业内人士：中铝包铝换股还有约11%套利空间

　　套利资金涌入包铝涨停

　　匡志勇

　　股市总有意想不到的收获，中国铝业(601600.SH)吸收合并包头铝业(600472.SH)获批通过的消息在昨日公布后，许多套利资金昨日蜂拥进入包头铝业，促使包头铝业涨停，中国铝业收盘也大涨8.67%。业内人士分析，到昨日收盘为止，中铝包铝还有11%的套利空间。

　　根据中国铝业和包头铝业在今年7月3日公布的换股方案，每股包头铝业将可以兑换成1.48股中国铝业，在吸收合并完成后，所有股东持有的包头铝业

股票将被转换成中国铝业股票，包头铝业将退市。1个月后，中国铝业吸收合并包头铝业的方案就获得了国务院国资委的批准。

　　从理论上说，二级市场包头铝业每股股价应该和1.48股中国铝业股价等同，可两者之间总是出现一定幅度的价差，1股包头铝业股价总要比1.48股中国铝业便宜。当中铝吸收合并包铝获得证监会有条件通过的消息在昨日公布后，安信

证券营业部分析师欧阳先生认为，在换股方案的最后障碍被攻破之后，理智的机构投资者应该利用这个套利机会，尤其是持有中国铝业的机构投资者完全可以一边抛出中国铝业一边买入包头铝业。

　　在昨日的盘面中，包头铝业直到开盘100分钟后才被拉上涨停位，最低价只有50.72元/股。另有研究员认为，一边以较高价格卖掉中国铝业，同时以更便宜的价格买入包头铝业，由于换股之后双方都是拿着中国铝业的股票，这样操作其实是无风险套利。截至今年9月30日，中国铝业前10大流通股股东中，就有4只基金入驻。

　　资深财经专栏作家周年洋就发现了中铝和包铝由于换股而产生的套利空间。据其统计，9～10月份之间，中国铝业和包头铝业两者最大的套利空间有20%之多，最低时也有9%。如果以昨日两只股票股价表现来测算，最高时双方的套利空间接近18%，即使到收盘时双方还存在11%的套利空间。

　　那么为什么敏感的基金经理们没有发现或者没有利用两者之间的套利机会呢？他们到底在如何应对？深圳一家基金公司研究员称，这种套利机会更多地只能由散户分享，机构不能大规模参与。相信所有持有中国铝业股票的基金公司都发现了这两只股票的套利机会，有部分机构已经在进行套利，但是如果大多数机构都参与这种套利，最终的结局就是中国铝业股价被打压下去，而以中国铝业作为参照的包头铝业股价也无法支撑，持仓比例较高的机构可能会因此遭受更大损失。

    欢迎订阅《第一财经日报》！
    订阅电话：010-58685866（北京），021-52132511（上海），020-83731031（广州）
    各地邮局订阅电话：11185 邮发代号：3-21
    新浪财经独家稿件声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。
    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。