中船整体上市第二步：长兴造船65%股权入囊

　　上海报道 见习记者 屠明星

　　1月8日，中国船舶(600150.SH)发布公告，由全资子公司上海外高桥造船有限公司(下称"外高桥造船")向中船集团收购其所持有的上海江南长兴造船有限责任公司(下称"长兴造船") 65%的股权，股权评估价值为228523.91万元。

　　这是中国船舶继去年完成定向增发，初步形成中船集团核心民品主业整体上市平台后，向整体上市迈出的第二步。

　　长兴造船由中船集团和宝钢集团共同投资组成，其中中船集团以其长兴造船基地一期工程一号线项目的有关总资产投资，占总股本65%。因此此次收购实际就是将长兴造船基地一期工程一号线注入外高桥造船。

　　在去年中国船舶定向增发的公告中指出，长兴岛项目、龙穴项目建成之后，在条件成熟时注入中国船舶。而本次交易便是中船集团兑现关于将核心民品主业逐步注入中国船舶承诺的第一步，既避免外高桥造船和长兴造船之间的同业竞争，也是中船集团核心民品主业整体上市的战略需要。

　　收购完成后，外高桥造船和长兴造船合计的产能将达到700万载重吨左右，前者将成为仅次于韩国现代重工的全球第二大、国内最大的造船企业。

　　值得注意的是，截至2007年10月31日，长兴造船经审计的总资产为80.589亿元，净资产22.935亿元，由于尚未交船，目前没有产生收入，但分析师对其盈利前景较为看好。

　　"一般造船基地建成后第一年不会盈利，第二年盈亏平衡，第三年爆发式增长，而长兴造船由于采用了边建设边生产的模式，2007年5月就已经开工建船，预计今年底前将交船3艘，明年将交船9艘，成为盈利的爆发点。"天相投顾资深分析师徐涛表示。

　　招商证券机械行业高级分析师刘荣进一步分析，这两家公司的投资规模相当，生产的主力船型均是散货船和油船，长兴造船的生产能力略大于外高桥。由于长兴造船投产时间晚于外高桥两年，而近两年船舶订单价格上涨明显，因此她预计长兴造船手持订单均价高于外高桥造船，2009年长兴造船65%的股权对外高桥造船的净利润贡献可能在15亿元左右。

　　另外，刘荣表示，长兴造船握有两条民品生产线，此次注入的资产只是一号线，建有2个大坞，二号线将于2008年年中建成，将来也存在注入的预期。未来随着广东龙穴造船基地的完工交货可能也会逐渐注入。

　　此次收购资金是由外高桥造船采用负债方式落实。徐涛表示，由于中国船舶拥有不少造船预付款，因此希望通过现金收购这种较快捷的方式，在如今行业景气的情况下，尽快将优质资产转移到上市公司。据公告显示，30%的首付款将于转让协议生效之日起5日内支付。

　　受收购消息影响，1月7日中国船舶股价上涨7.42%，收报于291.62元;但1月8日开盘后却"见光死"，收报于277.63元，一定程度上反映出人们对造船行业未来前景的分歧。

　　徐涛表示，虽然现在造船行业前景看好、订单也多，但仍有人对2010年后会否产能过剩、订单减少、船价下跌存有担心。