攀钢二股东活雷锋背后 涉嫌违规减持打压股价

　　李保华

　　可以帮助大股东，又可以拿“红包”，12月14日，攀钢钢钒的认购权证钢钒GFC1(031002)的行权结果变动公告让投资者 “幻觉”——攀钢钢钒(000629)的现任二股东中国第十九冶金建设公司(下称十九冶)扮演了一个“活雷锋”。

　　腾挪套利逾1个亿

　　2007年11月5日，停牌近三个月的攀钢钢钒公布了攀钢整体上市的方案：攀钢钢钒作为集团整体上市的平台，将通过向集团等定向增发和新增发行不超过7.5亿股股份分别按照1.78：1和0.82:1的换股比例吸收合并攀渝钛业(000515)和ST长钢(000569)。

　　攀钢钢钒在11月5日、11月6日连续无量涨停之后，11月7日涨停板被打开后股价迅速走低，当日成交额高达33亿，换手率达14.57%，振幅超过了15%.

　　在随后的三天里，攀钢钢钒的股价从最高的14.73跌到最低的11.12，累计跌幅近25%。

　　“看着一分钟内几千万股的大买单迅速涌出，我一开始还以为是基金或者是社保在出货呢，因为只有机构才有这样的实力。”一位投资者告诉本报。

　　12月24日，攀钢钢钒的认购权证钢钒GFC1(031002)的行权结果变动公告解开了上述谜底。

　　公告称，攀钢钢钒第一次认购权证共有1.86亿份成功行权，截至12月12日，其中十九冶以5997万股成为攀钢钢钒的第二大股东。公告同时披露，在行权前的11月27日，攀钢钢钒的前十大股东当中没有十九冶的身影，博时裕富证券投资基金以821万股的持股量成为其第十大股东。

　　而在攀钢钢钒的三季报显示，攀钢钢钒的发起人十九冶在第三季度减持605万股之后，依然还是作为第二大股东持有5816万股。

　　记者通过公开资料查阅发现，8月10日-11月5日攀钢钢钒因整体上市停牌，十九冶是在钢钒认购权证于11月26日披露持有人超5%的信息名单时出现的，实际上十九冶在11月23日就已经超过了5%的权证持有份额 (24日、25日为周末)。在12月4日，十九冶淡出了钢钒权证5%持有人名单。

　　通过上述逻辑可以发现，11月份，十九冶于7日-9日这三天卖出了近5000多万股攀钢钢钒的股票，同时利用这笔资金再在12日-23日之间共买入至少4000万份攀钢钢钒的认购权证。十九冶卖出股票后，在行权前退出了十大股东行列，再买入权证行权，而在12月4日行权后买入5000多万股正股又重新回到了第二大股东的地位，这样就完成了一个套利循环。

　　按照上述时间区段的买卖的均价粗略计算，十九冶在这个套利循环中至少获利1.2个亿。

　　违规减持嫌疑

　　十九冶在出货？

　　这成为投资者的一个疑问。因为十九冶在股改时明确承诺每减持完1%的股份在两日内要公告的。

　　攀钢钢钒的资料显示，十九冶2005年10月10日公告的《股权分置改革说明书 (修订稿)》(《说明书》)确实承诺其股份可以上市流通之后，在交易所挂牌出售超过1%的股票应在随后的两个工作日内公告。

　　但十九冶持有的攀钢股份在今年11月7日解禁之后，抛售的股份明显超过了这一比例，随后却没有公告。

　　而攀钢在11月4日发布的 《关于变更证券简称及股权分置改革实施相关事项的公告》(《公告》)第五条“相关股份可上市流通时间表”中，第2款确实对十九冶承诺的限售条件在文字上做了重大的修改，删除了减持了1%要公告的细则，只保留“持有的股份自获得上市流通权之日起十二个月内不上市交易或者转让”，但第六条“备查文件”中第2项明确列出了以董事会2005年10月10日发布的《说明书》做为备查文件。

　　广东广和律师事务所的一位证券律师告诉本报，既然《公告》认为《说明书》作为备查文件，那么《说明书》就是这一法律事实的根据，对减持完1%的股份需要公告这一行为的约束一样有效，该《说明书》完全具备法律效力。

　　记者致电攀钢钢钒，其证券代表表示公司也是13号才知道十九冶已经减持的，十九冶只减持了1个多百分点的股份，不到 《证券法》5%的要求，当然不需要公告。但是当记者问及十九冶的股改承诺事项时，该人士表示律师对此正在研究。

　　资料显示,上世纪60年代，十九冶的主要业务就是为攀钢集团服务。1993年，攀钢集团与攀枝花冶金矿山公司(后期合并入攀钢集团)以及十九冶共同发起设立了攀枝花新钢钒股份有限公司(即攀钢钢钒)。资料显示，十九冶的正、副总经理均在攀钢钢钒的高层任职。

　　“十九冶明显不是为了套利，攀钢钢钒的第三大股东持股比例还不到0.8%，对于这样一个股权高度分散的公司，十九冶利用自己的筹码如果是为了套利完全可以轻易获取几倍的收入，而且这个时候套利还有内幕交易的嫌疑。在整体上市快要表决的这个敏感时期，打压股价有利于攀钢整体上市的实现，低股价对集团的资产注入有利。”一位券商的钢铁研究员告诉本报。

　　整体上市分歧

　　“现在整体上市正在筹备当中，如果顺利的话将在本月底召开股东大会。”攀钢钢钒证券事务人士表示。

　　截至12月20日，攀钢钢钒、攀渝钛业和ST长钢收盘价分别为12.48元、19.06元和8.75元,按照整体上市方案的换股比例,攀钢钢钒和二者之间依然分别有3.15元和1.48元的价差。

　　“价差是因为市场认为攀钢钢钒有被高估的成分，不看好其后续走势。机构现在对其整体上市方案的分歧也很大,对攀钢钢钒这样一个第三大股东只有不到0.8个百分点股权的特殊公司来说，股东对其整体上市方案的表决会很重要。”上述研究员告诉记者。

　　对于攀钢整体上市这样一个在国资委“前三甲”战略后央企整体上市第一单的大事件，却很少有分析师和媒体关注。

　　事实上，在仅有的几家券商对攀钢钢钒的业绩预测中，平安证券对攀钢钢钒的预测最为乐观,预计其07年和08年的EPS将分别达到0.40元和0.54元并强烈推荐;而国金证券预测攀钢钢钒对应时期的EPS分别为0.18元和0.154元。

　　上述研究员认为,正是攀钢集团庞大的矿产资源储备的不确定性和资源注入的不确定性造成了机构的分歧。攀钢的矿山资源到底有多大储量,西昌等项目到底谁来承担等都没有一个明确的说明。

　　有分析师认为,即使按照现在的换股比例,攀钢钢钒的股东现在吃了一点小亏,但是整体上市后竞争力的提升能够给予股东有效的补偿。

　　但是海通证券曾发布报告认为,从其它企业的同类项目的盈利看，攀钢钢钒收购的资产基本上都是普通项目或者辅助性设施，公司资源性资产无一装入。更有分析人士计算认为,在注入的70多个亿的地产当中，包括土地在内的净资产为20多个亿，剩下的50余亿元来源于土地增值。

　　该研究员透露,有些机构在看过该矿场之后,对于这些矿场的产能和储备量都很顾虑,有些矿场在下雨天还不能开采。事实上,攀钢钢钒在发行债券时也表示,的确有一部分老矿现在已经枯竭。

　　“此外,原来关联交易为攀钢钢钒按照‘优惠价’提供的铁矿等资源每年都能让攀钢钢钒省掉好几个亿，但是攀钢钢钒的盈利能力还是一般,在攀钢集团整体上市之后,失去原材料‘优惠价’的扶持对攀钢钢钒是个考验”，上述研究员表示。

　　来源：经济观察报网