常清：操纵期指定遭败绩

　　□ 康潜

　　股指期货有助降低交易成本将成为不争的事实，但其所拥有的降低市场系统性风险(熨平股市的大波动性)、促进更多的资金参与股票投资，从而扩大金融市场的涵盖面或许目前并不为大多数人所认知。在日前举办的2007首届中国股指期货高峰(集产、学、研等多方人士于一堂)论坛上，大家围绕以上问题进行了充分热烈地探讨。

　　“股指期货推出对股票的大势、走势没有影响。它该涨的涨，该跌的就跌。”中国期货业协会副会长常清先生，在论坛其嘉宾发言中如是说。

　　纵观世界相关的统计，股指期货的推出，从短期来看，不同的国家和地区大盘指数的走势可能走高或者走低，反应并不一致。常清先生直言以对：“之所以说它该涨的涨，该跌的就跌，以美国和韩国及台湾为例，美国正好赶上他的黄金十年，涨是一定的。韩国和台湾为什么跌？它碰上了亚洲金融危机，亚洲金融危机经济不行肯定往下跌。至于说对中国怎么样是？我个人的看法没有影响。有两种可能，一个可能就是说我们调整完了，在调整结束的时候推出股指期货一定是往上涨的，这个没有说的，假如说你打到8000点了，往回跌也正常。”

　　股指期货能否被操纵？“不能。操纵需要共谋，但参与者超过三个，换言之这里的利益共同体中有三个以上，就不能达成这个共谋，况且目前市场的这个成熟程度和规模，你知道外面有多大的反向力量？”常清先生坦言。随后他又娓娓接叙：“你们可以告诉我， 期货市场到底是干什么的吗？大家可能都知道期货是可以做多也可以做空，这就可以让股指期货更好地反映全体投资者的意志，把各种的经济因素和对未来经济走势的预期都反映出来，所以我认为，期货市场是一个市场化非常充分的市场，就此而言，目前

股票市场是无法与其相比的。大家还担心说股指期货推出来以后被操纵，这就说明大家对股指期货的运行机制不是很了解。期货和现货不一样。”他举例道：“2003年的时候，中国

证监会和世界银行合作请了美国国际上一流的专家给我们会诊，我是中方的首席专家，我们提出了很多问题，比如说市场被操纵怎么办？美国专家就听不懂，他们说期货市场怎么能操纵呢？现货市场是可以被操纵的，期货市场是无法操纵的。比如说某一种商品可以用现货囤积来影响供求关系，从而影响期货价格，使价格失真。那么期货是操纵不了的，为什么操纵不了呢？第一个期货的和约是无限生成的。期货市场就是这样的，谁在里面都不是大户，群众的力量非常伟大，所以谁都操纵不了市场。从实际上讲要操纵股指期货的话得有多少钱，你除了把股指期货操纵了，你还得把所有的大盘股都买了，所以我认为这个没有可能。”

　　期货的核心功能是其“价格发现功能”，这可谓是大家耳熟能详的了，因此股指期货的推出确实对市场有一个引导回归价值投资的功能。当会场上有听众发问股指期货的推出时机问题时，常清先生直言不讳：“我认为时机非常成熟。在牛市里推出股指期货对市场的作用比在熊市更好一点，也就是大家所希望的‘往上走’”。

　　对此，原全国人大财经委办公室副主任王连洲在论坛上也表示，现在股市波动太厉害了，需要提供一个机制，而就现在来说应当是正当其时。“从长期来看，以与我国的市场环境类似的日经和香港恒生指数为例，股指期货不仅没有下跌，反而会由于机构投资者大幅度配置而带动股指稳步上升。”