5.1亿元控股联合化工 湖北宜化屯兵内蒙大化肥

　　本报记者东山　实习记者陈哲　

　　2008年1月16日，湖北宜化(000422.SZ)公告称，拟以5.1亿元控股内蒙古鄂尔多斯集团旗下鄂尔多斯联合化工(下称“联合化工”)，投资建设60万吨合成氨、104万吨尿素工程项目。

　　湖北宜化此番进驻，将以5.1亿元持有联合化工51%股份，鄂尔多斯集团和其他投资方共持股49%。

　　“股东大会一旦通过，我们将尽快着手项目的融资建设。”湖北宜化董秘强炜告诉记者。

　　长江证券化工行业研究员徐斌分析，控股联合化工，可被视为湖北宜化扩大资源布局的强烈信号。

　　低成本扩张

　　据悉，湖北宜化控股联合化工步骤是：宜化出资2.55亿元收购联合化工现有注册资本5亿元的51%股份；第二步，联合化工的注册资本增资扩股至10亿元，宜化出资2.55亿元与其他股东按投资比例共同增资。

　　强炜介绍，联合化工系鄂尔多斯集团控股子公司，于2005年投建上述大化肥项目，总投资24亿元，业已投入14亿，预计将于2008年10月投产。

　　为此项目，中石油配置7亿立方米天然气，通过230km的长蒙天然气管线，由大型气田苏格里气田直供。另外，获得1000万立方米／年的黄河水权置换指标后，联合化工的水资源设施已竣工待命。

　　公开资料显示，该60／104大化肥项目建成投产后，每年可生产104万吨尿素(实际产量可达116万吨以上)，氧气40万瓶，预计销售额超过20亿，年均税后利润将达63960万元。

　　面对这样一块肥肉，鄂尔多斯如何肯对湖北宜化拱手相送？

　　“毕竟不是它的主业，也没有相关行业经验，鄂尔多斯自然有顾虑。”上述人士分析。

　　此时，湖北宜化半路杀出。作为国内最大的化肥生产企业之一，湖北宜化拥有完备的产业链和销售渠道，实力雄厚，可为联合化工的运营提供有力支援。同时，急于扩张的湖北宜化，近来并购势头正劲。缺乏化肥产业经验的鄂尔多斯与湖北宜化双方可谓一拍即合。

　　强炜表示，公司长年在当地采购电石，对该项目非常关注。“新建类似的项目，至少需要30　亿元以上的投资，耗时也将超过两年。”

　　湖北宜化公告称，目前正值化肥尿素市场的黄金时期，国内外的需求都非常旺盛。不仅可以通过低成本扩张，且规避了新建项目受国内紧缩政策的限制。

　　屯兵大化肥

　　不过，控股联合化工，只是湖北宜化扩张的一个引子。

　　此次的60／104大化肥项目，系以天然气为原料，湖北宜化介入此领域，尚属首次。此前，该公司的化肥产品原料以煤为主。

　　强炜介绍，从以往来看，天然气生产化肥有两个优势：更清洁，成本低。

　　“现在天然气价格，每方在0.8元到0.9元之间，相对煤化工成本更低。但是随着其价格涨到1.1元左右，就没有优势了。”强炜指出。

　　信达证券基础化工行业分析师郭荆璞认为，在新一轮原料价格上涨中，基础化工行业的气头公司(以天然气为燃料的公司)业绩将会受到明显影响。

　　而作为煤头的化肥企业代表，湖北宜化看中的，正是鄂尔多斯丰富的矿产资源。鄂尔多斯已探明煤储量超过1496亿吨，占全国的1／6强。

　　更重要的是，“相对于基础化工企业竞争白热化的西南地区，内蒙古等北方资源重地，竞争尚有余地。”徐斌分析。

　　虽然当地绝大多数煤矿资源由国内煤矿巨头中国神华控制，但是鄂尔多斯集团亦拥有3亿吨煤田。

　　强炜表示，湖北宜化如果能利用起上述煤资源，立足已够。不过，联合化工毗邻国内第二大油气田苏格里气田，“也不排除同时进军天然气化工的可能”。

　　在上游攻城略地同时，湖北宜化对自有业务却在做减法，以提高产业集中度。

　　2008年1月16日，湖北宜化董事会宣布拟将名下60万吨联碱项目，注入大股东宜化集团旗下的另一上市公司双环科技。转让一旦完成，公司三驾马车之一的盐化工只剩下20万吨PVC，以及少许烧碱业务。

　　湖北宜化一位高层表示，根据宜化集团的规划，该公司将主攻煤化工和磷化工为主的化肥产业。“而对外收购兼并将是重要的扩张路径。”　徐斌分析，在资源为王的化工行业，湖北宜化收购的众多资源，将成为公司冲击行业老大的王牌。