新浪财经

中铁开创A+H公司定价新模式

http://www.sina.com.cn 2007年12月04日 03:02 证券日报

中铁开创A+H公司定价新模式

  IPO发行“先A后H”,发行量A股多过H股

  中铁开创“A+H”公司定价新模式

  本报记者 闫立良

  先发行H股,再回归A股,是以往大多数内地企业上市普遍采用的模式,而中国中铁此次选择先A股后H股,开创了“A+H”公司一个新的上市模式,由此颠覆了大盘股所延续的A、H股价高价差的格局。

  首次发行46.75亿股A股的中国中铁,网上发行的32.7245亿股A股部分昨日开始在上证所上市,股价大幅高开于7.5元/股,比发行价4.8元/股升56.25%;也远高于H股的发行价5.78港元。中盘以8.09元收盘,仅比全日最高点8.10元略低,涨幅为68.54%。

  在不考虑发行H股的摊薄作用下,中国中铁此次A股发行市盈率为26.7倍。网上中签率为0.535%,吸引了3.383万亿元的认购资金,刷新了中国石油创下的3.378万亿元的历史纪录。发行A股后未发行H股前的总股本174.75亿股;2007年上半年净利13.77亿元,2006年主营收入1595.18亿元,净利润16.46亿元,以A股发行后总股本估算的年度每股收益为0.094元,开盘价对应的静态市盈率为80倍;对应发行33.26亿股H股后的静态市盈率为95倍。

  作为第一家“先A后H”的超级航母,中国中铁A股IPO的绝对价位4.8元远远低于中国神华的发行价36.99元、中国石油的发行价16.70元。

  据悉,中国太平洋保险集团也将沿用“先A后H”模式,而放弃此前的“A+H”同步上市的模式。

  业内分析人士称,由于历史原因,国企愿意先去香港H股上市,是因为A股发行价格低。然而股改后的内地股市呈现出蓬勃的生机,企业招股价格逐步走高,所融资金数额迭创新高。而且,A股市场给出的市盈率普遍很高,投资者也愿意高价认购。在这种情况下,国企走“先A后H”的发行模式就很好理解了。

  如今A股的总市值已经超过2006年的GDP总额,市场规模已完全能够容纳中国远洋、中国石油、中国中铁等这样大市值

股票的流通。同时,在市场资金需求较大的背景下,企业选择先在A股上市能使A股投资者分享其投资收益,平衡市场供需。

  从中国中铁此次的上市模式可见,A股的发行量比H股发行量增大,这与以往的情况完全不同。这种改变一方面有利于上市公司更多地在内地市场募集资金;另一方面,在目前A股价格水平普遍高于H股的背景下,上市公司先在A股上市定价,使得将来H股的价位就不会与A股脱离太大,有利于缩小两者之间的差距。

  一位业界知名专家称,企业采用“先A后H”这种上市模式是合理正常的,之前一些国企“先H后A”上市主要是受当时一些制度的约束。如今条件成熟,企业选择“先A后H”,或是“先H后A”,还是“A+H”同步上市都取决于企业自己的选择及自身融资和发展战略的需求。中国中铁为“先A后H”这种模式开了一个好头,接下来采取此种模式上市的企业,市场表现可能会以中国中铁昨日的市场表现作为参照。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

【 中国中铁吧 】 【 新浪财经吧 】
 发表评论 _COUNT_条
Powered By Google
不支持Flash
·《对话城市》直播中国 ·城市发现之旅有奖活动 ·企业邮箱换新颜 ·邮箱大奖等你拿
不支持Flash
不支持Flash