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大成积极成长股票型证券投资基金2007年第4季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为至止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
1、基金简称： 大成成长
2、基金运作方式： 契约型开放式
3、基金合同生效日： 2007年1月16日
4、报告期末基金份额总额： 4,327,532,833.42份
5、投资目标： 在优化组合投资基础上，主要投资于有良好成长潜力的上市公司，尽可能规避投资风险，谋求基金财产长期增值。
6、投资策略： 本基金主要根据GDP增长率、工业增加值变化率、固定资产投资趋势、A股市场平均市盈率及其变化趋势、真实汇率、外贸顺差、消费者价格指数CPI增长率、M2、信贷增长率及增长结构等指标以及国家政策的变化，对宏观经济及证券市场的总体变动趋势进行定量、定性分析，作出资产配置决策。本基金还力争通过财务指标分析、成长型筛选、估值比较、实地调研等深入、科学的基本面分析，挖掘具有良好成长性的上市公司进行投资。
7、业绩比较基准： 新华富时600成长指数收益率×80%＋新华雷曼中国全债指数收益率×20%
8、风险收益特征： 本基金是股票型基金，风险高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。本基金主要投资于具有良好成长性的上市公司，属于中高风险的证券投资基金品种。
9、基金管理人： 大成基金管理有限公司
10、基金托管人： 中国农业银行
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
1 本期利润 -289,048,461.99元
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 528,566,166.79元
3 加权平均基金份额本期利润 -0.0617元
4 期末基金资产净值 7,996,506,922.54元
5 期末基金份额净值 1.848元
注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、所列数据截止到。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -2.63% 1.77% -3.85% 1.52% 1.22% 0.25%
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
大成成长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（至）
注：按基金合同规定，大成积极成长股票型证券投资基金自基金上市之日起3个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十四条投资组合中规定的各项比例。
四、管理人报告
基金经理简介
先生，基金经理，硕士，1962年出生，毕业于上海复旦大学。1984年－1992年，历任上海市社会科学院经济研究所研究员、宏观经济研究室副主任、上海企业发展研究所副所长；1992年起历任广联（南宁）投资有限公司总经理特别助理及证券投资业务负责人、上海广联投资有限公司总经理；2001年起任中泰信托投资有限责任公司副总裁；2005年4月任大成基金管理有限公司任助理总经理，2006年5月起任大成基金管理有限公司副总经理。担任大成积极成长基金基金经理。
先生，基金经理助理，厦门大学MBA，13年金融工作经验。2000年任职于光大证券投行部；2002年加盟大成基金管理有限公司，历任销售经理、研究员。
基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成积极成长股票型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成积极成长基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。
基金经理工作报告
2007年四季度我国的宏观经济运行继续呈现偏快走势，固定资产投资增长居高不下，消费增长稳步加快，双顺差格局依旧，外汇储备迭创新高，人民币升值压力有增无减，信贷投放居高不下，货币市场流动性过剩问题凸显，物价涨幅明显提升，自8月份CPI创下1997年以来十多年的新高6.5%，已经连续4个月在6%以上，11月份更是又创行高，达到6.9%，以食品价格上升为特征的结构性通胀演变为全面通胀的压力较大。
为了防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀，与2006年以来比较被动和偏温和的宏观调控不同的是，在10月份党的十七大召开以后，宏观调控的力度明显加大，节奏明显加快，也更加主动和具有前瞻性。如存款准备金率上调的频率更快，利率上调超预期，窗口指导更加具体，甚至再现了信贷规模管理等传统计划经济时代所运行的手段，并针对过热的房地产市场出台了比较严厉的信贷政策，固定资产投资项目审批和节能减排措施的落实更加严格。
四季度市场在偏高的估值水平和宏观调控的双重压力下以调整和震荡为主，预期受宏观调控影响较大的地产行业成为四季度的领跌品种，前期涨幅巨大且已不再具有估值优势的有色、煤炭、石油和汽车等行业跌幅靠前，而在宏观调控背景下偏防御性的内需板块如食品饮料、零售、医药、传媒、航空、通信和软件等行业逆势上涨，前两个季度表现出色的基金普遍重仓的大盘蓝筹股本季度调整压力较大，而前两个季度已经大幅超跌的小盘股出现止跌反弹，部分业绩增长大幅超预期的个股甚至逆势创出新高。
四季度我们维持股票仓位基本稳定，重点进行了结构调整，在本季度初期逢高大幅减持了前期超配的地产股，降低了电气设备、煤炭和有色的配置比重，增持食品饮料、交通运输和银行的配置比重，截至报告期末，本基金份额净值为1.848元，本报告期份额净值增长率为 -2.63%，同期业绩比较基准增长率为 -3.85%。
我们预计2008年中国经济增长面临内外环境的双重压力。从外部环境看，次级债危机对美国经济的影响正在逐步深化，根据境外机构的预测，不排除2008年前两个季度美国经济出现负增长的可能，全球经济都将因此受到拖累；而从内部环境看，由于目前价格的结构性上涨可能演变为全面通货膨胀，宏观紧缩政策短时期内不太可能放松。中国经济增长的适度减速在所难免，与固定资产投资和外贸出口密切相关的行业将会体会到明显的压力，而内需相关行业的前景则相对乐观一些。
我们认为2008年是始于2005年中期管理层启动股改以来的这轮大牛市的一个中继。基于对中国经济长期保持快速增长的信心，中国股市保持长期牛市态势是不容质疑的，但我们也应该看到，经过这两年多的大幅上涨，目前市场的整体估值水平已经偏高；2006-2007年这两年上市公司业绩超常规的增长有相当一部分是来自股改的业绩释放和与二级市场的投资收益，由于2008年中国经济增长面临内外环境的双重压力，我们预计上市公司2008年整体的业绩增长将回归到正常水平；2008年将迎来股改后以及全流通IPO后大股东限售股解禁的第一个高峰，在经过两年多大幅上涨且市场整体估值水平偏高的大背景下，这些低成本筹码有较大的套现压力；加之2008年从紧的货币政策，前两年流动性过剩的局面有望得到一定程度的控制。综合这几方面的因素，我们预计2008年市场将以震荡和调整为主基调，通过自下而上深入的行业和个股基本面研究，有望获得较理想的超额收益。
行业和板块方面，我们认为与内需相关的食品饮料、医药、零售、酒店旅游和航空等行业的增长最为确定，尽管这些行业的估值已经偏高，但在这些行业中最容易挖掘业绩增长超预期的个股；银行、保险、钢铁、煤炭和机械等大盘蓝筹股集中的行业其业绩增长也是可预期的，重点将放在挖掘超市场预期的增长；地产行业尽管受到了最严厉的宏观调控，但我们认为大多数地产公司经过这几年的高速增长，已具备足够的实力应当宏观调控，甚至借宏观调控的机会通过兼备收购，加快发展步伐，他们2008年的业绩仍将高速增长，因此，地产有望是2008年最能获取超额收益的行业，关键是把握好增仓的时机。我们也将适度关注奥运、、军工、节能环保等主题性的投资机会。我们将通过适度的风格轮动和仓位调整，控制市场震荡的风险，以达到提高收益的目的。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
项目 金额（元） 占基金资产总值比例
股票 7,480,680,705.25 91.95%
债券 0.00 0.00%
权证 0.00 0.00%
资产支持证券 0.00 0.00%
银行存款合清算备付金 648,553,084.05 7.97%
其他资产 6,290,811.61 0.08%
合计 8,135,524,600.91 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 246,775,119.13 3.09%
C 制造业 2,638,359,302.76 33.00%
C0 食品、饮料 664,194,632.45 8.31%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 57,417,502.23 0.72%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 200,596,734.75 2.51%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 627,204,309.81 7.84%
C7 机械、设备、仪表 712,670,146.50 8.91%
C8 医药、生物制品 376,275,977.02 4.71%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 773,235,733.62 9.67%
G 信息技术业 307,365,623.72 3.84%
H 批发和零售贸易 303,163,102.40 3.79%
I 金融、保险业 2,705,106,747.79 33.83%
J 房地产业 384,336,750.28 4.81%
K 社会服务业 94,778,854.15 1.19%
L 传播与文化产业 0.00 0.00%
M 综合类 27,559,471.40 0.34%
合计 7,480,680,705.25 93.55%
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 600030 中信证券 8,162,539 728,669,856.53 9.11%
2 600036 招商银行 17,189,784 681,231,139.92 8.52%
3 601318 中国平安 5,661,300 600,663,930.00 7.51%
4 000002 万 科Ａ 13,326,517 384,336,750.28 4.81%
5 600519 贵州茅台 1,603,498 368,804,540.00 4.61%
6 600000 浦发银行 6,140,498 324,218,294.40 4.05%
7 000157 中联重科 5,503,842 316,195,722.90 3.95%
8 601006 大秦铁路 12,338,903 316,122,694.86 3.95%
9 601398 工商银行 32,366,491 263,139,571.83 3.29%
10 000568 泸州老窖 2,941,408 216,193,488.00 2.70%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
无。
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
无。
（六）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成
项目 金额（元）
交易保证金 910,000.00
应收证券清算款 0.00
应收股利 0.00
应收利息 205,326.90
应收申购款 2,193,387.17
其他 2,982,097.54
合计 6,290,811.61
4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细
无。
5、报告期末基金持有的权证明细
无。
6、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细
无。
7、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况
项目名称 基金份额（份）
报告期初持有基金份额 36,828,193
报告期间买入基金份额 0
报告期间卖出基金份额 0
报告期末持有基金份额 36,828,193
8、由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
六、开放式基金份额变动
单位：份
本报告期初基金份额总额 5,175,532,199.03
本报告期间基金总申购份额 128,067,079.78
本报告期间基金总赎回份额 976,066,445.39
本报告期末基金份额总额 4,327,532,833.42
七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会《关于核准景业证券投资基金基金份额持有人大会决议的批复》；
2、《大成积极成长股票型证券投资基金基金合同》；
3、《大成积极成长股票型证券投资基金托管协议》；
4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；
5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。
（二）存放地点
本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。
（三）查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。
大成基金管理有限公司
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