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易方达价值成长混合型证券投资基金2007年第4季度报告
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同的规定，已于2008年1月10日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2007年10月1日起至12月31日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
1、基金简称： 易基价值成长
2、基金运作方式： 契约型开放式
3、基金合同生效日： 2007年4月2日
4、报告期末基金份额总额： 23,027,893,841.35份
5、投资目标： 通过主动的资产配置以及对成长价值风格突出的股票进行投资，追求基金资产的长期稳健增值。
6、投资策略： 本基金根据宏观及微观经济因素、市场因素和政策因素，进行大类资产的战略性配置。在股票投资方面，本基金遵循三个投资步骤。一是进行股票的风格特征的数量化评估，应用“易方达成长与价值股评价模型”，使用历史与预测的数据，从公司的备选库股票中选择成长与价值特性突出的股票。二是进行股票素质的基本面筛选，使用优质成长股与优质价值股的评价标准，在前面用数量化方法选出的风格鲜明的股票中，应用基本面分析方法，选出基本面较好的股票。三是进行成长与价值的风格配置，根据对市场的判断，动态地调整成长股与价值股的投资比重，追求在可控风险前提下的稳健回报。
7、业绩比较基准： 沪深300指数收益率X70%+上证国债指数收益率X30%
8、风险收益特征： 本基金为混合型基金，中等风险收益水平，其预期风险及收益水平理论上低于股票型基金，高于债券基金及货币市场基金。
9、基金管理人： 易方达基金管理有限公司
10、基金托管人： 中国工商银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
主要财务指标（单位：元）
1、本期利润 -1,364,764,049.96
2、本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 1,549,689,456.05
3、加权平均基金份额本期利润 -0.0566
4、期末基金资产净值 37,042,757,576.60
5、期末基金份额净值 1.6086
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
注：2007年7月1日基金实施新会计准则后，原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”，原“加权平均基金份额本期净收益”＝第2项/(第1项/第3项)。
本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去3个月 -2.29% 1.72% -2.77% 1.39% 0.48% 0.33%
自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
易方达价值成长混合型证券投资基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2007年4月2日至2007年12月31日）
本基金自基金合同生效至报告期末的基金份额净值增长率为67.15%，同期业绩比较基准收益率为64.10%。
注：
1、本基金合同于2007年4月2日生效，截至报告日本基金合同生效未满一年。
2、基金合同中关于基金投资比例的约定：
本基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10%；
本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%；
本基金股票资产占基金资产的40%—95%；
现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-60%；
基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%；
本基金投资股权分置改革中产生的权证，在任何交易日买入的总金额，不超过上一交易日基金资产净值的0.5%，基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%，本公司管理的全部基金持有同一权证的比例不超过该权证的10%。其它权证的投资比例，遵从法规或监管部门的相关规定；
基金财产参与股票发行申购，本基金所申报的金额不得超过本基金的总资产，所申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；
基金合同约定以及相关法律法规以及监管部门规定的其它投资限制。
如法律法规或监管部门取消上述限制性规定，本基金不受上述规定的限制。法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，本基金将从其规定。
由于证券市场波动、上市公司合并或基金规模变动等基金管理人之外的原因导致投资组合不符合上述约定比例的，基金管理人应在10个交易日内进行调整，以达到标准。法律法规另有规定的除外。
本基金本报告期遵守法律、法规和基金合同的比例限制进行证券投资。
四、管理人报告
基金经理介绍
潘峰，男，1974年生，清华大学化学系无机化学专业理学博士， 2002年7月加入易方达基金管理有限公司，先后担任行业研究员、基金经理助理，本报告期内任易方达价值成长混合型证券投资基金基金经理。
2、基金运作合规性声明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
3、基金经理报告
（1）行情回顾及运作分析
在经历了三季度的强劲上升阶段后，四季度市场处于高位调整阶段，沪深300指数在11月份创造了16.7%的最大月度跌幅记录，之后逐渐回稳，最终取得仅4.3%的季度跌幅。成交量的大幅萎缩、板块及个股间的结构性分化成为本季度行情的主要特点。
无论是基本面、资金面还是市场趋势，本季度的调整不仅是必要的，而且对后续行情的健康发展有重要意义。调整最主要的因素部分来自于对未来世界经济和中国经济增长放缓的担忧，部分来自于之前对未来收益率的过高预期，换言之，前者是对未来不确定性的重新认识，后者则是对过去亢奋情绪的修正。事实上，对于未来经济放缓的判断，并不存在分歧，分歧在于程度的不同，市场一度陷入过度悲观的情绪中，与三季度普遍乐观的情绪形成鲜明的对比。
就行业及板块表现而言，四季度几乎成为三季度的倒影像。三季度表现突出的金融、地产、采掘、有色等行业均陷入大幅调整，而前期不被看好的医药、信息技术、农业、基础化工品等行业则有抢眼的表现。行业及板块间的轮流表现，或许本身就是市场景气阶段的特征之一，但在目前的中国市场中，这一特征无疑为某些因素而放大了，形成了一些不必要的高波动及交易行为。
本基金秉承一贯风格，配置相对均衡，本季度适当加大了中小型企业的投资力度，提高了对细分行业龙头以及有较大增长潜力的成长类资产的投资比例。至报告期末，股票资产配置比例达到88%左右，保持足够的流动性，同时积极参与优质新股的申购。
（2）本基金业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.6086元，本报告期份额净值增长率为-2.29%，同期业绩比较基准增长率为-2.77%。
（3）市场展望和投资策略
就经济本身而言，增长放缓几乎是必然的，但鉴于中国经济体总量的增长而逐步增强的韧性，我倾向于适度放缓的可能性较大，最主要的依据是中国经济体高速增长期内的放缓，更大程度上是结构性调整和增长质量的优化，政府的调控政策(包括货币、信贷及汇率政策)的具体实施，其目标亦在此，进而在产业层面将出现有利于优势企业的竞争格局，这一点已经在众多行业的发展现状中得到一定程度的证实。
市场的高估值状况已有明显好转，正如我们之前指出的，高估值的根源在于过高的预期，这一状况已经得以根本性扭转——市场情绪普遍走向悲观，但我们认为过于悲观也是不必要的。虽然市场整体高估值已经得到一定程度的好转，但在未来行情发展中，高估值仍将是主要的制约因素。
资金面和股票供给已经达到新的均衡状况，未来随着市场的波动以及“大小非“的流通，资金仍有抽紧的可能，这有可能是未来市场继续调整的因素之一。
总之，谨慎而不失乐观的态度是目前应对市场的较好方法，投资策略上，趋势性投资将逐步让位于结构性投资。未来行情演变中，对于具有自我增强的泡沫成分，譬如资产重估类、交叉持股，仍需保持必要的警惕，更多的亮点将出现在符合中国国情和政府调控方向的经济实体中，例如优势制造业、创新服务业和品牌消费品。此外，基于产业规律的兼并、收购及重组也将创造新的价值。
五、投资组合报告
本报告期末基金资产组合情况
项目名称 金额(元) 占基金资产总值比例
股票 32,657,522,425.38 87.40%
债券 52,436,008.50 0.14%
权证 19,018,161.15 0.05%
银行存款和清算备付金合计 4,497,474,062.33 12.04%
应收证券清算款 5,797,996.65 0.01%
其他资产 134,638,741.63 0.36%
总计 37,366,887,395.64 100.00%
本报告期末按行业分类的股票投资组合
行业类别 市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 295,370,175.52 0.80%
B 采掘业 6,217,211,277.72 16.78%
C 制造业 17,747,260,273.37 47.91%
C0 食品、饮料 1,180,442,232.73 3.18%
C1 纺织、服装、皮毛 481,362,798.22 1.30%
C2 木材、家具 52,945,595.13 0.14%
C3 造纸、印刷 483,707,489.30 1.31%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 3,495,633,776.21 9.44%
C5 电子 134,479,288.35 0.36%
C6 金属、非金属 6,641,902,193.91 17.93%
C7 机械、设备、仪表 4,310,956,904.71 11.64%
C8 医药、生物制品 711,315,195.24 1.92%
C99 其他制造业 254,514,799.57 0.69%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 166,754,757.04 0.45%
E 建筑业 179,361,422.10 0.48%
F 交通运输、仓储业 798,564,471.86 2.16%
G 信息技术业 266,058,401.36 0.72%
H 批发和零售贸易 1,539,941,785.12 4.16%
I 金融、保险业 3,999,662,458.76 10.80%
J 房地产业 1,180,818,151.40 3.19%
K 社会服务业 216,199,781.47 0.58%
L 传播与文化产业 23,912,108.26 0.06%
M 综合类 26,407,361.40 0.07%
合计 32,657,522,425.38 88.16%
本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量 市值(元) 占基金资产净值比例
1 600036 招商银行 38,819,754 1,538,426,851.02 4.15%
2 000983 西山煤电 23,526,019 1,493,196,425.93 4.03%
3 600005 武钢股份 63,472,995 1,250,418,001.50 3.38%
4 600019 宝钢股份 71,499,886 1,246,958,011.84 3.37%
5 600000 浦发银行 21,200,000 1,119,360,000.00 3.02%
6 000792 盐湖钾肥 11,750,000 915,090,000.00 2.47%
7 000898 鞍钢股份 27,812,197 839,372,105.46 2.27%
8 601666 平煤天安 17,148,352 796,026,499.84 2.15%
9 000002 万科A 25,578,439 737,682,180.76 1.99%
10 601699 潞安环能 9,606,338 689,446,878.26 1.86%
本报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 债券品种 市值（元） 占基金资产净值比例
1 国 债 0.00 0.00%
2 金 融 债 0.00 0.00%
3 央行票据 0.00 0.00%
4 企 业 债 16,364,646.50 0.04%
5 可 转 债 36,071,362.00 0.10%
合 计 52,436,008.50 0.14%
本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券名称 市值(元) 占基金资产净值比例
1 中海转债 17,872,616.4040 0.05%
2 国安债1 9,871,881.30 0.03%
3 恒源转债 7,998,442.20 0.02%
4 07上汽债 4,886,708.00 0.01%
5 锡业转债 4,436,587.80 0.01%
报告附注
（1）本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
（2）本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
（3）基金的其他资产构成
名称 金额（元）
交易保证金 4,148,027.88
应收股利 0.00
应收利息 1,494,146.76
应收申购款 128,996,566.99
待摊费用 0.00
其他应收款 0.00
合计 134,638,741.63
（4）本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 市值(元) 占基金资产净值比例
1 125960 锡业转债 4,436,587.80 0.01%
2 110078 澄星转债 1,688,508.20 0.00%
（5）报告期内获得的权证明细
序号 权证代码 权证名称 数量（份） 成本总额(元) 投资类别
1 580016 上汽CWB1 245,016 1,955,518.69 被动持有
2 580014 深高CWB1 156,816 519,511.58 被动持有
合计 401,832 2,475,030.27
（6）本报告期末持有资产支持证券的情况
本报告期末本基金未持有资产支持证券。
六、开放式基金份额变动（单位：份）
本报告期初基金份额总额 25,563,005,284.89
加：本报告期间基金总申购份额 3,146,884,646.39
减：本报告期间基金总赎回份额 5,681,996,089.93
本报告期末基金份额总额 23,027,893,841.35
七、备查文件目录
中国证监会批准易方达价值成长混合型证券投资基金募集的文件；
《易方达价值成长混合型证券投资基金基金合同》；
《易方达价值成长混合型证券投资基金托管协议》；
《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；
基金管理人业务资格批件和营业执照；
基金托管人业务资格批件和营业执照。
存放地点：基金管理人或基金托管人处
查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易方达基金管理有限公司
2008年1月21日
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