老股东无缘海通定向增发

　　35.88元/股的发行价远远高出12.88元/股的发行底价，募集259.02亿

　　新快报讯 （记者 谢少萍）昨日，A股市场定向增发单次融资总额最大的一次融资终于揭幕。海通证券（600837）以每股35.88元的价格，向八家特定投资者发行7.246亿股，共计募集资金净额259.02亿元。值得注意的是，此次海通证券每股35.88元的发行价，远远高出其每股12.88元的发行底价，而参与定向增发的八家特定投资者中，无一家是老股东。

　　报价太低

　　老股东无缘参加

　　公告显示，海通证券的增发

蛋糕最终被太平洋资产、华泰资产、雅戈尔集团、泰康资产、江苏省国信集团、中信集团、上海电力、平安信托等八家机构吞下。根据今年9月证监会发布的《上市公司非公开发行股票实施细则》规定，定向增发中，董事会决议应当明确本次募集资金数量的上限、拟投入项目的资金需要总数量、本次募集资金投入数量和其余资金的筹措渠道。此次增发中后三家原本申购额度为8000万，因最终募集资金总额（261.9亿元）超过260亿的募集目标，未能通过证监会的核准，故后三家认购对象只能依次扣掉一部分。

　　由于今年证券市场的火热行情引爆了机构参与券商增发的热情，海通证券定向增发的消息一经公布就吸引了众多投资者的眼球。江苏阳光、南京水运等多家上市公司之前曾公告称，拟投入巨资参与海通证券的增发，但最终败北。而在这胜出的八家机构中，太平洋资产、华泰资产、泰康资产、平安信托等四家保险系公司拿下的股权占到海通增发数量的51%，却无一家海通证券老股东入围。知情人称，海通证券增发过程中，严格遵循五大原则——认购价格优先、认购数量优先、合作伙伴优先、海通发行登记日前一天持股数量最多优先以及锁定期最长者优先，机构老股东们均因报价太低无缘增发。

　　35.88元/股

　　发行底价大幅抬升

　　机构热捧的另一个证明就是发行底价的大幅抬升。据悉，海通证券本次非公开发行股票的发行价格本来不低于每股13.15元，由于海通证券2006年度每10股派发现金红利3.00元(含税)的利润分配方案已于今年8月10日实施，在对每股13.15元的价格进行相应的除息处理后，确定本次发行价格不低于每股12.88元。但经过向特定投资者询价，本次非公开发行股票的发行价格最终确定为每股35.88元，这相当于本次非公开发行股票发行底价每股12.88元的278.57%，相对于报告公告日前20个交易日均价每股60.57元有40.76%的折扣，相对于报告公告日前1个交易日收盘价每股58.34元则有38.5%的折扣。

　　此次增发完成后，海通证券的净资本将由52亿元提升到310亿元，由行业内第六位跃居为第二位，与领跑者中信证券之间的差距也大大缩小。有分析人士认为，海通证券非公开发行结束后，公司净资产资产较发行前增长289.26%，资产负债率(母公司)则由34.52%下降为11.93%（以2007年9月30日为基准日模拟计算）。资产质量得到显著提高，财务结构和偿债能力得到明显改善。不过，也有市场人士表示，虽然牛市中券商股备受推崇，但证券行业存在一定周期性，考虑到购得股份后将有为期一年的锁定期，其间风险难测。

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