清理朝华系旧部 华西证券股权拍卖再启

　　成都报道 见习记者 张建 第 696 期 2007-11-24 1:05:00

　　11月22日,继泸州老窖(000568.SZ)于北交所成功夺魁1.3亿股之后,华西证券新一轮股权拍卖再度热身。

　　是日,新的股权拍卖低调掩映在一则平常的"股权、住宅拍卖公告"中,与此前隆重的竞拍场面相去甚远,而拍卖地也转战重庆。

　　据公告称,受重庆市高级人民法院委托,由重庆市拍卖中心有限公司(下称拍卖中心)重庆集成拍卖有限责任公司、重庆竞风拍卖有限公司于12月7日对西昌锌业有限公司持有的华西证券2500万股(占总股本的2.47%)股权进行联合公开拍卖,标的参考价为8525万元,即3.41元/股。

　　由于泸州老窖已经成功入主,此次华西证券股权争夺难有猜想,其股权投资价值将成为市场争夺的焦点。

　　值得注意的是,这也将成为华西证券彻底告别"朝华系"的开始。

　　问题股清理

　　"这些问题是该解决了。"成都本地某券商人士告诉记者,水涨船高的券商股行情,接近尾声的华西证券重组,无疑都为拍卖铺下基垫,更重要的是,一段华西证券不愿企及的历史也将得到清理。

　　而追溯西昌锌业的这部分股权也并非易事。

　　据记者了解,使华西证券陷入长达4年股权动荡期的正是西昌锌业,而其实际控制人正是

　　2003年,"朝华系"实际控制人张良宾在成功控股西昌电力(600505.SH)和西昌锌业后,开始染指华西证券。

　　资料显示,西昌电力和西昌锌业在2000年华西证券成立之初分别参股5500万股(后转让5000万股)和2500万股股份。

　　2003年起,在确定介入证券业后,西昌锌业再次收购华西证券3.1亿股股份,成为第一大股东,而后,西昌电力也协议收购华西证券1.6亿股股份,成为其第二大股东,至此,张良宾就以5亿股、控制总股本的49.36%正式入主华西证券。

　　不过,此后一年半,上述收购方案一直未得到相关监管部门批复。监管部门在对"朝华系"的资产清理审查中发现,张良宾曾在其间利用其影子公司占用华西证券资金9000万元。2005年,"高勇案"(张曾行贿成都市原市委常委、宣传部长高勇122万元谋求西昌电力上市)曝光,该收购案随之搁浅。

　　四川省证监局出具的审查资料表明,在华西证券上述股权变动过程中,西昌电力和西昌锌业关联方及其控股股东存在严重占用上市公司资金及违规问题,方案不予批准。

　　2005年4月,西昌电力转让其拥有的1.65亿股华西证券股权。但因此而崩盘的"朝华系"已不能自拔。相关转让也皆被否定,其所持有的西昌锌业股份也随着担保案的接连并发被悉数冻结,其参股华西证券的2500万股也在此列。

　　据拍卖中心负责人介绍,此次股权拍卖是因为招商银行重庆分行与西昌锌业的相关借款纠纷问题,属于"朝华系"案件的遗留问题,是被高院强制拍卖的。

　　"'S*ST朝华'年底将被清理退市,其中牵涉的债权人肯定会选择在此前行权,挽回损失。"有知情人士透露,西昌锌业所持华西证券股权只是该案牵涉的一部分,西昌电力持有华西证券股权也会选择在年底前出手,具体什么方式还很难说,不一定进行拍卖。

　　据悉,目前西昌锌业和西昌电力等"朝华系"掌控的华西证券股权还有3亿股,皆有可能在年底前清理,因而这势必将引起资本市场广泛关注。

　　竞拍考量

　　"其投资价值肯定是毋庸置疑的。"上述券商人士认为,依照最近的拍卖价,其竞拍价肯定上亿元,而目前参考价只是基于债权银行的基本要求以及市场的基本面而定的,投资预期还会升温。

　　资料显示,华西证券已连续4年盈利,2004、2005、2006年净利润分别为1.75亿元、1.13亿元和2.91亿元,2007年前三季度的可考净利润就达10.37亿元,资产总额152.48亿元,分别较去年全年增长256.36%、200.34%。截至2007年9月30日,其账面每股净资产为1.875元。

　　而华西证券内部人士也透露,年内净利润达12亿元已不是难事,每股净资产可能达到3元左右。

　　受益于行情预期,华西证券的股权拍卖走势一路高涨。

　　今年6月,华西证券首轮拍卖的成交价为3.36元/股,此后两个月开始递增,分别以3.5元/股、3.65元/股、3.99元/股成交,而到9月,成交价更飙升近一倍,达6.83元/股、6.78元/股。

　　"泸州老窖的正式入主无疑为华西证券的股权转让提高了预期值。"某业内人士认为,目前泸州老窖人士已悉数进入董事会,完善了公司治理,市场当然予以看好,而华西证券还有IPO题材,因此股权拍卖价还会上涨。

　　9月下旬,在多轮竞拍角逐中,以34.86%股份成功控盘的泸州老窖正式改组华西证券董事会,泸州老窖擅长市场运作的副总蔡秋全掌舵华西,而经营构架依旧保持了原华西证券强大的运营团队,市场优势依旧显著。

　　"大股东入主,公司治理就健全了,全面业务来年也会逐步恢复,择机上市运作以及寻找期货公司合作发展股指期货业务都是以后要安排的。"上述华西内部管理层人士表示,这只是个时间问题。

　　而对于目前这部分股权拍卖,泸州老窖内部人士表示,"我们已经控股,所以这小部分股权影响不大,暂时不会考虑参与竞拍。"

　　据拍卖公司负责人介绍,目前电话询问的人很多,他们对于西昌电力持有的那部分华西证券股权也很关心,能否在年内进入拍卖市场,还没收到法院消息,不过随着"朝华系"清理的加速,将很快会有消息。