岁宝热电变脸 电力公司摇身投资公司

　　黄利明

　　开栏语：

　　今年以来，上市公司业绩一片大好，其前三季度业绩增长100%-200%的公司比比皆是，更有某些上市公司出现数十倍的增长。不过，值得关注的是：牛市背景下陡然增加的投资收益却占到了利润总额的四分之一。

　　炒股炒成绩优股，上市公司动用自有资金炒股，甚至成为股权投资者。这些都不是新鲜的事情。可这，毕竟不是公司真正的业绩，也不足以支撑上市公司长久的发展。

　　那么，在当下日益凸显的股市泡沫下，业绩暴增是否值得投资者警惕？究竟是业绩泡沫还是真正的持续发展之路？做实业还是做金融？这些在海外曾经困扰过无数公司和投资者的话题，如今也摆在了中国市场面前。为此，我们特开辟专栏，对那些在投资道路上风头正劲的公司一一予以研读。

　　11月19日，股价一度在半年飙涨800%的“岁宝热电”临时股东大会通过了公司名称更改的决议，这家以电力为主业的公司将直接变身为投资公司——哈尔滨哈投投资股份有限公司。

　　最近两年，以热力、电力供应为主业的岁宝热电每股收益仅为0.01元。但因持有民生银行2.19亿股股权解禁，岁宝热电从濒临亏损旋即成为“富翁”，持有市值34.3亿元。同时，因出售部分民生银行股票，前三季度每股收益陡然增加到1.016元。

　　脱离主业，斥资3亿炒股，8.52亿元参股泰阳证券，直至变身投资公司，岁宝热电正在演绎“麻雀变凤凰”的故事。

　　受益牛市

　　6月14日，岁宝热电股价一度冲高至45.99元的历史高位，考虑年初10送10的因素，其股价已经高达91.98元。

　　又是一个股价暴涨的神话，半年前其股价还停留在10元左右。即使以现有27元左右的股价测算，其一年内股价也暴涨了400%。

　　神话还在延续。

　　10月23日，岁宝热电表示，预计07年度业绩同比将上升16600%以上。这将使其年度净利润从180万元陡增到2.98亿元，每股收益不低于1.67元。

　　“这是一家典型靠投资收益暴富的上市公司。”中信证券的一位分析人士指出。

　　资料显示，该公司今年三季度由于出售民生银行股权，实现投资收益已经高达4.15亿元。同时，岁宝热电还持有民生银行2.19亿股，以及预计明年上市的光大银行242万股。

　　更值得关注的是，去年11月岁宝热电通过关于参与市场证券买卖的议案：公司提请股东大会授权董事会参与市场证券买卖，最高额不超过3亿元。资金来源主要是出售民生银行股权变现。

　　“炒股”收益被公司寄予厚望。

　　2007年三季报显示，岁宝热电持有交通银行40.1万股，ST银广夏344.8万股，徐工科技75.74万股，中国神华23.3万股，南京银行23万股。不过，如以11月22日的收盘价计算，其累计6530万元投资成本却是未有一分盈利，甚至有20万元的亏损。

　　其实，自去年以来，像岁宝热电这样以交叉持股和投资股市而实现利润增长的上市公司并不少见。有数据显示，已经披露三季报的非金融类公司实现投资收益共计60亿元，占利润总额的比例达到9.70%，已经成为上市公司净利润中不可忽视的一环。

　　但著名独立撰稿人黄湘源指出，如果民生银行股价不跌，则岁宝热电每年1分钱的主营收益就可以不要了，专靠卖股票就可以维持5年。但由于证券业经营的周期性特点，其高增长在一定程度上不具有可持续性，泡沫经济终究还是靠不住的。

　　摇身一变

　　不过，岁宝热电却出人意料的将变身投资公司。

　　11月2日，岁宝热电表示将更名为哈尔滨哈投投资股份有限公司，经营范围变更为从事能源、矿业、

　　但，值得注意的是，投资对象并未提及金融。

　　对此，哈投集团董事长冯晓江向媒体解释 “是因为工商不允许注册金融投资事项”。

　　华丽转身，岁宝热电带给投资者更富想象力的空间。

　　作为哈尔滨最大的地方电厂，上市13年的岁宝热电主业为热力、电力供应，但其主营业绩却一直表现平平。

　　2004年5月10日，岁宝热电还因亏损以及披露 “会计师无法表示意见的”2003年报，被交易所戴上了“ST”的帽子。虽然之后的3年，岁宝热电连续盈利，但却一直处于亏损边缘，最近两年每股收益仅为0.01元。

　　也正是如此，银河证券的电力行业分析师邹序元表示：“虽然岁宝热电被划归为电力行业分析，但由于其行业地位和表现平平的业绩却从来没有对其做过研究分析，其甚至不应划入电力行业。”

　　最近几年的股东名单显示，未有任何基金成为其十大流通股东。

　　主业表现平平，寻找新的业绩增长点自然成为公司的重中之重。

　　今年6月，岁宝热电与 “东方林业”、“林业运输”、“二月城林业”、“二月城投资者”4家俄罗斯公司签订了股权转让协议，以1187万美元收购4家公司的全部股权。

　　这成为岁宝热电转型的第一个动作。

　　11月，岁宝热电公告，通过计划与方正证券签署 《股权转让协议》，以7倍的高溢价受让方正证券出资额为1.065亿元10.135%的泰阳证券股权，总价8.52亿元。

　　不过，这一切收益均尚无定论。

　　岁宝热电解释是因为大股东 “哈尔滨投资集团有限责任公司”的进入。

　　2003年接管岁宝热电的哈投集团隶属于哈尔滨国资委，被定位于哈尔滨市政府重大项目的投融资平台。其拥有全资控股公司9个，参股公司16个，注册资本50亿元、总资产174.75亿元、净资产112.38亿元。

　　因此，岁宝热电被认为将是哈投集团新的整合平台。

　　不过，借助牛市行情下炒股与高额投资收益的装扮下，岁宝热电能否转身成功却依然是谜。

　　来源：经济观察报网