兴业银行信贷增速减缓面临挑战

　　兴业银行新增信贷额度约为750亿元,比2007年减少约50亿元,信贷规模扩张由此可能下降2个左右的百分点

　　- 本刊记者　范晓辉/文

　　1月16日，兴业银行(601166)大跌8.48%，跌幅居A股上市银行之首。

　　《证券市场周刊》获悉，兴业银行2008年新增信贷额度约为750亿元，比2007年新增贷款额度减少了约50亿元。新增信贷被削减的还有浦发银行(600000)，比2007年减少了约100亿元，在800亿元左右。

　　2007年前三季度，兴业银行的贷款增长十分突出，增速达到21.6%，在上市银行中位居前列。而兴业银行与浦发银行的存贷比均在上市银行中居前，截至2007年6月底，分别为72%、73%。

　　在经历了2007年高速增长后，兴业银行的发展模式在2008年的从紧货币政策下面临挑战，尤其是其占比较高的房地产领域贷款，更将面临诸多不确定性。

    新增信贷额度缩减

　　截至2007年三季度末，兴业银行贷款余额为3867.86亿元，比年初增长了21.59%，新增贷款624.09亿元。而按照分析师较为一致的测算，兴业银行到2007年年底贷款余额将达到4050亿元左右，全年新增贷款将达到800亿元，增速约为20%。

　　兴业银行天津分行人士透露，“总行原来计划给我们的新增额度是20亿元，经过争取，最终确定为21亿元。”

　　据悉，兴业银行天津分行2008年信贷额度为105亿元，较上年增幅约25%。“由于各个分行的差异，兴业银行今年新增贷款可能维持在20%左右。”

　　按照750亿元的新增信贷规模，兴业银行2008年贷款增幅约为18.5%，将比2007年的20%有所下降。

　　2007年前三季度，在贷款规模高速增长的推动下，兴业银行净利润同比增长幅度高达111.47%，其中，规模增长、拨备下降和成本控制的贡献度分别为38.6%、37%、11%，规模增长因素居首位。

　　事实上，一旦银行满足一家企业的贷款，随之而来的将是包揽该企业各项委托代理业务，这也是银行高调进军公司业务的主要动因。

　　分析师据此认为,在从紧的货币政策下,兴业银行2008年将难以呈现去年高速的业绩增长。一方面,信贷规模的控制将导致贷款扩张减速;另一方面,流动性的不足也将使资金成本持续扩大。

　　银河证券分析师张曦表示,“紧缩背景下,信贷额度的多少对流动性不足的银行极其重要。考虑到中间业务将是2008年各银行的角力点,贷款规模就成了中小银行2008年的重要营销筹码。”

　　“新增信贷额度下降对兴业银行的业绩影响将是显著的。”张曦表示，“贷款增速每下降1个百分点，贷款息差至少需要上调5至6个基点才能弥补收益率的下降，而兴业银行目前的贷款结构很难做出大幅的调整，息差的提高比较困难。”

　　同时，在货币从紧环境下，银行间资金将更加稀缺，资金拆借成本上升。由于过于依赖金融债券、协议贷款、拆借等资金来源，兴业银行资金成本可能随之上升，“借债发贷”的兴业模式将面临考验。

　　此前，招商局中国基金(0133.HK)宣布，拟将以不低于28元/股的价格，全部出售其持有的8400万股兴业银行。

　　接近兴业银行的人士透露，随着今年2月5日禁售期的临近，还有不少机构将套现兴业银行，“到2月底将是兴业银行最为困难的时期。”

    房地产贷款比重过大

　　2007年中报显示，在兴业银行的贷款结构中，涉及房地产及相关领域的贷款余额达到1358亿元，约占贷款总额的36%，在上市银行中较为突出。其中，在公司贷款中房地产业贷款为621亿元，占总贷款的16.43%;在个人贷款中个人住房贷款为737亿元，占总贷款的19.5%。此外，涉及建筑业的贷款为137亿元，占比为3.62%。

　　中报还显示，截至2007年6月底，兴业银行不良贷款为44.63亿元，拨备覆盖率为152%，计提的不良贷款准备余额为67.65亿元。从规模上看，不良贷款拨备额仅占到房地产类贷款的5%。

　　截至2007年9月末，兴业银行总财务杠杆(总资产/股权权益)为23倍，在上市银行中排名靠前。高杠杆虽然提高了资本回报率，却也对风险的估算提出了更高的要求，一旦低估了风险，导致拨备不足，将使单一业务的风险在数倍的杠杆作用下放大。

　　美国次贷危机中，美林、花旗、贝尔斯登等国际大型金融机构均损失惨重，一个重要的原因就在于其过高的杠杆率。以贝尔斯登为例，总杠杆率为30倍，只要总资产中的3%出现问题，就会产生致命后果。公司现有130亿美元的有形股权资本、正常情况下每年可产生20亿美元的税前利润，即，可承受的最大亏损就是150亿美元，而公司在抵押贷款上的投资达到560亿美元，其中的20%发生问题就将是致命打击。

　　中信银行风险控制部门人士表示，银行房贷的首付款占房价标的额的20%至30%，只有当房价下跌30%以上，违约率的比例才可能上升，个人住房按揭风险并不是很大。

　　“如果出问题，可能会出在房地产企业的贷款中，当然并不排除个别银行制造假按揭等违规操作，那样风险将难以计量。”

　　一位银行信贷部门经理表示，个人住房按揭贷款常常和开发商的项目开发贷款捆绑在一起，容易引发开发贷款沉淀，积聚风险。但是，“如果不给房地产商开发贷款，授信银行将很难得到个人按揭贷款。”

　　目前，国内大多数银行正向零售业务做战略转型，发展零售客户是未来的趋势，所以银行在争夺该业务时，只能给开发商提供开发贷款，“只要按揭贷款多的银行，必定是发放房地产开发贷款多的银行。”

　　2007年中报显示，兴业银行的十大贷款客户中，广州名盛房地产实业有限公司位列其中。分析师表示，“在目前信贷紧缩的宏观政策下，对二、三流房地产商影响巨大，万科等行业龙头一旦降价砸盘，将导致小的开发商举步维艰，对涉及的银行打击也是致命的。” 资产证券化解决流动性

　　日前，兴业银行发行了“2007年兴元一期信贷资产支持证券”，总规模为52.43亿元。

　　“资产支持证券的发行，可能与毕博管理咨询日前给兴业银行做的风险管理诊断有关。”毕博管理咨询从2007年4月就开始为兴业银行做全面的风险管理评测，为兴业银行设计全面风险管理框架和规划蓝图。

　　分析师表示，“资产支持证券的发行，可能是基于毕博咨询的风险框架，一方面是兴业解决流动性的需要，另一方面可能也是风险框架监测的结果。”

　　接近兴业银行的人士表示，“由于第三方存款的实施，导致兴业银行储蓄存款流失严重。目前吸储相当敏感，对员工的激励措施很重，兴业银行短期内难以摆脱流动性的困扰。”

　　截至2007年三季度，兴业银行在贷款增长21.59%的情况下，存款余额仅增长了10.07%。“虽然加大了存款业务力度，但吸储是中小银行面临的共同难题，增速依然较慢。”