锌业股份重组贬值揭秘 中冶密酿独立IPO

　　本报记者 曹开虎 北京报道

　　身份提高未必意味身价猛增。

　　由地方国企变身央企之后，锌业股份(000751)的市值自复牌至今被蒸发了近1/3。

　　一个月前落定的那桩国内锌金属行业最大的重组案，缘何让锌业股份变成“看不懂”的烫手山芋？锌业股份是否会变身矿冶一体化公司？

　　《华夏时报》记者可靠消息渠道独家获悉，“市场对此的预期将随着中冶集团的IPO化为泡影，中冶不会将矿山资产注入锌业股份”。

　　锌业被弃？

　　因涉及重大重组事宜，停牌3个月后的11月4日，锌业股份发布公告称，中冶集团与公司控股股东葫芦岛锌厂正式签署《葫芦岛有色金属集团有限公司划转移交协议书》，锌厂所持有色集团33%的国有股权正式划转至中冶集团。

　　是次划转完成后，中冶集团成为葫芦岛有色金属集团的第一大股东和实际控制人，从而间接持有锌业股份423785107股股份，占总股本的38.17%，亦将成为其实际控制人。

　　据当时的公告内容表述，中冶集团承诺，在收购完成后未来12 个月内对葫芦岛有色金属集团增资，以提升有色集团的整体实力。

　　但是当时市场和分析人士一致认为，中冶集团的增资将通过注入矿山资产的方式进行，从而改变锌业股份单纯进行冶炼加工业务的模式，并增强中冶集团对葫芦岛有色金属集团的控制能力。

　　这家世界第三、亚洲第一大的锌冶炼企业并未因为中冶集团的入主，成为投资者的宠儿，倒是让投资者大跌眼镜。

　　“事实上，中冶并非想注入矿山资产。”知情人士对《华夏时报》记者透露，“中冶拿下锌业股份，主要有两大原因：第一，此次获取葫芦岛锌厂的资产是无偿获取，当时承诺增资，可以是任何形式的资产，这一点对于中冶没有任何约束力；第二，锌业股份是国内最大的锌冶炼企业，拿下这家公司，对于自己只有好处没有坏处。”

　　“原本是重大利好消息，怎么结果会变成这样呢？”即便是锌业股份的人对此也百思不得其解，该公司证券事务部的人向记者表示：“实际上，我们并不清楚中冶注资是以什么形式，但是与中冶的合作肯定不是坏事。”

　　知情人士透露：“锌业停牌期间，也就是中冶与葫芦岛锌厂以及辽宁省国资委谈判的时候，出了点问题，双方当时谈得并不好，主要是因为葫芦岛锌厂历史沿革久，包袱非常重，各种盘根错节的产权关系非常复杂。”

　　中冶静待IPO

　　作为国内冶金行业一支不可或缺的力量，中冶集团的总资产已经达到830亿元，却一直苦于在主业上没有上市公司。

　　近年以来，中冶集团在抢占矿山资源上雷厉风行，矿山资源开发作为其四大主业之一，目前已投产及在建项目包括巴基斯坦山达克铜金矿项目、巴基斯坦杜达铅锌矿项目、巴新瑞木镍钴项目、巴西铜矿项目等等。

　　公开资料显示，截至2006 年底，中冶集团在海外资源开发投资已逾10 亿美元，拥有各类金属矿的开发权达30亿吨以上，同时在国内还有正在建设和重组的铅锌矿。

　　中冶集团重组葫芦岛有色金属集团后，当时甚至有人揣测，注入锌业股份的矿山就是上文提到的巴基斯坦杜达铅锌矿。该矿山品位较高，规模较大，且距离中国较近，属于较为优质的资产。

　　拥有众多矿山资源的中冶没有选择走注入锌业股份的道路，而是选择将其打包走IPO之路。实际上，去年岁末之际，市场曾一度传出过中冶筹备IPO事宜，但是当时中冶集团战略规划部人士对外界表示，集团IPO还在起始阶段，甚至还没有就上市聘请中介机构。

　　一年过后，从记者掌握的信息看，中冶的IPO已进入攻坚阶段。“中冶已经找到中信作为中介机构，明年7月份将登陆A股。”知情人士透露。

　　“我们的确在准备IPO。”中冶集团一位高层接受《华夏时报》记者采访时证实了这一消息，并明确表示：“不会将矿山等资源类资产注入锌业股份。”

　　“这是整个集团的事情，不只资源板块，其他板块也将打包IPO。”他同时还透露了IPO的路径，即先由集团公司回购旗下二级子公司股份，待整合之后，再进行上市。“回购以后，基本上又恢复到以前没有改制时候的样子。”他说，“这都是为了上市做准备。”

　　观 察

　　中冶梦在资源

　　既然已经间接控制了一家上市公司，缘何选择IPO，而不走陆续注入资产，并最终实现整体上市之路？在一位基金公司的人士看来，这似乎是一件显而易见的事情，对于中冶而言，IPO并不困难。

　　“如果一方面选择将一部分矿山资产注入锌业股份，同时拿另外的矿山资源去IPO，将会有同业竞争的嫌疑。”光大证券有色金属行业分析师江宇昆对记者表示。

　　中冶集团迫切走IPO之路与自己在资源领域的大力度扩张有关，在资源日益紧张的形势下，中冶集团在全球范围内积极地买矿，最近的一次大手笔收购就发生在11月20日。

　　这一天，中冶集团成功竞得阿富汗艾娜克铜矿项目。公开资料显示，艾娜克铜矿床规模大，矿石品位高，是目前世界上已探明、但尚未开发的特大型铜矿床之一。艾娜克铜矿的铜金属量1100万吨，矿石量7.05亿吨，平均含铜1.56%。中方投标方案为年产电解铜22万吨，项目总投资近37亿美元。

　　中冶在资源领域的扩展主要通过旗下两家公司运作，即中冶集团铜锌有限公司和中冶集团华冶资源开发有限责任公司。

　　2005年，中冶集团提出，“

十一五”期间是中冶集团的战略转型期，将在此间把中冶集团从一个以国内工程承包为主业的单一业务公司，建设成为包括资源开发在内的四大主业，多专业、跨行业、科工贸于一体的国际化综合型大集团。

　　(曹开虎）

    新浪财经独家稿件声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。
    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。