华发股份314.6万份股票期权等待派发

　　本报记者　荆宝洁　

　　一系列的变故后，华发股份(600325.SH)高管们终于等到了新年礼物。

　　2008年1月14日，公司公告称，若2007年净利润比2006年净利润增长不低于100%，及净资产收益率不低于9%，公司将授予激励对象314.6万份股票期权。

　　“这是一个中性的方案，条件相对容易达到，被批准的可能性很大。”中原证券分析师魏博说。

　　2007-2008年业绩基本锁定

　　此次华发股份激励计划授予的股票期权的行权价格为44.91元，激励对象为16位公司高层管理人员，其中董事局主席1人，获授期权总数的20%，董事局副主席(级)3人，共获授期权总数的25%，副总裁(级)12人，共获授期权总数的55%。

　　如果公司在2007年能够达到100%的盈利增长以及9%的最低净资产收益率，此股票期权即可被授予管理层。期权有效期为五年。前两年是行权限制期，如果所有业绩条件都满足，管理层可以在第三至第五年行权。行权需要满足的条件之一是公司在2008年-2011年的年复合增长率必须不低于12%，另外同期净资产收益率不低于9%。

　　公司证券事务负责人对本报记者说，“股权激励计划有助于将促进今后公司业绩的增长，去年公司净利润比2006年翻了一倍，预售进度也相对理想，为股权激励计划的实施也创造了良好的条件。”

　　而在以往，华发股份基本是以年度净利润为基数按照一定百分比提取一部分作为其高级管理人员的激励。其2006年的年报中称，如年度净利润超过该年度的考核指标，则以该年度净利润的8%为比例提取奖励基金。2006-2007年度净利润考核指标是以2005年度净利润为基数，环比增长率为10%；2005-2007年度的净资产收益率应同时满足不低于9%。“公司达到2006-2007年度净利润考核指标将不成问题。”魏博说。

　　华发股份此前亦发布公告称，预计2007年度净利润的涨幅将超过100%。按照其公布的奖励标准计算，2007年度其高级管理人员所能获得的奖励基金至少不低于2276万元。

　　2007年，华发股份曾历数次风波。珠海市国资委叫停公司第一大股东股权整体转让，7月公司总裁刘克身陷“调查门”。此后公告澄清，“刘克先生以及董事副总裁王沛女士目前均在公司正常上班，他们曾于2007年5月31日至6月5日期间配合了珠海市有关部门的调查。”而和基汇资本的合作也宣告终结。

　　“如果整体转让完成，公司管理层可能将发生变化，现在变故结束了。推出股权激励也是对管理层的稳定和安抚。”国信证券房地产分析师陈林对本报记者说。公司证券负责人也说：“近期管理层不会出现重大调整。”

　　华发股份的业绩未来也将支撑股权激励方案的完成。兴业证券研究报告指出，华发股份2008年主要结算项目包括华发新城四期、华发世纪城一期、中山生态庄园一期、华发九州，目前已经全部售出，业绩继续高速增长已成定局。目前土地储备充足且成本低廉、区域市场相对健康，现有土地可保证未来3-5年业绩高速增长。

　　万科的示范效应

　　在近期披露股权激励公告的上市公司中，金螳螂(002081.SZ)、沃尔核材(002130.SZ)等上市公司股价在公告发出前，一直表现低迷；公告一出，金螳螂、美的电器(000527.SZ)强势涨停，后市也出现大幅蹿升的行情。2月17日，大盘暴跌，而华发股份一度涨停。

　　“股改以后，尤其是实行股权激励后，股东与管理层的利益一致了，公司股票有比较高的估值也是正常的。”国投瑞银股票研究部总监靳奕表示。

　　2007年是行业标杆万科A(000002.SZ)业绩增长的阶段性顶峰，这也是万科首期(2006年—2008年)股权激励业绩考核的重要一年。“作为首家推出股权激励计划的企业，万科的示范效应已经体现。”陈林说。一系列的数据表明，万科近几年业绩史无前例的高速增长，与正在实施的股权激励有着紧密的联系。已经推出股权激励计划的招商地产(000024.SZ)和华侨城A(000069.SZ)业绩也有大幅度的上涨。

　　在众多房地产公司出台的股权激励方案中，万科的股权激励方案也被分析师们称为较为严苛的方案，而一旦万科2007年的业绩到达预定条件，万科集团董事长王石的全年薪酬，包括数百万工资之外，加上得到的奖励，总额有望突破7000万元。其他高管也将获得丰厚的奖励。

　　另据了解，2008年将有越来越多的地产上市企业尝试制定股权激励计划。据悉，名流置业已经完成股权激励方案的设计，并将尽快推出。