中国重汽：H股不是祸

　　本报记者 熊宇家 北京报道

　　12月10日，中国重汽(000951)两变速器总成通过鉴定，此举使其真正形成了完整的中国高端重卡黄金产业链，在国内极为罕见。当日，中国重汽开盘价为53元/股。

　　这与11月29日中国重汽登陆港股开盘价47.32元/股比较，似乎股价在往高位爬行。

　　对此，华泰

证券汽车分析师刘辉对赴港上市涨少跌多的中国重汽仍持乐观的态度。他表示：“中国重汽在H股上市，让投资者对A股资产担忧，但不太可能出现A股公司不赚钱的预期，所以中国重汽后期股价有望反弹。”

　　H股上市：

　　投资者对A 股资产担忧

　　“最近中国重汽股价大幅下跌，原因在于中国重汽在H股IPO，让投资者对A股的资产产生了担忧。”刘辉如是评价道。

　　据了解，最近几个交易日，A股市场呈现了探底回升的走势，中国重汽走势也逐渐增强。“即使目前A股市场出现反弹，在利空尚未完全得到消化之前，调整仍有可能再度来临。”华泰证券研究员吴剑平如是分析。

　　实际上，目前中国重汽股价上方，也有无数的套牢盘，任何较大的上升幅度，都将遭到套牢盘的抛压。“我在等待股价上扬，保本就抛去。”一位股民担心着。

　　资料显示，9月5日-15日，在汽车股振幅十强中，中国重汽区间振幅为15.44%，区间涨跌幅8.59%，区间成交额11301万元。“我是在这个振幅区间介入的，但是到了10月16日，开盘价在81.10元/股的时候，我就抛售了。”对中国重汽来说，股民担忧产生“重H股弱A股”资产。

　　基于上述因素，目前许多基金虽然出于调整配置结构，而需要补充中国重汽筹码，但积极配置也有个过程，不等于急于配置，更不等于高位抢筹。

　　相对于A股，在融资方面H股市场更有优势。“溢价发行，使得企业的融资更为方便。能获取更多的资金，用于生产和投资。”刘辉说。

　　基于此，11月28日，中国重汽正式在港IPO。

　　“由于受到美国次贷危机的影响，香港股市近期波动幅度较大。”太平洋证券分析师王微认为，这是造成中国重汽上市首日表现不佳的外在因素。

　　然而，中国重汽董事局主席马纯济表示：“中国重汽股价下滑，受当时H股市场萎靡市况的影响，但这种高开低走的模式，受目前新股发行机制制约。”

　　股价下跌：

　　带来投资机会

　　12月12日，天相投资分析师仇彦英表示：“中国重汽股价下跌，为该公司带来投资机会，其未来A股不会不反弹。”

　　据了解，A股资产的业务和盈利，都直接影响中国重汽香港的业绩，是重汽集团利润增长的核心驱动力，未来不太可能出现A股公司不赚钱，中国重汽业绩也不会不大幅上升。

　　而在A股中国重汽的股权控制关系中，为山东国资委——100%重汽集团——100%重汽BVI(境外)——100%重汽香港(境外)——63.78%中国重汽，重汽香港(3808.HK)在港上市。

　　根据此前招股书披露，中国重汽上市募集资金净额约为85.404亿港元。其中，25亿港元用作偿还部分贷款；12亿港元扩充重汽杭州发动机公司的产能；8亿港元扩大济南章丘区的中国重汽济南动力的铸造能力；7亿港元扩充济南卡车公司的卡车产能，包括兴建生产基地；6亿港元作济南商用车公司的卡车产能；7亿港元用作研究及开发；6亿港元用作扩展国内外市场。

　　关于A股和H股两地的估值，仅以11月14日两地上市的潍柴动力的收盘价作为参照，A 股相对H股溢价38.36%。市场上担心重汽集团香港整体上市会拉低A股公司中国重汽的估值。

　　对此，国泰君安汽车分析师张欣称，上述事宜，与区域市场的阶段性发展相关联，同一质地的公司，在香港的估值水平低于内地是不争的事实。

　　实际上，目前的投资者，对于像中国重汽这样的企业，两地的估值差异，已经有了比较充分的认识。

　　马纯济非常明白，中国重汽在H股上市，恰好碰上A股市场结构分化，同时也面临渐行渐近的股指期货，接踵而来的资金流出A股市场，所有这些都对中国重汽在A股有一定的影响。

　　“资金流出A股市场，改变了港股的投资者结构，但成功认购的投资者，可继续持有A股。”中银国际研究部副总裁白韧如建议。

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