巧取海外资本通道 长城系整合渐行渐快

　　北京报道　本报记者　郑迪

　　长城开发(000021.SZ)，相信对那些有点投资历史的股民都不陌生。这只原名“深科技”的股票曾经是A股科技龙头，在1996年开始的那一波波澜壮阔的牛市行情中，用了不到一年时间，从4元起步一路上蹿到70元的高位。

　　十年一轮回，如今已随长城集团转投中电集团帐下的长城开发，在2006年新一波牛市行情中却一直不温不火，始终没有一个表现的机会。直至年底的一则资产出售公告，长城开发又重新引起投资者的注目。

　　硬盘业务大转让

　　12月13日，长城开发(000021.sz)公告称，公司间接参股公司ExcelStor Group、ExcelStor Holdigs、公司控股股东长城科技(0074.hk)及其控股子公司深圳易拓、易拓长城共同与美国纽交所上市的艾美加公司(Iomega Corporation，NYSE：IOM)订立协议：长城科技、ExcelStor Group及ExcelStor Holdigs拟将持有的深圳易拓和易拓长城全部股权转让给IOM，同时置换取得IOM向ExcelStor Group和长城科技发行的约8400万股新股及5万美元现金。

　　股份整合后，ExcelStor Group和长城科技将分别直接持有IOM 23%和37%的股份，其中长城科技及所属企业占合并公司43%的股权，成为最大的单一股东，长城开发则透过ExcelStor Group间接持有IOM 7.67%的股份。

　　艾美加是美国老牌的电脑存储器生产商，2006财年营收为3亿美元。易拓集团的主要业务则包括系列存储设备的代工及易拓自有品牌硬盘，自2004年来就一直承接艾美加外接存储器的代工业务，2006财年营收为7.07亿美元。

　　据艾美加总裁兼首席运营官Thomas Kampfer透露，本次整合涉及金额约为3.06亿美元，易拓及其母公司将在新公司中拥有9个董事席位中的5席，深圳易拓首席执行官吕良追将担任合并公司董事局执行主席，深圳易拓副总裁陈丽英担任首席行政官。

　　吕良追则对记者表示，本次股份整合后，深圳易拓成为IOM的全资子公司，作为其OEM和零组件供应商，可带动公司硬盘驱动器、磁头、盘片等相关产品的业务发展，对公司主营业务将产生跨越式影响。

　　公告则显示，股份整合事项预计在2008年中期完成，目前尚需获得长城科技股东大会和IOM股东大会批准，以及国资委、商务部和美国政府部门的批准。当日在纽约证交所，IOM股价上涨了0.13美元，涨幅为3.57%，收盘报3.77美元。而长城开发当日收盘价则为15.77元，上涨2.74%。

　　海外借壳实质

　　“此次股权转让的实质效果是实现了长城系硬盘业务的海外上市。”国金证券研究员朱亮指出。

　　2005年10月，长城集团与

中国电子信息产业集团正式合并重组，经品牌再造后的长城系目前共有4家上市公司——长城科技(0074.hk)、长城开发(000021.sz)、长城电脑(000066.sz)、长城信息(000748.sz)，形成了以硬盘磁头、盘片及硬盘成品为主的存储业务，电源、显示器、PC、服务器等构成的整机业务，以及网络电表、税控、服务软件与系统集成等行业应用三大板块。

　　朱亮表示，在打开美国资本市场通道后，长城系可进一步扩大硬盘业务在全球存储领域的知名度，树立世界品牌；另一方面，还可通过IOM所实施的增发、收购等动作也可加快硬盘业务的做大做强。“最为重要的是，作为易拓的磁头、盘片等关键零组件的主要供应商，长城开发将获得更大的市场空间，预计07年长城开发来自易拓的磁头订单量将超过1900万个。”

　　长城开发内部人士向记者透露，目前公司来自全球第一大硬盘厂商希捷的磁头订单，今年第四季度已超过600万个，预计明年全年订单应为2500万个。“11月初苏州工厂一期2号厂房已破土动工，预计08年5月竣工Q3投产，以应对磁头需求的猛增。”

　　此外，该人士还透露，近期长城开发成立了“泰国公司筹办组”，这是与全球第二大硬盘厂西部数据的合作投资项目，如果项目落实将一定获得西部数据的业务订单。

　　“在长城集团营收中，电子零部件代工业务占到90.98%，品牌业务只有5.68%。”长城科技相关高管对记者表示，“考虑到零部件业务的净利率仅3%左右，而不断的规模扩张必然带来资金压力；同时外向型的代工业务大部分以美元结算，

人民币升值对公司获利也有影响，长城对于走出去寻求更大资本市场的需求十分强烈。”

　　据其透露，中国电子总经理、长城系掌门人陈肇雄，今年8月在集团内部半年经营工作会议上明确提出，“下半年要加快资本运作、并购重组的步伐”以及“鼓励和支持企业实施‘走出去’战略，参与国际竞争”，这次与IOM的资本整合正是得益于此。

　　央企整合动力

　　实际上，长城对于硬盘产业链的上下游垂直整合并非刚刚开始。今年9月26日，长城开发发布公告，拟向大股东定向增发不超过6000万股(每股定价17.79元)，用以收购长城科技持有的深圳开发磁记录公司43%股权。

　　来自公开的数据显示，长城开发磁记录的硬盘盘片产销量为全球第二位，占到全球硬盘盘片市场的20%以上。

　　对此，吕良追也表示，从战略来看，长城今后将通过进一步的产业链上下游垂直整合，做大做强硬盘产业，因为公司已经意识到自己的核心竞争力在于大规模生产制造和优秀的

供应链成本管理能力，而非仅在硬盘、磁头、盘片这些单一领域。向产业链上下游领域拓展，走OEM、ODM／EMS的发展路线是未来方向。

　　另外，此次资本整合后，从战略布局上，长城开发的硬盘产业链将包括品牌存储产品、硬盘代工、磁头、盘片、硬盘PCBA板卡等几乎所有环节，有助于增强产品配套销售能力，提高产品的市场占有率及定价权，增强市场影响力。

　　对此，长城科技相关高管也承认，自2005年底并入中电后，长城个别业务板块如何背靠大股东做强做大、中电如何整合旗下子公司一直成为市场的话题，但却迟迟没有着落。而在A股市场就有长城开发、长城电脑、长城信息三家上市公司，虽经品牌再造但业务仍多有重叠，资产整合重组是大势所趋。

　　而据长城开发内部人士透露，公司整改步伐自下半年起明显加快，其中7月份中电就已表示，年底前逐步将“长城信息”和“深桑达”的税控收款机业务与长城开发进行同类业务整合。9月收购开发磁记录的盘片业务，以及这次与IOM的资本整合，也是多方加速推进业务整合的结果。　

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