中国太保受热捧冻结资金逾2.8万亿

　　□ 本报记者史传发

　　根据今日中国太保发布的公告，中国太保网上和网下冻结的资金逾2.8万亿元。同时中国人寿资产管理、平安资产管理等20多家保险资金亦表示出对中国太保的认同和捧场，进入中国太保的询价对象名单。

　　公司网下发行共收到442张有效申购表，冻结资金总额约5，636亿元，网上发行有效申购户数超过133万户，冻结资金约2.27万亿元。网上网下共冻结资金逾2.8万亿元。公司最终确定A股发行价格为30元/股，对应2007年预测市盈率为35.8倍。

　　如果说此前北京、上海、广州、深圳的中国太保路演推介过程中，场场爆满的盛况初步透露出机构的热情，那么在与出版传媒、金风科技同天申购的情况下，中国太保逾2.8万亿元的冻结资金量，彰显出投资者对于中国太保的追捧。

　　据参与发行路演的相关人士透露，对于中国太保投资价值的认可最重要的是基于中国太保本身优质的业务结构以及行业地位，稳居国内保险业第一军团的中国太保，在国内市场上一直处于“寿险老三、产险老二”的位置。

　　长江

证券保险行业研究员刘荆认为，均衡的业务结构是中国太保最大的特点，中国太保拥有全国第二大产险公司——太平洋产险98.14%的股权，拥有全国第三大寿险公司——太平洋寿险97.83%的股权，中国太保是第一只登陆A股的真正意义上的保险集团公司。根据长江证券以内含价值法估值结果，预计中国太保上市每股价格为41-48元， 2008年、2009年EPS预计分别为1.15、1.31元。

　　安信证券报告认为：中国太保今年寿险业务新业务价值至少会有50%的增长，新业务价值仍将会有快速的发展，未来两年同比增长分别会有30%和 20%。安信证券认为，太保2008年寿险业务每股评估价值为49.14元，加上产险分部的6.34元，故对中国太保设定6个月目标价为55.49元。

　　通过16年的积累，中国太保在全国设立了5，300多家分支机构，拥有庞大的客户群体，包括超过3，390万位个人客户和超过210万个机构客户。同时，中国太保拥有经验丰富的管理团队，90%以上高级管理层在中国太保工作10年以上，约30%具有海外工作经验，这些都是中国太保获得高估值的基础。

　　除了承保业务之外，投资收益也是中国太保获得高估值的重要因素。招商证券近日发布报告认为，2006年中国太保的投资资产综合收益率为6.1%，2007年仅上半年即已达7.6%，考虑到2007年

资本市场的繁荣使得股权投资收益大幅提升，而这种收益长期来看并不具有稳定性，但随着公司资本规模的扩大和投资渠道的拓宽，中国太保投资收益率逐步增长至6%并保持稳定的估计是可以达到的。

　　绝大部分机构投资者更加看重较高的行业景气度对中国太保长远发展的推动作用。由于我国经济的高速增长，产生了保险需求，我国经济的高速发展推动着中国保险市场近年来保持了持续快速的增长。但是与发达国家的保险市场相比，我国保险市场的保险深度和保险密度还处于较低的水平。中国太保以集团整体上市，专注于保险主业，在未来的发展中将充分展现其品牌、营销网络、客户基础和集团资源整合等方面的优势。

　　值得一提的是，作为深谙行业背景，知己知彼的保险同行们也出现在太保A股询价对象名单之列，包括渤海财险、合众人寿、华泰资产管理、平安养老、平安资产管理、太平资产管理、泰康资产管理、新华人寿、阳光财险、人保资产管理、国寿资产管理、中再资产管理等20多家保险机构为中国太保捧场。多家保险公司投资部人士向记者表示，在保险股被一致唱好的形势下，加上其自身的品牌优势，投资中国太保的回报率还是值得期待的。