苏泊尔要约期满 暂停上市风险增

　　收盘价与要约价之间存在2.4元/股的套利空间

　　□ 本报记者 张歆

　　苏泊尔(002032)今日发布公告称，鉴于SEB国际股份有限公司要约收购苏泊尔部分股份的有效期已满(有效期限为2007年11月21日至2007年12月20日)，苏泊尔股票自2007年12月21日起停牌，直至刊登收购结果及过户公告后复牌。值得一提的是，昨日苏泊尔股票收盘价与SEB国际要约价之间仍存在2.4元/股的套利空间。

　　根据深交所此前提供的数据，截至12月17日，在SEB要约收购苏泊尔的过程中，已有5201.3625万股份预受要约，超过了总要约数量。根据要约收购协议，12月17日之后，所有这些预受要约股份都将无法撤回，也即，这5201.3625万股份将全部接受要约。此外，12月18日-20日期间很可能有相当数量的股份接受要约。

　　根据深交所规定，按苏泊尔现有总股本2.16亿股核算，如果社会公众接受要约的股份数超过1848.8万股，则社会公众持有的股份将低于苏泊尔股份总数的25%，苏泊尔将不具备上市条件。如果苏泊尔连续20个交易日不具备上市条件，苏泊尔股票将被暂停上市，如果自暂停上市交易之日起12个月内仍不能达到上市条件，苏泊尔将被终止上市。为达到上市条件，苏泊尔可以在上述期间提出解决方案并经同意后恢复上市交易，但将被实行退市风险警示。另外，根据协议，SEB此次要约收购最多4912.3万股，如果预受要约股份的数量超过总要约数量，SEB将按照同等比例收购预受要约的股份。因此至少有数百万股股份不会被收购。

　　11月21日，苏泊尔公告，中国证监会已同意SEB国际对公司的要约收购方案。该方案显示，SEB国际的要约收购价格为47元/股；收购股份数量不高于49,122,948股；本次要约收购所需最高资金总额为23.09亿元人民币。如果要约收购顺利完成，SEB国际将持有苏泊尔52.74%的股权。根据SEB国际与苏泊尔去年签订的收购协议，SEB国际要约收购价格为18元/股，收购股份数量为不低于48,605,459股、不高于66,452,084股；照此计算，要约收购所需最高资金总额为11.96亿元人民币。而调整后的要约收购方案，SEB国际需要支付的最高资金总额为23.09亿，收购成本提高了一倍。收购成本提高的主要原因是一年多来苏泊尔在二级市场上股价不断上升。去年双方签订战略合作框架协议之前，苏泊尔股价最高就到16元；而目前，苏泊尔股价已经在40元以上徘徊了2个多月。

　　面对大量股份接受要约，12月3日，苏泊尔曾经建议根据股价做出要约决定：苏泊尔董事会发布《关于SEB国际要约投资者收购事宜致全体股东报告书》，建议投资者要根据要约收购期间二级市场价格判断是否接受要约。苏泊尔聘请国金证券作为本次要约收购的独立财务顾问。国金证券认为，按照苏泊尔2007年每股收益为0.8元/股(预计)，根据同行公司平均动态市盈率53-60倍测算，则苏泊尔合理价格区间应为42-48元/股，下限较要约收购价格47元有11%的折让，上限较要约收购价格47元有2%的溢价。

　　昨日，市场对于苏泊尔后续能否保住上市公司的资格有所担心，因此该公司股价逆市出现大幅下跌，从而扩大了收盘价与要约价之间的套利空间至2.4元/股。