粤传媒远远跑出10家券商价值圈 股价掉回头

　　理财周报记者 钟原/文

　　广东九州阳光传媒股份有限公司(粤传媒，002181.SZ)一上市就风光无限，其股价在上市当日大涨了207%，至11月29日收盘仍是发行价3倍。

　　不过在投行们的眼里，粤传媒在二级市场的股价似乎有些偏高。除去上海证券将其上市首日价位定在18.62元-26.07元之外，光大证券、海通证券等10家券商对粤传媒的估值大多都落在了12元-18元的区间。

　　资产注入是长期预期

　　“粤传媒只能算是广州日报报业集团的一个附属物”，一位接近粤传媒和广州日报集团的投行人士表示，粤传媒的广告业务仅是广州日报报业集团总量的10%左右，印刷业务收入大致也只是占广州日报总体比例的21%。

　　银河

　　多家投行的意见认为，广州日报报业集团注入资产乃至整体上市是该公司最大的投资题材。

　　上述投行人士也表示，由于资产注入是目前传媒类上市公司实现增长的主要模式，而印刷又是上市公司优先发展的业务，所以不排除未来广州日报报业集团的印刷、广告和发行，甚至采编都有注入的可能。“但集团要注入资产也有它自身的难处，包括政策和内部协调两方面，这些都不是短期内能完成的。”

　　安信证券也认为粤传媒的资产注入空间虽巨大，但只是长期预期。

　　传媒业整体上市或将启航

　　“传媒公司多数净资产规模较低，估值要多关注于其盈利能力和成长性”。专注传媒经济研究的人大管理学博士、北大光华博士后郭全中分析道。

　　郭全中还表示，美国传媒业上市公司的利润率平均可以达到20%左右，其股价可以享有40倍至50倍的市盈率，是传统工业类

　　目前传媒业上市的资产主要还都是印刷和广告代理业务。10月17日，新闻出版总署署长柳斌杰表示，鼓励出版机构、报业企业和官方骨干新闻类网站整体上市，这预示着传媒业整体上市破冰的可能，有消息称目前已有13家新闻报业、出版发行集团角逐首批IPO。