大股东并非大股东 春晖股份定向增发搁浅

　　赵红梅

　　“乌鸦变凤凰”的传奇在春晖股份(000976)上演没多久，一切迹象表明，这一传奇可能成为泡影。

　　12月12日，记者获悉，春晖股份定向增发项目因故停滞，前一日公告称，第一大股东广州市鸿汇投资有限公司(以下简称广州鸿汇)已通过二级市场减持全部解禁流通股共计2053万股，占公司总股本3.5%，减持后广州鸿汇仅持有公司12.15%的股份。

　　至此，大股东席位旁落，间接持有17.79%股权的开平市国资委一越成为第一大股东。

　　仅仅一个月前，公司股东大会才通过向广州鸿汇等定向增发的方案，大股东未增持就赶忙减持，公司重组又现风雨飘摇。

　　12月13日，股价已从9月10日公告定向增发方案后的8.9元跌至7.73元。

　　不少分析师给投资者的建议均是：大股东减持自己的

　　大股东席位旁落

　　半年时间，春晖股份的大股东已三度易位，戏剧性重组刚露生机，又重现迷茫。

　　“广州鸿汇眼看着拿不到春晖的控股权，再加上定向增发方案中出现新情况，鸿汇可能要将定向增发项目‘高分子量聚乙烯纤维’放在自己子公司信达化纤，如果这样，春晖股份就惨了。”一位知情人士告诉记者。

　　2007年5月，春晖股份大股东开平涤纶集团破产，打包拍卖包含春晖股份1.3亿股股票的资产包，两次流拍，春晖股份前途未卜。

　　第三轮拍卖，柳暗花明，广州领汇和中国信达投资竞买，最终信达投资以8.03亿元高价夺得该资产包。

　　三个月后，信达投资出乎意料地将取得的资产包按70%的比例转手卖给了第三轮拍卖会上130轮竞价的对手广州领汇。广州领汇为收购成立了广州鸿汇，双方签订有关春晖股份的合作开发协议，共同成立广东信达化纤，用来管理原开涤集团的主营业务资产包，鸿汇投资持有70%股权。

　　9月，广州鸿汇持有春晖股份15.65%的股权，成为第一大股东。随即，迅速公布了2亿股的定向增发方案。按照方案，广州鸿汇将注入原属于开平涤纶集团的主营业务资产包和生产高分子量聚乙烯纤维的山东爱地，定向增发价格为5.58元/股。同时广州鸿汇还将现金认购5000万股的定向增发股份，预计投入资金接近3亿元。募集资金将用于建设2000吨的高分子量聚乙烯纤维。

　　此时，广州鸿汇力图获得春晖的控股权，但无奈春晖的其余5家国有股东共持有17.79%股权，春晖公司实际控制权仍然握在开平市国资委手中。

　　9月17日，广州鸿汇表示，签署协议将收购当地国有企业持有的7500万股上市公司股份，由第一大股东升级成为控股股东。

　　当日，春晖股份被拉至涨停，“大股东破产，留下干净壳资源，引来鸿汇战略性重组”等乌鸦变凤凰的题材，让投资者竞相追逐，春晖股价拉高五个涨停板。

　　然而两月后，一切发生改变，春晖股份乌鸦变凤凰的传奇搁浅。

　　11月7日，公司公告称鸿汇受让7500万股国有股协议取消。开平市国资委同时表示，对春晖股份股东开平市工业资产经营公司、开平市工业实业开发公司、开平市工业材料公司、开平市国康明胶公司、开平市装饰工程开发公司符合一致行动人的规定予以确认。上述五家公司共持有春晖股份总股本的17.79%，

　　所有的一切均显示出，大股东广州鸿汇并未得到上市公司实际控制权。

　　“鸿汇当初以为自己是第一大股东，肯定能控股，结果国资委正式的函出来后，才发现那几个小股东都是当地国资委下属的，加在一起比他的股份多，搞得大股东很不爽，最终放弃了控制权的争夺。”知情人士说。

　　春晖股份内部人士告诉记者，从9月份入主公司以来，广州鸿汇作为第一大股东，一直没能改选董事会，这就能看出谁的强势。

　　“都是当地国资委闹的，连自己是间接第一大股东都不知道，把鸿汇也给忽悠了。”

　　开平市国资委办公室负责人接受记者采访时，不予置评。

　　至此，广州鸿汇心灰意冷，选择二级市场减持所有的流通股。

　　定向增发生变

　　春晖股份证券事务代表关卓文告诉记者，股东大会通过的增发方案，可能过一段时间才能把材料上报，还要补充一些资料，没有听说不做，但现在最大的股东已是开平市国资委，。

　　有知情人士告诉记者，项目情况出现一些变化，不一定能做了，做项目的投行人士已返回北京。

　　春晖股份主营业务为涤纶长丝、锦纶长丝、高粘切片、瓶级切片及化纤产品的生产和销售。公司经营惨淡加上关联交易，并不为市场看好。从财报数据来看，公司2005-2006年度亏损，2007年上半年依旧亏损。

　　鸿汇投资入主春晖股份后，迅速公布了2亿股的定向增发方案。按照方案，广州鸿汇将注入原属于开平涤纶集团的主营业务资产包和生产高分子量聚乙烯纤维的山东爱地，定向增发价格为5.58元/股。同时广州鸿汇还将现金认购5000万股的定向增发股份，募集资金将用于建设2000吨的高分子量聚乙烯纤维。

　　高分子量聚乙烯纤维项目让外界对于春晖股份未来盈利充满遐想。收购山东爱地高分子材料有限公司的股权被认为对公司更具有战略意义。

　　有资料显示，山东爱地拥有超高分子量聚乙烯纤维规模化生产装备的设计、生产工艺和相关的专利技术，目前国际上只有3家公司能够规模化生产该种纤维，而在国内，包括山东爱地在内只有4家公司可以实现工业化生产，该种纤维应用领域包括防弹衣、航空航天、海上作业等。

　　但随着广州鸿汇的减持，一切变得重新灰暗。

　　此外，记者还了解到，做为增发亮点的拟收购资产山东爱地情况有所变化，莱芜市辛庄煤矿、广州盟广进出口贸易有限公司、山东泽阳信息科技有限公司作为山东爱地的股东，对资产评估值不太满意。

　　“三家股东嫌估价有些偏低，不太想卖给上市公司了，虽然他们从没有正式表示过这样的意思。”上述人士告诉记者。

　　同时，此次定向增发资产中包含了上市公司目前廉价租用的聚酯切片生产线，按租约今年年底即将到期。资产受让方广东信达化纤有限公司是否愿意与公司签订新的《租赁协议书》尚无法确定。

　　半年之内，春晖股份犹如一辆疲弱的马车刚看到春天，却又迷了路。

　　来源：经济观察报网