粤高速发债降财务压力 青岛啤酒扩产猛追华润

　　理财周报编辑整理

　　事件：粤高速A(000429.SZ)公告称，该公司董事会审议通过了拟发行不超过12亿元的分离交易可转债议案，本次发行的募集资金以及所附认股权证由于持有人行权所募集的资金，拟全部投入到佛开高速公路谢边至三堡段扩建工程，该项目共需建设资金37.1亿元。

　　解码：该公司主营的广佛、佛开高速车流量均接近饱和，未来相继进行改扩建能够提升该公司现有道路的通行能力，有利于公司长远发展。通过此次发行募集资金，该公司可以缩小现金缺口，降低未来财务压力。

　　近两年，该公司参股的广东省境内

高速公路均相继进入快速增长期，投资收益的持续增长可以抵消主营业务收入可能面临的滞胀或下滑。而2009年工程完工后，公司又将迎来新一轮车流量增长高峰。因此，天相顾投认为近三年公司业绩能保持稳步增长。

　　(天相投顾 张辉)

　　武钢股份收购配套资产完善产销链

　　事件：武钢股份(600005.SH)公告，拟向武汉钢铁(集团)公司收购钢铁主业配套资产，包括武钢集团目前经营运作的、与武钢股份钢铁主业配套的焦化、氧气、金属资源、能源动力、铁路运输等资产。具体包括：武钢集团持有的武钢焦化、武钢氧气、武钢金资100%的股权，与能源动力、铁路运输相关的经营性资产和负债，以及与上述五类资产相关的在建工程。

　　解码：本次收购标的资产净资产评估值为81.59亿元，约为武钢股份2006年12月31日净资产的37.40%。最终收购价格将以经国资委备案的资产评估结果为基础，结合专项交割审计结果和资产评估增减值所引起的折旧及其他变化确定。武钢股份将以自有资金支付本次收购对价。本次收购完成后，武钢股份将拥有钢铁主业配套资产，该公司钢铁生产供应链体系得以延伸到上游煤焦化、工业气体制备、金属资源回收等领域，对钢铁主业生产所必须资源的控制能力得以增强，综合实力得以提高。

　　(兴业证券 孙朝晖 王强)

　　东方航空增发拓展国际市场

　　事件：东方航空(600115.SH)公告，11月9日，该公司正式与新加坡航空及淡马锡签署认购协议(此前为框架协议)，同时与新加坡航空订立了一份战略合作协议及一份人员派遣协议。根据认购协议，新航将认购东航新发行的12.35亿新股，淡马锡将认购6.49亿新股，认购价均为每股港币3.80元，锁定期为三年。同时该公司向东航集团按3.80港元价格定向增发11亿H股。

　　解码：该公司定向增发尚需其股东大会以及证监会的通过。由于前期国航意图对东航进行收购，同时中航集团还是东航H股的大股东，因此未来东方航空股东大会将受到各方高度关注。海通证券认为，由于此次合作涉及多方(包括两国政府)关注，前期国航的收购突然终止，因此股东大会被否的可能性不大。

　　如果本次定向增发顺利完成，则增发完后公司股本结构变为：东航集团51%(其中A股36.99%、H股14.01%)、新加坡航空15.73%，淡马锡8.27%，后两者合计24%，合众A股5.04%，合众H股19.96%。同时由于新加坡航空推举2人、淡马锡推举1人进入东方航空董事会，海通证券对未来东方航空在管理能力的提升方面亦寄予厚望。

　　(海通证券 马婴)

　　连云港中韩航线炙手可热

　　事件：连云港(601008.SH)公告称，参股子公司连云港中韩轮渡有限公司定于2007年11月11日开通连云港至韩国第二条航线——连云港至韩国平泽的客货班轮航线。

　　解码：近年来，在港口业务稳定增长的同时，连云港通过参股50%股权的子公司中韩轮渡有限公司在2004年底开通连云港至韩国仁川的客货班轮航线。目前，这条航线的货运量在全国13条中韩客货班轮航线中已跻身前三甲，航线盈利达400万美元。

　　有关资料显示，由于中韩贸易的持续增长，目前这条航线已无法满足客货运输量增长的需求，多次出现客货爆舱现象。据了解，今年上半年连云港至韩国仁川航线共往返102个航次，运送中外旅客量33148人次，完成集装箱21957标箱，增幅分别达6%和27%，货运量和客运量分别位列全国同类航线第2和第8名，创造了中韩轮渡运营以来最好状况。

　　连云港中韩轮渡公司多次组织在韩国和我国长三角地区、江浙一带进行推介和市场开发，使得连云港中韩客货班轮运输，以高效、便捷、经济的优势逐渐被中韩游客和客商看好。

　　此前，连云港已于今年10月10日公告称，经中韩两国主管部门核准，中韩轮渡公司将于今年年底前开通连云港至韩国平泽的客货班轮航线，使连云港的中韩客货班轮航线运输能力增长一倍以上，成为国内首家同时拥有两条中韩客货班轮航线的港口。此外，值得注意的是，在江苏省及连云港政府的支持下，连云港高速疏港通道项目已正式展开，它的建设将极大提高连云港的周转效率，因而操作上建议积极关注。 来源：证券之星

　　大连友谊存在资产整合空间

　　事件：大连友谊(000679.SZ)日前公告，11月7日公司接大连友谊集团有限公司通知，大连市人民政府国有资产监督管理委员会持有的大连友谊集团有限公司30%的股权,根据有关规定将其中17%的国有股权无偿划转给大连国有资产经营有限公司；根据有关规定，将其中13%的国有股权通过大连产权交易所转让给大杨集团有限公司。

　　解码：此次大连友谊集团有限公司股本结构变化，不影响大连友谊房地产业务的开展，不影响此前对公司业绩的预测。不考虑资产重组和股本变动因素，维持此前对公司业绩的预测，即2007年、2008年、2009年的每股收益分别为0.15元、1.13元、1.44元。

　　此次大连友谊集团有限公司股本结构变化，延续了2005年9月确定的国有资本“有进有退、有所为有所不为”、“进而做强、退而有序”的友谊集团改制要求，与大连友谊集团此前股权变动的趋势一致，将为大连友谊未来资产整合带来更大空间。

　　此次大连友谊集团有限公司股本结构变化，未导致大连友谊实际控制人发生变化。

　　随着市场2007年业绩的明朗，投资者将把眼光放到2008年、2009年。鉴于公司房地产业务的成功转型和未来业绩的大幅增长，以及大连友谊集团股权变更给大连友谊带来的整合空间，该公司股价将逐步体现其内在价值。来源：证券之星

　　青岛啤酒扩大产能追华润

　　事件：青岛啤酒(600600.SH)11月9日董事会临时会议审议通过关于发行认股权证与债券分离交易的可转换公司债券的议案：此次拟发行分离交易可转债不超过人民币15亿元，即发行不超过1500万张债券，按面值发行，每张面值人民币100元，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的认股权证；债券期限自本次分离交易可转债发行之日起6年；认股权证的存续期自认股权证上市之日起18个月。

　　此次发行所附认股权证行权比例不低于2:1，即每两份认股权证代表认购不高于一股该公司发行的A股

股票的权利。该公司原A股股东享有一定比例的优先认购权。

　　解码：青岛啤酒拟发行15亿元分离交易可转债，主要用于新建110万吨啤酒和10万吨麦芽产能项目和进一步收购啤酒产能，目前啤酒处于整合阶段，在品牌啤酒企业间的竞争中，规模成为一个重要的竞争要素。华润啤酒近年快速收购扩张，旗下“雪花”品牌已经达到年产500万吨水平，超过青啤的300余万吨。通过增发扩建，青啤将缩小与华润在产能上的差距。

　　该公司推进“1+3”品牌战略，品牌结构和品种结构持续优化，预计2007-2009年EPS分别为0.55元、0.71元和0.89元。 (平安证券 陈逊)

　　莱宝高科1000万增资宇顺电子

　　事件：莱宝高科(002106.SZ)公告，对外投资1000万，增资宇顺电子有限公司，占增资后股权比例的3.48%。

　　解码：东方证券认为，由于宇顺电子为公司下游客户，本次投资，可以使得公司客户关系更加紧密，特别是在公司空盒项目明年投产的情况下，保持紧密的上下游合作。

　　此外，宇顺电子2008年即将IPO，有很大的股权增值潜力。按照扩大的股本计算，宇顺电子2007年每股收益至少0.58元，增资市盈率不到10倍，而IPO价格预计至少15元，为划算的交易。本次增资对该公司今年业绩无任何影响。

　　来源：证券之星

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