一场石油引发的股市悬案

　　本期，我们重点关注那些今年下半年以来在A股上市、曾经风光无限的大盘股，这些股票近期基本都没能摆脱“盛极而衰”的命运，股价从高点一路下滑，给股市、也给它们自身的命运留下了很多未知数。这些大盘股股价的“回归”究竟是暂时的还是必然的结果？投资者下一步该如何正确对待这些在股市中有着举足轻重作用的权重股？希望我们今天的专题报道能有助于您作出正确的判断。　　

　　上周，A股市场最引人瞩目的事件无疑是中国石油的高调回归，而最令投资者失望的事件，恐怕也是中石油的回归。

　　11月5日，“万千宠爱集一身”的中石油以48.60元的高价登陆A股，但随之掉头向下，收报于43.96元，首日就套牢800亿资金。6日，中石油更以跌停报收让所有投资者大跌眼镜。除了7日略呈亮色，整整一周，中石油的疲软走势已令其此前的所有光环不再。

　　而中石油带给投资者更大的失望，则是其强大的挤出效应拖累大盘蓝筹全线暴跌，最终拉开了整个市场调整行情的序幕。就在中石油回归当日，上证综指大跌2.48%，随后接连击穿四大整数关口，最终五大主要指数全线失守60日均线；其中上证综指全周大跌8%，创出自1998年8月份以来的最大单周跌幅。

　　谁也没有料到中石油会成为A股蓝筹行情的终结者。自6月28日中国远洋拉开红筹回归序幕，已先后有建设银行、中海油服、中国神华等登陆A股市场。投资者对他们的期盼，原本是希望借助“大象回归”助A股再上层楼。

　　但这些念着名字就让人有安全感的股票，此次却成为指数俯冲而下的罪魁祸首。南方基金投资部执行总监许荣在本报“南方财富大讲堂”演讲时曾表示，大盘蓝筹股的下跌是引发牛市见顶的导火索，在市盈率达到56倍时，其下跌会在市场中形成一个连锁性的反应。

　　中石油引发的悬案由此产生：股市迎来拐点了吗？回归的大盘股是否都将面对“高台跳水”的命运？

　　上投摩根分析认为，近期，蓝筹股出现下跌的原因主要有两个方面：其一，近期香港股市在港股直通车暂缓等因素的作用下走势不振，跌幅不小，对同时有A股和H股的蓝筹公司带来相当的压力；其次，

国际油价接近100美元，可能会带动国内CPI继续走高，加剧了宏观调控的压力，从而使市场增加了诸多变数。

　　在散户投资者一片恐慌中，诸多机构人士认为，支撑A股市场中长期向好的积极因素依然存在。平安

证券分析师李先明向记者表示，根据测算，在经历了2007年的业绩高增长之后，2008年A股公司的净利润仍有望实现35%或以上的增长，持续快速发展的态势依然明显。

　　而从估值来看，有分析人士指出，目前虽然A股市场整体上属于高估值区域，但蓝筹市场经此一跌后，估值已经开始步入合理区域。11月9日，沪深两市的平均股价是17.4元，已经跌破了5·30后反弹的高点——6月19日，上综指收盘4269点，平均股价是17.73元。

　　前途是光明的，但道路是曲折的。市场到底要在何时结束寒冬谁也无法预料，但正如上投摩根一位人士所言：投资者可在大幅杀跌中寻找被错杀的股票。

　　本报记者　孙君成

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