有色金属受寒锌最不幸

　　期货与股价齐下跌，上期所ZN0801本周前两个交易日连续跌停。

　　证券时报记者周悦

　　近期有色金属期货价格大幅下降，其中以锌价跌幅最高。在上周创下年内新低后，本周前两个交易日上期所ZN0801锌价连续跌停。10月31日该合约收盘价为25250元/吨，至昨日收盘价18205元/吨，不到一月，已跌去7045元/吨，跌幅高达27.9%。与之相呼应，相关上市公司在二级市场的股价也纷纷下跌，如驰宏锌锗(600497)，从10月22日的最高价118.66元跌至11月12日近期最低价73.68元，跌幅高达37.9%。

　　供过于求将持续

　　在众多影响因素中，分析师一致认为，锌锭供过于求是最主要原因，并且这种锌价疲软的状态很可能将持续一段时间。

　　长江证券分析师葛军对本报记者表示，锌价走低完全是供求增长过快影响，与需求变化关系不大。业内普遍认为，2005年以来有色金属行业暴涨刺激了投资涌入，居高不下的锌加工费也进一步刺激了闲置产能的投产，导致产能迅速放大。葛军表示，电解锌的原料锌精矿的供应瓶颈突破也是导致锌供给增长过快的原因。

　　以我国为例，国家统计局上周四公布了2007年10月以及1-10月锌金属产量，其中10月份锌产量为34.19万吨，同比增加23.5%；1-10月锌产量累计303.89万吨，同比增加19.1%，已经接近去年一年的总产量315.18万吨。同时,10月份锌选矿产品含锌量为24.96万金属吨，同比增加了29.8%，不难想象，如果保持正常的产能来看，11月份的锌锭产量仍将继续增加，供需关系压力较大。

　　这种供过于求是全球性的，国际铅锌组织(ILSG)最新公布的数据显示，今明两年全球锌供给充足，预计2007年和2008年全球精炼锌产量分别增长5.9%和7.8%。

　　葛军预计，鉴于行业宏观形势不是特别好，锌产品基本面恶化过快，预计锌价短期内仍将疲软，但不会大幅下降。中信证券李追阳也表示，虽然锌市场在从短缺向过剩发展，但估计下跌空间有限。

　　来自上海金属网的研究报告指出，上游冶炼厂在整体偏弱的趋势下只能跟随期锌波动调整价格，但已有惜售心态。上期所来自流通锌锭品牌减少，日前主要流通的锌锭品牌为双燕、紫金等，而白银、宏达等则货源少见。

　　相关公司寒意深重

　　由于我国锌回收不高，锌业公司对锌精矿的供给成本和锌产品价格非常敏感。自10月底锌价下跌开始，几家相关上市公司在二级市场的股价就连连下跌。

　　葛军表示，锌精矿自给率越高的公司，锌精矿加工费收益占比越少，而锌价影响就越大，因此在锌价下跌过程中受到的打击也越大。不过，从二级市场来看，无论自给率多少，中金岭南(000060)、驰宏锌锗、株冶集团(600961)等公司自10月下旬以来的股价跌幅都不小。

　　葛军还分析，现在整个市场在调整，人们只看实在的业绩，而对预期看淡。加上国内有色金属板块市盈率与国际成熟市场相比已经高出一倍多，回调在所难免。