上市公司富余资本瞄上财务公司

　　证券时报记者刘昆明

　　近期，国投电力、华电国际和格力电器三家上市公司相继发布公告称，将参股或控股集团财务公司。虽然上市公司参股财务公司不是新鲜事，但直接控股在近年来比较少见。业内人士对格力电器控股财务公司一事给予了极高评价，认为通过财务公司这个平台，上市公司的富余资本将得以收益最大化，并且指出，随着资本市场环境的改善，上市公司富余资本通过财务公司进行运作的案例会越来越多。

　　先控股再运作

　　格力电器最近宣布向格力集团财务有限公司增资12.19亿元，使格力电器持股比例由49.92%增加至88.31%，成为绝对控股股东。

　　格力电器证券事务代表叶永青在接受记者采访表示，之所以要控股集团财务公司，主要目的还是为了充分利用上市公司富余的现金流，减少关联交易。他指出，格力电器一直都持有集团财务公司的股份，但由于没有直接控股，就没有在财务公司存款。考虑到格力电器丰裕的现金流，财务公司进入上市公司后可以发挥更大作用。

　　叶永青的话和格力电器的行动透露了一个信息，上市公司希望通过财务公司使富余现金收益最大化，但前提是必须先控股。这种情况从诸多的集团财务公司里也可以看到，比如东方电气前身东方电机，未持有东方电气集团财务有限公司股份，虽然都是同一个集团公司，但东方电机2007年半年报数据显示，存放在东方集团财务公司的活期存款只有95万元，同期放在银行的存款则高达23.56亿元。

　　财务公司优点何在

　　那么，为什么上市公司想控股财务公司，把财务公司当成上市公司资本运作的优秀平台呢？财务公司优点何在？

　　平安证券分析师邵青和桂志强认为，财务公司是一种稀缺资源，而不少上市公司则拥有强大的现金流。如果格力电器充分利用好财务公司这个金融平台，将格力电器经常性的大量流动资产进行专业资本运作，会对企业价值有巨大提升作用。

　　中国电力财务有限公司发展研究中心樊启寿认为，财务公司可以从财务顾问和货币资金管理两个方面为集团的发展做出贡献。他认为，财务公司有一个特点，因为大企业集团一开始就从事国际国内的业务，所以依附着集团公司的财务公司服务范围一开始就包括国际国内，它的服务意识一般都要比国内的银行要高，而且这些财务公司对集团公司的成员和上下游企业比较熟，在放贷及提供其他金融服务方面比银行等金融机构要快、要好。

　　第一创业证券任文杰则指出，财务公司的收入和盈利将可以为公司贡献新的利润。国外的经验表明，制造业公司属下的金融服务机构所提供的利润波动性往往会小于该公司主业的波动性。例如美国三大汽车制造商的旗下的金融服务机构，在主业不振的时候，来自消费信贷的利润就成为重要的利润来源，可以减少企业总体盈利波动。

　　更重要的是，格力电器董事会认为，通过增资，财务公司具备了向中国银监会申请 “开展成员单位外汇交易款项收付业务、开展成员单位产品的买方信贷、消费信贷及融资租赁业务”等新业务的资格。财务公司通过开展上述新业务可以将商业资本、产业资本和金融资本有效的结合起来，这将有效的促进本公司产品的销售。