价格战冲击上汽

　　□ 本报记者 矫 月

　　07年的汽车行业可以说是红红火火，各家上市公司利润都有明显的大幅增长。

　　其中，上海汽车(600104)今年前三季度营业总收入和净利润同样出现了大幅增长，公司净利润同比增长超过了三倍。上海汽车公布的三季报显示，公司每股净资产为5.407元，每股收益为0.593元，同比增长了119.73%。但美中不足的是公司三季报中提到公司净利润环比增长为-24.99%。

　　对此，11月9日，光大证券的袁璐在接受本报记者采访时说道：“就轿车股来说，三季度历来是全年最淡的季节，而且汽车行业的价格也会下降，到九、十月份，对消费者来说购买信心指数要强一些，销量也会上升，但收入很难在三季度确认。”

　　就袁璐的观点，上海汽车证券代表陆永涛无奈说道，“应该来说7、8两个月都是淡季，这是行业特点。”

　　“汽车价格的下调也是上海汽车三季度净利润环比增长为负值的原因。”中国银河证券汽车分析师赵胜利分析到。

　　主营业务有待加强

　　2007年1月至9月，公司累计实现营业总收入769.46亿元，比上年同期增长2191.12%，归属于母公司所有者的净利润38.83亿元，比上年同期增长339.39%。可以说07年，汽车行业一直处于升温的阶段，但上海汽车的三季度净利润环比增长为-24.99%，表明上海汽车还是抵挡不住所谓的三季度汽车淡季影响。

　　二、三季度净利润分析表

　　净利润环比增长率公式=(三季度净利润-二季度净利润)/二季度净利润

　　从上表可以看出，上海汽车三季度毛利和投资收益均呈现大幅下降的局面，两项合计比二季度减少9亿元左右，虽然期间费用比二季度减少了4亿多，但合计起来净利润仍然出现一定幅度的下滑。

　　一般来讲，对净利润影响的主要因素有三个:毛利(+)、投资收益(+)、期间费用(-)。表中明确显示了三季度的毛利与投资收益与二季度的差额。毛利的多少主要取决于公司的营业收入，同时它也是体现公司主营业务的标记。

　　中国银河证券汽车分析师赵胜利说到：“汽车销售的季节性还是很强的，在跟踪汽车企业的季度情况，从环比数据上来看，每年三季度都是处于最底点。”证券分析师赵胜利说：“汽车的销售历来有金九银十之说，但九月份的利润不一定会马上体现在三季度报表中，这部分销售收入往往在四季度滞后体现。”

　　上海汽车的主营范围有:汽车、摩托车、拖拉机等各种机动车整车，总成及零部件的生产、销售，其中，还包括公司于今年3月上市的高级自主品牌荣威。

　　“三季度净利润不如二季度也是比较正常的，因为我们的自主品牌还在投入期，其中包括研发费用等，都可能影响三季度报表。”公司证券代表陆永涛还表示：“公司的主营业务比较复杂，净利润有一定下滑也属正常情况。”

　　上汽首款中高档自主品牌产品荣威(Roewe)750于07年1月31日起接受预定，三款车型分别是：2.5L典雅版(售价是23.18万元)、2.5L贵雅版(售价是24.38万元)，2.5L豪雅版(售价是27.68万元)。

　　高级自主品牌荣威自3月份上市以来3-8月年累计销售了11，370辆，从表面上看销售状况良好，但月度销量却呈环比下降态势。另外，荣威大量的购买订单是政府为了支持本地工业以及自主品牌的发展而投入的。

　　国银河证券汽车分析师赵胜利提到，在消化完政府订单之后荣威或许会面临一个增长瓶颈。相对于中高级自主品牌荣威而言，人们更加看好经济型自主品牌轿车的推出，基于富裕消费群体注重品质与口碑，在荣威还未得到市场认可；而一般消费群体注重性价比，鉴于目前国内其余厂商中低级自主品牌QQ、吉利的旺销，上汽经济型轿车市场认同度可能会略高。

　　对此，公司证券代表陆永涛对记者说：“自主品牌荣威从3月8号上市到10月底已达到1万4千辆，因为今年刚推出这个品牌，让社会来了解与熟悉这个品牌还需要一定时间。我们目前的主要目的是推广品牌效应。”

　　可见，离自主品牌荣威在市场上占据一定份额还要经历一番考验，但陆永涛对此很有信心并表示会加大自主品牌的推出，预计明年还会上市新车型。

　　投资收益受直接影响

　　汽车类上市公司中，上海汽车因资产重组后公司主营业务变更为以整车业务为主体。随着上汽集团整体上市，拥有上海通用和上海大众各50%股权的上海汽车凭借行业龙头和全系列车型优势， 1-8月累计销售各种类型车辆接近101万辆。

　　据上海汽车证券代表陆永涛介绍，上海汽车的整车业务主要有三大块：上海通用、上海大众和自主品牌轿车荣威。其中上海汽车占上海通用与上海大众各50%的股份，这部分的收益则体现在公司的投资收益中。如上表所述，我们可以看到公司三季度投资收益为138，546.15万元，比二季度减少了3亿多。

　　自2005年开始，上海通用每年销量增速呈现逐年下降态势，直到07年1-8月份上海通用销量达到306，703辆，同比增速仅为16.64%，低于行业平均增速。与此同时，上海大众在三季度的净利润增长率也同样为下降趋势，这很可能与汽车的价格战有关系。

　　数据显示，由于6月份有多款新车型集中上市，直接推动中级车市场价格下降，使得价格压力变大。7月，受中级车降价影响，高级车市场价格出现较大幅度下降，进而到8月份时，高级车市场价格才有小幅的回升；豪华车市场较上年同期表现出较强的压力，下降幅度则与上月基本持平。

　　在今年8月的汽车市场上，价格下降幅度最大的是小型车、中级车和豪华车。在乘用车市场整体价格指数减缓下滑的背景下，豪华车依然保持0.5%的降速，延续了自5月以来的下降趋势。随着豪华车市场份额的扩大，接踵而至的多款国产豪华车型上市场、零配件国产化率的提高，更将加剧了汽车价格的竞争。

　　在这次价格战中，中级车大众捷达、宝来、

　　另外，自从迈腾上市后，在高级车市场中称雄多年的帕萨特领驭下调其指导价格。终端市场上，奥迪A4、通用景程、福特蒙迪欧、马自达6等车型的市场销售价格均出现较大幅度下降，指导价下调后的领驭实际售价也有较大降幅。

　　据资料显示，07年1-8月份国产乘用车的价格变化情况和06年类似。07年车价下降速度明显加快，截止8月末，累计下降了3.6%，较上年同期降幅扩大了0.3%，降幅缺口与上月基本持平。

　　在这次价格战中，高级车市场上称雄多年的上海大众的骄傲“帕萨特领驭”的降价最引人注目。领驭降价后，2.0L手动档的最低售价仅为17.68万元，而1.8T手/自一体的价格不到24万元。排除一款2.8V6车型的价格在外，领驭已经通过降价在2.0L以及1.8L级别的价格区间上与迈腾拉开了一定的差距。

　　对于上海大众与上海通用的销量问题，陆永涛表示：“一切在年初计划掌握之内，原本我们计划今年达到目标150万辆，就现在来看，公司会超过这一目标。”

　　另外，陆永涛提出公司投资收益的下滑主要原因是财务公司在证券市场认购新股造成的，“上半年的证券市场情况良好，但三季度明显下降，不过，由于这并不是公司的主营业务，只是用公司闲散资金来投资，影响不大。”