中石油八连阴 昭显理性投资重要性

　　向贵成

　　昨日中石油A股盘中创下31.90元上市新低，日K线形成“八连阴”走势，中石油H股则继续在14港元上方徘徊。中石油上市后的“糟糕”表现令投资者大失所望，不过“糟糕”表现的背后则折射出理性投资的重要性。

　　2003年4月，正值中国股市低迷徘徊的时期，巴菲特以约每股1.6至1.7港元的价格大举买入中石油H股23.4亿股，4年之后，股神接连7次以13.47港元的均价全部抛空所持有的中石油股票，净赚277亿港元。4年来，巴菲特在中石油的账面盈利就超过7倍，这还不包括每年的分红派息。

　　这本应该是股神的又一次经典战役，但自10月18日巴菲特公开表示已全部抛出后，受到

国际油价屡创新高、公司油气储备新发现以及回归A股等因素推动，中石油的股价一路飙升，最高涨至20.25港元，而自巴菲特第一次抛出开始，同期恒生指数最高上涨近万点。如果巴菲特所持的股份并未售出，其市值将比出售套现获得的315亿港元高出约160亿港元。股神真的老了么？当中石油A股以48.62元开出时，市场哗然，看来股神真是错得离谱，于是质疑与猜测之声铺天盖地。

　　与股神13元抛空中石油截然相反的是，16万A股股民40多元成本勇敢持仓，根据TOPVIEW提供的数据显示，截至11月22日，中国石油股东账户数为1659170户，其中散户持有52.6%，中户持有16.5%，大户持有7.5%，法人账户持有18.3%，机构账户持有5.1%。当16万中国股民热盼百元股再现时，中石油A+H却联袂滑落。

　　4年前，面对质疑，巴菲特曾表示，中石油远比英国石油、埃克森或壳牌便宜。4年后，这只股票已经不再便宜，“当投资标的物的市场价格超过了内在价值，出现一定泡沫以后就应该毫不犹豫地卖出，而不是继续持有。”这一看似简单的投资逻辑被无数次验证是正确的。“我也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”股神的至理名言被无数次重复，但绝大多数人总是每每在事后才会体味。

　　巴菲特曾说：“投资的精髓，在于不管你是看公司还是股票，要看企业本身，看这个公司将来五年十年的发展，看你对公司的业务了解多少，看管理层是否值得信任，如果股票价格合适你就持有。”A股市场不少股民投资股票只是本着一夜暴富的目的，但巴菲特四十余年的投资经历表明，每年平均23.5%的投资回报，利用时间保持复利效应，就足够成为富翁。

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