1,321,468.42 1,869,716.67
其他应付款 24,228,505.74 5,254,476.57 8,098,012.27
预提费用 307,664,323.22 339,287,368.16 236,199,396.74
一年内到期的长期负债 87,903,771.78 47,777,345.40 -
流动负债合计 1,043,276,574.23 1,028,761,012.26 773,038,861.08
长期负债
长期借款 488,061,202.89 626,819,358.88 519,214,911.46
长期负债合计 488,061,202.89 626,819,358.88 519,214,911.46
负债合计 1,531,337,777.12 1,655,580,371.14 1,292,253,772.54
少数股东权益 53,537,526.86 43,482,833.16 23,691,855.91
股东权益
股本 655,200,000.00 655,200,000.00 468,000,000.00
股本净额 655,200,000.00 655,200,000.00 468,000,000.00
资本公积 613,816,329.89 613,816,329.89 801,016,329.89
盈余公积 411,147,152.43 286,636,151.19 149,454,588.53
其中：法定公益金 - 71,489,225.88 37,363,647.13
未分配利润 926,414,390.02 566,539,052.26 388,372,670.35
其中：现金股利 262,080,000.00 131,040,000.00 140,400,000.00
外币报表折算差额 -4,460,880.56 -608,585.01 -
股东权益合计 2,602,116,991.78 2,121,582,948.33 1,806,843,588.77
负债和股东权益总计 4,186,992,295.76 3,820,646,152.63 3,122,789,217.22
合并利润及利润分配表
单位：元
项目 2006年度 2005年度 2004年度
主营业务收入 3,848,378,664.42 3,741,530,505.88 2,029,821,962.57
减：主营业务成本 2,785,059,404.85 2,497,056,306.08 1,319,344,500.80
主营业务税金及附加 61,600,597.48 56,536,078.94 26,842,600.24
主营业务利润 1,001,718,662.09 1,187,938,120.86 683,634,861.53
加：其他业务利润 854,403.91 259,049.46 315,836.89
减：管理费用 185,220,583.91 140,662,319.32 93,381,777.47
财务费用 33,651,002.49 12,490,417.21 9,758,881.75
营业利润 783,701,479.60 1,035,044,433.79 580,810,039.20
加：投资收益 136,700.09 - 1,239,963.06
营业外收入 58,580,153.08 - 252
减：营业外支出 527,773.94 63,303.57 84,365.23
利润总额 841,890,558.83 1,034,981,130.22 581,965,889.03
减：所得税 216,409,526.13 343,980,094.40 208,461,824.17
少数股东损益 10,054,693.70 5,933,091.25 -1,417,445.80
净利润 615,426,339.00 685,067,944.57 374,921,510.66
加：年初未分配利润 566,539,052.26 388,372,670.35 87,924,187.90
可供分配的利润 1,181,965,391.26 1,073,440,614.92 462,845,698.56
减：提取法定盈余公积 61,208,991.68 102,376,736.25 37,236,514.11
提取法定公益金 - - 18,618,257.05
提取储备基金 1,046,508.94 339,623.83 -
提取企业发展基金 1,046,508.94 339,623.83 -
可供股东分配的利润 1,118,663,381.70 970,384,631.01 406,990,927.40
减：提取任意盈余公积 61,208,991.68 34,125,578.75 18,618,257.05
应付普通股股利 131,040,000.00 369,720,000.00 -
年末未分配利润 926,414,390.02 566,539,052.26 388,372,670.35
合并现金流量表
单位：元
项目 2006年度 2005年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 3,844,920,785.29 3,772,307,358.83
收到的税费返还 - 9,307,157.20
收到的其他与经营活动有关的现金 19,121,157.22 19,905,955.76
经营活动现金流入小计 3,864,041,942.51 3,801,520,471.79
购买商品、接受劳务支付的现金 2,631,884,511.90 2,250,742,387.54
支付给职工以及为职工支付的现金 120,645,469.40 59,647,806.68
支付的各项税费 346,935,261.19 400,288,893.08
支付的其他与经营活动有关的现金 22,103,692.29 30,556,706.66
经营活动现金流出小计 3,121,568,934.78 2,741,235,793.96
经营活动现金流量净额 742,473,007.73 1,060,284,677.83
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资所收到的现金 - -
取得投资收益所收到的现金 136,700.09 -
处置固定资产、无形资产和其他长期 87,596,269.67 -
资产而收回的现金
投资活动现金流入小计 87,732,969.76 -
购建固定资产、无形资产和其他长期 312,622,743.07 774,839,366.70
资产所支付的现金
投资所支付的现金 - 41,200,000.00
投资活动现金流出小计 312,622,743.07 816,039,366.70
投资活动产生的现金流量净额 -224,889,773.31 -816,039,366.70
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资所收到的现金 - 13,857,886.00
借款所收到的现金 204,939,200.00 702,949,037.27
筹资活动现金流入小计 204,939,200.00 716,806,923.27
偿还债务所支付的现金 288,183,372.70 544,340,982.00
分配股利、利润或偿付利息所支付的 167,513,630.23 383,451,920.99
现金
筹资活动现金流出小计 455,697,002.93 927,792,902.99
筹资活动产生的现金流量净额 -250,757,802.93 -210,985,979.72
四、汇率变动对现金的影响 -18,990,698.31 703,391.08
五、现金及现金等价物净增加额 247,834,733.18 33,962,722.49
================续上表=========================
项目 2004年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 2,152,975,767.39
收到的税费返还 -
收到的其他与经营活动有关的现金 13,990,871.33
经营活动现金流入小计 2,166,966,638.72
购买商品、接受劳务支付的现金 1,033,189,790.65
支付给职工以及为职工支付的现金 28,153,165.93
支付的各项税费 133,934,966.81
支付的其他与经营活动有关的现金 27,470,627.62
经营活动现金流出小计 1,222,748,551.01
经营活动现金流量净额 944,218,087.71
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资所收到的现金 6,500,000.00
取得投资收益所收到的现金 1,239,963.06
处置固定资产、无形资产和其他长期 4,000.00
资产而收回的现金
投资活动现金流入小计 7,743,963.06
购建固定资产、无形资产和其他长期 509,868,412.76
资产所支付的现金
投资所支付的现金 -
投资活动现金流出小计 509,868,412.76
投资活动产生的现金流量净额 -502,124,449.70
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资所收到的现金 -
借款所收到的现金 518,064,000.00
筹资活动现金流入小计 518,064,000.00
偿还债务所支付的现金 661,083,648.00
分配股利、利润或偿付利息所支付的 9,535,442.09
现金
筹资活动现金流出小计 670,619,090.09
筹资活动产生的现金流量净额 -152,555,090.09
四、汇率变动对现金的影响 -2,329,015.21
五、现金及现金等价物净增加额 287,209,532.71
合并现金流量表（补充材料）
单位：元
项目 2006年度 2005年度
一、将净利润调节为经营活动的现金流量：
净利润 615,426,339.00 685,067,944.57
加：少数股东损益 10,054,693.70 5,933,091.25
加：计提的资产减值准备 -643,285.72 890,671.88
固定资产折旧 272,044,282.02 232,837,237.65
无形资产摊销 64,813.13 23,000.04
长期待摊费用摊销 - -
预提费用的增加(减:减少) -31,623,044.94 103,325,255.42
处理固定资产、无形资产和其他长期资产 -57,440,546.97 273,885.34
的损失(减:收益)
固定资产报废损失 - 62,468.26
财务费用 51,906,213.27 17,441,926.49
投资损失(减:收益) -136,700.09 -
存货的减少(减:增加) -40,149,460.84 -19,483,059.79
经营性应收项目的减少(减:增加) -90,780,606.63 -69,545,850.72
经营性应付项目的增加(减:减少) 13,750,311.80 103,458,107.44
经营活动产生的现金流量净额 742,473,007.73 1,060,284,677.83
二、不涉及现金收支的投资和筹资活动：
三、现金及现金等价物净增加情况：
现金的期末余额 791,057,546.32 550,677,940.88
减：现金的期初余额 550,677,940.88 522,648,665.69
加：现金等价物的期末余额 13,388,575.04 5,933,447.30
减：现金等价物的期初余额 5,933,447.30 -
四、现金及现金等价物净增加额 247,834,733.18 33,962,722.49
================续上表=========================
项目 2004年度
一、将净利润调节为经营活动的现金流量：
净利润 374,921,510.66
加：少数股东损益 -1,417,445.80
加：计提的资产减值准备 1,276,187.58
固定资产折旧 141,487,614.19
无形资产摊销 23,000.04
长期待摊费用摊销 4,838,115.80
预提费用的增加(减:减少) 197,546,708.88
处理固定资产、无形资产和其他长期资产 190,894.81
的损失(减:收益)
固定资产报废损失 3,840.04
财务费用 11,822,530.22
投资损失(减:收益) -1,239,963.06
存货的减少(减:增加) -113,160,078.03
经营性应收项目的减少(减:增加) -60,066,316.71
经营性应付项目的增加(减:减少) 387,991,489.09
经营活动产生的现金流量净额 944,218,087.71
二、不涉及现金收支的投资和筹资活动：
三、现金及现金等价物净增加情况：
现金的期末余额 522,648,665.69
减：现金的期初余额 235,439,132.98
加：现金等价物的期末余额 -
减：现金等价物的期初余额 -
四、现金及现金等价物净增加额 287,209,532.71
所有者权益变动表
单位：元
项目 2006年度 2005年度 2004年度
一、股本：
期初余额 655,200,000.00 468,000,000.00 360,000,000.00
本期增加数 - 187,200,000.00 108,000,000.00
期末余额 655,200,000.00 655,200,000.00 468,000,000.00
二、资本公积：
期初余额 613,816,329.89 801,016,329.89 909,016,329.89
本期增加数 - - -
转增股本 - 187,200,000.00 108,000,000.00
期末余额 613,816,329.89 613,816,329.89 801,016,329.89
三、法定和任意盈余公积：
期初余额 214,467,677.65 112,090,941.40 56,236,170.24
本期增加数 193,907,209.24 102,376,736.25 55,854,771.16
其中：从净利润中提取数 122,417,983.36 102,376,736.25 55,854,771.16
期末余额 408,374,886.89 214,467,677.65 112,090,941.40
其中：法定盈余公积 275,676,669.33 142,978,451.77 74,727,294.27
四、法定公益金：
期初余额 71,489,225.88 37,363,647.13 18,745,390.08
本期增加额 -71,489,225.88 34,125,578.75 18,618,257.05
其中：从净利润中提取数 - 34,125,578.75 18,618,257.05
期末余额 - 71,489,225.88 37,363,647.13
五、未分配利润：
期初未分配利润 566,539,052.26 388,372,670.35 87,924,187.90
本期净利润 615,426,339.00 685,067,944.57 374,921,510.66
本期利润分配 255,551,001.24 506,901,562.66 74,473,028.21
期末未分配利润 926,414,390.02 566,539,052.26 388,372,670.35
注：2006年，根据财政部财企[2006]67号《关于<公司法 施行后有关企业财务处理问题的通知》，公司将2005年12月31日的公益金结余转入法定盈余公积金管理使用。
（三）最近一期合并财务会计报表
公司最近一期合并资产负债表、合并利润表和合并现金流量表如下：
合并资产负债表
单位：元
资产 2007年6月30日 2007年1月1日
流动资产：
货币资金 997,997,683.84 791,057,546.32
交易性金融资产 --
应收票据 12,747,446.53 13,388,575.04
应收账款 431,897,917.70 66,158,369.58
预付账款 257,549,449.85 273,230,923.13
应收利息 --
应收股利 --
其他应收款 31,491,164.69 19,943,565.04
存货 156,499,658.56 125,645,947.67
一年内到期非流动资产 --
其他流动资产 --
流动资产合计 1,888,183,321.17 1,289,424,926.78
非流动资产：
可供出售金融资产 --
持有至到期投资 --
长期应收款 --
长期股权投资 41,200,000.00 41,200,000.00
投资性房地产 --
固定资产原价 4,926,422,203.59 4,928,057,564.23
减：累计折旧 2,265,949,013.74 2,172,504,508.74
减:固定资产减值准备 53,165.17 53,165.17
固定资产净值 2,660,420,024.68 2,755,499,890.32
在建工程 395,050,511.24 99,791,968.00
工程物资 --
固定资产清理 --
无形资产 1,924,171.61 1,075,510.66
开发支出 --
商誉 --
长期待摊费用 --
递延所得税资产 861,653.40 657,462.57
其他非流动资产 --
非流动资产合计 3,099,456,360.93 2,898,224,831.55
资产总计 4,987,639,682.10 4,187,649,758.33
资产负债表（续）
单位：元
负债及股东权益 2007年6月30日 2007年1月1日
流动负债：
短期借款 30,626,088.59 -
交易性金融负债 --
应付票据 --
应付账款 915,896,714.50 499,637,540.70
预收账款 280,400,038.57 250,029,265.08
应付职工薪酬 95,269,222.91 86,068,696.50
应交税费 48,945,445.18 99,720,956.08
应付利息 --
应付股利 262,080,000.00 -
其他应付款 9,192,030.08 19,916,344.09
一年内到期的非流动负债 82,453,599.41 87,903,771.78
其他流动负债 --
流动负债合计 1,724,863,139.24 1,043,276,574.23
非流动负债：
长期借款 443,873,857.11 488,061,202.89
应付债券 --
长期应付款 --
专项应付款 --
预计负债 --
递延所得税负债 102,108,320.25 39,751,802.98
其他非流动负债 --
非流动负债合计 545,982,177.36 527,813,005.87
负债合计 2,270,845,316.61 1,571,089,580.10
股东权益：
实收资本（或股本） 655,200,000.00 655,200,000.00
资本公积 613,816,329.89 613,816,329.89
减：库存股 --
盈余公积 372,052,812.02 372,052,812.02
未分配利润 1,019,003,323.97 926,414,390.02
外币报表折算差额 -11,219,536.29 -4,460,880.56
归属于母公司所有者权益合计 2,648,852,929.59 2,563,022,651.37
少数股东权益 67,941,435.90 53,537,526.86
股东权益合计 2,716,794,365.49 2,616,560,178.23
负债和股东权益总计 4,987,639,682.10 4,187,649,758.33
合并利润表
单位：元
项目 2007年1-6月 2006年1-6月
一、营业收入 2,453,891,498.94 1,814,583,045.89
减：营业成本 1,795,822,555.78 1,400,895,948.12
营业税金及附加 36,310,630.62 29,631,800.78
销售费用 9,865,198.14 -
管理费用 79,307,626.29 61,234,065.76
财务费用 19,901,149.79 13,239,196.58
资产减值损失 1,097,339.06 2,385,535.16
加：公允价值变动收益 --
投资收益 --
其中：对联合营企业的投资收益 --
二、营业利润 511,586,999.26 307,196,499.49
加：营业外收入 - 40,082,039.73
减：营业外支出 --
其中：非流动资产处置损失 --
三、利润总额 511,586,999.26 347,278,539.22
减：所得税费用 142,514,156.27 104,746,047.78
四、净利润 369,072,842.99 242,532,491.44
（一）归属于母公司所有者的净利润 354,668,933.95 237,599,527.84
（二）少数股东损益 14,403,909.04 4,932,963.60
五、每股收益：
（一）基本每股收益 0.54 0.36
（二）稀释每股收益 0.54 0.36
合并现金流量表
单位：元
项目 2007年1-6月
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 2,117,814,743.99
收到的税费返还 --
收到其他与经营活动有关的现金 13,931,641.63
现金流入小计 2,131,746,385.62
购买商品、接受劳务支付的现金 1,310,489,605.51
支付给职工以及为职工支付的现金 67,638,502.61
支付的各项税费 161,418,721.63
支付其他与经营活动有关的现金 15,672,407.87
现金流出小计 1,555,219,237.62
经营活动产生的现金流量净额 576,527,148.00
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金 --
取得投资收益收到的现金 --
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回 -
的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 --
收到其他与投资活动有关的现金 --
现金流入小计 -
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付 319,821,817.92
的现金
投资支付的现金 --
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 --
支付其他与投资活动有关的现金 --
现金流出小计 319,821,817.92
投资活动产生的现金流量净额 -319,821,817.92
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 --
取得借款收到的现金 30,462,000.00
收到其他与筹资活动有关的现金 --
现金流入小计 30,462,000.00
偿还债务支付的现金 41,541,579.09
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 19,053,453.68
支付其他与筹资活动有关的现金 --
现金流出小计 60,595,032.77
筹资活动产生的现金流量净额 -30,133,032.77
四、汇率变动对现金的影响 -19,632,159.79
五、现金及现金等价物净增加额 206,940,137.52
年初现金及现金等价物余额 791,057,546.32
年末现金及现金等价物余额 997,997,683.84
================续上表=========================
项目 2006年1-6月
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 1,733,145,634.70
收到的税费返还
收到其他与经营活动有关的现金 7,196,585.42
现金流入小计 1,740,342,220.12
购买商品、接受劳务支付的现金 1,150,430,316.50
支付给职工以及为职工支付的现金 60,050,931.53
支付的各项税费 232,732,288.28
支付其他与经营活动有关的现金 13,442,178.87
现金流出小计 1,456,655,715.18
经营活动产生的现金流量净额 283,686,504.94
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金
取得投资收益收到的现金
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回 57,957,940.14
的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
收到其他与投资活动有关的现金
现金流入小计 57,957,940.14
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付 1,738,138.13
的现金
投资支付的现金
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
支付其他与投资活动有关的现金
现金流出小计 1,738,138.13
投资活动产生的现金流量净额 56,219,802.01
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金
取得借款收到的现金 -
收到其他与筹资活动有关的现金
现金流入小计 -
偿还债务支付的现金 92,142,502.52
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 141,837,202.20
支付其他与筹资活动有关的现金
现金流出小计 233,979,704.72
筹资活动产生的现金流量净额 -233,979,704.72
四、汇率变动对现金的影响 -2,689,897.54
五、现金及现金等价物净增加额 103,236,704.69
年初现金及现金等价物余额 550,677,940.88
年末现金及现金等价物余额 653,914,645.57
合并现金流量表（补充资料）
单位：元
项目 2007年1-6月
1.将净利润调节为经营活动现金流量：
净利润 369,072,842.99
加：资产减值准备 1,097,339.06
固定资产折旧、油气资产折耗、 94,658,310.62
生产性生物资产折旧
无形资产摊销 103,333.19
长期待摊费用摊销 --
待摊费用减少（增加以“－”号填列） -
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 -
（收益以“－”号填列）
固定资产报废损失（收益以“－”号填列） --
公允价值变动损失（收益以“－”号填列） --
财务费用（收益以“－”号填列） 44,393,163.03
投资损失（收益以“－”号填列） --
递延所得税资产减少（增加以“－”号填列） -202,292.97
递延所得税负债增加（减少以“－”号填列） 62,356,517.27
存货的减少（增加以“－”号填列） -11,292,704.81
经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列） -379,136,651.19
经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列） 395,477,290.80
其他 --
经营活动产生的现金流量净额 576,527,148.00
2.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：
债务转为资本 --
一年内到期的可转换公司债券 --
融资租入固定资产 --
3.现金及现金等价物净变动情况：
现金的期末余额 997,997,683.84
减：现金的期初余额 791,057,546.32
加：现金等价物的期末余额 --
减：现金等价物的期初余额 --
现金及现金等价物净增加额 206,940,137.52
================续上表=========================
项目 2006年1-6月
1.将净利润调节为经营活动现金流量：
净利润 242,532,491.44
加：资产减值准备 2,385,535.16
固定资产折旧、油气资产折耗、 136,026,667.00
生产性生物资产折旧
无形资产摊销 11,500.02
长期待摊费用摊销
待摊费用减少（增加以“－”号填列） -178,324.00
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 -40,082,039.73
（收益以“－”号填列）
固定资产报废损失（收益以“－”号填列）
公允价值变动损失（收益以“－”号填列）
财务费用（收益以“－”号填列） 18,904,509.56
投资损失（收益以“－”号填列）
递延所得税资产减少（增加以“－”号填列） -1,815,001.84
递延所得税负债增加（减少以“－”号填列） 6,475,396.67
存货的减少（增加以“－”号填列） -37,238,062.35
经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列） -103,114,256.47
经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列） 59,778,089.48
其他
经营活动产生的现金流量净额 283,686,504.94
2.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：
债务转为资本
一年内到期的可转换公司债券
融资租入固定资产
3.现金及现金等价物净变动情况：
现金的期末余额 653,914,645.57
减：现金的期初余额 550,677,940.88
加：现金等价物的期末余额
减：现金等价物的期初余额
现金及现金等价物净增加额 103,236,704.69
所有者权益变动表
单位：元
2007年1-6月金额
项目 归属于母公司所有者权益
- 实收资本 资本公积 盈余公积
- （或股本） - -
一、上年年末余额 655,200,000.00 613,816,329.8 372,052,812.02
加：会计政策变更
前期差错更正
二、本年年初余额 655,200,000.00 613,816,329.8 372,052,812.02
三、本年增减变动金额 - - -
（减少以"-"号表示）
(一)净利润 - - -
(二)直接计入所有者权益 - - -
的利得和损失
1.可供出售金融资产公
允价值变动净额
2.权益法下被投资单位其
他所有者权益变动的影响
3.与计入所有者权益项目
相关的所得税影响
4.其他 - - -
上述（一）和（二）小计 - - -
(三)所有者投入和减少资本
1.所有者投入资本
2.股份支付计入所有者权益金额
3.其他
(四)利润分配
1.提取盈余公积
2.提取一般风险准备
3.对所有者(或股东)的分配 - - -
4.其他
(五)所有者权益内部结转
1.资本公积转增资本(或股本)
2.盈余公积转增资本(或股本)
3.盈余公积弥补亏损
4.其他
四、本年年末余额 655,200,000.00 613,816,329.8 372,052,812.02
================续上表=========================
2007年1-6月金额
项目 归属于母公司所有者权益 少数股东
- 未分配利 其他 权益
- 润
一、上年年末余额 926,414,390.0 -4,460,880.56 53,537,526.86
加：会计政策变更
前期差错更正
二、本年年初余额 926,414,390.0 -4,460,880.56 53,537,526.86
三、本年增减变动金额 - - 14,403,909.04
（减少以"-"号表示）
(一)净利润 354,668,933.9
(二)直接计入所有者权益 - -6,758,655.73
的利得和损失
1.可供出售金融资产公
允价值变动净额
2.权益法下被投资单位其
他所有者权益变动的影响
3.与计入所有者权益项目
相关的所得税影响
4.其他 - -6,758,655.73
上述（一）和（二）小计 354,668,933.9 -6,758,655.73
(三)所有者投入和减少资本
1.所有者投入资本
2.股份支付计入所有者权益金额
3.其他
(四)利润分配
1.提取盈余公积
2.提取一般风险准备
3.对所有者(或股东)的分配 262,080,000.0
4.其他
(五)所有者权益内部结转
1.资本公积转增资本(或股本)
2.盈余公积转增资本(或股本)
3.盈余公积弥补亏损
4.其他
四、本年年末余额 1,019,003,323 -11,219,536.2 67,941,435.90
================续上表=========================
项目 所有者权益
- 合计
一、上年年末余额 2,616,560,178.23
加：会计政策变更
前期差错更正
二、本年年初余额 2,616,560,178.23
三、本年增减变动金额
（减少以"-"号表示）
(一)净利润
(二)直接计入所有者权益
的利得和损失
1.可供出售金融资产公
允价值变动净额
2.权益法下被投资单位其
他所有者权益变动的影响
3.与计入所有者权益项目
相关的所得税影响
4.其他
上述（一）和（二）小计
(三)所有者投入和减少资本
1.所有者投入资本
2.股份支付计入所有者权益金额
3.其他
(四)利润分配
1.提取盈余公积
2.提取一般风险准备
3.对所有者(或股东)的分配
4.其他
(五)所有者权益内部结转
1.资本公积转增资本(或股本)
2.盈余公积转增资本(或股本)
3.盈余公积弥补亏损
4.其他
四、本年年末余额 2,716,794,365.49
（四）最近三年母公司会计报表
最近三年母公司资产负债表、母公司利润及利润分配表和母公司现金流量表如下：
母公司资产负债表
单位：元
资产 2006年12月31日 2005年12月31日 2004年12月31日
流动资产
货币资金 648,719,167.92 484,498,765.02 489,558,458.94
应收票据 13,388,575.04 10,465,795.44 -
应收账款 40,658,626.15 54,159,770.01 11,080,054.56
其他应收款 250,940,833.94 19,745,630.94 19,740,770.06
预付账款 149,401,004.78 77,213,215.99 62,198,118.76
存货 200,298,841.47 181,489,005.93 171,538,812.49
流动资产合计 1,303,407,049.30 827,572,183.33 754,116,214.81
长期投资
长期股权投资 399,059,946.91 142,176,451.17 24,658,870.43
长期投资合计 399,059,946.91 142,176,451.17 24,658,870.43
固定资产
固定资产原价 3,964,649,855.05 4,124,705,989.18 4,121,479,316.54
减：累计折旧 2,105,054,018.69 2,013,505,123.90 1,792,972,916.56
固定资产净值 1,859,595,836.36 2,111,200,865.28 2,328,506,399.98
减：固定资产减值准备 53,165.17 81,874.49 152,658.55
固定资产净额 1,859,542,671.19 2,111,118,990.79 2,328,353,741.43
在建工程 1,090,000.00 - 30,458.26
固定资产合计 1,860,632,671.19 2,111,118,990.79 2,328,384,199.69
无形资产及其他资产
无形资产
无形资产及其他资产合计
资产总计 3,563,099,667.40 3,080,867,625.29 3,107,159,284.93
母公司资产负债表（续）
单位：元
负债及股东权益 2006年12月31日 2005年12月31日 2004年12月31日
流动负债
短期借款 ---
应付账款 165,735,444.99 135,620,979.56 174,679,312.93
预收账款 218,969,881.98 245,572,676.10 174,787,305.70
应付工资 79,675,829.53 72,789,297.51 36,915,803.00
应付福利费 1,668,390.61 7,140,504.43 2,965,713.56
应交税金 96,963,056.23 151,258,782.47 135,501,911.45
其他应交款 1,339,520.59 1,307,508.43 1,864,716.67
其他应付款 22,685,281.47 5,121,425.34 7,664,923.12
预提费用 283,625,897.69 331,384,188.96 235,075,414.51
一年内到期的长期负债 ---
流动负债合计 870,663,303.09 950,195,362.80 769,455,100.94
长期负债
长期借款 80,105,600.00 - 519,214,911.46
长期负债合计 80,105,600.00 - 519,214,911.46
负债合计 950,768,903.09 950,195,362.80 1,288,670,012.40
少数股东权益 ---
股东权益
股本 655,200,000.00 655,200,000.00 468,000,000.00
股本净额 655,200,000.00 655,200,000.00 468,000,000.00
资本公积 613,816,329.89 613,207,744.88 801,016,329.89
盈余公积 408,374,886.89 285,956,903.53 149,454,588.53
其中：法定公益金 - 71,489,225.88 37,363,647.13
未分配利润 934,939,547.53 576,307,614.08 400,018,354.11
其中：现金股利 262,080,000.00 131,040,000.00 140,400,000.00
外币报表折算差额 ---
股东权益合计 2,612,330,764.31 2,130,672,262.49 1,818,489,272.53
负债和股东权益总计 3,563,099,667.40 3,080,867,625.29 3,107,159,284.93
母公司利润及利润分配表
单位：元
项目 2006年度 2005年度 2004年度
主营业务收入 3,374,688,565.59 3,614,503,382.62 2,015,421,703.65
减：主营业务成本 2,557,229,808.97 2,430,846,642.39 1,310,411,277.81
主营业务税金及附加 59,593,916.72 55,819,235.85 26,842,600.24
主营业务利润 757,864,839.90 1,127,837,504.38 678,167,825.60
加：其他业务利润 4,882,005.77 772,065.00 430,289.68
减：管理费用 169,062,858.04 132,674,412.30 87,306,143.16
财务费用 1,684,630.87 7,467,996.20 10,149,696.02
营业利润 591,999,356.76 988,467,160.88 581,142,276.10
加：投资收益 177,449,085.82 38,086,976.75 -235,337.68
营业外收入 58,580,153.08 - 252
减：营业外支出 527,773.94 62,468.26 80,225.19
利润总额 827,500,821.72 1,026,491,669.37 580,826,965.23
减：所得税 215,410,904.91 343,980,094.40 208,461,824.17
少数股东损益 ---
净利润 612,089,916.81 682,511,574.97 372,365,141.06
加：年初未分配利润 576,307,614.08 400,018,354.11 102,126,241.26
可供分配的利润 1,188,397,530.89 1,082,529,929.08 474,491,382.32
减：提取法定盈余公积 61,208,991.68 68,251,157.50 37,236,514.11
提取法定公益金 ---
提取储备基金 ---
提取企业发展基金 ---
可供股东分配的利润 1,127,188,539.21 980,153,192.83 418,636,611.16
减：提取任意盈余公积 61,208,991.68 34,125,578.75 18,618,257.05
应付普通股股利 131,040,000.00 369,720,000.00 -
年末未分配利润 934,939,547.53 576,307,614.08 400,018,354.11
母公司现金流量表
单位：元
项目 2006年度 2005年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 3,370,669,649.62 3,635,910,290.65
收到的税费返还 - 9,307,157.20
收到的其他与经营活动有关的现金 15,901,754.37 6,814,208.06
经营活动现金流入小计 3,386,571,403.99 3,652,031,655.91
购买商品、接受劳务支付的现金 2,454,529,948.05 2,179,720,508.72
支付给职工以及为职工支付的现金 111,812,937.30 55,670,336.66
支付的各项税费 344,837,274.70 399,017,708.43
支付的其他与经营活动有关的现金 248,504,339.16 26,145,752.31
经营活动现金流出小计 3,159,684,499.21 2,660,554,306.12
经营活动现金流量净额 226,886,904.78 991,477,349.79
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资所收到的现金 - -
取得投资收益所收到的现金 136,700.09 -
处置固定资产、无形资产和其他长期资产 93,215,996.74 -
而收回的现金
投资活动现金流入小计 93,352,696.83 -
购建固定资产、无形资产和其他长期资产 3,920,358.44 9,883,272.42
所支付的现金
投资所支付的现金 78,962,525.00 80,039,189.00
投资活动现金流出小计 82,882,883.44 89,922,461.42
投资活动产生的现金流量净额 10,469,813.39 -89,922,461.42
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资所收到的现金 ---
借款所收到的现金 80,000,000.00 -
筹资活动现金流入小计 80,000,000.00 -
偿还债务所支付的现金 - 519,116,352.00
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 131,395,200.00 383,051,492.25
筹资活动现金流出小计 131,395,200.00 902,167,844.25
筹资活动产生的现金流量净额 -51,395,200.00 -902,167,844.25
四、汇率变动对现金的影响 -14,285,987.53 1,486,709.26
五、现金及现金等价物净增加额 171,675,530.64 873,753.38
================续上表=========================
项目 2004年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 2,138,915,504.70
收到的税费返还 -
收到的其他与经营活动有关的现金 8,845,022.38
经营活动现金流入小计 2,147,760,527.08
购买商品、接受劳务支付的现金 1,022,567,062.41
支付给职工以及为职工支付的现金 25,938,024.23
支付的各项税费 132,991,824.84
支付的其他与经营活动有关的现金 26,005,679.22
经营活动现金流出小计 1,207,502,590.70
经营活动现金流量净额 940,257,936.38
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资所收到的现金 6,500,000.00
取得投资收益所收到的现金 1,239,963.06
处置固定资产、无形资产和其他长期资产 -
而收回的现金
投资活动现金流入小计 7,739,963.06
购建固定资产、无形资产和其他长期资产 509,783,644.36
所支付的现金
投资所支付的现金 -
投资活动现金流出小计 509,783,644.36
投资活动产生的现金流量净额 -502,043,681.30
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资所收到的现金
借款所收到的现金 518,064,000.00
筹资活动现金流入小计 518,064,000.00
偿还债务所支付的现金 661,083,648.00
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 9,535,442.09
筹资活动现金流出小计 670,619,090.09
筹资活动产生的现金流量净额 -152,555,090.09
四、汇率变动对现金的影响 -2,188,528.67
五、现金及现金等价物净增加额 283,470,636.32
母公司现金流量表（补充材料）
单位：元
项目 2006年度 2005年度
一、将净利润调节为经营活动的现金流量：
净利润 612,089,916.81 682,511,574.97
加：少数股东损益 ---
加：计提的资产减值准备 -2,075,947.75 847,066.28
固定资产折旧 217,748,845.93 220,932,816.56
无形资产摊销 ---
长期待摊费用摊销 - -
预提费用的增加(减:减少) -47,758,291.27 96,546,058.45
处理固定资产、无形资产和其他长期资产的 -57,440,546.97 273,050.03
损失(减:收益)
固定资产报废损失 - 62,468.26
财务费用 14,746,787.53 11,746,223.53
投资损失(减:收益) -177,449,085.82 -38,086,976.75
存货的减少(减:增加) -18,809,835.54 -9,950,193.44
经营性应收项目的减少(减:增加) -283,302,261.36 -63,688,127.70
经营性应付项目的增加(减:减少) -30,862,676.78 90,283,389.60
经营活动产生的现金流量净额 226,886,904.78 991,477,349.79
二、不涉及现金收支的投资和筹资活动： ---
三、现金及现金等价物净增加情况：
现金的期末余额 648,719,167.92 484,498,765.02
减：现金的期初余额 484,498,765.02 489,558,458.94
加：现金等价物的期末余额 13,388,575.04 5,933,447.30
减：现金等价物的期初余额 5,933,447.30 -
四、现金及现金等价物净增加额 171,675,530.64 873,753.38
================续上表=========================
项目 2004年度
一、将净利润调节为经营活动的现金流量：
净利润 372,365,141.06
加：少数股东损益
加：计提的资产减值准备 1,276,187.58
固定资产折旧 140,173,808.08
无形资产摊销
长期待摊费用摊销 4,838,115.80
预提费用的增加(减:减少) 195,457,726.65
处理固定资产、无形资产和其他长期资产的 190,894.81
损失(减:收益)
固定资产报废损失 -
财务费用 11,822,530.22
投资损失(减:收益) 235,337.68
存货的减少(减:增加) -113,842,993.68
经营性应收项目的减少(减:增加) -59,989,163.66
经营性应付项目的增加(减:减少) 387,730,351.84
经营活动产生的现金流量净额 940,257,936.38
二、不涉及现金收支的投资和筹资活动：
三、现金及现金等价物净增加情况：
现金的期末余额 489,558,458.94
减：现金的期初余额 206,087,822.62
加：现金等价物的期末余额 -
减：现金等价物的期初余额 -
四、现金及现金等价物净增加额 283,470,636.32
（五）母公司最近一期会计报表
最近一期母公司资产负债表、母公司利润表和母公司现金流量表如下：
母公司资产负债表
单位：元
资产 2007年6月30日 2007年1月1日
流动资产： - -
货币资金 830,266,352.72 648,719,167.92
交易性金融资产 --
应收票据 12,747,446.53 13,388,575.04
应收账款 260,917,076.07 40,658,626.15
预付账款 230,274,994.95 235,328,924.65
应收利息 --
应收股利 --
其他应收款 621,576,029.90 250,940,833.94
存货 115,669,624.04 114,370,921.60
一年内到期非流动资产 --
其他流动资产 --
流动资产合计 2,071,451,524.21 1,303,407,049.30
非流动资产：
可供出售金融资产 --
持有至到期投资 --
长期应收款 --
长期股权投资 670,009,641.38 399,059,946.91
投资性房地产
固定资产原价 3,404,245,945.59 3,964,649,855.05
减：累计折旧 2,093,635,239.96 2,105,054,018.69
减:固定资产减值准备 53,165.17 53,165.17
固定资产净值 1,310,557,540.46 1,859,542,671.19
在建工程 - 1,090,000.00
工程物资 --
固定资产清理 --
无形资产 1,017,333.33 -
开发支出 --
商誉 --
长期待摊费用 --
递延所得税资产 859,755.54 657,462.57
其他非流动资产 --
非流动资产合计 1,982,444,270.71 2,260,350,080.67
资产总计 4,053,895,794.92 3,563,757,129.97
母公司资产负债表（续）
单位：元
负债及股东权益 2007年6月30日 2007年1月1日
流动负债：
短期借款 --
交易性金融负债 --
应付票据 --
应付账款 763,493,493.44 449,361,342.68
预收账款 158,114,898.20 218,969,881.98
应付职工薪酬 95,116,359.03 85,654,916.07
应交税费 46,898,232.64 98,302,576.82
应付利息 --
应付股利 262,080,000.00 -
其他应付款 21,070,799.84 18,374,585.54
一年内到期的非流动负债 --
其他流动负债 --
流动负债合计 1,346,773,783.15 870,663,303.09
非流动负债：
长期借款 80,096,000.00 80,105,600.00
应付债券 --
长期应付款 --
专项应付款 --
预计负债 --
递延所得税负债 102,108,320.25 39,751,802.98
其他非流动负债 --
非流动负债合计 182,204,320.25 119,857,402.98
负债合计 1,528,978,103.41 990,520,706.07
股东权益：
实收资本（或股本） 655,200,000.00 655,200,000.00
资本公积 613,816,329.89 613,816,329.89
减：库存股 --
盈余公积 369,280,546.48 369,280,546.48
未分配利润 886,620,815.14 934,939,547.53
外币报表折算差额 --
归属于母公司所有者权益合计 2,524,917,691.51 2,573,236,423.90
少数股东权益 --
股东权益合计 2,524,917,691.51 2,573,236,423.90
负债和股东权益总计 4,053,895,794.92 3,563,757,129.97
母公司利润表
单位：元
项目 2007年1-6月 2006年1-6月
一、营业收入 1,923,705,633.92 1,637,717,202.59
减：营业成本 1,451,524,455.56 1,290,118,306.35
营业税金及附加 33,454,573.23 28,944,206.79
销售费用 3,506,814.76 -
管理费用 72,139,254.25 55,942,267.85
财务费用 8,867,880.92 -2,153,227.69
资产减值损失 703,455.52 1,657,831.61
加：公允价值变动收益 --
投资收益 --
其中：对联合营企业的投资收益 --
二、营业利润 353,509,199.68 263,207,817.68
加：营业外收入 - 40,082,039.73
减：营业外支出 --
其中：非流动资产处置损失 --
三、利润总额 353,509,199.68 303,289,857.41
减：所得税费用 139,747,932.07 104,746,047.78
四、净利润 213,761,267.61 198,543,809.63
（一）归属于母公司所有者的净利润 213,761,267.61 198,543,809.63
（二）少数股东损益 --
五、每股收益：
（一）基本每股收益 0.33 0.30
（二）稀释每股收益 0.33 0.30
母公司现金流量表
单位：元
项目 2007年1-6月
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 1,642,665,533.32
收到的税费返还 --
收到其他与经营活动有关的现金 49,781,863.89
现金流入小计 1,692,447,397.21
购买商品、接受劳务支付的现金 1,082,928,633.32
支付给职工以及为职工支付的现金 65,240,925.17
支付的各项税费 156,255,010.24
支付其他与经营活动有关的现金 190,918,649.73
现金流出小计 1,495,343,218.46
经营活动产生的现金流量净额 197,104,178.75
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金 --
取得投资收益收到的现金 --
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回 4,695,190.50
的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 --
收到其他与投资活动有关的现金 --
现金流入小计 4,695,190.50
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付 936,695.60
的现金
投资支付的现金 -
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 --
支付其他与投资活动有关的现金 --
现金流出小计 936,695.60
投资活动产生的现金流量净额 3,758,494.90
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 --
取得借款收到的现金 --
收到其他与筹资活动有关的现金 --
现金流入小计 --
偿还债务支付的现金 --
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 1,747,200.00
支付其他与筹资活动有关的现金 --
现金流出小计 1,747,200.00
筹资活动产生的现金流量净额 -1,747,200.00
四、汇率变动对现金的影响 -17,568,288.85
五、现金及现金等价物净增加额 181,547,184.80
年初现金及现金等价物余额 648,719,167.92
年末现金及现金等价物余额 830,266,352.72
================续上表=========================
项目 2006年1-6月
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 1,522,173,337.88
收到的税费返还
收到其他与经营活动有关的现金 4,336,635.86
现金流入小计 1,526,509,973.74
购买商品、接受劳务支付的现金 1,085,678,784.89
支付给职工以及为职工支付的现金 57,047,172.60
支付的各项税费 228,657,999.22
支付其他与经营活动有关的现金 10,846,421.22
现金流出小计 1,382,230,377.93
经营活动产生的现金流量净额 144,279,595.81
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金
取得投资收益收到的现金
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回 63,577,667.21
的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
收到其他与投资活动有关的现金
现金流入小计 63,577,667.21
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付 1,697,581.25
的现金
投资支付的现金 78,962,525.00
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
支付其他与投资活动有关的现金
现金流出小计 80,660,106.25
投资活动产生的现金流量净额 -17,082,439.04
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金
取得借款收到的现金
收到其他与筹资活动有关的现金
现金流入小计
偿还债务支付的现金
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 125,118,966.56
支付其他与筹资活动有关的现金
现金流出小计 125,118,966.56
筹资活动产生的现金流量净额 -125,118,966.56
四、汇率变动对现金的影响 -1,617,335.10
五、现金及现金等价物净增加额 460,855.11
年初现金及现金等价物余额 484,498,765.02
年末现金及现金等价物余额 484,959,620.13
母公司现金流量表（补充资料）
单位：元
项目 2007年1-6月 2006年1-6月
1.将净利润调节为经营活动现金流量：
净利润 213,761,267.61 198,543,809.63
加：资产减值准备 703,455.52 1,657,831.61
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资 60,340,814.20 110,202,055.65
产折旧
无形资产摊销 72,666.67 -
长期待摊费用摊销 --
待摊费用减少（增加以“－”号填列） --
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损 - -40,082,039.73
失（收益以“－”号填列）
固定资产报废损失（收益以“－”号填列） --
公允价值变动损失（收益以“－”号填列） --
财务费用（收益以“－”号填列） 19,306,231.48 1,633,108.03
投资损失（收益以“－”号填列） --
递延所得税资产减少（增加以“－”号填列） -202,292.97 -
递延所得税负债增加（减少以“－”号填列） 62,356,517.27 -
存货的减少（增加以“－”号填列） -1,298,702.44 -21,981,796.36
经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列） -372,230,779.10 -89,520,592.92
经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列） 214,295,000.50 -20,833,174.93
其他 --
经营活动产生的现金流量净额 197,104,178.75 139,619,200.98
2.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：
债务转为资本 --
一年内到期的可转换公司债券 --
融资租入固定资产 --
3.现金及现金等价物净变动情况：
现金的期末余额 830,266,352.72 484,959,620.13
减：现金的期初余额 648,719,167.92 484,498,765.02
加：现金等价物的期末余额 --
减：现金等价物的期初余额 --
现金及现金等价物净增加额 181,547,184.80 460,855.11
（六）新旧会计准则差异调节表
1、新旧会计准则股东权益差异调节表
单位：元
序号 项目 金额
- 2007年1月1日股东权益（现行会计准则） 2,602,116,991.78
1 长期股权投资差额 -
- 其中：同一控制下企业合并形成的长期股权投资差额 -
- 其他采用权益法核算的长期股权投资贷方差额 -
2 拟以公允价值模式计量的投资性房地产 -
3 预计资产弃置费用 -
4 符合预计负债确认条件的辞退福利 -
5 可行权日为首次执行日或之后的股份支付 -
6 符合预计负债确认条件的重组义务 -
7 企业合并 -
- 其中：同一控制下企业合并商誉的原账面价值 -
- 首次执行日能够可靠计量的或有合并成本 -
- 首次执行日根据新准则计提的商誉减值准备 -
8 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 -
9 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 -
10 金融工具分拆 -
11 衍生金融工具 -
12 所得税 -39,094,340.41
13 其他 53,537,526.86
- 其中：复合金融工具分拆增加的股东权益 -
- 2007年1月1日股东权益(新会计准则) 2,616,560,178.23
根据财政部2006年2月15日发布的财会[2006]3号《关于印发<企业会计准则第1号——存货等38项具体准则的通知》的规定，公司于2007年1月1日起执行新会计准则。公司依据新会计准则规定已经认定的2007年1月1日首次执行日新旧会计准则差异情况如下：
（1）所得税
本公司按照现行会计准则的规定，制定了公司的会计政策，据此本公司计提了坏账准备、固定资产减值准备。根据新会计准则的规定，应将资产账面价值小于资产计税基础的差额计算递延所得税资产，由此增加了2007年1月1日留存收益657,462.57元，其中归属于母公司的所有者权益增加657,462.57元，归属于少数股东的权益增加0.00元。
本公司对属下境外子公司尚未分配的利润按权益法确认了投资收益198,759,014.88元，根据财政部《境外所得计征所得税暂行办法》（修订）的通知，境外所得需与境内所得汇总纳税，并可按 16.5%的简易扣除办法抵扣境外已纳税款。根据新会计准则的规定，应将资产账面价值大于资产计税基础的差额计算递延所得税负债，由此减少了2007年1月1日留存收益39,751,802.98元，其中归属于母公司的所有者权益减少39,751,802.98元、归属于少数股东的权益减少0.00元。
（2）少数股东权益
本公司2006年12月31日按现行会计准则编制的合并财务报表中，少数股东权益为53,537,526.86元，根据新会计准则的规定应计入股东权益，由此增加2007年1月1日股东权益53,537,526.86元。
2、会计师事务所审阅意见
广东羊城会计师事务所有限公司对本公司执行新旧会计准则股东权益差异调节表出具了(2007)羊查字第9489号《审阅报告》，审阅报告的具体意见如下：
“中远航运股份有限公司全体股东：
我们审阅了后附的中远航运股份有限公司（以下简称贵公司）按照《企业会计准则第38号—首次执行企业会计准则》及中国证券监督管理委员会《关于做好与新会计准则相关财务会计信息披露工作的通知》的有关规定编制的新旧会计准则的股东权益差异调节表，差异调节表的编制是贵公司管理层的责任。我们的责任是在实施审阅工作的基础上对差异调节表出具审阅报告。
我们按照《中国注册会计师审阅准则第2101号——财务报表审阅》的规定执行了审阅业务。该准则要求我们计划和实施审阅工作，以对财务报表是否不存在重大错报获取有限保证。审阅主要限于询问公司有关人员和对财务数据实施分析程序，提供的保证程度低于审计。我们没有实施审计，因而不发表审计意见。
根据我们的审阅，我们没有注意到任何事项使我们相信差异调节表没有按照《企业会计准则第38号—首次执行企业会计准则》及中国证券监督管理委员会《关于做好与新会计准则相关财务会计信息披露工作的通知》的有关规定编制。
此外，我们提醒差异调节表的使用者关注，如后附差异调节表中重要提示所述：差异调节表中所列报的2007年1月1日股东权益（新会计准则）与2007年度财务报告中所列报的相应数据可能存在差异。”
（七）最近一期财务报告中可比中期净利润差异调节表
单位：元
项目 金额
2006年半年度净利润（原会计准则） 242,259,922.67
追溯调整项目影响合计数 4,660,394.83
其中：
所得税 4,660,394.83
2006年半年度净利润（新会计准则） 237,599,527.84
假定全面执行新会计准则的备考信息
其他项目影响数合计 78,832,051.69
其中：
按“完工百分比法”确认的未完航次净利润 47,423,916.92
以二手市场拆船废钢价作为残值计算的折旧费差异对净利润的影响 29,430,412.75
职工福利费计提方式的差异对净利润的影响 1,977,722.02
2006年半年度模拟净利润 316,431,579.53
二、2004年收购的广远公司40艘船舶的模拟报表
（一）广远公司40艘船舶的模拟报表编制基础
2004年，利安达信隆会计师事务所有限责任公司对本公司收购的广远公司40艘船舶（含相应负债）在2001年、2002年和2003年的模拟资产负债表和利润表进行了审计，并出具了利安达审字[2004]第A-1247 号《审计报告》。该模拟会计报表的编制主要基于以下基准：
1、模拟会计主体
根据公司与广远公司签署的《资产收购协议》，广远公司以拟转让的固定资产和负债及其相关业务为模拟会计主体。
2、模拟会计报表编制基础
以模拟会计主体历史成本及实际发生的各项交易或事项作为编制的基础。
3、会计报表编制原则
资产负债表依据拟转让的全部资产及相关负债编制；利润表依据与资产相关的实际发生的经济业务编制，同时将公司发生的能辨明属于与中远航运经营管理机构设置相对应的管理费用、以及与中远航运生产经营方式相对应的船舶共同费用进行了合理分配后纳入。
（二）模拟资产负债表
公司承债式收购广远公司40艘船舶的简要模拟资产负债表如下：
单位：元
项目 2003年12月31日 2002年12月31日 2001年12月31日
流动资产
长期投资
固定资产
固定资产原价 2,528,591,846.80 2,338,515,744.46 2,338,515,744.46
减：累计折旧 1,587,564,283.34 1,391,001,233.98 1,335,870,082.37
固定资产净值 941,027,563.46 947,514,510.48 1,002,645,662.09
减：固定资产减值准备 267,454,396.59 267,454,396.59 267,454,396.59
固定资产净额 673,573,166.87 680,060,113.89 735,191,265.50
固定资产合计 673,573,166.87 680,060,113.89 735,191,265.50
资产总计 673,573,166.87 680,060,113.89 735,191,265.50
负债及股东权益
流动负债
长期负债 662,136,000.00 662,136,000.00 662,136,000.00
负债合计 662,136,000.00 662,136,000.00 662,136,000.00
股东权益
账面净资产 11,437,166.87 17,924,113.89 73,055,265.50
股东权益合计 11,437,166.87 17,924,113.89 73,055,265.50
负债及股东权益总计 673,573,166.87 680,060,113.89 735,191,265.50
（三）模拟利润表
公司承债式收购广远公司40艘船舶2001-2003年的模拟简要利润表如下：
单位：元
项目 2003年度 2002年度 2001年度
一、主营业务收入 765,813,767.98 577,828,468.01 596,844,774.31
减：主营业务成本 693,462,125.21 498,530,432.27 504,503,420.03
主营业务税金及附加 13,508,755.31 10,040,200.27 9,910,140.37
二、主营业务利润 58,842,887.46 69,257,835.47 82,431,213.91
减：营业费用 - - -
管理费用 40,229,863.32 33,165,403.08 38,683,881.45
财务费用 13,416,890.95 32,152,005.03 69,562,149.85
三、营业利润 5,196,133.19 3,940,427.36 -25,814,817.39
四、利润总额 5,196,133.19 3,940,427.36 -25,814,817.39
减：所得税 - - -
五、净利润 5,196,133.19 3,940,427.36 -25,814,817.39
三、近三年及一期的主要财务指标
（一）近三年及一期除每股收益和净资产收益率之外的其他主要财务指标
2007年6月30日 2006年12月31日 2005年12月31日
财务指标 或2007年1-6月 或2006年 或2005年
流动比率 1.09 1.24 0.88
速动比率 1.00 1.01 0.7
资产负债率（母公司）% 37.72 26.68 30.84
应收账款周转率（次） 9.85 63.94 114.58
存货周转率（次） 12.73 13.16 13.74
每股经营活动现金流量（元） 0.88 1.13 1.62
每股净现金流量（元） 0.32 0.38 0.05
研发费用占营业收入的比例% - - -
================续上表=========================
2004年12月30日
财务指标 或2004年
流动比率 1.02
速动比率 0.8
资产负债率（母公司）% 41.47
应收账款周转率（次） 152.57
存货周转率（次） 11.43
每股经营活动现金流量（元） 2.02
每股净现金流量（元） 0.61
研发费用占营业收入的比例% -
（二）近三年及一期净资产收益率和每股收益
1、最近三年净资产收益率和每股收益
项目 - 2006年度 2005年度 2004年度
- 全面摊薄 0.94 1.05 0.80
扣除非经常性损益前的每股收益（元） 加权平均 0.94 1.05 0.80
- 全面摊薄 0.88 1.05 0.80
扣除非经常性损益后的每股收益（元） 加权平均 0.88 1.05 0.80
- 全面摊薄 23.65 32.29 20.75
扣除非经常性损益前的净资产收益率% 加权平均 26.04 33.76 23.15
- 全面摊薄 22.15 32.29 20.70
扣除非经常性损益后的净资产收益率% 加权平均 24.59 33.76 23.10
注：2004-2006年的上述数据按照中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号――净资产收益率和每股收益的计算及披露》（证监发[2001]11号）和《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号――非经常性损益》（证监会计字[2004]4号）计算。
2、最近一期净资产收益率和每股收益
公司2007年1-6月净资产收益率和每股收益指标如下：
净资产收益率% 每股收益（元）
报告期利润 全面摊薄 加权平均 基本每股收益 稀释每股收益
归属于公司普通股股东的净利润 13.39 13.59 0.54 0.54
扣除非经常性损益后归属于公司 13.39 13.59 0.54 0.54
普通股股东的净利润
注：
1、2007年1-6月的数据按照中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号――净资产收益率和每股收益的计算及披露（2007年修订）》（证监会计字[2007]9号）和《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号―非经常性损益（2007年修订）》（证监会计字[2007]9号）计算。
2、全面摊薄净资产收益率=P/E
其中，P 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；E为归属于公司普通股股东的期末净资产。
3、加权平均净资产收益率=P/（E0 ＋ NP÷2＋Ei×Mi÷M0－Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）其中：P分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Ek为因其他交易或事项引起的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动下一月份起至报告期期末的月份数。
3、基本每股收益=P/S
S= S0 ＋ S1 ＋ Si×Mi÷M0 － Sj×Mj÷M0－Sk
其中：P 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S 为发行在外的普通股加权平均数；S0为期初股份总数；S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj为报告期因回购等减少股份数；Sk为报告期缩股数；M0报告期月份数；Mi为增加股份下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数。
4、稀释每股收益=[P+（已确认为费用的稀释性潜在普通股利息－转换费用）×（1-所得税率）]/（S0 ＋S1 ＋ Si×Mi÷M0 － Sj×Mj÷M0—Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数）
四、近三年及一期非经常性损益情况
（一）近三年非经常性损益情况
公司近三年，非经常性损益明细表如下：
单位：元
项目 2006年度
（一）处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无形 58,052,379.14
资产、其他长期资产产生的损益
（二）越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免 ---
（三）各种形式的政府补贴 ---
（四）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 ---
（五）短期投资损益，但经国家有关部门批准设立的有 -
经营的金融机构获得的短期投资损益除外
（六）委托投资损益 ---
（七）扣除公司日常根据企业会计制度规定计提的资产 ---
减值准备后的其他各项营业外收入、支出
（八）因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项 ---
资产减值准备
（九）以前年度已经计提各项减值准备的转回 ---
（十）债务重组损益 ---
（十一）资产置换损益 ---
（十二）交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值 ---
部分的损益
（十三）比例财务报表中会计政策变更对以前期间净利 ---
润的追溯调整数
（十四）中国证监会认定的符合定义规定的其他非经常 136,700.09
性损益项目
（十五）所得税影响额 -19,157,285.12
合计 39,031,794.11
================续上表=========================
项目 2005年度 2004年度
（一）处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无形 -63,303.57 -84,065.23
资产、其他长期资产产生的损益
（二）越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免
（三）各种形式的政府补贴
（四）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费
（五）短期投资损益，但经国家有关部门批准设立的有 - 1,239,963.06
经营的金融机构获得的短期投资损益除外
（六）委托投资损益
（七）扣除公司日常根据企业会计制度规定计提的资产
减值准备后的其他各项营业外收入、支出
（八）因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项
资产减值准备
（九）以前年度已经计提各项减值准备的转回
（十）债务重组损益
（十一）资产置换损益
（十二）交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值
部分的损益
（十三）比例财务报表中会计政策变更对以前期间净利
润的追溯调整数
（十四）中国证监会认定的符合定义规定的其他非经常 - -48.00
性损益项目
（十五）所得税影响额 20,614.53 -329,179.12
合计 -42,689.04 826,670.71
注：2004-2006 年度报告之非经常性损益数据按照中国证监会《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号――非经常性损益》（证监会计字[2004]4号）计算。
（二）最近一期非经常性损益情况
2007年第1-6月，按照中国证监会《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号――非经常性损益》（证监会计字[2007]9号），公司不存在非经常性损益。
五、2007年第三季度主要财务会计信息
（一）合并资产负债表简表
单位：元
项目 2007年9月30日 2007年1月1日
流动资产合计 1,936,003,622.02 1,289,424,926.78
非流动资产合计 3,039,436,399.32 2,898,224,831.55
资产总计 4,975,440,021.34 4,187,649,758.33
流动负债合计 1,534,273,611.78 1,043,276,574.23
非流动负债合计 490,640,402.62 527,813,005.87
负债合计 2,024,914,014.40 1,571,089,580.10
归属于母公司所有者权益合计 2,880,301,757.40 2,563,022,651.37
少数股东权益 70,224,249.54 53,537,526.86
股东权益合计 2,950,526,006.94 2,616,560,178.23
负债和股东权益总计 4,975,440,021.34 4,187,649,758.33
（二）合并利润表简表（1-9月）
单位：元
项目 2007年1-9月 2006年1-9月
营业收入 3,730,750,746.66 2,804,344,451.91
营业利润 827,016,520.11- 565,825,855.26
利润总额 827,016,520.11 605,817,732.05
净利润 608,700,102.96 426,822,778.21
归属于母公司所有者的净利润 592,013,380.28 417,940,237.92
基本每股收益 0.90 0.64
稀释每股收益 0.90 0.64
（三）合并利润表简表（7-9月）
单位：元
项目 2007年7-9月 2006年7-9月
营业收入 1,276,859,247.72 989,761,406.02
营业利润 315,429,520.85 258,629,355.77
利润总额 315,429,520.85 258,539,192.83
净利润 239,627,259.97 184,290,286.77
归属于母公司所有者的净利润 237,344,446.33 180,340,710.08
基本每股收益 0.36 0.28
稀释每股收益 0.36 0.28
（四）合并现金流量表简表
单位：元
项目 2007年1-9月 2006年1-9月
经营活动产生的现金流量净额 891,111,878.27 421,484,548.50
投资活动产生的现金流量净额 -307,337,839.97 -157,420,881.13
筹资活动产生的现金流量净额 -401,709,644.20 -143,219,440.16
汇率变动对现金的影响 -7,713,658.88 -8,509,070.88
现金及现金等价物净增加额 174,350,735.22 112,335,156.33
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第七节 管理层讨论与分析
公司管理层结合报告期的相关财务会计资料，对公司财务状况和经营成果进行了讨论和分析。
一、财务状况分析
（一）资产状况分析
最近三年及一期，公司主要资产结构如下：
金额单位：万元
2007年6月30日 2006年12月31日 2005年12月31日
项目 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
流动资产合计 188,818.33 37.86 128,942.49 30.80 91,004.51 23.82
长期投资合计 4,120.00 0.83 4,120.00 0.98 4,120.00 1.08
固定资产合计 305,547.05 61.26 285,529.19 68.19 286,923.24 75.10
无形资产及其 278.58 0.05 107.55 0.03 16.87 -
他资产合计
资产总计 498,763.97 100.00 418,699.23 100.00 382,064.62 100.00
================续上表=========================
2004年12月31日
项目 金额 比重%
流动资产合计 78,812.30 25.23
长期投资合计 - -
固定资产合计 233,447.46 74.76
无形资产及其 19.17 0.01
他资产合计
资产总计 312,278.92 100.00
1、资产构成及变动情况分析
最近三年及一期，公司资产总额逐年递增，其中：2005年末较2004年末增长22.35%；2006年末较2005年末增长9.59%；2007年6月30日较2006年末增长19.12%。资产规模的稳步增长反映了公司持续稳定发展的态势。
本公司从事远洋运输，属于资本密集型行业，固定资产占总资产的比重较高。
2004年末、2005年末、2006年末和2007年6月30日，固定资产占总资产的比例分别为74.76%、75.10%、68.19%和61.26%，呈下降趋势，主要原因：一是公司良好的盈利能力使得流动资产逐年增加，资产总额相应增加；二是公司为调整船队结构处置了部分老旧船舶，为扩大船队规模而增加的部分船舶尚在建造中，建造款按照合同约定及建造进度陆续支付；三是公司每年按规定计提固定资产折旧，固定资产净额相应减少。随着船舶建造款项的陆续投入，固定资产占总资产的比例将有所回升。
截至2007年6月30日，公司主要资产分布图如下：
2007年6月30日主要资产分布图（单位：万元）
2、流动资产分析
最近三年及一期，公司流动资产总额稳步增长，结构基本稳定。公司流动资产构成如下：
金额单位：万元
2007年6月30日 2006年12月31日 2005年12月31日
项目 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
货币资金 99,799.77 52.85 79,105.75 61.35 55,067.79 60.51
应收票据 1,274.74 0.68 1,338.86 1.04 1,046.58 1.15
应收账款 43,189.79 22.87 6,615.84 5.13 5,420.78 5.96
预付款项 25,754.94 13.64 16,722.75 12.97 8,200.58 9.01
其他应收款 3,149.12 1.67 1,994.36 1.55 2,118.79 2.33
存货 15,649.97 8.29 23,164.94 17.97 19,149.99 21.04
流动资产合计 188,818.33 100.00 128,942.49 100.00 91,004.51 100.00
================续上表=========================
2004年12月31日
项目 金额 比重%
货币资金 52,264.87 66.32
应收票据 - -
应收账款 1,109.84 1.41
预付款项 6,219.81 7.89
其他应收款 2,016.09 2.56
存货 17,201.69 21.83
流动资产合计 78,812.30 100.00
主要流动资产分析如下：
（1）货币资金
最近三年及一期，公司货币资金余额逐年增加，2005年末、2006年末、2007年6月30日增幅分别为5.36%、43.65%、26.16%，主要原因：一是由于公司经营情况良好，盈利水平和运费回收率高，经营性活动产生的现金净流量较多；二是为抓住发展机遇，迅速扩大船队规模，公司制定了船队结构调整计划，在未来的几年内需要投入巨额资金买造船，目前已签署的12艘多用途船及拟建造的2艘半潜船投资总额超过40亿元（详见本节之“三、重大资本性支出分析”）。按照造船惯例，造船款一般分期支付，公司已订造的船舶除在签合同时支付了首期款外，绝大部分将于08年起随着船舶建造陆续支付，公司正在为支付造船款积累资金。
随着船舶的建造，对资金需求有较大幅度的增加；三是随着公司经营规模的扩大以及船用燃油等价格的上涨，公司正常经营所需货币资金逐年增加，公司增加了对货币资金的配置。
公司保持较高的货币资金余额，一方面是公司正常经营和规模扩张的需要，另一方面，为回报投资者，公司维持了每年派发现金股利的利润分配政策，也使得公司需要保持较高的货币资金余额。2007年7月19日，本公司向股东实施了每10股派发现金红利4元的利润分配方案，共计支付现金红利26,208万元，方案实施后公司货币资金余额有所下降。
（2）应收账款
公司最近三年及一期应收账款情况如下：
金额单位：万元
2007年6月30日 2006年12月31日 2005年12月31日
项目 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
账面净值 43,189.79 - 6,615.84 - 5,420.78 -
账面原值 43,607.88 - 6,964.11 - 5,752.38 -
其中：
1年以内 43,593.81 99.97 6,963.67 99.99 5,628.69 97.85
1至2年 14.07 0.03 0.43 0.01 39.65 0.69
2至3年 - - - - 83.32 1.45
3至4年 - - - - 0.72 0.01
================续上表=========================
2004年12月31日
项目 金额 比重%
账面净值 1,109.84
账面原值 1,340.60
其中：
1年以内 1,036.38 77.31
1至2年 106.32 7.93
2至3年 2.13 0.16
3至4年 195.77 14.60
①应收账款变动情况分析
最近三年及一期，公司应收账款余额逐年增加，与公司业务规模扩大及主营业务收入逐年增加的趋势一致。
2005年末应收账款余额较2004年末增加4,411.77万元，增幅为329.09%，主要是由于公司2004年下半年收购40艘船舶并租赁7艘多用途船后，2005年又购入4艘重吊船和1艘汽车船，经营规模的增加导致2005年主营业务收入同比增加171,170.85万元，应收账款相应增加。
2007年6月30日应收账款余额较2006年末增加36,643.77万元，增幅为526.18%，主要原因：一是由于公司自2007年1月1日起执行新会计准则，对主营业务收入的确认方法由“已完航次法”变更为“完工百分比法”，2007年1-6月，根据“完工百分比法”确认的未完成航次收入为35,288.33万元，应收账款相应增加；
二是由于国际航运市场持续向好，上半年已完航次运输收入同比增加2.86亿元，应收账款相应增加。
②应收账款管理
报告期内，公司在经营规模不断扩大、销售收入持续增长的同时，注重加强应收账款管理，通过以下措施保障了较高的货款回收率：财务部门每周出具应收账款账龄分析表，并对收款情况进行跟踪；航运部门负责对客户进行评价，根据评价结果决定是否调整信用政策或采取其他措施；人事部门将应收账款回款情况纳入对相关部门人员的业绩考核体系。
③应收账款可收回性分析
最近三年及一期，公司资金回笼情况良好，其中2006年和2007年1-6月运费回收率分别达到98.7%和96.9%。报告期内，公司加强了对老账旧账的回收力度，老账款所占比例呈下降趋势，截至2007年6月30日，公司一年以内的应收账款占应收账款总额的比例达99.97%，不存在2年以上的应收账款，表明公司具备较强的应收账款管理能力，应收账款可收回性高，坏账风险较小。
（3）预付账款
公司最近三年及一期预付账款情况如下：
金额单位：万元
2007年6月30日 2006年12月31日 2005年12月31日
项目 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
账面净值 25,754.94 - 16,722.75 - 8,200.58 -
其中：
1年以内 22,023.39 85.51 13,899.69 83.12 6,481.00 79.03
1至2年 1,767.62 6.86 2,237.61 13.38 1,544.36 18.83
2至3年 1,850.75 7.19 422.05 2.52 175.21 2.14
3至以上 113.18 0.44 163.39 0.98 - -
================续上表=========================
2004年12月31日
项目 金额 比重%
账面净值 6,219.81 -
其中：
1年以内 5,408.07 86.95
1至2年 811.74 13.05
2至3年 - -
3至以上 - -
最近三年及一期，公司预付账款逐年增加，主要原因：一是随着公司经营规模的不断扩大、业务的不断拓展以及航区的扩大，船舶挂港增多，导致公司预付的港口使费等费用增加；二是公司自营经营所占比重逐年增加，也导致预付的港口使费增加。
（4）存货
公司最近三年及一期存货情况如下：
单位：万元
项目 2007年6月30日 2006年12月31日 2005年12月31日 2004年12月31日
存货 15,649.97 23,164.94 19,149.99 17,201.69
其中：
船存燃油 15,649.97 12,564.59 11,851.14 6,077.74
未完航次成本 - 10,600.35 7,298.85 11,123.95
公司从事远洋运输，2004年至2006年，存货余额包括船存燃油和未完航次已达支出（未完航次已达支出指会计期末未完航次已发生的航次运行成本及其应分摊的固定费用）。2007年1月1日起，公司执行新会计准则，对期末未完航次盈亏按照完工百分比法确认，存货余额仅包括船存燃油。
最近三年，公司期末未完航次成本有所波动，与航次完成时间存在一定波动的行业特点相关。
最近三年及一期，公司船存燃油余额逐年增加，主要是由于国际原油价格大幅攀升，船用燃油价格随之持续上涨。此外，受益于航运市场的繁荣，公司业务不断拓展，公司2004年下半年收购40艘船舶并租赁7艘多用途船、2005购买汽车船后，船队规模大幅增长，期末船存燃油量相应增加；2006年受出售老旧船舶的影响，船存燃油量有所下降。
3、长期股权投资分析
公司最近三年及一期长期股权投资情况如下：
单位：万元
项目 2007年6月30日 2006年12月31日 2005年12月31日 2004年12月31日
长期股权投资 4,120.00 4,120.00 4,120.00 -
2005年5月22日，根据中远航运第二届董事会第十九次会议决议，本公司向中远财务有限责任公司投资4,120万元，持有其增资扩股后5%的股权。
4、固定资产分析
公司最近三年及一期固定资产主要项目情况如下：
单位：万元
项目 2007年6月30日 2006年12月31日 2005年12月31日
固定资产原价 492,642.22 492,805.76 489,605.68
减：累计折旧 226,594.90 217,250.45 202,674.26
固定资产净值 266,047.32 275,555.31 286,931.42
减：固定资产减值准备 5.32 5.32 8.19
固定资产净额 266,042.00 275,549.99 286,923.24
在建工程 39,505.05 9,979.20 -
固定资产合计 305,547.05 285,529.19 286,923.24
================续上表=========================
项目 2004年12月31日
固定资产原价 412,888.09
减：累计折旧 179,431.22
固定资产净值 233,456.86
减：固定资产减值准备 15.27
固定资产净额 233,441.60
在建工程 5.86
固定资产合计 233,447.46
为了满足持续增长的市场需求，调整船队结构，保持公司的可持续发展，一方面，公司通过购买二手船和实施新造船计划有效地增加了运力；另一方面，公司加大了对老旧船舶的退役处置力度，减少了老龄船舶的数量。
（1）固定资产
①固定资产构成分析
公司固定资产全部为生产经营所需之船舶、汽车、办公设备和房屋建筑物，其中船舶为本公司的主要固定资产。截至2007年6月30日，船舶净额占固定资产净额的比例为97.68%。固定资产原值、累计折旧、减值准备、净额情况如下：
单位：万元
固定资产类别 原值 累计折旧 减值准备 净额
船舶 485,182.23 225,307.35 - 259,874.90
汽车 786.38 421.65 - 364.73
办公设备 625.43 248.12 5.32 371.99
房屋建筑物 6,048.18 617.78 - 5,430.40
合计 492,642.22 226,594.90 5.32 266,042.00
②固定资产变动情况分析
公司2005年末固定资产原值较2004年末增加76,717.6万元，主要是由于中远日邮于2005年2月以450万美元的价格购入1艘二手汽车船、香港子公司于2005年11月以8,798.75万美元的价格购入4艘重吊船。
公司2006年末固定资产原值较2005年末增加3,200.07万元，主要是为调整船队结构，香港子公司于2006年7月以2,080万欧元的价格购入1艘二手多用途船“永盛轮”；同时，出售了“贺江轮”等7艘效益不佳的老旧杂货船。
③固定资产质量分析
截至2007年6月30日，公司固定资产综合成新率为54%，使用状况良好。
固定资产综合成新率不高的主要原因是部分杂货船船龄较长，成新率较低。
但是，近年来，二手船交易价格大幅上扬，各类二手船交易价格指数均成倍上涨，其中Clarkson 二手散货船价格指数由2004年1月的436.54上涨到2007年6月的913.93。根据目前的市场情况，本公司船舶的市场价值远高于账面净额，以杂货船为例，公司于2006年出售的7艘老旧杂货船账面净额为2,948.66万元，出售价格高达8,891.93万元。
④其他
截至2007年6月30日，除香港子公司所属的“大中”轮等4艘重吊船被抵押给银行外，本公司其他固定资产不存在被抵押和闲置的情况；公司不存在融资租入固定资产。固定资产抵押情况详见本节之“五、（二）公司资产抵押情况”。
（2）在建工程
公司2006年末在建工程较2005年末增加9,979.2万元，主要是由于香港子公司于2006年11月订造了4艘多用途船，支付首期工程款1,264万美元。
2007年6月30日在建工程较2006年末增加29,525.85万元，主要是由于香港子公司于2007年5月订造了8艘2.8万吨多用途船，支付首期工程款3,840万美元。
5、减值准备计提情况分析
公司2006年减值准备计提情况如下：
单位：万元
项目 2005年12月31日 本期计提 本期减少
- - 转回数 转出数 合计
一、坏账准备 434.61 148.42 - 209.92 209.92
其中：应收账款 331.60 134.02 - 117.35 117.35
其他应收款 103.01 14.39 - 92.57 92.57
二、固定资产减值准备 8.19 - - 2.87 2.87
其中：办公设备 8.19 - - 2.87 2.87
合计 442.79 148.42 - 212.79 212.79
================续上表=========================
项目 2006年12月31日
一、坏账准备 373.11
其中：应收账款 348.27
其他应收款 24.84
二、固定资产减值准备 5.32
其中：办公设备 5.32
合计 378.42
公司2007年1-6月减值准备计提情况如下：
单位：万元
项目 2007年1月1日 本期计提 本期减少
- - - 转回数 转出数 合计
一、坏账准备 373.11 433.71 - 323.98 323.98
其中：应收账款 348.27 384.23 - 314.41 314.41
其他应收款 24.84 49.49 - 9.57 9.57
二、固定资产减值准备 5.32 - - - -
其中：办公设备 5.32 - - - -
合计 378.42 433.71 - 323.98 323.98
================续上表=========================
项目 2007年6月30日
一、坏账准备 482.84
其中：应收账款 418.09
其他应收款 64.75
二、固定资产减值准备 5.32
其中：办公设备 5.32
合计 488.16
公司根据新旧会计准则的要求，遵循稳健性和公允性的原则，制定了符合公司经营特点的资产减值准备计提政策。公司已遵照各项减值准备计提政策足额计提了资产减值准备，减值准备的计提情况与公司资产质量状况相符。
（二）负债状况分析
1、公司最近三年负债情况
公司最近三年负债情况如下：
金额单位：万元
2006年12月31日 2005年12月31日
项目 金额 比重% 金额 比重%
短期借款 - - 724.70 0.44
应付账款 19,197.32 12.54 13,771.72 8.32
预收账款 25,002.93 16.33 25,792.33 15.58
应付工资 8,008.76 5.23 7,382.83 4.46
应付福利费 167.04 0.11 714.05 0.43
应交税金 9,834.03 6.42 15,126.39 9.14
其他应交款 137.92 0.09 132.15 0.08
其他应付款 2,422.85 1.58 525.45 0.32
预提费用 30,766.43 20.09 33,928.74 20.49
一年内到期的长期负债 8,790.38 5.74 4,777.73 2.89
流动负债合计 104,327.66 68.13 102,876.10 62.14
长期借款 48,806.12 31.87 62,681.94 37.86
长期负债合计 48,806.12 31.87 62,681.94 37.86
负债合计 153,133.78 100.00 165,558.04 100.00
================续上表=========================
2004年12月31日
项目 金额 比重%
短期借款 - -
应付账款 17,487.19 13.53
预收账款 17,552.44 13.58
应付工资 3,799.58 2.94
应付福利费 296.57 0.23
应交税金 13,551.39 10.49
其他应交款 186.97 0.14
其他应付款 809.80 0.63
预提费用 23,619.94 18.28
一年内到期的长期负债 - -
流动负债合计 77,303.89 59.82
长期借款 51,921.49 40.18
长期负债合计 51,921.49 40.18
负债合计 129,225.38 100.00
最近三年，公司流动负债占负债总额的比例逐年增加，长期负债占负债总额的比例逐年下降。2006年末，公司流动负债总额为104,327.66万元，占负债总额的68.13%；长期负债总额为48,806.12万元，占负债总额的31.87%。主要负债项目分析如下：
（1）应付账款
应付账款2006年末为19,197.32万元，较2005年末增加5,425.60万元，增幅为39.40%，主要原因：一是随着公司业务的不断拓展以及航区的扩大，船舶挂港增多，期末应付港口使费相应增加；二是燃油价格的不断上涨导致公司应付的燃油费用有所增加。
（2）预收账款
预收账款2005年末为25,792.33万元，较2004年末增加8,239.89万元，增幅为46.94%，主要是由于随着公司业务的拓展以及船队规模的扩大，期末未完航次预收运费增加所致；此外，公司加强了对运费预收政策的执行力度，也使得预收账款相应增加。
（3）应付工资
应付工资2005年末为7,382.83万元，较2004年末增加3,583.25万元，增幅为94.31%，主要是由于公司2004年9月向广远公司收购了40艘船舶并租赁了7艘船舶，广远公司与这些船舶运营相关的人员，在双向选择的基础上进入本公司，员工数量增加所致。
（4）应交税金
应交税金2006年末为9,834.03万元，较2005年末下降5,292.36万元，降幅为34.99%，主要是由于2006年公司利润总额同比有所下降，同时，享受减免税政策的子公司实现的利润所占比重增加，导致应交所得税相应减少。
（5）其他应付款
其他应付款2006年末为2,422.85万元，较2005年末增加1,897.40万元，增幅为 361.10%，主要原因：一是公司代收代付的货损赔偿金增加；二是由于员工人数增加，已计提尚未支付的养老统筹基金相应增加；三是公司按照相关规定于2006年计提了应付职工的一次性住房货币补贴。
（6）预提费用
预提费用2005年末为33,928.74万元，较2004年末增加10,308.8万元，增幅为43.64%，主要原因：公司2004年下半年向广远公司收购40艘船舶和租赁7艘船舶，2005年航运业务量迅速扩大，期末预提的港口使费等费用相应增加。
（7）长期借款
长期借款2005年末为62,681.94万元，较2004年末增加10,760.45万元，增幅为20.72%，主要是由于香港子公司2005年购买4艘重吊船相应增加长期借款7,698.15万美元，虽然公司当年偿还了购买广远公司40艘船舶所承接的银行贷款余额54,434.10万元，长期借款仍然有所增加。
长期借款2006年末余额为48,806.12万元，较2005年末下降13,875.82万元，降幅为22.14%，主要是由于公司于2006年偿还了部分购买4艘重吊船的借款。
2、公司最近一期负债情况
公司最近一期主要负债情况如下：
金额单位：万元
2007年6月30日 2007年1月1日
项目 金额 比重% 金额 比重%
流动负债合计 172,486.31 75.96 104,327.66 66.40
其中：应付账款 91,589.67 40.33 49,963.75 31.80
应付股利 26,208.00 11.54 - -
非流动负债合计 54,598.22 24.04 52,781.30 33.60
负债合计 227,084.53 100.00 157,108.96 100.00
注：2007年1月1日负债已按新会计准则调整，其中：预提费用30,766.43万元调整在应付账款反映。
截至2007年6月30日，公司负债总额为227,084.53万元，其中流动负债合计172,486.31万元，占负债总额的75.96%；非流动负债合计54,598.22万元，占负债总额的24.04%。主要负债分布图如下：
2007年6月30日主要负债分布图（单位：万元）
从负债的具体构成来看，流动负债主要包括经营中供应商给予的信用、预收客户的运费和应付股东的股利，非流动负债主要包括长期借款和递延所得税负债。
截至2007年6月30日，公司应付账款为91,589.67万元，较2006年末增加41,625.92万元，增幅为83.31%，主要原因：一是由于2007年1-6月，公司业务呈增长态势，导致船舶挂港次数和燃油耗用量增加，使得应付港口使费、燃油费等相应增加；二是2007年1-6月，按完工百分比法预计的未完航次费用增加；三是由于2007年1-6月船舶的岁修和航修增多，应付修理费相应增加。
截至2007年6月30日，公司应付股利为26,208万元。根据本公司于2007年6月13日召开的2006年年度股东大会，本公司2006年度利润分配方案为每10股派发现金红利4元（含税），该方案已于2007年7月19日实施。
（三）偿债能力分析
1、公司最近三年及一期偿债能力指标如下：
2007年6月30日 2006年12月31日 2005年12月31日
项目 或2007年1-6月 或2006年度 或2005年度
流动比率 1.09 1.24 0.88
速动比率 1.00 1.01 0.70
资产负债率(母公司)% 37.72 26.68 30.84
资产负债率(合并)% 45.53 36.57 43.33
利息保障倍数 33.69 24.57 55.68
================续上表=========================
2004年12月31日
项目 或2004年度
流动比率 1.02
速动比率 0.80
资产负债率(母公司)% 41.47
资产负债率(合并)% 41.38
利息保障倍数 61.41
（1）流动比率和速动比率
最近三年及一期，公司流动比率偏低，这与公司从事远洋运输，固定资产占总资产比重较高的行业特点相关。最近三年及一期，公司速动比率较为合理，表明公司流动资产的变现能力强，具有较强的短期偿债能力。
公司2005年末的流动比率和速动比率较2004年末有所下降，主要原因：一是由于公司在2005年向银行偿还了因购买广远公司40艘船舶而承接的长期借款，使得公司在盈利水平较高的情况下，2005 年末流动资产较2004 年末仅增加12,192.21万元；二是由于2004年收购40艘船舶、租赁7艘多用途船以及2005年购入汽车船，公司运输周转量大幅增加，流动负债相应增加，较2004年末增加25,572.22万元。
2006年末，公司良好的盈利情况使得流动资产较2005年末增加37,937.98万元，而流动负债变动较小，从而使得2006年末的流动比率和速动比率较2005年大幅提升。
（2）资产负债率
最近三年及一期，母公司资产负债率和合并资产负债率均保持在相对较低的水平，表明公司具有较大的债务融资空间和债务融资能力。
根据公司制订的买造船计划，未来几年内，公司将陆续投资超过40亿元的资金买造船。如此巨额的资金需求仅靠公司自身积累和银行贷款是无法实现的，并可能使公司面临较大的财务风险。若采用发行新股方式融资则将即期摊薄公司盈利指标，不利于维护股东利益。截至2007年6月30日，母公司资产负债率为37.72%，合并报表的资产负债率为45.53%，尚有进一步优化的空间。因此，本次发行分离交易可转债，既可为公司筹集船队发展所需资金，又可进一步优化财务结构，避免对盈利指标的即期摊薄，提高公司的每股收益和净资产收益率，保障股东的利益；另外，本次发行所附认股权证在上市18个月后行权，可使行权募集资金与造船项目资金需求形成很好的配合，同时还可以增加公司的净资产规模，有利于增强公司的抗风险能力和竞争实力，有助于实现公司的可持续发展。
2007年6月30日，母公司资产负债率较2006年增加11.04个百分点，主要原因：一是业务量增加等因素导致母公司应付账款增加31,413.22万元；二是2007年6月13日召开2006年年度股东大会决议向投资者支付现金股利26,208万元，导致母公司应付股利增加；三是2007年1月1日起，按照新会计准则的规定，对子公司的长期投资按成本法进行核算，母公司长期投资不再包括子公司已实现但尚未分配的利润。
（3）利息保障倍数
最近三年及一期，公司利息保障倍数保持在较高的水平，表明公司具有较强的长期偿债能力。
2006年公司利息保障倍数比2005年有较大幅度下降，主要是由于：一方面，因香港子公司2005年11月借款购买重吊船等原因导致2006年借款利息支出同比增加1,679.66万元；另一方面，由于油价大幅上涨等因素的影响，2006年利润总额较2005年减少19,309.06万元。
综上，公司经营状况良好，流动比率与行业特征相符，速动比率较高，资产负债率较低，利息保障倍数较高，具有较强的偿债能力。
2、同行业上市公司偿债能力指标分析
2006年末，同行业上市公司偿债能力指标如下：
公司简称 公司代码 流动比率 速动比率 资产负债率%
中远航运 600428 1.24 1.01 26.68
中海发展 600026 0.92 0.84 17.95
南京水运 600087 0.55 0.42 47.04
亚通股份 600692 0.59 0.50 38.28
宁波海运 600798 0.58 0.54 42.40
中海海盛 600896 2.17 2.01 1.42
招商轮船 601872 4.44 4.41 4.24
扣除中远航运后的平均数 1.54 1.45 25.22
注 1：同行业上市公司，依据中国证监会的行业分类标准确定。上述公司均属于水上运输业，剔除了持续亏损的SST天海（600751）和ST长运（600369），以下同行业比较时的样本均相同。
注2：本募集说明书中同行业上市公司数据均来源于wind资讯。
注3：上表中，除资产负债率指标为母公司数据外，其他指标均为合并报表口径。
同行业上市公司中，招商轮船2006年末和2007年6月30日的流动比率和速动比率均高于一般上市公司，主要是该公司于2006年11月公开发行了12亿人民币普通股，且该公司为控股公司，经营主要由境外子公司负责。
表中数据说明，在同行业上市公司中，公司流动比率和速动比率处于中等偏高水平，资产负债率适中，与同行业上市公司相比，公司偿债能力较强。
3、现金流量分析
公司最近三年及一期现金流量情况如下：
项目 2007年1-6月 2006年 2005年
经营活动产生的现金流量净额(万元) 57,652.71 74,247.30 106,028.47
投资活动产生的现金流量净额(万元) -31,982.18 -22,488.98 -81,603.94
筹资活动产生的现金流量净额(万元) -3,013.30 -25,075.78 -21,098.60
现金及现金等价物净增加额(万元) 20,694.01 24,783.47 3,396.27
每股经营活动产生的现金流量净额(元) 0.88 1.13 1.62
现金流动负债比 0.33 0.71 1.03
现金债务总额比 0.25 0.48 0.64
================续上表=========================
项目 2004年
经营活动产生的现金流量净额(万元) 94,421.81
投资活动产生的现金流量净额(万元) -50,212.44
筹资活动产生的现金流量净额(万元) -15,255.51
现金及现金等价物净增加额(万元) 28,720.95
每股经营活动产生的现金流量净额(元) 2.02
现金流动负债比 1.22
现金债务总额比 0.73
注：2005年公司按每10股转增4股的比例转增股本，公司2005年底总股本比2004年底增加18,720万股。
公司自成立以来，未有逾期未还债务及延迟付息的情况，信用状况良好。最近三年及一期，公司现金流量情况较好，每股经营活动产生的现金流量净额、现金流动负债比和现金债务总额比均较高，表明公司具有较强的现金获取能力和现金偿付能力。
（1）经营活动现金流量
2004年、2005年、2006年、2007年1-6月，公司经营活动现金流量净额分别为94,421.81万元、106,028.47万元、74,247.30万元和57,652.71万元。
最近三年及一期，公司经营活动产生的现金流量均高于净利润，表明公司通过经营活动获取现金的能力较强，这主要得益于公司较强的经营管理能力以及航运市场的持续繁荣。2005年，公司经营活动产生的现金流量净额为106,028.47万元，同比增加12.29%，主要是由于公司船队规模扩充后，公司运力和运输周转量大幅增加所致；2006年，公司经营活动产生的现金流量净额为74,247.30万元，同比下降29.97%，主要是由于燃油价格等经营成本上涨所致。
（2）投资活动现金流量
2004年、2005年、2006年、2007年1-6月，公司投资活动现金流量净额分别为-50,212.44万元、-81,603.94万元、-22,488.98万元和-31,982.18万元。
公司抓住航运市场持续繁荣的机遇，不断加大固定资产投资，通过收购二手船、建造新船、出售老旧船等途径，增加运力，调整船舶结构，以适应航运市场不断增长的运力需求，增强公司的竞争实力。2004年、2005年、2006年和2007年1-6月，公司购建固定资产支出的现金流量分别达50,986.84万元、77,483.94万元、31,262.27万元和31,982.18万元，部分船舶已投入使用并取得良好的投资回报。
此外，公司于2005年投资4,120万元参股中远财务有限责任公司，为公司拓宽了融资渠道。
（3）筹资活动现金流量
2004年、2005年、2006年、2007年1-6月，公司筹资活动现金流量净额分别为-15,255.51万元、-21,098.6万元、-25,075.78万元和-3,013.3万元。
公司经营情况良好，经营活动产生的现金流量较高，在满足买造船资金需求的前提下，公司尽可能降低借款金额，使得每年筹资活动现金流入金额均低于流出金额，在经营规模扩大的情况下，有效地控制了财务费用的增长。同时，为了给投资者满意的回报，公司维持了较高比例派发现金红利的股利分配政策，2004年、2005年、2006年每股派发现金红利分别为0.3元、0.55元、0.4元。
4、公司筹资渠道分析
公司与多家商业银行构建了良好的银企合作关系。目前，中国银行、中国农业银行、招商银行以及中国进出口银行等多家金融机构向本公司授予了一定的信用额度。同时，作为上市公司，本公司也可以根据需要在资本市场上选择合适的金融工具筹集经营所需的各项资金。
综合公司偿债能力指标、现金流量和筹资渠道分析，公司管理层认为：公司具有较强的偿债能力，未来公司有能力以经营活动获取的现金或从其他渠道筹集资金偿还债务，债务人的权利能够得到保障。
5、公司偿债计划安排
针对本次发行分离交易可转债，公司结合自身实际情况认真设计了发行条款，以最大程度控制本次分离交易可转债的偿付风险，并对偿债计划安排如下：
（1）以现有业务产生的经营活动现金流量净额偿还分离交易可转债本息公司2004年至2007年上半年经营活动产生的现金流量净额分别为94,421.81万元、106,028.47万元、74,247.30万元和57,652.71万元，经营活动现金流量远高于净利润，各年盈利均有充足的现金流量保障，且最近三年经营活动产生的现金流量金额的平均值接近于本次发行债券的本金。经过近几年对船队结构的不断调整，预计未来公司现有业务将继续保持良好的盈利能力，能为公司带来持续、稳定的现金流量。公司可以现有业务产生的现金流量净额偿还本次分离交易可转债的本息。
（2）以本次分离交易可转债募集资金投资项目产生的经营活动现金流量净额偿还分离交易可转债本息本次募集资金投资项目中，4艘2.7万吨多用途船项目预计可实现年均净利润5,500万元，2艘5万吨半潜船项目预计可实现年均净利润1.3亿元，盈利能力良好，可以为公司带来持续稳定的现金流量。公司可以本次分离交易可转债募集资金投资项目产生的现金流量净额偿还分离交易可转债本息。
（3）为投资者创造良好的认股权证行权条件
本公司对本次募集资金投资项目进行了精心挑选和严密论证，以提高公司的每股收益和净资产收益率，为投资者创造良好的认股权证行权条件。同时，在确保提高投资者收益水平的同时，公司将限制今后的资产负债率水平，最大限度降低偿债风险。
（4）多渠道外部融资，确保偿还债券本息
公司资信良好，与多家商业银行建立了良好的银企合作关系。公司被多家金融机构授予一定的信用额度，具备良好的银行融资能力。公司将保留一定的授信额度，以备偿债应急之需。
另外，公司还可利用资本市场，通过股权融资方式筹集资金，将公司的资产负债率保持在安全水平。
（四）资产周转能力分析
1、资产周转能力指标分析
公司最近三年及一期主要资产营运能力指标如下：
项目 2007年1-6月 2006年 2005年 2004年
存货周转率 12.73 13.16 13.74 11.43
应收账款周转率 9.85 63.94 114.58 152.57
流动资产周转率 1.54 3.50 4.41 3.63
总资产周转率 0.53 0.96 1.08 0.85
最近三年及一期，公司存货周转率、流动资产周转率、应收账款周转率和总资产周转率均处于较高水平，说明公司具有较强的资产管理能力。
2004年－2006年，公司应收账款周转率变动幅度较大，主要原因：一是由于公司对少量重要客户的运费实行了相对灵活的信用政策，使得公司应收账款余额与主营业务收入变动幅度不尽相同；二是由于公司运费回收率高，应收账款余额占主营业务收入的比例很小，应收账款绝对额的较小变动，将体现为应收账款周转率的大幅波动。
2006年，公司应收账款周转率为63.94次，同比下降44.20%，除前述原因外，经营规模的扩大导致2005年末应收账款余额远高于年初余额，从而在2006年主营业务收入微幅增长的情况下，应收账款平均余额大幅增加，也是应收账款周转率下降的一个重要原因。
2007年1-6月，公司根据新会计准则对未完航次按照“完工百分比法”确认未完航次收入和成本，应收账款周转率同比大幅下降、存货周转率同比大幅提高。
2、同行业上市公司资产周转能力指标分析
2006年同行业上市公司资产周转能力指标如下：
- 存货 应收账款 流动资产 总资产
公司简称 公司代码 周转率 周转率 周转率 周转率
中远航运 600428 13.16 63.94 3.50 0.96
中海发展 600026 26.34 32.58 4.57 0.65
南京水运 600087 12.59 15.94 3.26 0.48
亚通股份 600692 11.14 68.5 2.03 0.5
宁波海运 600798 13.8 11.07 1.81 0.24
中海海盛 600896 10.7 11.74 0.92 0.46
招商轮船 601872 29.23 16.69 0.74 0.23
扣除中远航运后的平均数 17.30 26.09 2.22 0.43
与同行业其他上市公司相比，公司各项资产周转能力指标均处于前列。
（五）财务性投资
最近三年及一期，公司无金额较大的交易性金融资产、可供出售的金融资产，也无借与他人款项、委托理财等财务性投资。
二、盈利能力分析
（一）公司总体经营情况分析
公司最近三年简要利润表如下：
单位：万元
项目 2006年 2005年 2004年
主营业务收入 384,837.87 374,153.05 202,982.20
主营业务成本 278,505.94 249,705.63 131,934.45
主营业务利润 100,171.87 118,793.81 68,363.49
管理费用 18,522.06 14,066.23 9,338.18
财务费用 3,365.10 1,249.04 975.89
投资收益 13.67 - 124.00
营业外收入 5,858.02 - 0.03
营业外支出 52.78 6.33 8.44
利润总额 84,189.06 103,498.11 58,196.59
所得税 21,640.95 34,398.01 20,846.18
净利润 61,542.63 68,506.79 37,492.15
2007年1-6月与上年同期经营情况对比表：
单位：万元
项目 2007年1-6月 2006年1-6月
一、营业收入 245,389.15 181,458.30
减：营业成本 179,582.26 140,089.59
营业税金及附加 3,631.06 2,963.18
销售费用 986.52 -
管理费用 7,930.76 6,123.41
财务费用 1,990.11 1,323.92
资产减值损失 109.73 238.55
二、营业利润 51,158.70 30,719.65
加：营业外收入 - 4,008.20
三、利润总额 51,158.70 34,727.85
减：所得税费用 14,251.42 10,474.60
四、净利润 36,907.28 24,253.25
（一）归属于母公司所有者的净利润 35,466.89 23,759.95
（二）少数股东损益 1,440.39 493.30
注：2006年1-6月利润表的数据已按新会计准则调整。
2004年，世界经济强劲复苏，全球贸易随之增长，航运市场需求旺盛，运价指数持续攀升。本公司抓住有利时机，于2004年下半年向广远公司收购了27艘普通杂货船和13艘多用途船、租赁了7艘多用途船，经营规模迅速扩大，全年实现主营业务收入202,982.2万元，同比增加149.58%；实现净利润37,492.15万元、同比增加238.8%。
2005年，世界经济继续向好，全球贸易快速发展，中国经济继续保持快速健康上升势头，杂货及特种船市场保持良好的发展态势，部分船型出现运力紧张的局面。2005年，公司密切关注市场走向，加强风险预控，在油价上升的情况下，有步骤地调整运价，在部分传统优势航线上保持较高的市场占有率和运价水平。
同时，公司适时购入1艘汽车船和4艘重吊船，船队规模进一步扩大。2005年实现主营业务收入374,153.05万元，同比增加84.33%；实现净利润68,506.79万元，同比增加82.72%。
2006年，世界经济继续保持稳定增长，中国经济在宏观调控下仍实现了高速、平稳、协调的发展。在全球经济稳步发展的带动下，特种杂货运输市场保持了稳定增长的良好形势。2006年，公司坚持以“特”为主的发展思路，“退、租、买、造”相结合，加快推进船队结构调整，出售了7艘老旧杂货船，购入了1艘二手多用途船，船队结构进一步改善，全年实现主营业务收入384,837.87万元，同比增长2.86%；但受燃油价格高位运行等因素的影响，实现净利润61,542.63万元，同比下降10.17%。
2007年1-6月，世界经济持续向上，中国经济继续保持平稳快速发展，对外贸易增长较快。受国际贸易以及中国需求持续增长的影响，特种杂货运输市场一片繁荣，呈现出船东市场的特征。2007年1-6月，各航线不同程度地出现运力紧缺现象，出口运输和回程货源均呈增长态势，公司适时购入汽车船1艘，2007年1-6月实现营业收入245,389.15万元，同比增加35.23%；实现归属于母公司所有者的净利润35,466.89万元，同比增加49.27%。
（二）主营业务收入分析
最近三年及一期主营业务收入总额变动趋势如下：
单位：万元
项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
主营业务收入 244,765.08 384,837.87 374,153.04 202,982.20
最近三年，公司主营业务收入逐年增加，由2004年的202,982.2万元增长至2006年的384,837.87万元，复合增长率为37.69%。主营业务收入持续增长主要得益于航运市场需求旺盛导致的运价回升（运价变动情况及影响详见本节之“二、（四）2、期租水平分析”）。此外，公司2004年收购40艘船舶、租赁7艘多用途船以及2005年购买汽车船后，运力和运输周转量大幅增加，导致2005年主营业务收入增幅较大；2006 年，虽然受出售老旧杂货船的影响，运输周转量略有下降，但受公司自营经营所占比重增加的影响，主营业务收入仍有所增长。
1、主营业务收入按船型分析
最近三年及一期，公司主营业务收入按船型分类情况如下：
金额单位：万元
2007年1-6月 2006年度 2005年度
船型 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
杂货船 40,805.18 16.67 67,908.60 17.65 84,458.60 22.57
多用途船 148,331.73 60.60 231,745.99 60.22 227,872.72 60.90
半潜船 16,279.63 6.65 31,734.43 8.25 27,445.25 7.34
滚装船 6,890.38 2.82 11,215.51 2.91 5,650.13 1.51
重吊船 12,749.44 5.21 22,900.04 5.95 17,993.44 4.81
汽车船 19,708.72 8.05 19,333.30 5.02 10,732.91 2.87
合计 244,765.08 100.00 384,837.87 100.00 374,153.05 100.00
================续上表=========================
2004年度
船型 金额 比重%
杂货船 33,040.22 16.28
多用途船 127,265.98 62.70
半潜船 18,218.56 8.98
滚装船 6,762.54 3.33
重吊船 13,469.90 6.64
汽车船 4,225.00 2.08
合计 202,982.20 100.00
（1）多用途船收入分析
多用途船一直是公司主营业务收入的主要来源，最近三年及一期多用途船收入占主营业务收入的比重保持在60%以上。
2004－2006年，多用途船收入逐年增加，复合增长率达34.94%。主要原因：
一是受中国直接对外投资强劲增长的影响，以机械设备货、重大件货为主要货源的多用途船运输需求旺盛，运输周转量逐年增加、运价也呈增加趋势；二是由于2004年下半年从广远公司收购13艘、长期租赁7艘多用途船，2006年购入1艘多用途船，运力逐年提升。
（2）杂货船收入分析
杂货船实现的收入在主营业务收入中占有一定的份额，但其所占比重近三年有较大波动。2005年较2004年增加6.3个百分点；2006年较2005年下降4.9个百分点，降至17.65%；2007年1-6月进一步下降至16.67%。
2004年－2006年，杂货船收入呈现波动特征，其中：2005年较2004年大幅增加，增幅达155.62%，除运价上涨因素外，主要是本公司2004年下半年从广远公司收购27艘杂货船，运力大幅增加；2006年，由于公司将7艘老旧杂货船退役，导致运输周转量有所下滑，实现的主营业务收入相应下降。
（3）其他特种船收入分析
半潜船、滚装船、重吊船以及汽车船占主营业务收入的比重近三年有所波动：
2005年较2004年下降4.5个百分点；2006年较2005年增加5.6个百分点，增至22.13%；2007年1-6月进一步增加至22.73%。从绝对额看，由于世界贸易的增长，这几种船型货源充足，运价逐年上涨，实现的收入逐年增加，由2004年的42,676万元增加至2006年的85,183.28万元，复合增长率达41.28%。
半潜船：受深海石油开采快速发展的影响，半潜船运输供求紧张。凭借公司半潜船先进的技术装备、良好的适货性和安全性，公司确立了在国际海上工程运输市场的品牌，半潜船订单饱和，运价增加，主营业务收入随之增加，由2004年的18,218.56万元增加到2006年的31,734.43万元，复合增长率为31.98%。
滚装船：受市场波动影响，滚装船2005年的运输周转量有所下降，实现的主营业务收入随之下降；因2006年市场需求增加，公司滚装船2006年运输周转量和运价均有较大幅度提高，加之公司于2005年将滚装船的经营方式由期租改为自营，实现的主营业务收入大幅增加，由2005年的5,650.13万元增加到2006年的11,215.51万元，增长了98.5%。
重吊船：公司的4艘重吊船具有设备先进、技术含量高、起吊能力大的特点，是全球同等起吊能力中载重吨最大的重吊船之一。受发展中国家加大基础设施建设、世界工业向发展中国家转移和海上石油开采等因素的影响，全球特别是中国大型的核电、水电、火电、石化以及城市交通和大型码头建设加速，大型设备运输需求稳步增长，为以装运重件货、超长货见长的重吊船提供了较为充分的货源，运价持续上涨，公司重吊船主营业务收入随之增加，由2004年的13,469.9万元增加到2006年的22,900.04万元，复合增长率为30.39%。
汽车船：在中国国产汽车整车出口大幅增长的带动下，国内汽车船出口舱位不足。公司抓住机遇，一方面为增加运力于2005年购买了1艘汽车船，并陆续租入几艘汽车船，另一方面加大了市场开拓力度，与国内各大汽车厂商建立了长期合作关系，开辟了沿海汽车船运输班轮航线和中国出口航线，运输周转量不断增加，实现的主营业务收入从2004年的4,225万元增加至2006年的19,333.3万元，复合增长率达113.91%。
2、主营业务收入按地区分析
最近三年及一期，公司主营业务收入按地区分类情况如下：
金额单位：万元
2007年1-6月 2006年度 2005年度
区域 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
进口运输 40,604.17 16.59 79,079.52 20.55 97,050.87 25.94
出口运输 118,322.90 48.34 177,107.45 46.02 157,331.68 42.05
沿海运输 14,008.31 5.72 8,765.96 2.28 6,620.03 1.77
第三国运输 71,829.70 29.35 119,884.94 31.15 113,150.47 30.24
合计 244,765.08 100.00 384,837.87 100.00 374,153.05 100.00
================续上表=========================
2004年度
区域 金额 比重%
进口运输 50,155.13 24.71
出口运输 63,260.52 31.17
沿海运输 10,360.86 5.10
第三国运输 79,205.69 39.02
合计 202,982.20 100.00
最近三年，公司出口运输和第三国运输的主营业务收入呈逐年增加趋势，进口运输和沿海运输的主营业务收入则先增后降、呈现波动形态。
（1）出口运输、第三国运输和进口运输构成公司主营业务收入的主要来源出口运输、第三国运输和进口运输实现的主营业务收入所占比重较高，是公司主营业务收入的主要来源。
公司出口运输实现的主营业务收入所占比重逐年增加，从2004年的31.37%增加到2006年的46.02%，增长了14.9个百分点，2007年1-6月进一步增加至48.34%。主要是由于随着我国对外出口的持续高速增长和出口产品结构的升级，出口运输产品中机械设备（单位价值量高且对运输条件要求高）等运价高的产品所占的比重逐年增加；另外，由于我国对外贸易增长迅速，出口运输运力供不应求，运价逐年上升。
公司进口运输占主营业务收入的比重呈下降趋势，从2004年的24.71%下降到2006年的20.55%，下降了4.16个百分点，2007年1-6月进一步下降至16.59%。
主要是受我国进出口货物量不平衡的影响，我国对运输出口货物的航次需求增加较多，对进口货物航次需求增加相对较少所致。
（2）沿海运输所占比重较小
最近三年及一期，公司沿海运输收入所占比重较小，这与公司主要从事远洋运输的经营特点相关。但受国内贸易运输需求，尤其是汽车沿海运输需求增加的影响，公司沿海运输收入及所占比重均呈上升趋势。
（三）主营业务成本分析
最近三年及一期，公司主营业务成本构成情况如下：
金额单位：万元
2007年1-6月 2006年度 2005年度
项目 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
燃油费用 53,038.34 29.59 92,671.13 33.27 68,029.01 27.24
港口使费 43,697.39 24.38 64,415.96 23.13 68,204.31 27.31
船员费用 23,127.83 12.90 40,290.38 14.47 29,310.75 11.74
船舶折旧 9,258.07 5.17 26,795.08 9.62 22,893.19 9.17
其他固定费用 50,101.35 27.95 54,333.39 19.51 61,268.37 24.54
合计 179,222.98 100.00 278,505.94 100.00 249,705.63 100.00
================续上表=========================
2004年度
项目 金额 比重%
燃油费用 31,237.79 23.68
港口使费 41,126.48 31.17
船员费用 14,941.91 11.33
船舶折旧 14,018.76 10.63
其他固定费用 30,609.51 23.20
合计 131,934.45 100.00
公司主营业务成本中，燃油费用和港口使费为变动成本，船员费用、船舶折旧等为固定成本。其中，期租经营方式下的主营业务成本仅包括固定成本，而自营经营方式下的主营业务成本则包括变动成本和固定成本。
2004－2006年，公司主营业务成本分别为131,934.45万元、249,705.63万元、278,505.94万元，呈逐年增加趋势。主要原因：一是经营规模扩大，运输周转量增加；二是自营经营所占比重逐年增加；三是燃油价格等逐年上涨。
1、燃油费用分析
最近三年及一期，国际油价总体高位运行且呈持续攀升趋势。受其影响，船用燃油价格持续上涨，给公司造成较大的成本压力，（燃油价格波动原因及影响详见本节之“二、（三）主要燃料价格波动分析”）。
2005 年公司燃油费用为68,029.01 万元，同比增长117.78%，占总成本的27.24%，同比上升3.56个百分点。燃油费用增长的原因除油价大幅上涨及自营经营比重增加外，主要是公司于2004年下半年收购及租赁合计47艘杂货船和多用途船、2005年购入1艘汽车船，运输周转量大幅增加，所耗用的燃油量相应增加。
2006 年公司燃油费用为92,671.13 万元，同比增长36.22%，占总成本的33.27%，同比上升6.03个百分点，燃油费用增长主要是由于油价大幅攀升及自营经营所占比重继续增加所致。
公司在燃油采购过程中始终坚持全方位评估定价模式，充分利用中远集团集中采购的规模效应，以降低采购价格；同时，通过推动船舶热工节能工作，提高设备工作效率，降低燃油单耗，以控制燃油成本。2007年1-6月，燃油单耗同比下降8.3%，燃油费用所占比重下降3.68个百分点。
2、港口使费分析
本公司港口使费包括港口费、货物费、港杂费等与船舶挂港相关的变动费用。
最近三年及一期，公司加大疏港力度，派人前往港口进行现场指导，缩短船舶在港时间，提高船舶营运效率，港口使费得到有效控制。
2005 年公司港口使费为68,204.32 万元，同比增长65.84%，占总成本的27.31%，同比下降3.86个百分点。港口使费增长的原因主要是公司于2004年下半年收购及租赁合计47艘杂货船和多用途船、2005年购入1艘汽车船，运输周转量大幅增加；另外，部分港口因需求旺盛提高收费水平、公司自营经营比重增加也使得港口使费相应增加。
2006年公司港口使费为64,415.96万元，同比下降5.55%，占总成本的23.13%，同比下降4.18个百分点。2006年，因自营经营比重继续增加以及部分港口受基础设施不足及季节性气候影响而塞港导致港口使费增加，但由于出售了7艘老旧杂货船导致运输周转量减少，港口使费总额有所下降。
2007年1-6月，公司港口使费所占比重与2006年基本持平。
3、船员费用分析
本公司船员全部为租入，最近三年及一期，随着航运市场的全面复苏和需求的强劲上升，国际市场船员日趋紧张，船员租赁价格逐年提高。
2005年公司船员费用为29,310.75万元，同比增长96.16%；占总成本的11.74%，同比增加0.41个百分点。主要原因是公司于2004年下半年收购及租入杂货船和多用途船合计47艘、2005年2月购入1艘汽车船、2005年11月购入4艘重吊船，使得船员租赁数量相应增加。
2006 年公司船员费用为40,290.38 万元，同比增长37.46%；占总成本的14.47%，同比增加2.73个百分点。主要是由于国际船员供应紧张，船员薪酬水平增加，导致公司船员租赁价格上涨所致。
2007年1-6月，船员费用所占比重较2006年有所下降。
4、船舶折旧分析
最近三年，随着公司船队实力的增强，船舶折旧逐年增加。
2005年公司船舶折旧为22,893.19万元，同比增长63.3%；占总成本的9.17%，同比下降1.46个百分点。船舶折旧增加，主要是由于公司于2004年下半年收购合计40艘杂货船和多用途船、2005年购入1艘汽车船和4艘重吊船。
2006年公司船舶折旧为26,795.08万元，同比增长17.04%；占总成本的9.62%，同比增加0.45个百分点。船舶折旧增加，主要是由于公司2006年出售的7艘老旧杂货船均为原值较低的老旧船舶，而2006年7月购入的多用途船“永盛轮”收购价格为2,080万欧元，2005年11月购入的四艘重吊船收购价格为8,798.75万美元，这些成本较高的新增船舶使得2006年船舶折旧有所增加。
2007年1-6月，由于公司2006年出售老旧杂货船等导致折旧减少、船舶岁修航修增加以及公司为满足市场需求增加了从外部租入船舶的数量导致固定费用大幅增加等原因，船舶折旧所占比重有所下降。
5、其他固定费用
其他固定费用最近三年及一期有所波动。
2005年，其他固定费用为61,268.37万元，同比增长100.16%；占总成本的24.54%，同比增长1.34个百分点。主要是船队规模迅速扩大所致。
2006 年，其他固定费用为 54,333.39 万元，同比下降 11.32%；占总成本的19.51%，同比下降 5.03%。主要是公司通过加强精益管理，内部挖潜，有效地降低了其他固定费用。
2007年1-6月，因船舶岁修航修及租入船舶增加，其他固定费用所占比重相应有所增加。
（四）主营业务利润、期租水平和主营业务利润率分析
1、主营业务利润分析
最近三年及一期，公司主营业务利润情况如下：
单位：万元
项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
主营业务利润 61,965.13 100,171.87 118,793.81 68,363.49
2004－2006年，公司主营业务利润总体呈上升趋势，年度间存在一定的波动：
2005年主营业务利润为118,793.81万元，较2004年增长73.77%；2006年主营业务利润为100,171.87万元，较2005年下降15.68%。
（1）主营业务利润按船型分析
最近三年及一期，公司按船型分类的主营业务利润情况如下：
金额单位：万元
2007年1-6月 2006年度 2005年度
船型 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
杂货船 9,239.68 14.91 5,407.18 5.40 20,796.28 17.51
多用途船 33,902.65 54.71 56,610.99 56.51 72,074.73 60.67
半潜船 6,798.46 10.97 20,323.07 20.29 13,750.16 11.57
滚装船 1,559.77 2.52 2,547.85 2.54 1,166.25 0.98
重吊船 6,728.94 10.86 11,870.17 11.85 8,540.44 7.19
汽车船 3,735.63 6.03 3,412.61 3.41 2,465.95 2.08
合计 61,965.13 100.00 100,171.87 100.00 118,793.81 100.00
================续上表=========================
2004年度
船型 金额 比重%
杂货船 10,262.52 15.01
多用途船 44,738.54 65.44
半潜船 5,494.35 8.04
滚装船 863.10 1.26
重吊船 6,557.84 9.59
汽车船 447.14 0.65
合计 68,363.49 100.00
多用途船是公司最主要的利润来源，最近三年实现的主营业务利润有所波动，但所占比重均在50%以上。受半潜船、重吊船等其他特种船主营业务利润逐年大幅增加的影响，多用途船实现的利润所占比重逐年下降，从2004年的65.44%下降到2006年的56.51%，下降8.93个百分点。2007年1-6月，多用途船实现的主营业务利润所占比重与2006年基本持平。
受船队规模变化和运价波动的影响，杂货船最近三年实现的主营业务利润有所波动，所占比重也随之出现波动，2004年、2005年、2006年分别为15.01%、17.51%、5.4%。2007年1-6月，因运价大幅回升，杂货船实现的主营业务利润所占比重有所增加。
最近三年，受运价上升等因素的影响，公司半潜船、滚装船、重吊船和汽车船等其他特种船实现的主营业务利润逐年大幅增加，所占比重相应增加，从2004年的19.54%增加到2006年的38.09%，增加18.55个百分点，其中，汽车船和滚装船实现的主营业利润所占比重较小，但呈逐年增加趋势；重吊船实现的主营业务利润稳步增长，占主营业务利润的比例存在一定波动；半潜船实现的主营业务利润所占比重逐年增加，2006年由于承运部分高运价货物等原因，实现的主营业务利润所占比重达到20.29%。2007年1-6月，其他特种船总体实现的主营业务利润所占比重略有下降。
（2）主营业务利润按地区分析
最近三年及一期，公司按地区分析的主营业务利润情况如下：
金额单位：万元
2007年1-6月 2006年度 2005年度
区域 金额 比重% 金额 比重% 金额 比重%
进口运输 2,985.72 4.82 7,743.98 7.73 31,629.28 26.63
出口运输 33,768.09 54.50 50,412.76 50.33 47,214.05 39.74
沿海运输 2,098.18 3.39 555.29 0.55 711.55 0.60
第三国运输 23,113.14 37.30 41,459.84 41.39 39,238.93 33.03
合计 61,965.13 100.00 100,171.87 100.00 118,793.81 100.00
================续上表=========================
2004年度
区域 金额 比重%
进口运输 20,577.21 30.10
出口运输 20,015.43 29.28
沿海运输 2,361.74 3.45
第三国运输 25,409.11 37.17
合计 68,363.49 100.00
最近三年及一期，出口运输和第三国运输构成了公司主营业务利润总额的主要来源，占主营业务利润的比重逐年增加，由2004年的66.45%增加至2007年1-6月的91.8%，增加了25.35个百分点。
最近三年及一期，进口运输实现的主营业务利润占公司主营业务利润总额的比重逐年降低，由2004年的30.10%下降至2007年1-6月的4.82%，下降了25.28个百分点。进口运输实现的主营业务利润所占比重逐年降低的原因是：一是进口运输运价有所下降，受此影响，主营业务利润逐年下降；二是出口和第三国运输主营业务利润增长较快，导致进口主营业务利润所占比重下降。
2、期租水平分析
期租水平＝（收入-变动成本-营业税金）/营运天。期租水平是衡量本行业运价水平的指标，也是反映航运公司经营水平的重要指标。
最近三年及一期，公司各船型的期租水平如下：
- 2007年1-6月 2006年度 2005年度
船型 期租水平(美 - 期租水平(美 - 期租水平(美 -
- 元/营运天) 增减% 元/营运天) 增减% 元/营运天) 增减%
杂货船 6,443.84 57.25 4,097.94 -25.57 5,506.04 3.50
多用途船 10,092.30 7.22 9,413.08 -8.37 10,272.45 27.43
半潜船 20,603.69 -32.22 30,397.44 49.87 20,282.53 72.21
滚装船 8,652.19 19.90 7,216.27 56.41 4,613.80 -9.66
重吊船 17,951.38 3.40 17,361.11 15.75 14,998.49 37.33
汽车船 10,781.37 35.88 7,934.50 10.90 7,154.61 76.35
平均 9,943.34 14.65 8,672.83 -2.85 8,927.08 18.45
================续上表=========================
- 2004年度
船型 期租水平(美
- 元/营运天)
杂货船 5,319.99
多用途船 8,060.98
半潜船 11,778.01
滚装船 5,107.38
重吊船 10,921.66
汽车船 4,057.10
平均 7,536.35
（1）期租水平变动情况分析
最近三年及一期，随着航运市场的持续繁荣以及公司经营水平的不断提升，公司船舶平均期租水平呈上升趋势。其中：
公司多用途船运价逐年提高，虽然受到燃油价格较大幅度上涨的影响，公司多用途船期租水平仍较为稳定，仅2006年有所下降。
公司杂货船期租水平总体呈上升趋势，2006年受燃油价格大幅上涨的影响有所下滑。随着2006年起，公司陆续处置退役部分适货性差、效益不佳的老旧杂货船，2007年1-6月，杂货船期租水平大幅上涨，较2006年增长57.25%。
受需求持续增长的影响，公司重吊船、汽车船的期租水平逐年增加；滚装船的期租水平总体呈上升趋势，其间略有调整；由于海上石油钻井平台运输需求旺盛、订单饱和，半潜船因其市场的垄断性和承运货物的特殊性，期租水平高于其他船型，2006年，由于承运了部分高运价货物，平均期租水平达到30,397.44美元/营运天的历史高位，2007年1-6月半潜船期租水平保持在相对稳定的水平。
（2）平均期租水平变动与公司主营业务利润的单因素敏感性分析
- 主营业务利润变动幅度%
平均期租水平变动幅度% 2007年1-6月 2006年 2005年 2004年
10 23.31 22.12 19.55 18.71
5 11.66 11.06 9.78 9.36
1 2.33 2.21 1.96 1.87
0 - - - -
-1 -2.33 -2.21 -1.96 -1.87
-5 -11.66 -11.06 -9.78 -9.36
-10 -23.31 -22.12 -19.55 -18.71
敏感性分析表明，公司主营业务利润对期租水平的敏感度较高，且逐年小幅增加。
3、主营业务利润率分析
最近三年及一期，公司主营业务利润率情况如下：
项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
主营业务利润率% 25.32 26.03 31.75 33.68
经营方式是影响航运企业主营业务利润率的重要因素。自营经营和期租经营实现的主营业务利润较为接近，但是，航运企业在自营经营方式下获得的是运费收入，而在对外期租经营方式下获得的则是远低于运费收入的期租租金收入，即同等条件下，期租的主营业务利润率高于自营的主营业务利润率。因此，不同的经营方式将导致完全不同的主营业务利润率水平。
最近三年及一期，虽然燃油价格不断上涨，公司平均期租水平仍呈上升趋势（期租水平变动情况及影响详见本节之“二、（四）2、期租水平分析”），保持较高的盈利水平。在期租水平上升的情况下，公司综合主营业务利润率有所下降，主要原因：一是公司为增强对市场的控制力，自营经营所占比重逐年提高；二是虽然公司一直致力于精益管理，固定费用得到有效控制，但由于国际航运市场船员紧张，船员租赁价格有所上涨。
（1）按船型分析主营业务利润率变动情况
最近三年及一期，公司各船型的主营业务利润率及变动情况如下表
2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
船型 主营业务 - 主营业务 - 主营业务 - 主营业务
- 利润率% 变动% 利润率% 变动% 利润率% 变动% 利润率%
杂货船 22.64 14.68 7.96 -16.66 24.62 -6.44 31.06
多用途船 22.86 -1.57 24.43 -7.20 31.63 -3.52 35.15
半潜船 41.76 -22.28 64.04 13.94 50.10 19.94 30.16
滚装船 22.64 -0.08 22.72 2.08 20.64 7.88 12.76
重吊船 52.78 0.94 51.83 4.37 47.46 -1.22 48.69
汽车船 18.95 1.30 17.65 -5.32 22.98 12.39 10.58
2004－2006年，虽然多用途船运价和业务量持续上升，多用途船主营业务利润率却有所下降，由2004年的35.15%下降至2006年的24.43%，下降10.73个百分点，最主要是由于经营方式的改变，而经营方式是影响航运企业主营业务利润率的重要因素。在实现同等主营业务利润的情况下，自营方式下收入大于期租经营方式，因此，自营的主营业务利润率低于期租的主营业务利润率。近两年来，公司为增强对货源的控制力，多用途船自营经营比重逐年提高。2004—2006年，公司多用途船自营的比例由79.55%增加到94.81%，增加了15.26个百分点，从而导致主营业务利润率的下降；其次，燃油价格和船员租金等费用的上涨导致成本有所增加。2006年公司船用重油平均采购价为324.28美元/吨，比2004年上涨了70%，由于燃油价格的上升导致多用途船成本同比增加了26,152万元。2007年1-6月，多用途船期租水平较2006年增加7.22%，但由于公司在此期间对部分多用途船进行了大修，导致主营业务利润率较2006年下降1.57个百分点。在中国进出口贸易持续高速增长、外贸结构升级的有利环境下，公司多用途船在未来几年内将会获得充足的货源，而其在部分航线的区域垄断能力，将会有助于保持较为稳定的盈利能力，公司多用途船近年主营业务利润率的下降属于阶段性的现象。
2004－2006年，杂货船主营业务利润率逐年下降，由2004年的31.06%下降至2006年的7.96%，下降23.1个百分点。其中，杂货船2005年主营业务利润率较2004年下降6.44个百分点，主要原因为：由于燃油价格持续攀升，且因国际船员劳务价格随着航运市场的全面复苏而有较大幅度提高，公司船员租赁成本有所增加，如由于油价的上升导致杂货船成本同比增加5,587万元，在运价上涨的情况下，公司主营业务利润率仍较2004年有所下降。杂货船2006年主营业务利润率较2005年大幅下降了16.66个百分点，主要原因：一是2006年上半年燃油价格继续大幅上涨，下半年虽然有所波动，但仍在高位运行，导致2006年燃油平均采购价格仍比2005年上升18.86%，由于燃油价格上升导致杂货船成本增加3,303万元；二是2006年上半年，受运力增长过快和市场非理性因素的影响，国际航运市场出现波动，杂货船由于适货性能不强，抗市场波动风险能力较弱，运价较2005年有所回落；三是由于国际船员劳务市场继续呈现供不应求的局面，船员租赁成本较2005年进一步有所提高。2007年1-6月，杂货船主营业务利润率较2006年全年提高14.68个百分点,主要原因为：公司于2006年陆续退役了7艘效益不佳的老旧杂货船后，有效提高了杂货船的平均盈利水平；同时，受航运市场需求增长的影响，杂货船运价，尤其是回程运价有所回升。随着公司将盈利能力弱的杂货船逐步出售，公司杂货船主营业务利润率将保持在稳定的水平，杂货船近年主营业务利润率的下降也属于阶段性的现象。
2004－2006年，半潜船、滚装船、重吊船、汽车船等其他特种船的主营业务利润率呈逐年上升趋势，其中：半潜船是公司主营业务利润率最高的船型之一，由于期租水平增幅较大，半潜船主营业务利润率大幅提升；汽车船在2006年期租水平上升的情况下，由于自营经营所占比重增加且船员租赁费用等固定成本上涨，主营业务利润率有所下滑。2007年1-6月，滚装船、汽车船和重吊船主营业务利润率保持稳定；半潜船因2006年期租水平较高的影响，2007年1-6月主营业务利润率较2006年有所下降，但仍处于较高水平。半潜船的主要货源是石油钻井平台，随着全球深海石油的加速开发，未来市场需求将非常旺盛；因半潜船要求相当高的专业技术和管理水平，市场进入门槛高，处于寡头垄断市场，半潜船未来仍将保持较高且稳定的盈利能力。
（2）按区域分析主营业务利润率变动情况
最近三年及一期，公司各区域的主营业务利润率变动情况如下表：
2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
区域 主营业务 - 主营业务 - 主营业务 - 主营业务
利润率% 变动% 利润率% 变动% 利润率% 变动% 利润率%
进口运输 7.35 -2.44 9.79 -22.80 32.59 -8.44 41.03
出口运输 28.54 0.07 28.46 -1.54 30.01 -1.63 31.64
沿海运输 14.98 8.64 6.33 -4.41 10.75 -12.05 22.79
第三国运输 32.18 -2.41 34.58 -0.10 34.68 2.60 32.08
受供求状况及运输货种的影响，公司出口运输和第三国运输主营业务利润率较高且相对稳定，进口运输和沿海运输主营业务利润率相对较低且有所下滑。
（5）同行业上市公司主营业务利润率比较分析
最近三年，航运上市公司主营业务利润率情况如下表：
单位：%
公司 公司代码 2006年度 2005年度 2004年度
中远航运 600428 26.03 31.75 33.68
中海发展 600026 34.70 38.86 37.55
南京水运 600087 28.00 37.55 35.19
亚通股份 600692 22.79 21.16 27.66
宁波海运 600798 22.28 29.01 32.76
中海海盛 600896 23.46 22.15 14.77
招商轮船 601872 46.47 53.96 52.10
扣除中远航运后的平均数 29.62 33.78 33.34
2006年，由于受原油价格持续上涨等因素的影响，航运上市公司主营业务利润率较前两年有所下降。与同行业上市公司相比，公司的主营业务利润率处于中等水平。
（五）期间费用分析
公司最近三年及一期期间费用情况如下：
金额单位：万元
项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
主营业务收入 244,765.08 384,837.87 374,153.05 202,982.20
期间费用 10,907.40 21,887.16 15,315.27 10,314.07
占主营业务收入的比例% 4.46 5.69 4.09 5.08
其中：
销售费用 986.52 - - -
占主营业务收入的比例% 0.40 - - -
管理费用 7,930.76 18,522.06 14,066.23 9,338.18
占主营业务收入的比例% 3.24 4.81 3.76 4.60
财务费用 1,990.11 3,365.10 1,249.04 975.89
占主营业务收入的比例% 0.82 0.88 0.33 0.48
2004－2006 年，公司期间费用随公司业务规模的扩大逐年增加，分别为10,314.07万元、15,315.27万元和21,887.16万元；占主营业务收入的比例基本稳定，分别为5.08、4.09%、5.69%。2007年1-6月，由于公司改按“完工百分比法”
确认收入并加强了费用控制，期间费用占主营业务收入的比例下降至4.46%。
1、管理费用
2005年，公司管理费用较2004年增加50.63%，主要是由于公司2004年下半年收购了广远公司40艘船舶并租赁了广远公司7艘船舶，从2004年9月开始，广远公司与杂货船和多用途船运营相关的人员，在双向选择的基础上进入本公司，从而使得本公司2005年管理费用大幅增加。
2006年，公司管理费用较2005年增加31.68%，主要是由于航运市场需求旺盛，各航运企业加大了对优秀人才的引进力度，本公司为应对竞争，构建具有吸引力的薪酬体系，根据2005年9月公司临时股东大会审议通过的《中远航运中期激励与约束计划》，2006年公司开始实施新的薪酬制度；另一方面，随着公司业务的发展，员工数量有所增加，导致人工成本及与之相关的管理费用相应增加。
2、财务费用
2005年，公司财务费用为1,249.04万元，同比增加27.99%，主要是由于2005年香港子公司收购4艘重吊船而增加银行借款7,698.15万美元所致。
2006年，公司财务费用为3,365.10万元，同比增加169.41%，主要原因：一是由于人民币持续升值，2006年公司汇兑损益为1,618.22万元，同比增加1,786.65万元；二是由于香港子公司于2005年11月借款购置重吊船导致2006年利息支出较2005年增加1,679.66万元。
（六）营业外收入分析
最近三年及一期营业外收入情况如下：
金额单位：万元
项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
营业外收入 - 5,858.02 - 0.03
占利润总额的比例% -6.96 - -
最近三年及一期，公司营业外收入较少。2006年的营业外收入主要是公司为调整船队结构、优化船龄，出售了7艘老旧杂货船而取得的处置净收入。
（七）所得税分析
最近三年及一期所得税费用情况如下：
金额单位：万元
项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
所得税 14,251.42 21,640.95 34,398.01 20,846.18
所得税占利润总额的比例% 27.86 25.71 33.24 35.82
2005年，公司所得税占利润总额的比例为33.24%，同比下降2.58个百分点。
主要原因：一是中远日邮2005年处于免税期，该公司利润总额从2004年的－289.27万元增加至2005年的1,210.83万元；二是为了充分利用香港的区位优势、政策优势、金融优势和航运中心的优势，本公司于2005年5月在香港设立了全资香港子公司，当年实现3,000余万元的利润总额，该公司依据香港政府的有关规定缴交利得税，实际税赋较低。
2006年，公司所得税占利润总额的比例为25.71%，同比下降7.53个百分点，主要是由于享受免税政策的中远日邮和实际税赋较低的香港子公司由于规模扩大，2006年实现的利润所占比重提高。
最近三年及一期母公司及其控股公司净利润如下：
单位：万元
项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
母公司 21,376.13 61,208.99 68,251.16 37,236.51
中远日邮 2,939.57 2,051.98 1,210.83 -289.27
香港子公司 11,506.67 16,684.73 3,191.17 -
天津子公司 1,031.58 - - -
（八）公司主要燃料价格变动情况分析
最近三年及一期，公司消耗的主要燃料平均采购价格如下：
项目 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
燃油费用（万元） 53,038.34 92,671.13 68,029.01 31,237.79
燃油费用占主营业务成本比例% 29.59 33.27 27.24 23.68
船用重油平均单价（美元/吨） 324.07 324.28 256.75 190.53
船用轻油平均价格（美元/吨） 578.93 584.52 456.33 362.83
1、燃油价格变动情况分析
燃油费用占主营业务成本的比重最大，燃油价格的变化将对本公司经营效益产生较大影响。受世界经济持续增长、供需关系不平衡、国际投机资金炒作以及各种地缘政治冲击的影响，国际油价不断攀升，船用燃油价格随之不断上涨。2004年1月1日至2007年6月30日布伦特原油价格波动情况如下图所示：
2、燃油价格变动与公司主营业务利润变动的单因素敏感性分析
主营业务利润变动幅度%
燃油价格变动幅度% 2007年1-6月 2006年度 2005年度 2004年度
10 -8.56 -9.25 -5.73 -4.57
5 -4.28 -4.62 -2.86 -2.28
1 -0.86 -0.92 -0.57 -0.46
0 - - - -
-1 0.86 0.92 0.57 0.46
-5 4.28 4.62 2.86 2.28
-10 8.56 9.25 5.73 4.57
敏感性分析表明，燃油价格因素对公司主营业务利润的影响较大。
由于运价与燃油采购价格具有较强的联动性，燃油价格上涨的压力一定程度上可以通过提高运价来消化。此外，本公司还通过以下措施减少燃油价格上涨的压力：一是利用中远集团集中采购的优势降低采购价格；二是加强与国际大型燃油公司的联系，多渠道保证燃油供应；三是做好船舶热工节能工作，有效降低燃油单耗。
三、重大资本性支出分析
（一）最近三年及一期的重大资本性支出
公司最近三年及一期的重大资本性支出如下：
时间 支出项目 对公司主业影响
2004年8月 公司购买了1艘二手汽 增加公司运力，加快公司船队结构调整
车船，支付现金200 万
美元
2004年9月 公司承债式收购广远 杂货船增加23 艘，多用途船 17 艘，载
公司 40 艘多用途船和 重吨位增加 589,171 吨，公司拥有的船
杂 货 船 ， 支 付 现 金 舶数量和吨位在原有的基础增加了 1
37,601.52 万元，承接债 倍，经营航线得到重大拓展，形成全球
务8,000 万美元 范围的特种杂货远洋运输经营网络
2005年2月 中远日邮购买1艘二手 增加公司运力，有利于改善公司船型结
汽车船，支付现金 450 构，强化"特"字品牌
万美元
2005年11月 香港子公司收购4 艘重 增加公司运力，有利于改善公司船型结
吊 船 ， 支 付 现 金 构，强化"特"字品牌
8,798.75 万美元
2006年7月 香港子公司购买二手 增加公司运力，加快公司船队结构调整
多用途船 1 艘，支付现
金2,080 万欧元
2006年11月 香港子公司投资建造 4 增加公司运力，加快公司船队结构调整
艘 2.7 万吨多用途船，
总价为 12,640 万美元，
已支付首期造船款
1,264 万美元
2007年1月 中远日邮购买1艘二手 增加公司运力，有利于改善公司船型结
汽车船，支付现金 250 构，强化"特"字品牌
万美元
2007年5月 香港子公司投资建造 8 增加公司运力，加快公司船队结构调整
艘 2.8 万吨多用途船，
总价为25,600 万美元，
已支付3,840 万美元
================续上表=========================
时间 支出项目 对公司经营成果的影响
2004年8月 公司购买了1艘二手汽 2004 年实现主营业务收
车船，支付现金200 万 入389.67 万元，主营业务
美元 利润217.41 万元
2004年9月 公司承债式收购广远 收购船舶 2004 年实现主
公司 40 艘多用途船和 营业务收入 46,480.07 万
杂 货 船 ， 支 付 现 金 元，主营业务润 14,846.52
37,601.52 万元，承接债 万元
务8,000 万美元
2005年2月 中远日邮购买1艘二手 2005 年实现主营业务收
汽车船，支付现金 450 入2,178.47 万元，主营业
万美元 务利润896.59 万元
2005年11月 香港子公司收购4 艘重 2006 年实现主营业务收
吊 船 ， 支 付 现 金 入 22,900.04 万元，主营
8,798.75 万美元 业务利润 11,870.17 万元
2006年7月 香港子公司购买二手 2006 年半年实现主营业
多用途船 1 艘，支付现 务收入2,596.72 万元，主
金2,080 万欧元 营业务利润 536.62 万元
2006年11月 香港子公司投资建造 4 在建工程，预计 2009 －
艘 2.7 万吨多用途船， 2010 年陆续建成
总价为 12,640 万美元，
已支付首期造船款
1,264 万美元
2007年1月 中远日邮购买1艘二手 2007 年 1－6 月实现主营
汽车船，支付现金 250 业务收入2,988.64 万元，
万美元 主营业务利润1,308.08万
元
2007年5月 香港子公司投资建造 8 在建工程，2009 年－2011
艘 2.8 万吨多用途船， 年陆续建成
总价为25,600 万美元，
已支付3,840 万美元
（二）未来可预见的重大资本性支出计划
1、建造2艘5万吨半潜船
该项目对本公司主营业务和经营成果的影响详见“第八节 本次募集资金运用”。
2、支付4艘2.7万吨多用途船剩余造船款
如本节“三、重大资本性支出分析”之“（一）最近三年及一期的重大资本性支出分析”所述，香港子公司投资建造4艘27,000万吨的多用途船，总价为12,640万美元。目前，香港子公司已于2006年11月用自有资金支付首期建造款1,264万美元。按照造船合同约定，香港子公司未来将陆续支付剩余造船款11,376万美元。
该项目为公司本次募集资金投资项目之一，对主营业务和经营成果的影响详见“第八节 本次募集资金运用”。
3、支付8艘2.8万吨多用途船剩余造船款
如本节“三、重大资本性支出分析”之“（一）最近三年及一期的重大资本性支出分析”所述，香港子公司投资建造8艘2.8万吨的多用途船，总价为25,600万美元，香港子公司已于2007年5月支付建造款3,840万美元。按照造船合同约定，香港子公司未来将陆续支付剩余造船款21,760万美元。8艘多用途船交付使用后，将使公司船舶总载重吨位增加22.4万吨，较2006年末增加16.39%。
4、择机建造新船或购买优质二手船
公司将根据航运市场的需求状况及本公司发展规划，择机建造新船或购买优质二手船，补充公司运力，改善船队结构。
四、最近三年及一期会计政策变更、会计估计变更及会计差错更正情况
（一）最近三年会计政策变更、会计估计变更以及会计差错更正对公司财务状况和经营成果的影响自2004年1月1日起，本公司辅助车辆的残值率由5%变更为0%，办公设备的使用年限由6年改变为5年。由于此项会计估计变更，本公司2004年因计提折旧增加而使利润总额减少184,761.46元。
（二）执行新会计准则后发生的会计政策、会计估计变更以及其对公司财务状况和经营成果的影响
1、长期股权投资
根据企业会计准则第2号-长期股权投资，公司将原会计政策对子公司采用权益法核算改按成本法核算，此举将减少子公司经营成果对母公司当期投资收益的影响，对公司母公司会计报表产生一定的影响，但不会对公司合并报表的经营成果产生影响。根据《企业会计准则第38号－首次执行企业会计准则》的规定，本公司对此项会计政策变更采用未来适用法。
2、固定资产
2006年及以前年度，公司执行旧《企业会计准则》、《企业会计制度》及其补充规定。关于固定资产预计净残值的相关规定如下：
旧《企业会计准则－固定资产》第十八条规定：“企业应当根据固定资产的性质和使用情况，合理确定固定资产的使用寿命和预计净残值。除本准则第22条所列情况外，固定资产的使用寿命、预计净残值一经选定，不得随意调整。”
旧《企业会计准则－固定资产》第二十二条规定：“企业应当定期对固定资产的使用寿命进行复核。如果固定资产使用寿命的预期数与原先的估计数有重大差异，则应当相应调整固定资产折旧年限。”该规定未提及预计净残值可以调整的情况。
公司于1999年成立为股份公司时，按照公司船舶资产和拆船市场的实际情况，确定预计净残值为5%，这是符合当时公司船舶资产和拆船市场的情况的。根据旧《企业会计准则》预计净残值一经选定不得随意调整的规定，公司以前一贯执行预计净残值率为5%的会计估计。
2007年1月1日起，公司开始全面执行新《企业会计准则》。关于固定资产预计净残值的相关规定如下：
新《企业会计准则第4号－固定资产》第十九条规定：“企业至少应当于每年年度终了，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核。使用寿命预计数与原先估计数有差异的，应当调整固定资产使用寿命。预计净残值预计数与原先估计数有差异的，应当调整预计净残值。”
根据新《企业会计准则》的规定，公司对船舶预计净残值进行了复核。由于船舶报废时可以按照船舶的轻吨数（船舶自身的重量）以拆船价出售，且航运市场二手船拆船价近年来变动较大，原按5％确定的净残值与船舶按航运市场二手船的拆船价计算的预计净残值有差异。因此，根据新会计准则的规定，经公司第三届董事会第十三次会议和2006年年度股东大会批准，将船舶预计净残值变更为：
按航运市场二手船的拆船价以轻吨计量。变更后的会计估计更加符合公司船舶资产的实际情况。
按变更后的预计净残值的估计办法，公司董事会根据2007年以来航运市场二手船的历史平均处置价格，对公司船舶预计净残值进行了重新估计。由于此项会计估计变更，公司2007年营业成本减少13,181万元，分别增加净利润和2007年12月31日所有者权益8,996万元。
3、职工薪酬
根据企业会计准则第9号-职工薪酬，公司职工福利费由按工资比例计提改为据实列支。根据《企业会计准则第38号－首次执行企业会计准则》的规定，本公司对此项会计政策变更，采用未来适用法。由于此项会计政策变更，公司2007年1-6月管理费用减少540.83万元，分别增加净利润和2007年6月30日所有者权益362.36万元。
4、收入
2006年及以前年度，公司执行旧《企业会计准则》、《企业会计制度》及其补充规定，其中财政部于2004年12月修订发布的《水运企业会计核算办法》是对《企业会计制度》关于特殊行业的补充规定。
《水运企业会计核算办法》规定：“对于海洋运输收入，在同一会计年度内开始并完成的航次，运输收入应当在航次结束时确认；对于开始和完成分别属于不同会计年度的航次即年末未完航次，则在航次的结果能够可靠估计的情况下，应按完工百分比法确认航次收入。完工百分比法，是指按照航次的完成程度确认运输收入和费用的方法。对于开始和完成分别属于不同会计年度的航次，如果历年的航次及相关收入较为均衡，也可以按照航次结束时确认收入。”
由于历年航次及相关收入相对均衡，2006年及以前年度，公司根据《水运企业会计核算办法》的规定，对于运输劳务于航次结束时确认收入，对于未完航次不确认收入。
公司于2007年1月1日起执行新《企业会计准则》，其关于劳务收入确认原则的相关规定如下：
新《企业会计准则第14号－收入》第十条规定：“企业在资产负债表日提供劳务交易的结果能够可靠估计的，应当采用完工百分比法确认提供劳务收入。”
新《企业会计准则第14号－收入》第十四条规定：“企业在资产负债表日提供劳务交易结果不能够可靠估计的，应当分别下列情况处理：（一）已经发生的劳务成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的劳务成本金额确认提供劳务收入，并按相同金额结转劳务成本。（二）已经发生的劳务成本预计不能够得到补偿的，应当将已经发生的劳务成本计入当期损益，不确认提供劳务收入。”
此外，财政部还于2006年11月6日发布了关于印发《企业会计准则－应用指南》的通知，根据该通知，《企业会计准则－应用指南》“自2007年1月1日起在上市公司范围内施行，鼓励其他企业执行。执行《企业会计准则－应用指南》的企业，不再执行现行准则、《企业会计制度》、《金融企业会计制度》、各项专业核算办法和问题解答”。
2007年1月1日，公司开始全面执行新《企业会计准则》，不再执行旧《企业会计准则》和《水运企业会计核算办法》。因此，公司按照新《企业会计准则第14号－收入》的规定对运输收入的会计政策进行了变更，变更后的会计政策为：
在提供的运输劳务已完成，且发生的成本能合理估计时确认已完航次收入的实现，以航次完成时间作为确认的标志。未满足航次结束条件的为未完航次，其收入根据完工百分比法进行核算，其未完航次的运输收入确定的原则遵循企业会计准则14号—收入准则第三章第十至第十四条的相关规定。
根据新《企业会计准则第38号－首次执行企业会计准则》的规定，公司对此项会计政策变更，采用未来适用法。由于此项会计政策变更，公司2007年按照完工百分比法确认未完航次收入47,190万元、成本35,198万元，分别增加净利润和2007年12月31日所有者权益8,035万元。
5、所得税
根据企业会计准则第18号-所得税，公司将原会计政策下对所得税的会计处理由应付税款法改为资产负债表债务法，将资产、负债的账面价值与计税基础不同形成的暂时性差异确认为递延所得税资产或递延所得税负债。此项政策的变化将影响当期所得税费用，进而影响当期净利润及股东权益。根据《企业会计准则第38号－首次执行企业会计准则》的规定，本公司对所得税影响金额调整了首次执行日的期初股东权益。2007年1-6月，由于此项会计政策变更，公司按照资产负债表债务法计提的所得税增加6,215.42万元，分别减少净利润和2007年6月30日所有者权益6,215.42万元。
6、合并财务报表
根据企业会计准则第33号-合并财务报表，少数股东权益将由原来单独列示改为在合并资产负债表中所有者权益项目下列示，少数股东损益将不再作为合并利润表中净利润的减项。由于此项变更，公司2007年1-6月净利润增加1,440.39万元，2007年6月30日所有者权益增加6,794.14万元。
五、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项分析
（一）担保情况
截至2007年6月30日，本公司不存在对外担保。
（二）资产抵押情况
截至2007年6月30日，公司资产抵押具体情况如下：
抵押资产 抵押资产原值 抵押资产净值 抵押期限 接受抵押资产
- （美元） （元） - 单位
大中 21,718,426.00 150,013,441.20 2005年－2014年 中国工商银行
大华 21,996,868.00 152,399,493.70 2005年－2014年 中国工商银行
大富 22,275,309.00 153,336,996.17 2005年－2014年 中国工商银行
大强 21,996,868.00 154,624,323.49 2005年－2014年 中国工商银行
合计 87,987,471.00 610,374,254.56
表中抵押资产为香港子公司拥有的4艘重吊船。截至2007年6月30日，上述抵押项下的贷款余额为46,882,652.56美元。
（三）重大诉讼
截至2007年6月30日，公司不存在重大诉讼。
（四）重大或有事项和期后事项
2007年8月11日，经公司第三届董事会第十五次会议审议通过，天津子公司为“康盛口”轮运输合同提供履约担保，履约担保金额为106.5万美金。该合同是半潜船运输的正常业务，同时，天津子公司正为履行上述合同采取有效措施，以确保运输任务能如期完成。该项担保违约风险较小。
六、财务状况和盈利能力的未来发展趋势分析
目前，公司经营着国内规模最大、并位居世界前列的特种杂货远洋运输船队。
经过多年的健康发展，公司已经形成了独特的竞争优势，树立了国内特种杂货运输业的龙头地位，并不断巩固和提高在国际专业市场的影响力。公司不仅在短短几年内通过新型半潜船的成功经营迅速确立了海上石油工程运输领域的领先地位，更通过船型、吨位、起吊能力等方面的多样化组合，构建了一支综合运输能力极强的特种杂货船队，是国际上为数不多的能够为客户提供整体运输解决方案的航运公司。目前，公司在所经营的各条航线上均拥有较高的市场占有率，与众多客户建立了稳固的合作关系，具有较强的品牌优势。
以下对公司的未来发展趋势进行分析。
（一）影响公司未来盈利能力的有利因素
1、受益于中国经济和世界贸易持续增长，行业市场前景广阔
本公司是中国特种杂货运输领域的领导者，在国际专业市场居于领先地位，因此，中国经济的增长和全球经济的发展与本公司的发展密切相关。
近年来，中国经济持续快速发展，GDP 增长率保持在10%左右。随着中国经济的快速发展，以及中国政府提倡积极开拓国际市场和利用国外资源，我国围绕基础设施建设领域的对外投资持续增加。与此同时，随着全球经济的发展，世界各国加大了对基础设施的投资力度。这些因素带动了以机械设备、钢材、水泥、废钢、石油设备等特种杂货为代表的海上运输需求，为特种杂货运输行业提供了广阔的市场前景，为本公司规模扩张和快速发展提供了难得的发展机遇。
2、船队结构逐年优化，竞争实力不断增强
公司拥有多用途船、杂货船、半潜船和重吊船等多种类型的船舶。根据公司发展战略，近年来，公司一直致力于通过购买二手船和订造新船的方式增加运力，巩固现有优势船型，同时淘汰适货性差、盈利能力弱的老旧船舶，不断调整船队结构，打造公司“特”字品牌。2004年以来，公司陆续购买了3艘汽车船、23艘杂货船、18艘多用途船、4艘重吊船，淘汰了7艘老旧杂货船，船队结构逐年优化，整体实力不断增强。同时，公司还订造了12艘新型多用途船，并计划建造2艘半潜船，这些船舶未来投入运营后，将进一步提升公司竞争实力，提高公司运营效益。
3、拥有清晰的专业化的发展战略
根据公司对航运市场发展趋势的把握和判断，以及对自身实际情况的分析，今后，公司将继续大力发展现有优势船型，重点培育发展半潜船、汽车船、重吊船以及新型多用途船等业务，进一步巩固公司在船队规模、人力资源、服务质量、市场网络以及信息科技等方面的优势，不断强化特种运输国际品牌，向着全球特种杂货运输市场领导者的目标努力。
4、财务状况良好，盈利能力强
截至2007年6月30日，公司资产负债率（母公司）为37.72%，财务风险较小。较低的资产负债率有利于保障债权人的权益，使本公司拥有较大的债务融资空间，有利于公司通过债务融资扩张运力。
公司具有较强的盈利能力，2004年、2005年、2006年和2007年1-6月，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别高达23.1%、33.76%、24.59%和13.59%；公司每股经营活动产生的现金流量净额分别为2.02元、1.62元、1.13元和0.88元，为公司利息和债务的偿付提供了有力的保障。
此外，新的企业所得税法于2008年1月1日实施后，本公司所得税税率将由目前的33%下降至25%，公司的盈利前景将更加乐观。
（二）影响公司未来盈利能力的不利因素
1、世界经济和国际贸易的周期性波动的影响
本公司从事远洋运输，主要服务于国际贸易，为世界各国运输进出口产品，受世界经济和国际贸易量的影响较大，而世界经济和国际贸易具有一定的周期性，当世界经济形势较好，国际贸易增长迅速，则将增加航运需求，反之则抑制航运需求。若航运市场需求变化，将影响公司的经营业绩。
公司所从事的特种杂货运输是航运业中经营相对稳定、周期性波动较小的一个细分专业市场，该市场供求关系相对平衡，多年来一直保持了较为平稳的增长，尤其是半潜船、汽车船、重吊船、多用途船等特种船市场波动较小，预计在未来若干年内仍将保持较为充足的需求。同时，经过多年的发展，公司已在所经营的各船型和航线上树立了良好的市场地位，拥有一批稳定的大客户，与众多工程公司、设备制造商等货主和专业经纪商建立了长期合作伙伴关系，降低了市场波动带来的经营风险。
2、燃油价格波动的影响
受多种因素的影响，国际油价不断攀升。随着油价的不断上涨，公司船用燃油支占主营业务成本的比重逐年提高。燃油价格的持续上涨，将对公司盈利能力的持续性和稳定性产生较大影响。
本公司依据远洋运输行业的特点和自身的经营优势，采取以下方法控制燃油价格波动带来的不利影响：第一，实施“精益管理”，通过提高设备工作效率，抓好船舶热工节能，努力降低燃油消耗定额。目前，该措施已初见成效，2007年上半年公司燃油单耗同比下降8.3%；第二，提前做好船舶加油计划，进而统筹考虑采购时点和采购量，选择在价格低位及最佳港口进行采购；第三，与货主或租船人洽谈长期合同时，在运费条款中包含燃油涨价的因素，或者订立有关燃油附加费的条款；第四，在与美孚、壳牌等各大燃油供应商询价基础上，充分利用中远集团的规模采购效应和全球结算网络，争取最优惠的采购价格，最大限度降低燃油价格上涨造成的不利影响。
3、汇率变动的影响
本公司从事国际远洋运输，营运收入主要以美元为主，美元收入在公司经营收入中约占比85～90%；而经营支出中，美元支出占比约为60%；外汇收支存在一定的不平衡，美元收入大于美元支出。人民币对美元持续升值，将对本公司经营成果产生不利影响。
目前，汇兑损益占公司利润总额的比重较低，对本公司经营成果的影响相对较小。但本公司仍将密切关注汇率变动趋势，及时调整货币收支结构、合理安排结算期和结算币种、积极开展双货币投资理财、及时结汇、减少资金沉淀，进一步减少汇率波动未来可能对公司产生的不利影响。
（三）未来趋势分析
公司致力于实施“特”字品牌战略，即大力发展特种杂货运输。半潜船、重吊船、汽车船和多用途船等特种杂货运输，其市场相对比较封闭，加之这类船舶设备先进，管理要求严，因而介入门槛较高，更有利于本公司发挥自身优势。
中国外贸结构升级、一大批大型国企不断实施“走出去”的战略已经形成趋势。
在此大背景下，特种杂货运输的货源将迅速增加。公司实施“特”字品牌战略是与这一大趋势相吻合的。这也将在较大程度上弱化航运业的周期性波动、增强公司抗市场风险的能力。
综合以上分析，公司管理层认为：良好的经济发展环境为本公司提供了难得的发展机遇。经过多年的积累，本公司已经拥有了非常好的发展基础，目前公司战略目标清晰，船队竞争优势明显，财务状况良好，具有较强的盈利能力。公司将抓住机遇，利用本次募集资金扩大船队规模，进一步完善船型结构和船龄结构，优化资本结构，增强竞争优势，实现企业发展目标。
七、2007年第三季度管理层讨论与分析
(一)财务状况分析
1、资产状况分析
（1）资产构成及变动情况分析
报告期内,公司资产结构如下：
金额单位：万元
2007年9月30日 2007年6月30日
项目 金额 比重% 金额 比重%
流动资产合计 193,600.36 38.91 188,818.33 37.86
非流动资产合计 303,943.64 61.09 309,945.64 62.14
资产总计 497,544.00 100.00 498,763.97 100.00
公司从事远洋运输，属于资本密集型行业，报告期内，公司保持非流动资产所占比重较高、流动资产所占比重较低的特点。
（2）流动资产分析
报告期内，公司流动资产总额随着业务的不断拓展而增长。公司流动资产主要由货币资金、应收账款、预付账款和存货组成，结构基本稳定。具体结构如下：
金额单位：万元
2007年9月30日 2007年6月30日
项目 金额 比重% 金额 比重%
货币资金 96,540.83 49.87 99,799.77 52.85
应收票据 918.20 0.47 1,274.74 0.68
应收账款 50,526.40 26.10 43,189.79 22.87
预付账款 29,000.60 14.98 25,754.94 13.64
其他应收款 5,559.84 2.87 3,149.12 1.67
存货 11,054.49 5.71 15,649.97 8.29
流动资产合计 193,600.36 100.00 188,818.33 100.00
①货币资金
报告期内，公司经营情况良好，经营活动现金净流量较多，但由于公司支付了2006年度现金红利26,208万元，导致货币资金有所减少。截至2007年9月30日，公司货币资金为96,540.83万元，较2007年6月30日下降3.27%。
②应收账款
公司应收账款账龄短，质量高，可收回性强。截至2007年9月30日，公司应收账款为50,526.4万元，较2007年6月30日增加16.99%，主要是由于第三季度公司营业收入较第二季度增加12,415.49万元，应收账款随之有所增加。
③预付账款
公司预付账款主要为预付的港口使费等费用。截至2007年9月30日，公司预付账款为29,000.6万元，较2007年6月30日增加12.6%，主要是由于公司业务持续发展，航区扩大，预付的港口使费相应增加。
④其他应收款
公司其他应收款主要包括支付的船舶业务备用金以及代垫的租入船费用等。
截至2007年9月30日，公司其他应收款为5,559.84万元，较2007年6月30日增长76.55%，主要原因：一是船舶业务备用金随业务发展而增加；二是公司因业务发展，增加了租入船舶的数量，代垫的船舶费用相应增加。
⑤存货
公司存货全部为船存燃油，减值风险小。截至2007年9月30日，公司存货为11,054.49万元，较2007年6月30日减少29.36%，主要是由于船舶加油、耗油不均衡，船存燃油量下降。
（3）非流动资产分析
截至2007年9月30日，公司非流动资产为303,943.64万元,与2007年6月30日基本持平。公司非流动资产主要由固定资产和在建工程组成，资产质量良好，结构保持稳定。具体结构如下：
金额单位：万元
2007年9月30日 2007年6月30日
项目 金额 比重% 金额 比重%
长期股权投资 4,120.00 1.36 4120.00 1.33
固定资产净值 260,694.20 85.77 266,042.00 85.84
在建工程 38,335.12 12.61 39,505.05 12.75
固定资产清理 362.60 0.12 - -
无形资产 182.70 0.06 192.42 0.06
递延所得税资产 249.01 0.08 86.17 0.03
非流动资产合计 303,943.64 100.00 309,945.64 100.00
2、负债状况分析
截至2007年9月30日，公司负债总额为202,491.4万元，其中流动负债为153,427.36万元，占负债总额的75.77%；非流动负债为49,064.04万元，占负债总额的24.23%。报告期内，公司负债结构基本稳定，具体结构如下：
单位：万元
2007年9月30日 2007年6月30日
项目 金额 比重% 金额 比重%
短期借款 - - 3,062.61 1.35
应付账款 98,203.35 48.50 91,589.67 40.33
预收账款 27,065.16 13.37 28,040.00 12.35
应付职工薪酬 9,120.52 4.50 9,526.92 4.20
应交税费 7,028.20 3.47 4,894.54 2.16
应付股利 - - 26,208.00 11.54
其他应付款 3,630.15 1.79 919.20 0.40
一年内到期的非流动负债 8,379.98 4.14 8,245.36 3.63
流动负债合计 153,427.36 75.77 172,486.31 75.96
长期借款 37,180.70 18.36 44,387.39 19.55
递延所得税负债 11,883.35 5.87 10,210.83 4.50
非流动负债合计 49,064.04 24.23 54,598.22 24.04
负债合计 202,491.40 100.00 227,084.53 100.00
主要负债具体情况如下：
（1）应付账款
截至2007年9月30日，公司应付账款为98,203.35万元，较2007年6月30日增长7.22%，主要是应付港口使费和应付燃油费用随公司业务拓展而有所增长，同时应付燃油费还因船用燃油价格上涨而有所增长。
（2）预收账款
截至2007年9月30日，公司预收账款为27,065.16万元，占负债总额的13.37%。报告期内，公司预收账款变化较小。
（3）应交税费
截至2007年9月30日，公司应交税费为7,028.2万元，较2007年6月30日增长43.59%，公司营业收入和利润有较大幅度增长，当季税费相应增加。
（4）应付股利
报告期内，公司支付了2006年度现金股利，应付股利由2007年6月30日的26,208万元降为0。
（5）其他应付款
截至2007年9月30日，公司其他应付款为3,630.15万元，较2007年6月30日增加294.92%，主要是由于期租经营中尚未结算的承租方代垫款项有所增加。
（6）长期借款
截至2007年9月30日，公司长期借款为37,180.7万元，较2007年6月30日减少16.24%，主要是由于公司为提高资金使用效率，提前偿还了部分长期银行借款。
3、偿债能力分析
（1）报告期内，公司主要偿债能力指标如下：
项目 2007年9月30日 2007年6月30日
流动比率 1.26 1.09
速动比率 1.19 1.00
资产负债率(母公司)% 31.63 37.72
资产负债率(合并)% 40.70 45.53
截至2007年9月30日，公司流动比率和速动比率分别为1.26、1.19。报告期内，公司经营情况良好，盈利能力和获取现金能力持续增强；同时，公司偿还了短期借款并支付了2006年度现金股利，流动比率和速动比率有所提高，短期偿债能力进一步增强。
截至2007年9月30日，公司合并报表资产负债率为40.7%，母公司资产负债率为31.63%。公司资产负债率保持在相对较低的水平，表明公司长期偿债能力较强，具有较大的债务融资空间和债务融资能力。
（2）现金流量分析
公司2007年7-9月及上年同期现金流量情况如下：
项目 2007年7-9月 2006年7-9月
经营活动产生的现金流量净额(万元) 31,458.47 13,779.80
投资活动产生的现金流量净额(万元) 1,248.40 -21,364.07
筹资活动产生的现金流量净额(万元) -37,157.66 9,076.03
现金及现金等价物净增加额(万元) -3,258.94 909.85
每股经营活动产生的现金流量净额(元) 0.48 0.21
报告期内，公司经营情况良好，盈利能力持续增强；同时，公司资金回笼情况良好，保持了较高的账款回收率。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为31,458.47万元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.48元，较上年同期增长128.29%。良好的经营活动现金流量情况为公司偿还债务提供了有力的保障。
报告期内，公司未发生重大的投资性现金支出。
报告期内，公司支付了2006年度现金股利，并偿还了部分借款，筹资活动现金流出较多。由于经营活动现金净流量较为充裕，船舶建造款尚未到付款期，公司适当缩小了借款规模，筹资活动现金流入较少。
4、资产周转能力分析
公司2007年7-9月及上年同期主要资产营运能力指标如下：
项目 2007年7-9月 2006年7-9月
存货周转率 6.76 2.84
应收账款周转率 2.72 7.85
流动资产周转率 0.67 0.8
总资产周转率 0.26 0.24
2007年7-9月，公司各项资产周转能力指标良好，保持较快的资产周转速度。
其中：存货周转率远远超过上年同期，主要是由于上年同期的存货余额包括了未完航次成本，而本期不包括；应收账款周转率低于上年同期，主要是由于本期应收账款余额包括未完航次形成的应收账款余额，而上年同期不包括；流动资产周转率低于上年同期，主要是由于前述两因素所致；在前述因素的影响下，总资产周转率仍高于上年同期，说明公司资产周转速度加快，资产管理能力进一步增强。
（二）盈利能力分析
1、2007年7-9月与上年同期比较分析
公司2007年7-9月及上年同期简要利润表如下：
金额单位：万元
项目 2007年7-9月 2006年7-9月 变动率%
一、营业收入 127,685.92 98,976.14 29.01
减：营业成本 90,310.89 66,524.74 35.76
营业税金及附加 1,907.62 1,564.76 21.91
销售费用 67.51 - -
管理费用 3,122.78 3,658.30 -14.64
财务费用 1,287.16 971.39 32.51
资产减值损失 609.94 394.01 54.80
加：投资收益 1,162.93 - -
二、营业利润 31,542.95 25,862.94 21.96
减：营业外支出 - 9.02 -100.00
三、利润总额 31,542.95 25,853.92 22.00
减：所得税费用 7,580.23 7,424.89 2.09
四、净利润 23,962.73 18,429.03 30.03
（一）归属于母公司所有者的净利润 23,734.44 18,034.07 31.61
（二）少数股东损益 228.28 394.96 -42.20
2007年7-9月，公司营业收入与上年同期相比增长29.01%，虽然主营业务成本受燃油价格增长等因素的影响增幅较大，公司营业利润仍增长21.96%，盈利能力持续增强。归属于母公司所有者的利润大幅增长，增幅31.16%。
（1）营业收入分析
公司2007年7-9月与上年同期可比营业收入构成情况列示如下：
金额单位：万元
项目 2007年7-9月 2006年7-9月
- 金额 比重% 金额 比重%
主营业务收入 127,593.03 99.93 98,901.91 99.93
其他业务收入 92.90 0.07 74.23 0.07
合计 127,685.92 100.00 98,976.14 100.00
本公司主要从事远洋运输业务，主营业务收入是公司营业收入的主要组成部分，2007年7-9月与上年可比同期占营业收入的比重均达99.93%，具体构成如下：
金额单位：万元
- 2007年7-9月 2006年7-9月
船型 金额 比重% 金额 比重%
杂货船 20,071.44 15.73 14,975.66 15.14
多用途船 76,416.61 59.89 60,145.12 60.81
半潜船 8,128.18 6.37 10,324.00 10.44
滚装船 3,476.03 2.72 2,746.19 2.78
重吊船 5,837.45 4.58 6,034.83 6.10
汽车船 13,663.32 10.71 4,676.11 4.73
合计 127,593.03 100 98,901.91 100.00
2007年7-9月,特种杂货运输需求旺盛，市场持续繁荣，公司把握住市场机遇，加大了租船力度、适时提高运价，公司主营业务收入较上年同期有较大幅度的增长。其中，由于中国汽车出口需求旺盛,公司抓住这一有利时机,于2007年1月购入1艘汽车船，增加了运力，并适时加大市场开拓力度，取得了良好的效果，汽车船的收入及其所占的比重增长较大。
（2）主营业务利润、期租水平、主营业务利润率分析
①主营业务利润分析
2007年7-9月及上年可比同期，公司主营业务利润及其构成情况如下：
金额单位：万元
2007年7-9月 2006年7-9月
船型 金额 比重% 金额 比重%
杂货船 4,255.87 12.08 900.90 2.92
多用途船 20,604.73 58.49 17,965.32 58.28
半潜船 5,364.02 15.23 7,387.73 23.97
滚装船 989.33 2.81 618.61 2.01
重吊船 3,297.63 9.36 2,995.38 9.72
汽车船 715.42 2.03 955.31 3.10
合计 35,227.00 100.00 30,823.25 100.00
2007年7-9月,杂货船利润及所占比重增长较大，主要是由于受需求旺盛的影响，运价较上年同期有一定幅度的上涨；同时，公司积极推进船队结构调整,于2006年下半年以来陆续处置退役部分适货性差、效益不佳的老旧杂货船，使杂货船总体效益得到改善。半潜船利润及所占比重下降，主要是由于上年同期承运了部分高运价货物，利润处于历史高位；同时，2007年7-9月公司主营业务利润总额较上年同期有较大增长，也导致半潜船利润所占比重有所下降。
②期租水平分析
2007年7-9月及上年可比同期，公司各船型的期租水平如下：
船型 2007年7-9月 - 2006年7-9月
- 期租水平(美元/营运天) 变动率% 期租水平(美元/营运天)
杂货船 6,786.43 82.11 3,726.50
多用途船 13,072.41 44.01 9,077.68
半潜船 26,113.15 -35.03 40,192.63
滚装船 9,649.57 44.48 6,678.87
重吊船 18,524.94 14.72 16,148.28
汽车船 6,748.11 -14.15 7,860.36
平均 11,553.25 33.44 8,658.14
在需求旺盛的带动下，特种杂货运输市场一片繁荣，公司杂货船、多用途船、滚装船和重吊船的期租水平较上年同期有较大幅度的提高。半潜船由于上年同期承运了部分高运价货物，平均期租水平达到历史高位，2007年7-9月半潜船期租水平保持在相对稳定的水平。公司为抓住汽车出口高速增长机遇，下半年投入运力开拓汽车船新航线，由于新航线尚在培育期，导致汽车船整体期租水平同比有所下降。
③主营业务利润率分析
2007年7-9月及上年可比同期，公司各船型的主营业务利润率及变动情况如下表：
船型 2007年7-9月 - 2006年7-9月
- 主营业务利润率% 变动% 主营业务利润率%
杂货船 21.20 15.18 6.02
多用途船 26.96 -2.91 29.87
半潜船 65.99 -5.57 71.56
滚装船 28.46 5.93 22.53
重吊船 56.49 6.86 49.63
汽车船 5.24 -15.19 20.43
综合 27.61 -3.56 31.17
2007年7-9月，公司抓住特种杂货运输市场需求旺盛的时机，适时调整运价水平，在自营比例提高及燃油价格同比上涨的情况下，综合主营业务利润率仅略有下降。其中：杂货船主营业务利润率主要因运价上涨及2006年下半年陆续处置效益不佳的船舶而有较大幅度提高；汽车船主营业务利润率主要因新航线尚在培育期而有较大幅度下降；多用途船虽然期租水平提高，但由于自营比例上升等原因，主营业务利润率略有下降。
（3）管理费用分析
2007年7-9月，公司管理费用为3,122.78万元，较上年同期减少14.64%，主要是由于公司贯彻执行计划预算考核制度，规范管理、加大费用控制力度，使公司管理费用率稳中有降。
（4）财务费用分析
2007年7-9月，公司财务费用为1,287.16万元，较上年同期增加32.51%，主要是由于受加息的影响，公司利息支出相应增加；同时，人民币汇率升值加快，虽然公司采取了较为有效的措施，汇兑损失仍有所增加。
（5）资产减值损失分析
2007年7-9月，公司资产减值损失为609.94万元，较上年同期增加54.8%，主要是由于公司应收账款与其他应收款有较大幅度增长，从而计提的坏账准备相应增加。
（6）投资收益分析
2007年7-9月，公司投资收益为1162.93万元，而上年同期为0，主要是由于公司于报告期收到中远财务有限责任公司分配的现金红利1,162.93万元。
（7）所得税费用分析
2007年7-9月及上年可比同期，公司所得税费用及占利润总额比例如下：
金额单位：万元
项目 2007年7-9月 2006年7-9月
所得税 7,580.23 7,424.89
所得税占利润总额的比例% 24.03 28.72
2007年7-9月，公司所得税费用占利润总额的比例为24.03%，较上年同期下降4.69%，主要是由于享受所得税税收优惠政策的天津子公司成立并投入运营。
2、2007年7-9月主营业务收入构成、主营业务利润构成及主营业务利润率与2007年1-6月之比较
（1）主营业务收入构成之比较
金额单位：万元
- 2007年7-9月 2007年1-6月
船型 金额 比重% 金额 比重%
杂货船 20,071.44 15.73 40,805.18 16.67
多用途船 76,416.61 59.89 148,331.73 60.60
半潜船 8,128.18 6.37 16,279.63 6.65
滚装船 3,476.03 2.72 6,890.38 2.82
重吊船 5,837.45 4.58 12,749.44 5.21
汽车船 13,663.32 10.71 19,708.72 8.05
合计 127,593.03 100.00 244,765.08 100
公司2007年7-9月主营业务收入构成与1-6月相比基本稳定。
（2）主营业务利润构成之比较
金额单位：万元
- 2007年7-9月 2007年1-6月
船型 金额 比重% 金额 比重%
杂货船 4,255.87 12.08 9,239.68 14.91
多用途船 20,604.73 58.49 33,902.65 54.71
半潜船 5,364.02 15.23 6,798.46 10.97
滚装船 989.33 2.81 1,559.77 2.52
重吊船 3,297.63 9.36 6,728.94 10.86
汽车船 715.42 2.03 3,735.63 6.03
合计 35,227.00 100.00 61,965.13 100.00
2007年7-9月，主营业务利润构成与1-6月相比基本保持稳定。其中：由于市场需求旺盛推动运价上涨, 以及租入船数量的增加,多用途船占主营业务利润比例进一步上升至58.49%;半潜船继续保持良好的经济效益，实现的主营业务利润增长较大，在主营业务利润中所占的比重进一步上升；汽车船由于开拓新航线，主营业务利润受到影响，同时由于其他船舶利润增长的影响，汽车船在主营业务利润中的比重下降。
（3）主营业务利润率之比较
船型 2007年7-9月 - 2007年1-6月
- 主营业务利润率% 变动% 主营业务利润率%
杂货船 21.20 -1.44 22.64
多用途船 26.96 4.1 22.86
半潜船 65.99 24.23 41.76
滚装船 28.46 5.82 22.64
重吊船 56.49 3.71 52.78
汽车船 5.24 -13.71 18.95
综合 27.61 -2.68 25.32
2007年7-9月，公司利用市场有利时机，加大市场控制和租入船力度，克服油价快速上涨等不利因素的影响，综合主营业务利润率与上半年相比保持稳中有升的态势。其中，半潜船主营业务利润率主要由于第三季度期租水平高于上半年而增长 24.23 个百分点；汽车船主营业务利润率则主要由于开拓新航线而下降13.71个百分点。
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第八节 本次募集资金运用
一、本次募集资金运用的基本情况
（一）预计募集资金数额
本次发行的分离交易可转债拟募集资金包括发行募集资金和行权募集资金。
发行募集资金不超过105,000万元（含发行费用），行权募集资金根据认股权证行权价格及到期行权份数确定，预计行权募集资金不超过发行募集资金。
（二）募集资金投资项目
1、本次分离交易可转债发行募集资金
本次分离交易可转债发行的募集资金用于公司投资建造2艘5万吨半潜船。
2、本次发行分离交易可转债所附认股权证由于持有人行权所募集的资金本次发行分离交易可转债所附认股权证由于持有人行权所募集的资金，计划将其中5,000万美元（约合3.7亿元）用于香港子公司投资建造4艘2.7万吨多用途船项目，剩余行权募集资金继续用于建造2艘5万吨半潜船项目。
本次发行募集资金投资项目简要情况如下：
序 发行债券募集 权证行权募集
号 项目内容 项目总投资 资金拟投资额 资金拟投资额
投资建造2艘5 24,600万美元，
1 万吨半潜船 约合 18.2 亿元 10.5 亿元 约6.8 亿元
通过香港子公司 12,640 万美元， 5,000 万美元，
2 投资建造4 艘2.7 约合9.4 亿元 约合3.7 亿元
万吨多用途船 37,240 万美元，
合 计 约合27.6 亿元 10.5 亿元 约 10.5 亿元
================续上表=========================
序 项目内容 项目审批情况 预计交船时间
号
投资建造2艘5 造船项目已经中远
1 万吨半潜船 集团政策确认批复 2010-2011 年
通过香港子公司 造船项目已经中远
2 投资建造4 艘2.7 集团政策确认批复 2009-2010 年
万吨多用途船
合 计
如募集资金到位时间与项目进度要求不一致，公司将根据实际情况以其他资金先行投入，募集资金到位后予以置换。本次募集资金到位后，公司将按项目的实施进度及轻重缓急安排使用。若募集资金与项目资金需求存在缺口，公司将根据实际需要通过其他方式解决，若募集资金有剩余，将用于补充流动资金。
二、本次募集资金投资项目具体情况
（一）投资建造2艘5万吨半潜船项目
公司拟以本次分离交易可转债发行的募集资金约10.5亿元用于公司投资建造2艘5万吨半潜船。本次发行分离交易可转债所附认股权证由于持有人行权所募集的资金，在支付用于香港子公司投资建造4艘2.7万吨多用途船项目的5,000万美元（约合3.7亿元）后，剩余行权募集资金继续用于建造2艘5万吨半潜船项目。
该项目已经本公司第三届董事会第十五次和第十八次会议，以及2007年第二次临时股东大会审议通过。
根据国家产业政策管理的相关法规规定，中远集团作为国家授权机构，以《关于中远航运多用途船和半潜船造船项目请示的批复》，批复本公司建造2艘5万吨半潜船，认为其符合国家产业政策，并已列入中远集团“十一五”期间购置计划内。
1、项目背景和必要性
公司“泰安口”和“康盛口”2艘新型半潜船自投入运营以来，以其先进的技术、海上运输和组装一次完成的创新服务、以及规范的船舶管理，获得了货主的高度认可，成功树立了公司在半潜船运输领域的品牌和声誉，并为公司创造了良好的经济效益。
随着世界石油消耗的增长、陆上石油储量的日益减少，海上石油勘探和开发快速增长，带动了对半潜船、特别是大型半潜船的需求；另外，由于经济发展和港口建设，大型海上工程船舶、港口机械和超大型整体工厂的建设也带动了半潜船的需求。由于公司半潜船队规模和船舶吨位的限制，现有船舶已难以满足市场需求。为了继续保持公司半潜船队的市场竞争能力，进一步抢占海上工程运输的高端市场，经充分调研，公司拟投资建造2艘5万吨半潜船。
拟建造的2艘5万吨半潜船，是根据钻井平台大型化的趋势和其他超大型设备专门设计的创新型船舶，船舶投入运营后，将迅速壮大公司的半潜船队规模、丰富半潜船类型，对提升公司半潜船市场的竞争实力和树立公司的半潜船品牌发挥重要的作用；同时，公司也可利用该船舶占领半潜船运输领域的高端市场，获取更加丰厚的收益。
2、拟建造船舶基本情况
船舶类型：半潜船
载 重 吨：50000吨
总 长：216.60米
型 深：14.50米
型 宽：43.00米
吃 水：10.00米
3、项目目标市场分析
半潜船主要承运海上石油钻井平台等海上工程设备，以及海上工程船舶、超大型工业设备等。
（1）海上石油钻井平台
根据国际能源署的预测，未来世界能源的需求量将保持较快速度的增长。而由于陆上石油储量的逐年减少，未来较大部分石油将来自于海洋，为此，各大石油公司都加大了海上石油的开发力度。从现有海上石油的生产来看，主要的浅海产油区现已处于低谷，大石油公司的勘探重点已从北海移往墨西哥湾、巴西和西非的深海区。另一方面，近年油价持续高涨，也进一步加速了深海石油开发，据油田服务公司BakerHughes 测算，油价40美金/桶以上将使得风险较高的深海开采有利可图，因此，当前的高油价，将进一步加速海上油田开采的速度。
由于生产成本和技术等原因，石油钻井平台生产主要集中于日本和韩国等国的船厂，需求主要集中在西非、北海、巴西和墨西哥湾等地，因此海上平台的需求增加也就带动了对运送海上平台为主的半潜船的旺盛需求。
根据ODS-PETRODATA 的统计资料，全球2006年新建石油平台达580座，比2004年的457座增加了123座，增幅达26.9%。其中固定式平台新增71个，浮动式平台新增52个。随着海上石油开发投入的进一步加大，钻井平台建造增长势头还将继续保持，对半潜船的需求将继续保持旺盛。
此外，现有平台的修理和位移也需要半潜船运输。一方面，全球钻井平台老化现象严重，20年以上的平台占了很大的比重，无论是维修需求还是更替需求都将进入新的高峰。其次，每年修复由于飓风等自然灾害损坏平台的运输需求也十分巨大。另一方面，现有老旧半潜船的退役项目作业在未来10年都将十分繁忙，预计仅英国未来10-20年每年平均拆除15-20个平台。这都将给半潜船带来巨大的市场需求。
（2）海上大型工程船舶（挖泥船、驳船等）
随着全球物流业、海运业的发展，集装箱船舶越来越大，港口吞吐量快速增长，许多港口设施和条件已经越来越无法满足大型船舶的要求，特别是发展中国家，迫切要求进行港口航道疏浚和港口泊位工程建设。这类型工程船舶通常不具有自航能力，而且流动性较大，往往在一个港口工程半年至一年的时间结束后，即需运往下一个工程地点继续作业，或者回运原起运点。这也为半潜船提供了广阔的市场空间。
（3）超长、超大型结构及工业设备
由于重大件设备建造工艺和精度的要求越来越高，加之世界范围内各国劳动力成本的差别，世界上越来越多的国家采用大型设备整体建造、整体运输、整体安装的方式。公司目前承运的如韩国出口到波斯湾的海水淡化设备、印度生产的蒸馏塔等，即属于此类货物。此类货物目前在公司的半潜船承运比例占30%左右，并将继续成为5万吨半潜船的货源之一。
（4）大型港口机械：集装箱桥吊、集装堆场吊（RTG ）
随着世界经济的发展，全球物流业和海运业发展迅速，世界各国特别是发展中国家都加大了港口建设力度，促进了大型港口机械的需求，也带动了港口机械的运输需求，包括上海振华港机股份有限公司在内的各主要制造商每年都需要利用半潜船运输其港口机械，预计可为公司新造5万吨半潜船提供10%左右的运输需求。
（5）其他
在主要服务于大型结构货物运输市场的同时，半潜船还可以利用空放的航次在其他超大件货物运输市场寻找货源。大型干船坞、海洋工程铺设和作业以及海上施救等，都可以成为本项目建造的半潜船的重要货源。
4、半潜船竞争情况分析
半潜船的竞争情况分析详见“第四节 公司基本情况”之“七、（二）公司各种船型的竞争情况分析”。
5、船舶造价和付款进度
公司已与中国船舶工业集团公司和广州广船国际股份有限公司就建造2艘5万吨半潜船签署造船合同。
（1）交船时间
根据合同，预计船舶将于2010年至2011年之间陆续交船。
（2）船舶造价
根据合同约定，每艘半潜船的造价为1.23亿美元。
（3）付款进度
根据合同约定，各船的造船款分五期支付：合同签署后支付30%；船舶开工支付20%；上船台支付20%；船舶下水支付10%；交船时支付20%。
6、项目经济效益测算
根据对半潜船市场的预计，该项目效益估算如下：
年均净利润 经营期净利润合计 内含报酬率
1.3亿元 40亿元 12.31%
（二）通过香港子公司投资建造4艘2.7万吨多用途船
公司拟用本次发行分离交易可转债所附认股权证由于持有人行权所募集资金中的5,000万美元（约合3.7亿元），用于香港子公司投资建造4艘2.7万吨多用途船项目。该项目已经本公司第三届董事会第六次、第七次、第十五次和第十八次会议，以及2007年第二次临时股东大会审议通过。
根据国家产业政策管理的相关法规规定，中远集团作为国家授权机构以《关于中远航运多用途船和半潜船造船项目请示的批复》，批复本公司建造4艘2.7万吨多用途船，认为其符合国家产业政策，并已列入中远集团“十一五”期间购置计划内。
1、项目背景及必要性分析
（1）落实公司发展战略，提升多用途船队实力，保持竞争优势
公司发展战略是不断将专业船队做强、做优，继续保持在国内专业市场的领先地位，在国际专业市场确保在船队规模、综合实力和市场占有率等方面位居前列。
近年来，公司充分利用船队规模的优势，以固定航线为依托，积极打造精品航线，取得了良好的经营业绩，在部分航线上占有很大的经营优势。多用途船是公司船队的主体和固定航线上的主力船舶，符合市场发展方向，也是公司未来船队发展的重点。因此，需要根据市场的需求，进一步提升多用途船队规模和实力，以保持公司的竞争优势。本次利用募集资金投资建造4艘2.7万吨多用途船是公司实施发展规划的重要步骤，项目实施后将可为公司增加10万载重吨优质运力，对提升多用途船队规模和实力、保持竞争优势起着积极的作用。
（2）增加运力，满足目标航线市场需求
远东至波斯湾、红海和远东至非洲是公司的两条核心固定航线。受益于非洲和亚洲地区经济的高速增长、中东地区重建产生的巨大需求，波斯湾、红海和非洲等上述航线的周边国家和地区对机械设备、钢材和化工等杂货物质需求旺盛；
而随着中国与上述地区经贸关系不断加强、中国出口产品结构的升级以及中国企业“走出去”战略的深入实施，中国对上述地区的杂货物资出口将保持快速增长的势头，为上述航线提供了巨大的运输需求。目前，公司在上述航线投入的运力最多，但仍难以满足市场的旺盛需求。因此，需要把握市场机遇，尽快建造新的船舶、增加运力投入，满足市场需求，巩固公司的市场份额。
（3）发展合适的船型，提高船舶运营效益
随着货量的增长和货种结构的变化，市场对船舶也提出了新的要求。根据目标航线货量大、机器设备等特种杂货比例不断上升的特点，此次建造的4艘多用途船是箱型船，并且具有载重吨大、起吊能力较强、双层可吊离甲板等特点，适货性能好，非常适合公司航线货物特点和运输需求，对提高船舶运营效益、提升公司船队整体实力起着重要作用。
2、建造船舶的基本情况
船舶类型：多用途船
载 重 吨：27,000吨
总 长：179.14米
型 深：15.26米
型 宽：27.20米
吃 水：11.10米
起货设备：1台2?5 吨双克令，2台1?0 吨单克令，并吊最大起吊能力达120吨
3、项目实施主体的选择
香港是国际著名的航运和金融中心，具有丰富、及时的航运信息和发达的航运服务业。本次通过香港子公司投资建造4艘多用途船，有利于充分利用香港上述优势，方便船舶的经营，提高船舶的经营效益；同时，进一步增强香港子公司的实力，提升其市场竞争力，更好的开拓国际航运市场，从而也进一步促进本公司国际竞争能力的提升。
4、项目实施主体基本情况
香港子公司是本公司于2005年5月4日在香港设立的全资有限公司，主要从事国际远洋货物运输、船舶代理、租赁、买卖业务。香港子公司现有船舶7艘，合计11.5万载重吨。
经香港羊城会计师事务所有限公司审计，截至2006年12月31日，香港子公司资产总额为108,783.91万元，所有者权益为29,767.63万元，2006年实现主营业务收入43,549.16万元，实现净利润16,684.73万元。
截至2007年6月30日，香港子公司资产总额为141,360.67 万元，所有者权益为40,537.80万元，2007年上半年实现主营业务收入32,728.41 万元，实现净利润 11,506.67万元。（以上数据未经审计）香港子公司具体情况详见第四节“公司基本情况”之“十、公司境外经营情况和境外资产情况”。
5、项目市场需求分析
（1）全球多用途船整体需求上升
根据Clarkson 统计和预测，多用途船的海运输周转量保持平稳增长的势头，2003－2007年年均增长幅度为4%左右。考虑到国际分工和产业转移的不断深入、发展中国家经济发展和基础设施建设的增加等方面的综合影响，多用途船的海运量增长势头将继续保持并有加速的可能，因此，多用途船的需求将保持良好的增长势头。
（2）中国出口升级以及经贸政策为项目提供良好的市场前景
首先，中国出口经过20多年的快速发展，出口产品已逐步开始升级，机械设备等高附加值产品出口量和出口比重不断上升。并且，国家正利用财税政策进一步引导企业出口产品的升级，机械设备等的出口将继续快速增长。
其次，为了开拓市场空间，优化产业结构，获取经济资源，突破贸易保护壁垒，在政府的鼓励下，中国有实力的企业纷纷实施“走出去”战略，以自己的比较优势重组他国产业和企业，主动参与国际合作与竞争，以获取资源和占领市场，中国企业的海外投资快速增长，尤其是中国的大型能源企业、有色金属企业和建筑企业增长迅猛。海外投资增长将带动我国机械设备等的出口。据统计，机械设备出口增速在过去五年年复合增长率达到34%，占总出口的比例从2000年的33％上升至2005年的46%。
此外，随着中国钢铁企业产能快速扩大、技术水平的提升以及经营管理能力的改善，中国钢材出口增长迅猛，根据海关统计，2001-2005年，中国钢材的年复合增长率高达55%，2006年钢材出口同比更是大幅增长110%，其中出口到亚非拉的钢材占整体钢材出口的10%左右。未来几年国际市场需求依然旺盛，钢价仍然会维持在高水平，特别是目标航线上各地区均处于大力兴建基础设施阶段，其实质性的需求依然存在，中国钢材出口也能保持平稳态势，为多用途船带来稳定的货源。
综上，新造多用途船的主要承运货源未来增长前景良好。
6、多用途船竞争情况分析
多用途船的竞争情况分析详见“第四节 公司基本情况”之“七、（二）公司各种船型的竞争情况分析”。
7、交船时间、船舶造价和付款时间
根据香港子公司与内贸部口岸造船有限公司签署的造船合同，4艘多用途船交船时间、船舶造价和付款进度安排如下：
（1）交船时间
根据上述合同，预计将在2009年至2010年之间陆续交船。其中，四艘船分别不迟于2009年9月30日、2010年2月28日、2010年7月31日和2010年12月31日交船。
（2）船舶造价
单船造价为3,160万美元，4艘船的总造价为12,640万美元。
（3）付款时间
根据上述合同要求，各船的造船款分五期支付：签合同时支付10%；船舶开工支付20%；上船台支付25%；船舶下水支付25%；交船时支付20%。香港子公司已于2006年11月向内贸部口岸造船有限公司支付了1,264万美元，资金来源为香港子公司自有资金。
8、项目经济效益测算
根据测算，本项目的主要经济效益指标如下：
年均净利润 经营期净利润合计 内含报酬率
5,500万元 16.5亿元 10.76%
三、本次募集资金的管理
对于本次发行分离交易可转债募集的资金以及权证到期行权募集的资金，本公司将严格按照2007年经公司股东大会审议通过的《中远航运股份有限公司募集资金管理办法》进行管理。按照该办法，募集资金的使用应本着规范透明的原则，公司必须严格按照对外公布的募集资金投向、股东大会或董事会决议及审批程序使用募集资金，并应根据有关法律法规的规定及时披露募集资金使用情况和使用效果。主要内容如下：
（一）募集资金的存放
募集资金必须存放在公司董事会决定的专项帐户，以对其专项管理，做到专款专用。公司授权的保荐代表人在持续督导期内有责任关注公司募集资金的使用及投资项目的实施情况，公司应支持并配合保荐人员履行职责。
（二）募集资金的使用
公司董事会负责制定募集资金的详细使用计划，组织募集资金运用项目的具体实施，做到募集资金使用的公开、透明和规范。募集资金运用项目通过公司子公司或公司控制的其他企业实施的，公司应当采取适当措施保证该子公司或被控制的其他企业遵守《中远航运股份有限公司募集资金管理办法》的各项规定。募集资金投资项目应按董事会制定的计划进度组织实施。公司募集资金不得用于委托理财、质押贷款、委托贷款或其他变相改变募集资金用途的投资，禁止公司具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用募集资金。
（三）募集资金投资项目的变更
对确因市场变化，需要改变资金用途时，必须经公司董事会、股东大会批准，办理审批手续并在指定报刊、网站披露后，方可变更投资项目。
（四）募集资金的监督
公司应组织有关部门定期对募集资金的使用情况进行检查。公司监事会和独立董事有权对募集资金的管理和使用及变更进行监督检查。募集资金的投资进度、资金运用情况在季度报告、半年度报告和年度报告中披露。
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第九节 历次募集资金运用
一、最近五年内募集资金运用的情况
最近5年内，本公司除2002年首次公开发行人民币普通股外，无其它募集资金情况。
本公司经中国证监会以证监发行字[2002]16 号文核准，于2002年4月3日采取网上累计投标询价方式向社会公开发行了人民币普通股13,000万股，每股发行价为7.39元，扣除发行费用后，实际募集资金净额93,407.99万元。截至2002年4月10日募集资金全部到位，业经广东羊城会计师事务所有限公司（原名广州羊城会计师事务所有限公司）出具（2002）羊验字第4462号《验资报告》验证。
该次募集资金，计划用于购置4艘二手船9,687.60万元、2艘半潜船47,966.00万元，剩余募集资金35,754.39万元用于收购7艘多用途船。该次募集资金已于2003年全部使用完毕。
二、前次募集资金实际使用情况
本公司前次募集资金实际使用情况如下：
单位：万元
投资 承诺投资情况 实际使用情况
预计完工 完工
项目 投资额 时间 投资额 程度 完工时间
收购4艘二手船 9,687.60 2002 年 5 月 9,687.60 100% 2002 年6 月
购置2艘半潜船 47,966.00 2003 年4 月 53,466.67 100% 2003 年 8 月
购置7艘多用途船 35,754.39 2003 年4 月 30,253.72 100% 2003 年 11 月
合计 93,407.99 93,407.99 100%
================续上表=========================
投资 实际投资与承
诺投资的差异 备注
项目 额
收购4艘二手船 -
购置2艘半潜船 5,500.67 注1
购置7艘多用途船 -5,500.67 注2
合计 -
注1：
①投资总额的差异
招股说明书中承诺，2艘半潜船“康盛口”与“泰安口”的计划投资额分别为23,983万元、23,983万元，合计47,966.00万元。
为提高“泰安口”的综合安全水平和运输能力，该船采用了大量的国际先进技术，工程难度较大，需在原计划投资额的基础上增加动态定位系统等设备投资，2002年10月经本公司第一届董事会第十次会议审议通过，“泰安口”追加投资3,002.73万元，投资总额达到26,985.73万元。
为提高“康盛口”的综合运输能力，该船采用了大量的国际先进技术，又属世界首次建造，工程难度较大，增加了一些更为先进的设备和工程，其中DP动态定位系统和全回转360度电力推进装置在商船上为首次使用，相应需要增加投资金额，2003年7月经本公司第二届董事会第五次会议审议通过，“康盛口”追加投资2,497.94万元，投资总额达到26,480.94万元。
②投资进度的差异
购置2艘半潜船完工时间比承诺晚了4个月，原因在于2艘半潜船“康盛口”与“泰安口”首次使用了国际领先的技术，有关承造方的经验不足，加之当年“非典”的影响，造船方延迟了交船时间。
注2：
①投资总额的差异
招股说明书中承诺，收购4艘二手船与购置2艘半潜船后的剩余募集资金35,754.39万元将用于购置7艘多用途船，资金不足部分由本公司自筹资金解决。
为了降低成本、缩短购置时间，本公司将在航运市场购置7艘多用途船的项目明确为向控股股东广远公司购置7艘多用途船，该交易属于关联交易，已获得本公司第二届董事会第五次会议与2003年第二次临时股东大会审议通过。7艘多用途船的收购价格以2003年国际市场二手船船价为基础的评估值为依据，为35,137.52万元。其中30,253.72万元以剩余募集资金支付，4,883.80万元以本公司自筹资金支付。
②投资进度的差异
购置7艘多用途船完工时间比承诺晚了7个月，原因在于：
从2002年开始钢材价格大幅上涨，航运市场逐渐暂回升，使得造船平台饱和，二手船价飚升，本公司管理层出于成本因素的考虑而暂缓了购置7艘多用途船的计划。2003年初以来，随着航运市场景气度的持续回升，本公司客户的运输需求日益增长，出于综合考虑，本公司将在航运市场购置7艘多用途的项目明确向控股股东广远公司购置7艘多用途船。
四、募集资金变更情况
无。
五、会计师事务所对前次募集资金运用出具的专项报告结论
广东羊城会计师事务所有限公司于2007年出具了(2007)羊查字第9740号《前次募集资金使用情况专项报告》，审核结论为：
经审核，我们认为上述募集资金实际使用情况与贵公司董事会《关于前次募集资金使用情况的说明》及其他相关信息披露文件中关于前次募集资金使用情况的陈述内容相符。
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第十节 董事及有关中介机构声明
一、本公司董事、监事、高级管理人员声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
中远航运股份有限公司
年 月 日
二、保荐机构（主承销商）声明
本公司已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
项目主办人（签名）：
刘丽平
年 月 日
保荐代表人（签名）：
李建勇 周伟
年 月 日
保荐机构
法定代表人（签名）：
王志伟
年 月 日
保荐机构（公章）： 广发证券股份有限公司
年 月 日
三、发行人律师声明
本所及签字的律师已阅读募集说明书及其摘要，确认募集说明书及其摘要与本所出具的法律意见书和律师工作报告不存在矛盾。本所及签字的律师对发行人在募集说明书及其摘要中引用的法律意见书和律师工作报告的内容无异议，确认募集说明书不致因所引用内容出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
签字律师：
律师事务所负责人：
北京市星河律师事务所
年 月 日
四、审计机构声明
本所及签字注册会计师已阅读募集说明书及其摘要，确认募集说明书及其摘要与本所出具的报告不存在矛盾。本所及签字注册会计师对发行人在募集说明书及其摘要中引用的财务报告的内容无异议（或盈利预测已经本所审核），确认募集说明书不致因所引用内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
签字注册会计师：
会计师事务所负责人：
广东羊城会计师事务所有限公司
年 月 日
五、债券信用评级机构声明
本机构及签字的评级人员已阅读募集说明书及其摘要，确认募集说明书及其摘要与本机构出具的资信评级报告不存在矛盾。本机构及签字的评级人员对发行人在募集说明书及其摘要中引用的资信评级报告的内容无异议，确认募集说明书不致因所引用内容出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
签字评级人员：
单位负责人：
中诚信国际信用评级有限责任公司
年 月 日
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第十一节 备查文件
（一）中远航运最近3年的财务报告及审计报告和已披露的2007年中期财务报告；
（二）保荐机构出具的发行保荐书；
（三）法律意见书和律师工作报告；
（四）注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告；
（五）资信评级报告；
（六）2004年中远航运收购广远公司40艘船舶时编制的专项财务报告及审计报告、2004年中远航运收购广远公司40艘船舶后的盈利预测报告及盈利预测审核报告、收购广远公司40艘船舶的专项资产评估报告。
（七）中国证监会核准本次发行的文件。
中远航运股份有限公司
2008年 月 日
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