*ST绵高(600139)停牌：事关债务重组

　　阳坝铜业是否一并注入并不确定，大股东四川恒康正与主要债权人洽谈

　　证券时报记者周悦

　　因重大事项，*ST绵高(600139)曾于12月6日停牌，但由于无实质性进展于2007年12月13日复牌，后又于17日再次停牌。其间连续两个交易日的涨停板，加上公告称“经公司管理层与控股股东深入沟通，就有关事宜达成了初步意向”，这挑动了市场的神经。

　　传言事出有因

　　据*ST绵高工作人员透露，此次停牌主要是债务重组，阳坝铜业是否一并注入则不确定，大股东四川恒康目前正在与公司几大主要债权人洽谈。这或者给*ST绵高的小股东们泼了点冷水。事实上，近期坊间有关四川恒康是否会注入资产的的辩论相当激烈。唱多的依据是四川恒康的股改承诺，唱空者则认为，*ST绵高的高股价使得四川恒康并不愿意增发。

　　2月8日，四川恒康正式成为*ST绵高第一大股东。2月16日，*ST绵高股改实施完成。在股改中，四川恒康承诺自改革方案实施之日起12个月内在董事会上提出通过非公开发行股票的方式，将其控股的甘肃阳坝铜业有限责任公司注入*ST绵高；在18个月内，将甘肃阳坝铜业有限责任公司及四川恒康发展有限责任公司旗下其他优质资产注入*ST绵高，并确保在注入后一个完整的会计年度内为*ST绵高带来的净利润不低于4000万。

　　公开资料显示，阳坝铜业主营铜矿石，铜精矿采选，销售等。年产铜矿石规模约为10万吨。受益铜矿石价格上涨，阳坝铜业的盈利能力2006年出现高速增长，去年1至9月的净利润为4013万元。如果阳坝铜业的资产注入*ST绵高, *ST绵高不仅可一举变身成为资源性企业，而且盈利能力也将大幅提升。

　　增发还是IPO？

　　*ST绵高的本身业务已经停顿，债务重组对*ST绵高而言显然不如资产注入。今年上半年，公司因对上年度计提的鼎天集团债权坏账准备中的3500万元进行冲回，使得账面上实现较大幅度盈利。由于公司在2006年年报已经审计并计提所有负债，此次若债务重组成功，公司账面上应该多少也会有盈利，但公司主营业务未发生根本性的转变。

　　有关人士透露，前段时间，由于*ST绵高股价飞涨，同样的资产增发，获得股价数量过低，这是四川恒康所不能接受的。但由于四川恒康旗下另一公司计划IPO，因此非常矛盾。

　　据了解，四川恒康法人代表阙文彬，其旗下有两大支柱产业，一是铜业开采，二是中成药、西药等制药产业。有色金属产业涉及铜矿采矿、选矿、冶炼等；制药产业，主要有甘肃“独一味”和成都优他制药公司，其中“甘肃独一味”在甘肃省陇南康县，占地52亩，注册资本5000万元，是与奇正藏药齐名的藏药企业。

　　年初曾有消息称这两大产业都有可能注入*ST绵高。但随着2007股市大幅上涨，IPO又已经放开，定向增发注入资产的方式越来越不如IPO更具诱惑力。

　　不过，*ST绵高的本身业务已经停顿确实是事实，现在只能等待四川恒康拿出资产注入方案。同时，距离一年之约时间已经非常紧迫，四川恒康是否会抓住此次大盘跳水的机会，以尽量低的代价注入资产尚未可知。