特尔佳IPO引发投资者疑问

　　本报记者 谢岚 陈明思

　　1月14日，国内汽车缓速器龙头特尔佳发布招股意向书，正式启动IPO。特尔佳本次拟公开发行2600万股，募集资金主要投入于电涡流缓速器项目和汽车电子技术研发中心项目。项目建成后将形成年产2.5万台客车缓速器、2万台货车缓速器和5千台半挂车缓速器的生产能力，项目总投资13，670万元人民币。

　　作为行业排位靠前企业，特尔佳的上市自然而然引起投资者的关注。一些投资者在翻阅公司招股意向书后，给本报记者打来电话，提出一些疑问。

　　项目一是否存在行业产能过剩？

　　投资者提出的第一个疑问是关于电涡流缓速器行业是否存在产能过剩。

　　特尔佳的招股意向书披露，本次募集资金投入项目“电涡流缓速器”项目建成后，公司将形成年产50，000台电涡流缓速器的产能。同时，其预测到2010年，国内缓速器市场规模将达到16.15万台以上。

　　对于所处行业是否有产能是否过剩隐患，江苏一家缓速器生产企业负责人在接受记者采访时，认为国家政策很重要，并说能否得出此结论，要看国家汽车管理行业的有关条例，是否规定车辆强制性安装缓速器，否则有的客户并不需要安装。这位人士透露，目前整个行业主动要求加装的客户也就20%左右。

　　特尔佳亦在风险提示中表示：虽然现阶段国家已经将电涡流缓速器列入了《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南(2007年度)》中需优先发展的先进制造业下汽车关键零部件产业，但是至今没有正式文本颁布，这对汽车缓速器行业的规范、持续发展带来了不确定因素和风险。

　　不过，即便需求如预期，汽车缓速器市场仍有产能过剩的隐忧。上述业内人士告诉记者，缓速器市场门槛很低，“这个技术不懂行的人看起来很复杂，但其实非常简单，有一个小厂子、小仓库就能搞起来。所以缓速器生产厂家很多，现在做得好的有七八家。”他说：“其实这个产品很好搞，就是市场不好搞。”

　　该业内人士告诉记者，其所在的企业目前每年的缓速器产量是5000多台，大约是特尔佳的一半(根据招股意向书，2006年特尔佳销量为12000台)。记者提及特尔佳新项目投产后产能将达到五万台，他表示：“五万台我们也能生产啊，我们目前的产能其实就能达到五万台。”也就是说，这家江苏企业目前产能利用率仅为十分之一左右。

　　项目二研发预算是否过高？

　　投资者的第二个问题是拟推出的液力缓速器是否存在研发风险。

　　除去“电涡流缓速器”项目，特尔佳本次募集资金其余部分将投入“汽车电子技术研发中心”项目。项目计划于两年内完成建设，主要从事液力缓速器、测功机、汽车行驶记录仪等的研发工作，总投资为3，803万元。

　　特尔佳也表示：从技术开发到产品规模生产再到被市场所认可，中间需要经过很多环节，不确定性因素较多，存在新技术产品不被市场接受或难以形成规模化生产的风险。

　　对于该项目的重头戏“液力缓速器”，记者采访了业内一位专家。

　　“特尔佳怎么也搞液力缓速器？”该专家闻及此信息颇为吃惊，向记者表示：“其它也有几个汽配公司在研制这个，快研制一半了吧。”

　　除了潜在的抢占市场先机的竞争者，对于液力缓速器本身的市场前景和风险，该专家告诉记者：“搞新产品最有风险了。要看出来的产品性能质量怎样，还有价位怎样。性价比非常重要。”

　　“我们国产的液力缓速器和进口的相比，在认可度上始终存在差距。”他说。

　　对于该项目的风险问题，记者也采访了特尔佳董秘陈学利。陈学利向记者表示：“研发投入在任何高科技企业都是非常正常的事情，未来的预计不可能说是很明确的。”

　　而关于液力缓速器研发的投入。记者根据招股意向书中“研发中心设备购置”下的“主要设备清单”粗略计算了一下约在1400万以上。对此，上述所说江苏某汽配厂负责人说自己所在厂也在做液力缓速器研发，并且认为只要三百万就可完成，目前工程已进行一半。