鼎盛天工(600335)非公开发行A股股票预案
http://www.sina.com.cn 2007年11月19日 11:24 中国证券网
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鼎盛天工工程机械股份有限公司非公开发行A股股票预案
鼎盛天工工程机械股份有限公司
二零零七年十一月十五日
发行人声明
鼎盛天工工程机械股份有限公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺非公开发行A股股票预案不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对非公开发行A股股票预案的真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证非公开发行 A股股票预案中财务会计资料真实、完整。
中国证券监督管理委员会、其他政府部门对本非公开发行所做的任何决定或意见，均不表明其对本发行人股票的价值或投资者的收益做出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
特别提示
1．鼎盛天工工程机械股份有限公司2007年度非公开发行A 股股票方案已经公司第四届董事会第十次会议审议通过，尚需公司股东大会批准。
2．本次非公开发行股票的发行对象为控股股东天津工程机械研究院，证券投资基金、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者和其他机构投资者，发行对象不超过十名。发行价格不低于本公司第四届董事会第十次会议决议公告日前二十个交易日鼎盛天工A股股票交易均价的百分之九十，即不低于每股14.28元人民币。若鼎盛天工A股股票在定价基准日至发行日期间除权、除息，发行底价应相应调整。本次非公开发行股票的数量不低于1500万股（含1500万股），不超过8410万股（含8410万股），预计募集资金总额不超过12亿元人民币，其中：天津工程机械研究院在发行后持股比例不低于公司总股本的41%（包括41%）。
3．目标资产的资产评估结果及分析说明将在发行预案补充公告中予以披露。
4．公司独立董事一致认为本次非公开发行有利于上市公司和全体股东的利益。
本次发行后，公司与控股股东及其他关联方不会产生新的同业竞争及关联交易。
5．本次非公开发行尚需获得股东大会的批准和中国证监会的核准。
释 义
除非文义另有所指，下列简称具有以下含义：
鼎盛天工，公司、上 指 鼎盛天工工程机械股份有限公司
市公司
董事会 指 鼎盛天工工程机械股份有限公司董事会
天工院 指 天津工程机械研究院
国机集团 指 中国机械工业集团公司
本次发行 指 本次非公开发行不低于1500万股（含1500万股），
不超过8410万股（含8410万股）A 股股份的行为
本预案 指 鼎盛天工工程机械股份有限公司非公开发行A 股股
票预案
拟进入资产、标的资 指 天津工程机械（科技）产业基地19.45万平米（使
产 用权面积）工业土地和1.99万平方米（建筑面积）
的工业厂房及相关配套设施、1.79万平方米（建筑
面积）研发中心大楼
证监会 指 中国证券监督管理委员会
上交所 指 上海证券交易所
元、万元 指 人民币元、人民币万元
公司法 指 中华人民共和国公司法
证券法 指 中华人民共和国证券法
第一节 本次非公开发行股票方案概要
1-1 公司非公开发行股票的背景和目的
1-1-1 本次非公开发行的背景
1．天津市工业战略东移
天津市2001年制定了工业布局重心战略东移规划，东移的范围包括：外环线以内的符合工业战略东移原则的国有及国有控股企业、集体企业和其它符合条件的工业企业。东移去向的区域范围是：滨海新区，东丽、津南、西青开发小区，城市总体规划中的军粮城、咸水沽组团区域和津塘公路沿线现状工业用地；目的在于重新规划产业布局，把相似的产业尽可能地集中在一起，加快国际化港口大都市和北方重要经济中心建设，以大调整促进大发展的客观要求，也是为工业的产品结构、产业结构以及组织结构的调整提供充足的空间，为中心市区和滨海新区的城市功能发展创造条件。
2．国务院决定大力发展循环经济、建设节约型社会
国务院决定，2004年至2006年在全国范围内组织开展资源节约活动，全面开展能源、原材料、水、土地等资源的节约和综合利用工作，用3年左右时间在建设资源节约型社会工作方面迈出实质性步伐。
十六届四中全会指出：坚持以人为本、全面协调可持续的科学发展观，更好地推动经济社会发展。要重视计划生育、节约资源、保护环境和安全生产，大力发展循环经济，建设节约型社会。
2004年12月3日至5日，中共中央、国务院召开的中央经济工作会议指出，要大力推进结构调整，促进经济增长方式转变。节约能源、资源是优化结构的重要目标。必须坚决扭转高消耗、高污染、低产出的状况，全面转变经济增长方式。
要坚持开发与节约并举，把节 约放在首位，大力发展循环经济，逐步构建节约型的产业结构和消费结构，走出一条具有中国特色的节约型发展道路。
2006年8月6日，国务院颁布了《国务院关于加强节能工作的决定》国发[2006]28号文中明确指出：“充分认识加强节能工作的重要性和紧迫性、着力抓好重点领域节能、加强交通运输节能、加快先进节能技术、产品研发和推广应用、各级人民政府要把节能作为政府科技投入、推进高技术产业化的重点领域，支持科研单位和企业开发高效节能工艺、技术和产品，优先支持拥有自主知识产权的节能共性和关键技术示范，增强自主创新能力，解决技术瓶颈。采取多种方式加快高效节能产品的推广应用、鼓励高效节能产品生产企业做大做强。”
1-1-2 本次非公开发行的目的
1．减少公司与控股股东可能产生的关联交易、提高公司资产完整性和独立性。
公司原厂区位于天津市河东区津塘路 156 号，区域位置位于搬迁范围之内，公司为了积极配合天津市战略东发展规划于2005年12月底搬迁至天津新技术产业园华苑产业区（环外）海泰南北大街 5 号，由于搬迁后公司所在地址的工业用地及厂房均为大股东资产，上市公司缺少生产所必需的土地和厂房，公司控股股东天津工程机械研究院为支持公司发展，将公司占用的工业用地、工业厂房、研发大楼无偿让公司使用，为理清公司资产关系，减少公司与控股股东之间可能的关联交易，本次非公开发行，公司拟采用募集资金购买控股股东天工院工业土地、工业厂房及相关配套设施、研发大楼资产。
2．加强自主创新，提升公司核心竞争力。
工程机械再制造就是以先进技术和产业化生产为手段，修复和改造废旧机械设备，使之恢复性能甚至获取新的性能，延长设备使用寿命；节能型工程机械主要所涉及的节能化技术主要体现在：环保材料的使用，降低产品能耗、降低部件报废量、开发低油耗、低排放、低噪声、高效率发动机、降低整机震动和噪声、设计高精度过滤液压系统等来实现所开发产品的节能效果。
由于鼎盛天工是国家“863”计划产业化基地，享受科技部项目资金的重点支持，具有多项自主知识产权，以“智能化平地机”、“智能化推土机”为引导性“863”计划产品具有附加值高、毛利率高等特点，此次推出工程机械再制造、节能型工程机械项目，有利于加强公司自主创新能力，提高公司核心竞争力。
3．响应国务院大力发展循环经济、建设节约型社会号召，完善公司产品结构、不断完善公司营销网络鼎盛天工为响应国务院号召，于2005年开始研究工程机械再制造项目及节能型工程机械项目，目的在于实现工程机械产品的可回收性、绿色化、减量化全生命周期设计，提高工程机械产品司机的作业环境，提高作业舒适性；降低噪声、振动和排污量，保护自然环境；使工程机械产品性能、安全性、可靠性、使用寿命和操作性能都更上了一层楼。
节能型工程机械项目是在已建成的天津工程机械产业园区一期工程基础上的后续提高项目。目的在于适应国际工程机械发展趋势，适应国际国内工程机械两大市场需求，特别是高端产品需求。充分利用高新技术、信息技术在平地机、装载机、摊铺机、压路机节能型智能化领域实现产业化、规模化生产。对高性能工程机械产品从外观到内在质量、技术水平、科技含量上提供可靠的工艺技术保障，有利于提高公司创新能力。
工程机械再制造项目的实施可完善公司的营销网络，通过售后购回等新型营销模式提高公司产品销售，有利于完善公司产品结构。
4．募集资金偿还换银行贷款降低公司财务费用。
较高的银行贷款利息费用不利于公司的发展，因此公司拟使用募集资金偿还部分银行贷款以降低公司财务费用。
综上，公司拟通过资本市场募集上述项目所需资金，加快公司发展，为股东创造更多回报。
1-2 发行对象与公司的关系
本次非公开发行对象为天津工程机械研究院和其他特定投资者，其中天津工程机械研究院为公司控股股东，其他特定投资者与公司不存在关联关系。
1-3 发行方案
公司拟向特定投资者非公开发行境内A股股票，具体方案如下：
1、非公开发行股票的类型和面值
本次非公开发行的股票为人民币普通股（A股），每股面值人民币1元。
2、发行方式
本次发行采用非公开发行的方式，在获得中国证券监督管理委员会核准后六个月内实施，向控股股东天津工程机械研究院（以下简称：天工院）及其他投资者现金发行。
3、发行对象及认购方式
在取得中国证券监督管理委员会和国家相关部门批准后，向包括天津工程机械研究院、证券投资基金、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者及其他机构投资者等不超过十家特定投资者非公开发行A股，上述十家投资者均以人民币现金认购，其中天津工程机械研究院在发行后持股比例不低于公司总股本的41%（包括41%）。
4、定价基准日
本非公开发行的定价基准日为鼎盛天工工程机械股份有限公司第四届董事会第十次会议决议公告日。
5、发行价格及定价依据
（1）发行价格：
本非公开发行在获得中国证监会核准后发行：
在取得中国证监会发行核准批文后，本公司将根据发行对象申购报价的情况并遵照价格优先原则确定具体发行价格和发行对象，发行价格不低于本公司第四届董事会第十次会议决议公告日前二十个交易日鼎盛天工A股股票交易均价的百分之九十，即不低于每股14.28元人民币。若鼎盛天工A股股票在定价基准日至发行日期间除权、除息，发行底价应相应调整。
（2）定价依据
① 发行价格不低于最近一期经审计的公司每股净资产；
② 本次募集资金使用项目的资金需求量及项目资金使用安排；
③ 公司股票二级市场价格、市盈率及对未来趋势的判断；
6、发行数量
本次非公开发行股票的数量不低于1500万股（含1500万股），不超过8410万股（含8410万股），预计募集资金总额不超过12亿元，其中：天津工程机械研究院在发行后持股比例不低于公司总股本的41%（包括41%）；以公司目前总股本137,978,600股为测算依据，若有转增、配股、分红及其他原因引起上市公司股本变动的，发行总数按照总股本变动的比例相应调整。
7、限售期
本次发行完成后，天津工程机械研究院认购的股份自发行结束之日起36个月内不得上市交易或转让，其他特定投资者认购的股份自发行结束之日起12个月内不得上市交易或转让。
8、上市地点
在锁定期满后，本次非公开发行的股票将在上海证券交易所上市交易。
9、募集资金用途及数额
本次募集资金总额预计不超过12亿元人民币，募集资金用途如下：
募集资金项目 拟投入项目的资 本次募集资金拟 其余资金的筹措
金需要总数量 投入数量 渠道
节能型工程机械项目 50,800万元 45,000万元 自筹
工程机械再制造项目 40,148万元 35,000万元 自筹
偿还银行贷款 15,000万元 15,000万元
收购天工院工业用地及 25,000万元 25,000万元
厂房
合计 130948万元 120,000万元
注：本次收购天津工程机械研究院工业用地、厂房等建筑物价值最终以资产评估值为准。
募集资金到位后，如实际募集资金净额少于上述项目实际需要的资金规模，公司将调整偿还银行贷款的规模和项目投资规模；如实际募集资金净额超过上述项目实际需要的资金，超过部分将用于补充公司其它募集资金项目所需资金或偿还银行贷款或补充流动资金。
10、本次发行后公司滚存利润由新老股东共享的方案
本次非公开发行后，公司滚存的未分配利润由新老股东共享。
11、决议的有效期
与本次发行有关的决议自股东大会审议通过之日起十二个月内有效。
1-4 本次发行构成关联交易
根据《上海证券交易所股票上市规则》（2006-05-19 修订）的相关规定，本公司以募集资金购买天工院工业土地、厂房资产构成关联交易。本公司已聘请独立财务顾问对上述交易出具独立财务顾问报告，待拟收购资产评估完成后，独立财务顾问报告将随董事会补充决议一并公告。
1-5 本次发行不会导致公司控制权发生变化
发行前本公司的总股本为137,978,600股。拟非公开发行不低于1500万股（含1500万股），不超过8410万股（含8410万股），其中：天津工程机械研究院在发行后持股比例不低于公司总股本的41%（包括41%），不会导致公司控制权发生变化。
1-6 本次发行方案实施需履行的批准程序
依照《上市公司证券发行管理办法》，发行方案已经获得于2007年11月15日召开的本公司第四届董事会第十次会议审议通过，尚待获得股东大会的批准，并报中国证监会核准。
第二节 发行对象
2-1 发行对象的基本情况
2-1-1 基本情况介绍
公司名称：天津工程机械研究院
企业性质：国有企业
注 册 地：天津市红桥区丁字沽三号路
办 公 地：天津市红桥区丁字沽三号路
法定代表人：李鹤鹏
注册资金：14256.5 万元
经营范围：技术开发、咨询、服务、转让（机械、电子、液压、仪器仪表、计算机技术、环保技术、机电一体化）；机械产品、电器成套设备及配件的制造、加工、修理；广告；期刊出版；工程机械的租赁；自有房屋的租赁、设备租赁；经营本企业自产产品及技术的出口业务、代理出口本院所自行研制开发的技术转让给其它企业所生产的产品；经营本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外）；经营进料加工和“三来一补”业务（以上范围内国家有专项规定的按规定办理）。
2-1-2 历史沿革
天津工程机械研究院原名天津工程机械研究所，成立于1961年，是原国家机械工业部直属的一类综合性研究所，是全国工程机械行业的归口研究所。1993年，天工所被国家科委评为全国科研院所综合实力和运行绩效300强之一，现隶属中国机械工业集团公司。1999年，天工所被列为全国242个转制院所之一，改制为科技型企业。2001年改名为天津工程机械研究院，2001年5月20日取得天津市工商行政管理局核发的1200001001774号企业法人营业执照，注册资本为14,256.50万元，由中国机械工业集团公司全额出资。2005年12月中国机械工业集团公司决定中国工程机械成套公司与本院实施重组，组建中国工程机械总公司，重组后天津工程机械研究院将变更为中国工程机械总公司的子公司。
2-1-3 发行对象股权控制关系结构图
2-1-4 发行对象最近三年的业务发展和经营成果
天津工程机械研究院（简称：天工院）成立于1961年，是原国家机械工业部直属的一类综合性研究所，是全国工程机械行业技术归口单位。1993年被国家科委评为全国科研院所综合科技实力和运行绩效300强之一，建院四十多年先后完成科技攻关项目600余项，获国家、省部级科技进步奖84项，目前承担了国家高科技“863”项目四项，现隶属中国机械工业集团公司。天工院现有所属企业11家，其中上市公司1家，全资子公司4家，控股子公司3家，二级企业3家。天工院是目前国内工程机械行业公认的技术领头单位，工程机械三个行业协会、质量监督检测中心、标准化中心、信息中心、技术交流中心、《工程机械》杂志社、中国工程机械总网均挂靠在该院。天工院以振兴中国工程机械工业为己任，以建设现代化、集团化、国际化的跨国企业集团为目标。近年来，该院以“三大战略”和“三个五年规划”的具体措施的实施付诸企业战略目标的实现。2004年12月成功实现了对中国对外建设总公司53.71%股权的收购，同年完成天津鼎盛工程机械股份有限公司与本公司的资产重组工作，从而实现本公司与天工院优势资源的整合，扭转了公司连续两年亏损，面临退市的风险。该院坚持以科技创新为先导，在工程机械行业的科技领域曾做出突出贡献。近年来，承担了工程机械智能化“863”项目等一批高新技术课题的研究。其中“路面施工智能机械化”项目打破了国外公司长期垄断我国工程机械智能控制技术的局面。以“863”项目为契机，网络/CAD/PLM/ERP等企业信息化管理工作正全面展开。
2-1-5 发行对象最近一年的主要财务数据
根据天工院 2006 年的财务报告，天工院合并口径的财务状况如下
1．合并资产负债表主要数据 单位：万元
2006年12月31日
总资产 119,134
总负债 81,971
少数股东权益 18,448
所有者权益合计 18,716
2．合并利润表主要数据 单位：万元
2006年12月31日
主营业务收入 42,210
主营业务利润 8,914
营业利润 -187
利润总额 732
净利润 410
说明：以上数据未经审计。
2-2 发行对象及其董事、监事、高级管理人员最近5年诉讼等受处罚情况根据天工院出具的《关于天津工程机械研究院高级管理人员最近五年不存在诉讼及刑事处罚情况的承诺》，经律师事务所核查天工院高级管理人员在最近五年内未曾受过行政处罚、刑事处罚，亦没有涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁。
2-3 本次发行后同业竞争和关联交易情况
2-3-1 同业竞争
本次发行后不会导致新的同业竞争，控股股东天工院已于2005年4月7日出具了《天津工程机械研究院关于避免同业竞争的承诺函》，承诺不会以任何方式直接或间接参与任何与鼎盛天工构成竞争的任何业务或活动。
2-3-2 关联交易
本次发行大股东天津工程机械研究院拟注入资产为工业用地及厂房资产，不存在本次发行后产生新关联交易的情形。
天津工程机械研究院于2005年4月7日出具了《天津工程机械研究院关于避免及减少关联交易的承诺函》，承诺：“与鼎盛天工在业务方面尽可能避免关联交易，对于无法避免的关联交易，本院将遵循公平、合理的市场原则，不损害鼎盛天工和其他股东的合法权益。关联交易的定价政策将遵循市场公平、公正、公开的原则，交易价格依据与市场独立第三方交易价格确定，无市场价格可比较或定价受到限制的重大关联交易，按照交易的商品或劳务的成本基础加上合理利润的标准予以确定交易价格，以保证交易价格的公允性。”
本次非公开发行不涉及与公司实际控制人中国机械工业集团公司产生关联交易的情形。
2-4 本次发行预案披露前二十四个月内发行对象及其控股股东、实际控制人与上市公司之间的重大交易情况根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第16号——上市公司收购报告书》证监公司字[2006]156号文第八节第三十六条第一款的规定，天工院与本公司进行交易的金额高于3000万元或者高于本公司最近年度经审计的合并财务报表净资产5%以上的交易：
本次发行预案披露前24个月内，发行对象及其控股股东、实际控制人与公司之间未发生重大交易。
第三节 董事会关于本次非募集资金使用的可行性分析
3-1 本次募集资金投资项目的情况
3-1-1 节能型工程机械产业化项目
1．项目概况
建设项目规模总投资50800万元，其中新增固定资产建设投资32800万元，铺底流动资金18000万元。
工艺技术改造的重点是在园区一期改造的基础上，围绕节能型智能化工程机械产品开发，对工艺制造技术配置需求进行适度扩充，工艺关键设施补充完善和工艺技术提升。
重点体现在以下几方面：
（1） 全液压传动系统、关键液压元器件的性能可靠性、先进性、工艺控制及全液压传动系统工作可靠性的工艺控制。
（2） 电控系统先进性、可靠性的工艺控制。
（3） 关键部件制造工艺技术的补充完善。
（4） 传动系统关键件制造能力及工艺技术的提升。
（5） 全体外观制造水平的提升。
（6） 驾驶室专业化制造水平的提升。
2．投资必要性和可行性
本次技术改造项目是在已建成的天津工程机械产业园区一期工程基础上的后续提高项目。目的在于适应国际工程机械发展趋势，适应国际国内工程机械两大市场需求，特别是高端产品需求。充分利用高新技术、信息技术在平地机、装载机、摊铺机、压路机节能型智能化领域实现产业化、规模化生产。对高性能工程机械产品从外观到内在质量、技术水平、科技含量上提供可靠的工艺技术保障。
通过重点的技术改造，使产品智能型产业化向产品节能型、智能化转化并发展，使该企业产品不仅具备价格优势，而且在节能降耗、环保和智能化全面提升竞争优势，以跟上并全面达到世界工程机械发展的步伐。
3．项目产出及销售情况
资金到位后18~24个月完成全部投资，其中第一年完成基建工程，第二年完成设备购置、安装和调试，以达到批量生产能力，智能化节能装载机、平地机、摊铺机和压路机2008年全部完成样机或小批试制，2012年达到设计生产纲领。
本项目生产的产品为节能型工程机械， 产品生产纲领为年新增各种工程机械4650台。各种产品新增纲领分别如下：
装载机 3000台
摊铺机 150台
平地机 500台
压路机 1000台
项目建设期2年（2008年、2009年），第3年投产，第5年达到生产纲领。
建成达产年份年新增销售收入为177000万元，销售收入为不含税收入。
其产能规模和达产规划见下表
智能化节能产品产能规模表 单位：台/亿元
产品名称 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年
5 50 80 100 150
摊铺机 0.06 0.6 0.96 1.2 1.8
0 0 100 300 500
平地机 0 0 0.30 0.9 1.5
0 0 600 1500 3000
装载机 0 0 2.28 5.7 11.4
0 0 600 1000 1000
压路机 0 0 1.8 3.0 3.0
合计 0.06 0.6 5.34 10.8 17.7
注：2009年，可利用原有厂房和设备，形成平地机和压路机小批量生产能力，但不列入此产能规划表内。
3-1-2 工程机械再制造产业化项目
1．项目概况
建设项目规模总投资40148万元，其中新增固定资产建设投资27038万元，铺底流动资金13110万元。
固定资产投资构成情况见下表
投 资 构 成 表
序号 工程和费用名称 金额（万元） 比例（%）
1 建筑工程 5138.2 19.00
2 设备及安装工程 11405.8 42.19
3 其他费用 10494 38.81
其中：营销网络建设费 6800 25.15
其他 3694 13.66
总计 27038 100.00
流动资金估算采用分项详细估算法。根据产品生产、物料储备等需要，并考虑产品销售情况和应收账款、应付账款收支状况，计算各年所需流动资金。项目建成达产年份第5年年需要流动资金43700万元，其中启动生产需铺底流动资金13110万元。
项目建设期2年，建设投资在2年内投入。
本项目新增固定资产建设投资27038万元，建成投产需新增铺底流动资金13110万元，新增规模总投资为40148万元，新增规模总投资由企业募集和自筹资金解决。
项目建成达产年需流动资金43700万元，除铺底流动资金13110万元自酬外，其余30590万元由银行贷款解决。贷款年利息率按7.29%计算。
2．项目投资必要性和可行性
工程机械行业作为国家装备制造业的重要组成部分其发展已经初具规模，但是在关键核心技术上与国外还有一定差距。由于国际、国内市场竞争激烈，国家资源、能源紧张，生态环境压力增大，迫切要求企业具有对现有及未来产品全生命周期负责并重复循环利用的现代制造技术。绿色再制造工程是针对当今市场上产品的使用周期越来越短，所带来的大量浪费与严重污染而提出的一个概念。它是以延长产品寿命周期设计和管理为指导，以优质、高效、节能、节材、环保为目标，以先进再制造技术和产业化生产为手段来修复、改造并以高新技术提升即将报废产品的一系列技术措施或工程活动。
绿色再制造工程在我国尚属一个崭新的研究领域，对再制造工程的研究应用尚处于起步阶段，很多项目主要集中在再制造单项技术的研究，还远没有形成规模产业化。再制造作为一种变革传统生产方式、生活方式的社会经济活动，在节能节材、保护环境和走可持续发展道路方面具有重要意义。从长远来看，再制造工程是人类生存和发展的必然选择。
3．产品技术方案
由于再制造采用的是先进的表面强化技术，因此再制造产品的性能一般都优于原产品的性能。采用表面强化技术可赋予产品在耐磨损、耐高温、耐腐蚀、抗疲劳、抗氧化等方面更高的性能指标，具有节能节材和高生产效率以及巨大的经济效益。
4．项目产出及销售情况
本项目生产的产品为工程机械再制造产品，以再制造型工程机械进入国内和国际市场，实现工程机械产品的可回收性、绿色化，满足国家节能环保的要求。
各种产品纲领分别如下：
平地机 320台
摊铺机 80台
装载机 2500台
压路机 500台
项目建设期2年（2008年、2009年），第3年投产，第5年达到生产纲领。
本项目是我公司依托现有自主知识产权的优势，通过联合装甲兵工程学院再制造国家重点实验室，提高再制造工程机械整机产品技术水平，率先占领国内工程机械再制造市场，在2010年初步形成规模，新增产值3.03亿元，2012年产能超过11亿元。详见下表3-1。
表3-1再制造工程机械产能规模 单位：台/亿
元
产品名 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013
称
- - - 40 60 80 80
摊铺机 - - 0.46 0.69 0.92 0.92
- - - 100 200 320 320
平地机 - - 0.42 0.84 1.34 1.34
- - - 600 1200 2500 2500
装载机 - - 1.8 3.6 7.5 7.5
- - - 100 300 500 500
压路机 - - 0.35 1.05 1.75 1.75
合计 - - 3.03 6.18 11.5 11.51
3-1-3 收购控股股东土地厂房
本次非公开发行预计募集资金总额不超过12亿元人民币，其中2.5亿元用于收购天工院拥有的位于天津新技术产业园华苑产业区（环外）海泰南北大街 5号，19.45万平方米（使用权面积）工业用地，1.99万平方米（建筑面积）工业厂房及相关配套设施，1.79万平方米（建筑面积）的研发大楼。
此次收购天津工程机械研究院的工业用地、工业厂房及相关配套设施、研发大楼资产的交易价格将以最终资产评估值为准。
3-1-4 偿还银行贷款
本次非公开发行募集资金1.5亿元用于归还银行贷款，降低公司财务费用。
3-2 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析
3-2-1 节能型工程机械产业化项目
节能型工程机械项目主要涉及到：环保型材料的使用、低耗能发动机的使用和液压系统的清洁及防渗漏、系统高效节能的设计、及其他人性化设计和外观美学设计；此项目是在已建成的天津工程机械产业园区一期工程基础上的后续提高项目。目的在于适应国际工程机械发展趋势，适应国际国内工程机械两大市场需求，特别是高端产品需求。充分利用高新技术、信息技术在平地机、装载机、摊铺机、压路机节能型智能化领域实现产业化、规模化生产。对高性能工程机械产品从外观到内在质量、技术水平、科技含量上提供可靠的工艺技术保障。
节能型工程机械项目的实施，使公司产品智能型产业化向产品节能型、智能化转化并发展，使该公司产品不仅具备价格优势，而且在节能降耗、环保和智能化全面提升竞争优势，以跟上并全面达到世界工程机械发展的步伐，有利于公司提高技术水平和产品技术含量。
项目建成达产年份（第5年）实现利润总额27505万元，净利润23379万元。
所得税前财务评价指标如下：
财务内部收益率FIRR 32.0%
财务净现值FNPV （ic=12%） 73578万元
投资回收期 Pt 5.97年
所得税后财务评价指标如下：
财务内部收益率FIRR 27.90%
财务净现值FNPV （ic=12%） 57018万元
投资回收期 Pt 6.39 年
从指标可以看出，全部投资财务内部收益率（税后）为27.90%，高于机械行业基准收益率12%。财务净现值（税后）FNPV （ic=12%）为57018万元，投资回收期6.39年（税后）。初步说明项目建成后将取得良好的投资效益，项目在经济上是可行的。
项目建成达产后正常年份
总投资收益率 =年息税前利润/总投资*100%=32.94%
资本金净利润率 =年净利润/资本金×100%=46.02%
经济效益评价指标表明，项目投入将取得显著的经济效益
从项目经济效益评价指标来看，财务内部收益率（税后）27.90%，高于行业基准收益率12%；投资回收期（静态）6.39年，低于行业的基准投资回收期；财务净现值FNPV （税后）为57018万元；从项目不确定性分析结果来看，盈亏平衡点为57.85%，经营安全度为42.15%，各变动因素在±10%的范围内变化时，内部收益率均高于基准收益率12%，说明项目具有很强的抗风险能力。
综上所述，项目建成后将取得良好的经济效益和社会效益，且具有很强的抗风险能力，项目在经济上是可行的。
3-2-2 工程机械再制造产业化项目
工程机械再制造就是以先进技术和产业化生产为手段，修复和改造废旧机械设备，使之恢复性能甚至获取新的性能，延长设备使用寿命。再制造在节能、节材、降耗、减少污染和提高经济效益上的作用是巨大的。将再制造业发展成为一个新兴产业不但有利于我国作为一个设备大国发展循环经济，也有利于我国的工业化进程实现可持续发展。
鼎盛天工背靠天津工程机械研究院的强大研发力量，借助北京装甲兵工程学院相关专家多年研究成果，实施工程机械再制造项目，有利于公司大力发展循环经济，开拓新市场，扩大销售额，提升公司市场竞争力。
本项目财务测算确定计算期12年，其中建设期2年，投产期2年，第5年达到生产纲领。
所得税前财务评价指标如下：
财务内部收益率FIRR 28.0%
财务净现值FNPV （ic=12%） 43332万元
投资回收期 Pt 6.44年
所得税后财务评价指标如下：
财务内部收益率FIRR 24.38%
财务净现值FNPV （ic=12%） 32721万元
投资回收期 Pt 6.90年
从指标可以看出，全部投资财务内部收益率（税后）为24.38%，高于机械行业基准收益率12%。财务净现值FNPV （ic=12%）为32721万元，投资回收期6.90年。初步说明项目建成后将取得良好的投资效益，项目在经济上是可行的。
项目建成达产后正常年份：
总投资收益率 =年息税前利润/总投资*100%=28.34%
资本金净利润率 =年净利润/资本金×100%=37.72%
经济效益评价指标表明，项目投入将取得显著的经济效益。
从项目经济效益评价指标来看，财务内部收益率（税后）24.38%，高于行业基准收益率12%；投资回收期（静态）6.90年，低于行业的基准投资回收期；财务净现值FNPV （税后）为32721万元；从项目不确定性分析结果来看，盈亏平衡点为58.02%，经营安全度为41.98%，各变动因素在±10%的范围内变化时内部收益率均高于12%临界点，说明项目具有比较强的抗风险能力。
综上所述，项目建成后将取得良好的经济效益和社会效益，且具有较强的抗风险能力，项目在经济上是可行的。
3-2-3 收购控股股东土地厂房资产
本次非公开发行预计募集资金总额不超过12亿元人民币，其中2.5亿元用于收购天工院拥有的位于天津新技术产业园华苑产业区（环外）海泰南北大街 5号，19.45万平方米（使用权面积）工业用地，1.99万平方米（建筑面积）工业厂房及相关配套设施，1.79万平方米（建筑面积）的研发大楼。
此次收购天津工程机械研究院的工业用地、工业厂房及相关配套设施、研发大楼资产的交易价格将以最终资产评估值为准。由于自公司2006年末搬迁至此后，对上述资产一直无偿占用，通过此次收购可以有效解决公司资产完整性和独立性问题，同时公司获得生产必须的土地和厂房，有利于公司发展。
3-2-4 偿还银行贷款
募集资金偿还银行贷款，有利于降低公司财务费用，有利于上市公司发展，保障了所有股东利益。
综上，通过本次发行和募集资金项目的实施，可以有效解决公司无偿占用控股股东资产及公司资产完整性和独立性问题，随着公司募集资金项目节能型工程机械产业化与工程机械再制造产业化项目的投入，将有利于改善上市公司产品结构，开拓国内外新市场，提高公司产品的技术水平和科技含量，大力发展节能减排产品和循环经济，促使公司跟上并全面达到世界工程机械发展的步伐；募集资金偿还银行贷款有利于降低公司负债结构，节省财务费用，有利于上市公司发展，保障了所有股东利益。
第四节 拟进入上市公司的资产
4-1 资产基本情况
设施地址：天津新技术产业园华苑产业区（环外）海泰南北大街5号
产权单位：天津工程机械研究院
土地使用权面积：19.45万平方米
工业厂房建及相关配套设施建筑面积：1.99万平方米
研发大楼建筑面积：1.79万平方米
土地使用权证：新单国用（2005）第133号、新单国用（2005）第106号
4-2 目标资产经营状况
目前该部分工业用地、工业厂房及相关配套设施、研发大楼由公司无偿使用，该部分资产为上市公司提供了生产必须的土地及厂房、办公需求，目前该部分资产经营状况良好。
4-3 拟收购资产的预估值及增值理由
本次募集资金收购的资产位于天津新技术产业园华苑产业区（环外）海泰南北大街 5 号，产权归天津工程机械研究院拥有，拟收购资产包括19.45万平方米（使用权面积）工业用地，1.99万平方米（建筑面积）工业厂房及相关配套设施，1.79万平方米（建筑面积）的研发大楼。
上述天津工程机械研究院拟出让资产预估值为2.5亿元人民币，具体评估增值率及增值原因将在董事会补充公告中详细说明。
4-4 拟收购资产进入上市公司后无形资产摊销和固定资产折旧对上市公司影响的说明由于本次公司收购的工业土地、厂房资产的评估工作尚未完成，待拟收购资产评估工作完成后，因收购资产涉及的无形资产摊销和固定资产折旧对公司的影响将在董事会补充公告中详细说明。
第五节 附条件生效的股份认购协议和资产购买协议内容摘要5-1 附生效条件的股份认购协议内容摘要
1．协议主体
2007年11月15日，鼎盛天工工程机械股份有限公司与天津工程机械研究院签订了《附生效条件的股份认购协议》，发行方为鼎盛天工工程机械股份有限公司，认购方为天津工程机械研究院2、认购标的鼎盛天工本次非公开发行的境内上市人民币普通股（Ａ股普通股），每股面值为人民币1.00元。
3、认购数量
天工院明确，在发行后持股比例不低于公司总股本的41%（包括41%）。
4、认购方式
天工院以现金方式认购。
5、认购价格
认购价格不低于鼎盛天工第四届董事会第十次会议决议公告日前二十个交易日A 股股票交易均价的百分之九十，即不低于每股14.28元人民币。若鼎盛天工A 股股票在定价基准日至发行日期间除权、除息，发行底价应相应调整。
6、协议生效条件和生效时间
《附生效条件的股份认购协议》经双方法定代表人或授权代表人签署后成立，满足下列全部先决条件后生效：
（1）天工院已完成了本次认购的内部审批程序；
（2）鼎盛天工此次非公开发行方案获得董事会、股东大会审议通过；
（3）鼎盛天工非公开发行股票获的中国证监会审核通过。
（4）天工院作为鼎盛天工的控股股东认购鼎盛天工非公开发行A股股票获得中国证监会的要约收购豁免；
5-2 附生效条件的资产购买协议内容摘要
1．协议主体
2007年11月15日，鼎盛天工工程机械股份有限公司与天津工程机械研究院签订了《附生效条件的资产购买协议》，转让方为天津工程机械研究院，受让方为鼎盛天工工程机械股份有限公司。
2．转让标的
天津工程机械研究院拥有的位于天津新技术产业园华苑产业区（环外）海泰南北大街5号，19.45万平方米（使用权面积）工业用地，1.99万平方米（建筑面积）工业厂房及相关配套设施，1.79万平方米（建筑面积）的研发大楼。
3．转让价格及付款
转让价格以评估值为准，鼎盛天工在交割日后两个工作日内向天工院一次性支付与标的资产的评估价值等额的现金作为全部转让款项。
4．本次购买资产的定价原则
此次拟收购的标的资产预估值为2.5亿元人民币，最终收购价格以实际资产评估值为准。
5．协议生效条件和生效时间
本协议所述资产转让于下列先决条件全部实现之日生效，该日即为资产转让生效日：
（1）本协议经双方法定代表人或其授权代表签字并由双方盖章
（2）、鼎盛天工董事会、股东大会审议通过，批准鼎盛天工购买天工院拥有的标的资产。
（3）、本协议或本协议项下的资产评估报告及转让经天津工程机械研究院及其上级主管部门的批准。
（4）、鼎盛天工非公开发行股票获的中国证监会审核通过。
（5）、天工院作为鼎盛天工的控股股东认购鼎盛天工非公开发行A股股票获得中国证监会的要约收购豁免；
（6）、鼎盛天工非公开发行股票实施成功、募集资金全部汇入鼎盛天工募集资金专用账户。
6．标的资产的交割
天工院应在《附生效条件的资产购买协议》生效后30个工作日内协助鼎盛天工办理取得标的资产转让给鼎盛天工所需一切法律性文件（包括但不仅限于有权主管部门的批复、公司决策机构的决议），并办理完毕标的资产交割的所有手续。
5-3 资产评估截至日至资产交付日所产生收益的归属
对于土地资产和房屋资产，在评估基准日至交割日期间产生的损益归鼎盛天工享有。
5-4 与资产相关人员安排
本次资产收购不涉及人员安置问题。
第六节 董事会关于本次非公开发行股票对公司影响的分析
6-1 对公司业务的影响
本次发行完成后，公司主营业务中平地机、摊铺机、压路机、装载机的生产能力和销售额将大大增加，产业链的优化将提高本公司未来的盈利水平，增强本公司经营稳定性，本公司依然具备持续经营能力。
6-2 发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况本次定向增发成功实施，募集资金项目达产后，可以大幅提高公司的每股收益，降低公司的资产负债率，公司的财务状况和盈利能力都能等到改善。
6-3 发行后公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关系的变化情况本次发行完后，公司与控股股东及关联人之间的业务关系、管理关系未发生变化。
6-4 发行后公司与控股股东及其关联人的资产占用及担保情况公司不存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形，也不存在为控股股东进行担保的行为。
6-5 发行后公司资产负债情况
本次非公开发行后，将大大降低公司资产负债率。
第七节 本次发行后的相关风险说明
7-1 政策风险
国家的产业政策将直接对再制造行业起着推动的导向作用。需要得到国家的支持，制定有利于再制造业发展的政策及法规，建立政府的支撑体系，营造有利于再制造产业发展的政策环境条件。目前，我国支持再制造业发展的政策、配套法规还不够具体。其次市场的启动和培育在很大程度上也取决于政策的推动力，政策法规的约束力以及经济优惠等强有力的配合。
政策风险的防范：
建设资源节约型和环境友好型社会是我国长期的基本国策，中共中央国务院2006年1月26日下发了《关于实施科技规划纲要增强自主创新能力的决定》在“决定”中指出，从现在起到2020年，我国科学和技术发展要以提升国家竞争力为核心。本项目主要技术内容完全与中央精神相符，即在重点行业和重点城市建立循环经济的技术发展规范，节约能源、保护环境，为建设资源节约型、环境友好型社会提供科技支持。
7-2 行业风险
我国再制造行业体系正处于培育时期，还不完整，产业链尚未形成，与再制造业有关的标准、检测、认证、设计、配套服务等方面存在很多空白，有经验的行业从业人员不足，制约着产业的发展。
行业风险的防范：
工程机械再制造业是朝阳产业，在未来的时期内，都将处于成长期。目前行业的不成熟，不会长期制约产业的发展，国内诸多科研单位和企业积极投入再制造实践活动。竞争力转变为动力，更积极地促进再制造业的发展，壮大。相应得标准、规范及各种认证手段均会相应而生，逐步完善再制造业的健康发展。
7-3 市场风险
7-3-1 工程机械行业周期波动风险
工程机械产品的市场需求受国家固定资产和基本建设投资规模的影响较大。
“九五”、“十五”以及“十一五”期间，国家加大了基础建设投资，工程机械行业得到了快速发展，随着国家重大投资、战略的落实，工程机械行业将迎来稳定发展期，行业的增长速度可能逐步趋缓。另外，工程机械行业受国家对固定资产投资规模宏观调控政策的影响，国家对信贷、保险等金融服务政策的调节影响工程机械产品的需求，例如 2004 年以来的紧缩政策曾经使行业的盈利大幅下滑。
国家对宏观经济实行调控，一方面影响行业的投融资，另一方面影响资金实力较弱、需要从银行融资的客户购买工程机械产品的能力。因此，国家宏观经济形势的变化、有关产业政策的调整会影响工程机械行业景气度，本公司存在行业周期波动的风险。
7-3-2 国际市场竞争的风险
本公司募集资金投资项目实施后，节能型工程机械及工程机械再制造等产品将逐步进入国际市场，占公司主营业务收入比例不断增大，但是公司目前在资产规模、抗风险能力等方面与国际知名企业相比还有较大的差距。随着我国市场开放的深入，国外工程机械行业知名企业在国内以独资或合资的形式进行生产，并将产品销往国际市场，也将会影响内资企业产品原有的成本优势。其次，由于国内工程机械产品在国际上的地位还未得到普遍认可，本公司产品继续保持国外销售的快速增长一方面需要大力培育国外代理商，建设国外营销网络，另一方面还受国内同行业品牌在国际市场形象的影响，随着公司产品销售国际化程度的提高，必将面临更多的国际市场竞争风险。
7-3-3 工程机械再制造的市场风险
工程机械再制造市场是一个艰苦的开拓过程，存在着市场拓展的风险，尤其是初期市场开发难度更大。它将直接影响项目的经济效益。
工程机械再制造的产业规模和宣传规模方面，还是在产品成本方面，尚不具备与传统产品的 竞争实力。在性能、价格等方面是否能被消费者所认同，还需要政府出台相关政策给予积极的引导，更需要用高质价廉的再制造产品来证，是否做到供需双赢。
再制造工程国外起步于20世纪80年代，至今有些国家如美国、 日本等建立了相当完善的贸易协会组织，颁布了一系列促进再生资源利用的相关法律、法规，可以说再制造业得到了法律、法规的支持和社会的认同。国外的再制造业从回收、制造、销售形成了较完备的体系和规模，从设计阶段就考虑产品的可回收性、再制造性、卖出的产品可以以旧换新，回收再利用，这一举措给用户的安全感，大大提高了企业信誉度和市场竞争力，更为严重的是2005年CAT 公司在我国上海开发区抢先注册了中国第一家再制造公司，重点实施工程机械再制造。一旦国外的再制造企业在我国形成了气候，将危急我国的就不仅是再制造业，恐怕也包括制造业本身。
市场风险的防范：
市场风险的主要来源于竞争，而竞争的手段取决于营销，营销力度是来自于产品质量和利润。
以靠鼎盛天工工程机械股份有限公司现有的优势，不论是其产品种类及市场占有率，还是雄厚的科研开发能力，均处于国内领先地位。同时在工程机械再制造行业中起步早、起点高、抢占市场先机，从企业来说具有强有力的竞争力。同时随着产业发展有竞争势必更有联合，还要有专业分工，形成专业联合的产业链，这样再制造业将出现蓬勃发展的大好局面。
本公司在产业化进程中将大力加强营销网络建设，加强营销人员培训，加大宣传力度，积极将高质、低价再制造品推向市场，让广大用户接受，建立长期的用户群。
相对于来自国际上的竞争力，将采用既要在发展技术的基础上，以高质、低价与其比美，同时还要引进联合以求共赢。把公司再制造产品更多的提供给国际市场。
7-4 管理风险
假设本次非公开发行成功后，公司净资产规模将由2.92亿元（2007年三季度）增加到14.92亿元，净资产规模扩大了4.11倍，募投项目的实施，经营规模将继续扩大，对公司现有组织架构、管理团队将提出更高的要求。
募集资金使用可行性研究报告
一、节能型工程机械产业化项目
1.1 项目市场前景分析
1.1.1 市场概况
1．国际市场状态与分析
国际工程机械的发展一直方兴未艾，全球工程机械年生产总值接近1000亿美元。北美占33%，欧洲26%，日本21%，其它国家和地区占20%，去年全球工程机械交易额在500亿美元，我国的出口产品达到了近170亿元（RMB）左右。随着国际工程机械行业在全球范围内兼并重组加剧，生产集中度进一步提高。卡特彼勒、约翰迪尔、英格索兰、小松、日立、沃尔沃、利勃海尔等10家大型跨国公司的销售额已占总量的80%。另外专业化、区域化和设备小型化已成为欧美日等发达国家工程机械的一个发展趋势。
近二十年来，国外工程机械产品技术已从一个成熟期走到了现代化时期。伴随着一场新的技术革命，工程机械产品的综合技术水平已跃上了一个新的台阶，电子技术，微电脑、传感器、电液伺服与控制系统集成化改造了传统的工程机械产品。使现代的工程机械产品更具有人性化、智能化节能产品以满足不同的市场需求。
在国际市场中，发展中国家对工程机械产品的需求，是各大跨国公司最为关注的市场。一些大的跨国公司已在亚洲和拉丁美洲设厂。目前我国产品，在性能和质量上和欧美日的产品还存在一定的差距，但在价格上存在明显优势，随着我国工程机械产品水平的进一步提升，贸易渠道的进一步拓展和完善。国际市场将是我国工程机械行业一个新的增长点。
2．国内市场状况与分析
工程机械行业是我国机械工业的重要组成部分，是实现工程建设高质量、高速度、高效益、低成本的重要手段。工程机械是技术和资金密集型，对经济发展具有较大辐射面的产业，一直是我国机械工业的支柱产业之一。世界经济发达国家十分重视工程机械的发展，工程机械的综合发展水平和拥有量已成为衡量一个国家经济技术发达程度的重要标志之一，在很大程度上对国家的总体发展速度起着一定的制约或催化作用。
我国自改革开放以来，国民经济高速发展，近年来国家对铁路、公路、机场、港口、水利、水电，环境治理更是倾注了大量的财力，西部开发、西气东输、西电东送、北煤南运、南水北调、振兴东北老区、发展天津滨海特区……，这一切给工程机械产业的发展带来了更大的机遇和挑战。在国家制定的公路发展长期规划中，我国公路里程2010年将达到145万公里，2025年达到180万公里，为达到规划要求，国家每年有约2000亿的资金投入公路建设。加之国内各类社会资金及外资的介入，近年来，我国公路的建设远比规划要求发展的更为迅猛。也为我国工程机械行业的发展创造了良好的环境。我国的工程机械行业近年来有了长足的进步和发展，部分工程机械产品已打入国际市场，但无论从科研开发能力、工艺制造水平和产品性能、产品质量上进行分析，我国工程机械工业总体水平和国际同行业先进水平相比仍有较大的差距。特别在节能环保型产品开发方面差距较大，为此，我们必须加快实施节能型工程机械产业化的步伐，提升产平档次，带动行业的发展。
“十五”期间，工程机械行业的高速发展并延伸到“十一五”，工程机械产品在数量、生产规模及技术水平上均有很大提高，“十五”初的2002年行业销售额只能达330亿，而到2004年行业销售额已达1200亿，2005年1400亿，2006年1800亿， 2007年预计达到2400亿。
天津市作为我国重要的工业基地，在工程机械行业曾有着辉煌的历史，工程机械的许多新产品诞生在天津。近年来，在市政府的大力支持下，通过行业整合实现了优势互补，天津工程机械行业得到了一定程度上的发展，同时我们也看到国际和国内同行业的发展态势以及市场对工程机械产品的性能不断增长的需求，为适应国际、国内市场的需求的发展，使工程机械行业全面接近或达到国际水平并在国内处于领先地位。企业技术中心充分利用天津工程机械研究院的技术基础和行业作用，通过加强技术创新的基础设施的建设和体制机制改革以提高企业自主创新的能力。
1.1.2 行业趋势及项目产品市场情景分析
随着“十一五”规划的实施，国家在水利、能源、交通和重要的原材料工业方面将建设一大批工程，诸如“西气东输”、“西电东送”、“南水北调”等重大工程，以及《国家高速公路网规划》的实施、社会主义新农村的建设、天津滨海新区的开发开放纳入国家总体发展战略，为天津的工程机械开辟了广阔的市场。
专家分析，中国的工程机械行业将会在很长一段时间内保持稳定增长的趋势，虽然未来固定资产投资规模的下降可能在一定程度上影响工程机械行业，但是总体看来，中国对工程机械产品需求量将会长期保持较高的水平。铁路、公路、机场、港口、市政工程（地铁、城市道路等）以及小城镇建设都将产生对工程机械的旺盛需求。此外，中国的工程机械出口近年来一直在高速增长，也将持续拉动国内工程机械行业。
下图是本项目中涉及的几种产品未来五年市场需求预测：
从2006年国内工程机械的市场销售情况看，装载机行业销售120000台，同比增长18.9%；摊铺机行业销售1500台同比增长17.8%；平地机行业销售2002台，同比增长15.2%。已初步看到“十一五”工程机械的发展势头。因此本项目产品的宏观市场前景是非常乐观的。到2010年，我国对工程机械的需求量在3000亿元左右，“十一五”期间，国产工程机械在国内市场占有率争取达到80%；出口额将达到50亿。预计到2010年国内经济各部门对推土机、装载机、叉车、路面机械等7种主要工程机械的需求量将达到40万台以上。由此可见，工程机械产品在今后五年、十年乃至更长的时间内将有着更为广阔的市场。
1.2 项目的基本情况
1.2.1 项目概况
建设项目规模总投资50800万元，其中新增固定资产建设投资32800万元，铺底流动资金18000万元。
工艺技术改造的重点是在园区一期改造的基础上，围绕节能型智能化工程机械产品开发，对工艺制造技术配置需求进行适度扩充，工艺关键设施补充完善和工艺技术提升。
重点体现在以下几方面：
（7） 全液压传动系统、关键液压元器件的性能可靠性、先进性、工艺控制及全液压传动系统工作可靠性的工艺控制。
（8） 电控系统先进性、可靠性的工艺控制。
（9） 关键部件制造工艺技术的补充完善。
（10）传动系统关键件制造能力及工艺技术的提升。
（11）全体外观制造水平的提升。
（12）驾驶室专业化制造水平的提升。
1.2.2 投资必要性和可行性
本次技术改造项目是在已建成的天津工程机械产业园区一期工程基础上的后续提高项目。目的在于适应国际工程机械发展趋势，适应国际国内工程机械两大市场需求，特别是高端产品需求。充分利用高新技术、信息技术在平地机、装载机、摊铺机、压路机节能型智能化领域实现产业化、规模化生产。对高性能工程机械产品从外观到内在质量、技术水平、科技含量上提供可靠的工艺技术保障。
通过重点的技术改造，使产品智能型产业化向产品节能型、智能化转化并发展，使该企业产品不仅具备价格优势，而且在节能降耗、环保和智能化全面提升竞争优势，以跟上并全面达到世界工程机械发展的步伐。
1.2.3 产品技术方案
1．全液压传动系统关键液压元器件的性能、可靠性、先进性工艺控制及全液压传动系统工作可靠性的工艺控制本项目以节能型工程机械所采用全液压传动的工作可靠性及系统先进性开发测试需求为重点，对工艺不完善和测试水平进行补充完善和提升。
2．电控系统先进性、可靠性的工艺控制
3．关键部件、关键工序工艺设备增置
4．传动件关键件工艺制造能力和技术的提升
5．主体外观制造水平的提高
6．驾驶室的专业化制造水平提升
7．检测仪器、仪表的购置
8．配套分公司技改项目
1.2.4 项目产出及销售情况
资金到位后18~24个月完成全部投资，其中第一年完成基建工程，第二年完成设备购置、安装和调试，以达到批量生产能力，智能化节能装载机、平地机、摊铺机和压路机2008年全部完成样机或小批试制，2012年达到设计生产纲领。
本项目生产的产品为节能型工程机械， 产品生产纲领为年新增各种工程机械4650台。各种产品新增纲领分别如下：
装载机 3000台
摊铺机 150台
平地机 500台
压路机 1000台
项目建设期2年（2008年、2009年），第3年投产，第5年达到生产纲领。
建成达产年份年新增销售收入为177000万元，销售收入为不含税收入。
其产能规模和达产规划见下表
智能化节能产品产能规模表 单位：台/亿元
产品名称 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年
- 5 50 80 100 150
摊铺机 0.06 0.6 0.96 1.2 1.8
- 0 0 100 300 500
平地机 0 0 0.30 0.9 1.5
- 0 0 600 1500 3000
装载机 0 0 2.28 5.7 11.4
- 0 0 600 1000 1000
压路机 0 0 1.8 3.0 3.0
合计 0.06 0.6 5.34 10.8 17.7
注：2009年，可利用原有厂房和设备，形成平地机和压路机小批量生产能力，但不列入此产能规划表内。
1.2.5 项目工程选址与环境保护
1．项目选址
天津工程机械（科技）产业基地厂址位于天津市华苑新技术产业园环外部分大学道和滨渠路和交口处，西至七支路，东至滨渠路，北至大学道，南抵九支路，智能大型工程机械（含养护机械）产业化选址在天津工程机械（科技）产业园内西部，东西长258m，南北宽383.8m，占地面积9.9hm2，场地东北角预留市政污2。
水泵站用地40×50=2000m
华苑产业园各土层分布基本连续，层位较为稳定，地基土质均匀，第一陆相层和第一海相层呈可逆状态，地耐力在10t~15t/m2之间，表层地下水属潜水型，埋深2m~2.5m，静止水位埋深0.46~2.6m，气候属暖温带半湿润大地季风气候。
2．环境保护
生产车间产生有害物质的工艺设备均需设置通风净化设备，其中原有厂房的涂装线需进行通风、净化处理，清洗及前处理工段贯通式清洗机采用机械排风系统，风机为玻璃钢风机；酸洗磷化生产线设计一台废气净化设备，将废气中的酸雾净化后排出室外。抛丸机产生的粉尘设备自带除尘器；修复工段焊接烟尘采用工位烟尘净化系统。以上设备产生的有害物经通风净化系统处理后均能达到排放标准要求。结构件表面打磨室进行除尘处理，使粉尘排放达标。焊接生产线和焊接设备采用除尘净化处理，使排出室外的气体符合国家排放标准。选用低噪声通风机、振动时效机在专门的隔音室内进行振动处理，以保证厂届噪声达到III类工业区标准。绿化设计以绿为主，绿化与美化相结合的原则。凡可绿化的面积均广种草坪，减少尘土的二次飞扬。道路两侧种植适应性好、抗性强、净化空气好的乔、灌木，力求使厂房早日绿树成行、草坪成片。厂房除功能需要要铺砌外，均以绿色植物为基调，使厂区绿化率达到30%左右。
1.2.6 项目财务分析与评价
根据各年收入、成本、费用、销售税金及附加情况计算各年利润。项目建成达产年份（第5年）实现利润总额27505万元，净利润23379万元。所得税享受高新技术企业政策，按15%计算。
所得税前财务评价指标如下：
财务内部收益率FIRR 32.0 %
财务净现值FNPV（ic=12%） 73578万元
投资回收期 Pt 5.97年
所得税后财务评价指标如下：
财务内部收益率FIRR 27.90 %
财务净现值FNPV（ic=12%） 57018万元
投资回收期 Pt 6.39 年
从指标可以看出，全部投资财务内部收益率（税后）为27.90%，高于机械行业基准收益率12%。财务净现值（税后）FNPV（ic=12%）为57018万元，投资回收期6.39年（税后）。初步说明项目建成后将取得良好的投资效益，项目在经济上是可行的。
项目建成达产后正常年份
总投资收益率 = 年息税前利润/总投资×100% =32.94%
资本金净利润率 =年净利润/资本金× 100% = 46.02%
经济效益评价指标表明，项目投入将取得显著的经济效益。
项目建成后，根据项目建成达产后年收入、成本、税金情况计算盈亏平衡点。
以生产能力利用率表示的盈亏平衡点：
BEP = 固定成本/销售收入-销售税金及附加-变动成本×100%
= 57.85%
其中变动成本包括原材料、燃料动力。
计算结果表明，企业生产能力利用率达到57.85%时，即可做到盈亏平衡，超过该平衡点后开始盈利。项目的经营安全度为42.15%，表明项目具有比较强的抗市场风险能力。见图21-1“盈亏平衡分析图”。
敏感性分析
为预测项目的可靠性及抗风险能力，对影响项目经济效益的主要因素价格、经营成本、产量、建设投资进行敏感性分析。当产品价格、经营成本、产量、投资等主要因素变化时,对内部收益率影响见表21-2。
表21-2 敏感性分析（对内部收益率的影响） %
项目 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%
价格 7.21 14.61 21.48 27.90 33.94 39.64 45.04
产量 24.52 25.71 26.83 27.90 28.92 29.89 30.81
经营成本 44.56 39.26 33.72 27.90 21.78 15.32 8.51
建设投资 30.39 29.51 28.68 27.90 27.16 26.46 25.79
从表中可以看出,各变动因素的敏感次序为：产品价格、经营成本、产量、建设投资。其中产品价格和经营成本很敏感，当产品价格降低10%、经营成本增加10%时，内部收益率为14.61%和15.32%，高于行业基准收益率12%临界点，表明项目具有很强的抗风险能力。
本项目建成后不仅能够带来显著的社会效益，还将获得良好的经济效益。预计项目建成达产年新增销售收入177000万元，年新增利润27505万元，年上交国家销售税金及附加1129万元。
从项目经济效益评价指标来看，财务内部收益率（税后）27.90%，高于行业基准收益率12%；投资回收期（静态）6.39年，低于行业的基准投资回收期；财务净现值FNPV（税后）为57018万元；从项目不确定性分析结果来看，盈亏平衡点为57.85%，经营安全度为42.15%，各变动因素在±10%的范围内变化时，内部收益率均高于基准收益率12%，说明项目具有很强的抗风险能力。
综上所述，项目建成后将取得良好的经济效益和社会效益，且具有很强的抗风险能力，项目在经济上是可行的。
二、工程机械再制造产业化项目
2.1 项目市场前景分析
2.1.1 市场概况
1．国际工程机械再制造状况与分析
国外从20世纪80年代就已经开始了再制造工程，世界最大工程机械提供商美国CAT公司占总产值20%的产品属于再制造型产品，美国于20世纪90年代建立了国家再制造与资源回收中心、再制造研究所以及再制造工业协会。据美国波士顿大学罗伯特教授于1996年统计：1996年美国专业再制造公司已超过7.3万家，雇员48万人，生产46种再制造产品，每年的销售额超过530亿美元。美国的再制造商数据库中有84种不同种类的产品能够被再制造，包括汽车配件、医疗诊断用磁共振图像设备、复印机等。美国还制定了详细的中长期规划，到2010年时，保证100%再制造产品性能达到或超过原产品；到2020年时，再制造业基本实现零消费，并确保产品的质量和服务。
日本从1991年起先后颁布了一系列促进再生资源利用的相关法律、法规，如环境保护基本法、包装容器再生利用法、家电产品再生利用法……实现资源多次使用的良性循环，达到节约资源、节约能源、节省资金和减少污染的目的。废旧工程机械的再生利用也属于资源再生利用范围，并得到了法律的支持和社会的认同。
小松、日立建机等工程机械厂商，纷纷开设专业的工程机械再生厂，或与其它的专业再生厂、再生件经销商（专门从事收购旧机、出售再生件业务）建立联营网络，开展工程机械再生经营，以此拓宽经营门类，弥补因新机销售不旺造成的利润损失。如日立建机株式会社，年收购旧的工程机械约6000台，经专业厂整机修复或拆卸零部件修复后，由再生件经销商出售。据日本建设机械工业会调查，1998年日本有9万多台废旧工程机械，其中58%的整机经修复再生后由国内用户使用；34%的整机输出到国外，由国外用户修复使用；8%的整机拆下可修复件，由专业再生件厂进行修复再生，作为再生配套件出售。
2．国内工程机械再制造状况与分析
我国对再制造工程的研究与应用尚处于起步阶段，目前正规的发动机再制造公司仅有两家，虽然它们起点较高但其规模和能力远远满足不了我国废旧机电产品资源化的需求。
我国政府对旧物资的再生利用非常重视。在20世纪80年代提出了废弃物处理的“资源化、减量化、无害化”政策。但是将再制造工程作为一门学科体系加以全面研究并推广则是从1999年开始是由装甲兵工程学院徐滨士院士首先倡导和推动的。1999年6月，在西安召开的“先进制造技术”国际会议上，徐滨士等发表了“表面工程与再制造技术”的学术论文，在国内首次提出了“再制造”
的概念。1999年12月，在广州召开的国家自然科学基金会机械学科前沿及优先领域研讨会上，徐滨士院士应邀作了“现代制造科学之21世纪的再制造工程技术及理论研究”报告，引起了国家自然科学基金会的高度重视，并将“再制造工程技术及理论研究”列为国家自然科学基金机械学科发展前沿与优先发展领域，这标志着再制造工程技术与理论的研究初步受到了国家和重视和认可。随后自然科学基金会先后于2001年、2002年将《再制造设计基础与方法》和《再制造基础理论与关键技术》列为国家自然科学基金面上项目和重点项目。
国内已经成立了国家再制造技术重点实验室，挂靠在北京装甲兵工程学院，徐滨士院士为主任，军方现在已经将再制造作为重点，先从发动机开始，逐渐搞成再制造一条龙。从1995年起，不断有企业及研究单位加入再制造的实践活动，如济南“复强”、上海“大众”等企业的再制造发动机年产量已突破万台，其生产的桑塔纳、斯太尔、康明斯、捷达等再制造发动机，可以把欧0的斯太尔发动机经再制造后达到欧Ⅱ标准，不仅能达到新品质量，而且还会超过新品性能，节材70％至80％，节能60％以上。2003年国家级“装备再制造国防科技重点实验室”在装甲兵工程学院建立并通过验收。我国2020年GDP预计达到4万亿美元，如果以美国2002年再制造的水平作为我国2020年目标，则再制造产业年产值将达到160亿美元。
2.1.2 行业趋势及项目产品市场情景分析
随着“十一五”规划的实施，国家在水利、能源、交通和重要的原材料工业方面将建设一大批工程，诸如“西气东输”、“西电东送”、“南水北调”等重大工程，以及《国家高速公路网规划》的实施、社会主义新农村的建设、天津滨海新区的开发开放纳入国家总体发展战略，为天津的工程机械开辟了广阔的市场。
专家分析，中国的工程机械行业将会在很长一段时间内保持稳定增长的趋势，虽然未来固定资产投资规模的下降可能在一定程度上影响工程机械行业，但是总体看来，中国对工程机械产品需求量将会长期保持较高的水平。铁路、公路、机场、港口、市政工程（地铁、城市道路等）以及小城镇建设都将产生对工程机械的旺盛需求。据统计到2010年，我国对工程机械的需求量在3000亿元左右，国内经济各部门对平地机、装载机、压路机、摊铺机等工程机械的需求量将达到40万台以上。
由于以上各类工程机械产品社会拥有量巨大，每年需要进行再制造的产品逐渐增多，为再制造产品发展提供了良好的市场空间，按照比较保守的估计，平均每年再制造产品需求量至少为40000台，由于目前国内工程机械行业从事再制造业务的企业比较少，技术和生产能力有局限性，还不对公司发展构成威胁。本公司再制造产业起步早、起点高，将率先抢占市场先机，形成比较强的竞争优势。
再制造工程机械与同类新品机相比由于其价格低廉，质量和性能又可达到或超过新品的要求，故愈来愈受到用户的青睐。未来五年、十年乃至更长的时间内国内对工程机械产品的旺盛需求为再制造工程机械提供了广阔的市场。此外，中国的工程机械出口近年来一直在高速增长。“十一五”期间，工程机械出口额将达到40亿。国外客商向我国销售出去的工程机械产品提出明确的再制造要求也迫使再制造工程机械市场快速发展。
2.2 项目的基本情况
2.2.1 项目概况
建设项目规模总投资40148万元，其中新增固定资产建设投资27038万元，铺底流动资金13110万元。
固定资产投资构成情况见下表
表13-1 投资构 成 表
序号 工程和费用名称 金额（万元） 比例（%）
1 建筑工程 5138.2 19.00
2 设备及安装工程 11405.8 42.19
3 其他费用 10494 38.81
- 其中：营销网络建设费 6800 25.15
- 其他 3694 13.66
- 总计 27038 100.00
流动资金估算采用分项详细估算法。根据产品生产、物料储备等需要，并考虑产品销售情况和应收账款、应付账款收支状况，计算各年所需流动资金。项目建成达产年份第5年年需要流动资金43700万元，其中启动生产需铺底流动资金13110万元。
项目建设期2年，建设投资在2年内投入。
本项目新增固定资产建设投资27038万元，建成投产需新增铺底流动资金13110万元，新增规模总投资为40148万元，新增规模总投资由企业募集和自筹资金解决。
项目建成达产年需流动资金43700万元，除铺底流动资金13110万元自酬外，其余30590万元由银行贷款解决。贷款年利息率按7.29%计算。
2.2.2 投资必要性和可行性
工程机械行业作为国家装备制造业的重要组成部分其发展已经初具规模，但是在关键核心技术上与国外还有一定差距。由于国际、国内市场竞争激烈，国家资源、能源紧张，生态环境压力增大，迫切要求企业具有对现有及未来产品全生命周期负责并重复循环利用的现代制造技术。绿色再制造工程是针对当今市场上产品的使用周期越来越短，所带来的大量浪费与严重污染而提出的一个概念。它是以延长产品寿命周期设计和管理为指导，以优质、高效、节能、节材、环保为目标，以先进再制造技术和产业化生产为手段来修复、改造并以高新技术提升即将报废产品的一系列技术措施或工程活动。
绿色再制造工程在我国尚属一个崭新的研究领域，对再制造工程的研究应用尚处于起步阶段，很多项目主要集中在再制造单项技术的研究，还远没有形成规模产业化。再制造作为一种变革传统生产方式、生活方式的社会经济活动，在节能节材、保护环境和走可持续发展道路方面具有重要意义。从长远来看，再制造工程是人类生存和发展的必然选择。
据初步调查，到目前为止，我国工程机械行业还没有建立专业的工程机械再制造研究部门与生产企业。如何从国家创新体系建设的全局出发，实施自主创新，发挥好基础研究和应用基础研究对产业技术发展的支撑和引领作用，增强工程机械在国际市场的核心竞争力，是目前工程机械行业需要思考和迫切解决的难题。
中共中央国务院2006年1月26日下发了《关于实施科技规划纲要增强自主创新能力的决定》，在《决定》中指出，从现在起到2020年，我国科学和技术发展要以提升国家竞争力为核心，实现八个重要目标，而本项目主要技术内容完全与中央精神相符，即在重点行业和重点城市建立循环经济的技术发展模式，节约资源、保护环境，为建设资源节约型、环境友好型社会提供科技支持。
中国是工程机械生产大国，其产量仅次于美、日，居世界第三，但其出口额却很少，绝大部分产品销在国内。为此，人们越来越认识到如欲发展，必须大力开拓国际市场。2005年，鼎盛天工工程机械股份有限公司向阿根廷出口140台平地机，创国内单项工程机械出口之最。与此同时，相继在加拿大、美国、墨西哥、委内瑞拉、阿根廷及澳大利亚、新西兰，欧洲希腊等国家寻找新的代理商。
随着机械产品技术含量的不断提高，用户对厂商的依赖程度也在不断增加，他们与其说是在买产品，不如说是在买服务，特别希望能够以旧换新。李鹤鹏院长应邀赴康明斯西加拿大公司（CumminsWesternCanadaCo.,Ltd）考察。在考察期间，加拿大方面对中国工程机械出口提出两点要求，第一是保证售后服务及时到位。
第二就是实施再制造，具体指标是：产品工作时间超过10000小时或者满五年，能保证可以回收，以旧换新；回收价格不低于原价的50%；美国CAT 公司现在已经按此销售策略运作。换句话说，再制造已经不是可搞可不搞的事情，而是要必须搞，否则企业将被挤出市场而破产。严酷的国际市场逼迫我们必须对产品实施全生命周期管理，对用户实施保姆式的全程服务。因此，实施再制造，招揽回头客，建立长期的用户群，是关乎企业生死存亡、保证企业稳定发展的大事。
2.2.3 产品技术方案
由于再制造采用的是先进的表面强化技术，因此再制造产品的性能一般都优于原产品的性能。采用表面强化技术可赋予产品在耐磨损、耐高温、耐腐蚀、抗疲劳、抗氧化等方面更高的性能指标，具有节能节材和高生产效率以及巨大的经济效益。
整机再制造的工艺流程图
2.2.4 主要原材料、辅助材料及燃料的供应情况
鼎盛天工公司自整合重组以来，已经形成了相对稳定的原材料供应及外部配套体系，并为此成立了大业物流公司，专门负责企业产品的原材料供应。这一点可以满足再制造工程机械产业化项目中基本原材料的供应。同时，为了满足一定量的再制造车辆需求，我们还要做到以下几点：
（1）建立逆向物流部门。专门负责采购使用一定年限、满足一定再制造基本需求的工程机械整机，采购价格根据具体整机的使用年限、保养状况而定；
（2）销售部门出售新机时双方订立回收合同，可以很大程度上满足再制造产业化对原材料的需求。
2.2.5 项目产出及销售情况
本项目生产的产品为工程机械再制造产品，以再制造型工程机械进入国内和国际市场，实现工程机械产品的可回收性、绿色化，满足国家节能环保的要求。
各种产品纲领分别如下：
平地机 320台
摊铺机 80台
装载机 2500台
压路机 500台
项目建设期2年（2008年、2009年），第3年投产，第5年达到生产纲领。
本项目是我公司依托现有自主知识产权的优势，通过联合装甲兵工程学院再制造国家重点实验室，提高再制造工程机械整机产品技术水平，率先占领国内工程机械再制造市场，在2010年初步形成规模，新增产值3.03亿元，2012年产能超过11亿元。详见下表3-1。
表3-1再制造工程机械产能规模 单位：台/亿
元
产品名称 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013
- - - 40 60 80 80
摊铺机 - - 0.46 0.69 0.92 0.92
- - - 100 200 320 320
平地机 - - 0.42 0.84 1.34 1.34
- - - 600 1200 2500 2500
装载机 - - 1.8 3.6 7.5 7.5
- - - 100 300 500 500
压路机 - - 0.35 1.05 1.75 1.75
合计 - - 3.03 6.18 11.5 11.51
2.2.6 项目工程选址与环境保护
1．项目选址
工程机械再制造项目选址于天工工程机械产业园的东部，第二联合厂房以北，水、电、气等便于与园区连接，新建厂房东、北、西三向由厂区道路环绕，运输消防道路畅通。此地为二联合预留发展用地，建厂条件优越。保持产业园区整体化风格和统一化的完整布局。
2．环境保护
本项目为工程机械再制造产业化工程，其主要工艺为回收旧工程机械经拆检、清洗、修复、总装，完成其再制造过程，经检验调试合格后，投入销售市场。
在再制造过程中产生对环境的污染物及其治理措施如下。
（1）废水及其处理措施
a.废水主要来源是清洗工段贯通式清洗机、清洗工艺使用循环水，定期更换，其排放的废水将集中运至园内污水处理场，集中处理。
b.卫生间生活污水经化粪池处理及无害化生产废水均排入市政污水管网。
（2）有害气体及粉尘治理
车间在生产过程中产生有害物的工艺设备均设置通风净化设备，其中清洗及前处理工段贯通式清洗机采用机械排风系统，酸洗磷化生产线设有废气净化装置，将废气中的酸雾净化后排入室外，抛丸机自带除尘器将工作过程中产生的氧化皮及粉尘净化达标后排放；焊接过程中产生的焊烟，经焊烟净化机组净化达标后室内排放。
（3）固体废弃物在指定地点集中暂放定期外运。
2.2.7 项目财务分析与评价
根据各年收入、成本、费用、销售税金及附加情况计算各年利润。项目建成达产年份（第6年）实现利润总额15066万元，净利润12806万元。所得税享受高新技术企业政策，按15%计算。
1．盈利能力分析
a. 现金流量分析
项目全部投资现金流量计算详见附表8。
所得税前财务评价指标如下：
财务内部收益率FIRR 30.60 %
财务净现值FNPV（ic=12%） 34138万元
投资回收期 Pt 6.23年
所得税后财务评价指标如下：
财务内部收益率FIRR 27.26 %
财务净现值FNPV（ic=12%） 26810万元
投资回收期 Pt 6.54年
从指标可以看出，全部投资财务内部收益率（税后）为27.26%，高于机械行业基准收益率12%。财务净现值FNPV（ic=12%）为26810万元，投资回收期6.54年，回收较快。初步说明项目建成后将取得良好的投资效益，项目在经济上是可行的。
b. 静态财务指标计算
项目建成达产后正常年份
总投资收益率 =年息税前利润/总投资×100% =40.13%
资本金净利润率 =年净利润/资本金× 100% = 50.51%
经济效益评价指标表明，项目投入将取得显著的经济效益。
2．不定性分析
a. 盈亏平衡分析
项目建成后，根据项目建成达产后年收入、成本、税金情况计算盈亏平衡点。以生产能力利用率表示的盈亏平衡点：
BEP = 固定成本/销售收入-销售税金及附加-变动成本×100%
= 58.21%
其中变动成本包括原材料、燃料动力。
计算结果表明，企业生产能力利用率达到58.21%时，即可做到盈亏平衡，超过该平衡点后开始盈利。项目的经营安全度为41.79%，表明项目具有比较强的抗市场风险能力。见图14-1“盈亏平衡分析图”。
图14-1 盈亏平衡分析图
b. 敏感性分析
为预测项目的可靠性及抗风险能力，对影响项目经济效益的主要因素价格、
经营成本、产量、建设投资进行敏感性分析。当产品价格、经营成本、产量、投资等主要因素变化时,对内部收益率影响见表14-2。
表14-2 敏感性分析（对内部收益率的影响） %
项目 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 6%
价格 5.80 14.01 21.05 27.26 32.86 37.99 42.75
产量 24.39 25.40 26.35 27.26 28.13 28.97 29.77
经营成本 43.00 38.13 32.92 27.26 21.06 14.14 6.27
建设投资 30.22 29.17 28.19 27.26 26.40 25.58 24.80
从表中可以看出,各变动因素的敏感次序为：产品价格、经营成本、产量、建设投资。其中产品价格和经营成本很敏感，当产品价格降低10%、经营成本增加10%的时，内部收益率为14.01%和14.14%，高于行业基准收益率12%，表明项目具有较强的抗风险能力。
3．经济效益综合评价
项目建成后主要经济效益数据和指标见下表：
表14-3 主要数据及评价指标汇总表
序号 项目 单位 数据及指标 备注
1 项目总投资 万元 40125
- 其中：新增固定资产投资 万元 20355
- 利用原有固定资产 万元
- 流动资金 万元 19770
2 项目规模总投资 万元 25355
- 其中：固定资产建设投资 万元 20355
- 铺底流动资金 万元 5000
3 项目资本金 万元 25355
4 建设期 年 2
5 销售收入 万元 100140 第6年
6 销售税金及附加 万元 623 第6年
7 利润总额 万元 15066 第6年
8 净利润 万元 12806 第6年
9 财务内部收益率（税后） % 27.26
10 财务净现值（税后） 万元 26810
11 投资回收期（税后） 年 6.54
12 总投资收益率 % 40.13
13 资本金净利润率 % 50.51
14 盈亏平衡点 % 58.21
本项目建成后不仅能够带来显著的社会效益，还将获得良好的经济效益。预计项目建成达产年销售收入100140万元，年创造利润15066万元，年上交国家增值税、销售税金及附加6858万元。
从项目经济效益评价指标来看，财务内部收益率（税后）27.26%，高于行业基准收益率12%；投资回收期（静态）6.54年，低于行业的基准投资回收期；
财务净现值FNPV（税后）为26810万元；从项目不确定性分析结果来看，盈亏平衡点为58.21%，经营安全度为41.79%，说明项目具有比较强的抗风险能力。
综上所述，项目建成后将取得良好的经济效益和社会效益，且具有较强的抗风险能力，项目在经济上是可行的。
三、收购控股股东土地厂房资产
本次非公开发行预计募集资金总额不超过12亿元人民币，其中2.5亿元用于收购天工院拥有的位于天津新技术产业园华苑产业区（环外）海泰南北大街 5号，19.45万平方米（使用权面积）工业用地，1.99万平方米（建筑面积）工业厂房及相关配套设施，1.79万平方米（建筑面积）的研发大楼。
此次收购天津工程机械研究院的工业用地、工业厂房及相关配套设施、研发大楼资产的交易价格将以最终资产评估值为准。由于自公司2006年末搬迁至此后，对上述资产一直无偿占用，通过此次收购可以有效解决公司资产完整性和独立性问题，同时公司获得生产必须的土地和厂房，有利于公司发展。
四、偿还银行贷款
募集资金偿还银行贷款，有利于降低公司财务费用，有利于上市公司发展，保障了所有股东利益。
综上，通过本次发行和募集资金项目的实施，可以有效解决公司无偿占用控股股东资产及公司资产完整性和独立性问题，随着公司募集资金项目节能型工程机械产业化与工程机械再制造产业化项目的投入，将有利于改善上市公司产品结构，开拓国内外新市场，提高公司产品的技术水平和科技含量，大力发展节能减排产品和循环经济，促使公司跟上并全面达到世界工程机械发展的步伐；募集资金偿还银行贷款有利于降低公司负债结构，节省财务费用，有利于上市公司发展，保障了所有股东利益。
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