深圳中航资产腾挪术：增持收购融资

　　袁朝晖 赵娟 李保华

　　不经意间，深天马(000050)、深南光(000043)的股价悄然爬升，而这不过是一系列整合的开始，一切只因为背后真正的大股东——深圳中航集团将开始一场资产大腾挪。

　　深圳中航是中国航空技术进出口总公司的分支机构，其总公司股权由中国一航集团和中航二集团各占50%。深圳中航拥有深圳中航集团股份(0161，HK)、深天马、飞亚达、深南光四家境内外上市公司，以及深南电路、江南信托、上海宾馆等企业，现在，它正在酝酿一场自身的资源整合。

　　重组整合计划

　　本报了解，深圳中航已经确定在“

十一五”期间，将集中资源，发展电子、地产、零售、高档消费品、贸易、资源等业务，并通过重组和并购，实现整体的跨越式发展，进行航空系统内相关业务、资源的整合。

　　可以预见，深圳中航旗下的大调整不可避免。

　　深圳中航总经理吴光权明确表示，深圳中航将以上市公司作为各核心业务的发展平台，对深圳中航相关业务进行重组；以深圳中航集团股份作为深圳中航业务发展的整体平台，发挥深圳中航的母合优势，并以重组后的中航实业为平台，采取多种方式寻求与航空工业系统内合作；并有意在保持管理控制权的前提下，引入战略投资者，促进深圳中航集团股份股权多元化。

　　知情人士透露，深圳中航将通过上市公司平台融资，累计筹集资金约50多亿元人民币，用于发展业务以及调整深圳中航资本结构。

　　1997年中航实业在香港上市之初便控股深天马和飞亚达，目前深南光约21%的股权也已注入深圳中航集团股份的前身——中航实业，除去三家上市公司，深圳中航集团股份旗下拥有深南电路、迈威有线、深南塑料、中施机械四家全资控股公司。深圳中航集团股份董秘曾军表示，如果有机会增持深南光，集团旗下的深圳航标、天狮电气、中航幕墙中深圳航标以及零售、贸易业务也有可能被注入，但目前没有明确计划。

　　但是他明确表示，深圳中航集团股份目前没有回归A股的打算。

　　不过，由于中国一航和中航二集团自身也在进行整合，吴光权认为，大股东整合并不会对深圳中航带来直接影响，如果有影响，也会是积极的，“因为不排除有一些和航空系统的合作。”他同时认为，现阶段许多资产被高估，不适合通过并购方式进行整合，可能的并购将主要集中在稀缺资源和政府支持的战略性并购上。

　　重点布局资源板块

　　2006年度，深圳中航集团总资产119亿元人民币，主营业务收入102.7亿元人民币，利润总额5.05亿元人民币。

　　其中，对主营业务贡献最大的是零售业务，其次是电子业务和地产业务。不过，深圳中航的判断是，随着行业周期的变化，未来深天马旗下的高科技电子产品将会是最具发展潜力的对象，其次是深南光旗下的商业地产业务，而对于即将上市的天虹商场下的零售业务给予稳健发展的希望。

　　吴光权透露，在大力发展现有五大产业的同时，着力发展资源产业，在未来将其培育成集团第一大板块。

　　目前，深圳中航仅仅涉足钾矿行业，将来将主要通过并购方式进一步整合更多的盐湖资源。该公司目前并没有独立上市计划，据了解，深圳中航募集资金大部分将投入发展资源板块。吴光权认为，深圳中航作为市场化的国企，更容易与地方政府达成一致。

　　在电子业务方面，目前深天马上海天马项目主要定位于生产中小尺寸的信息终端设备，主要面对全球高端消费类产品市场，并计划逐渐加大工业类产品的比重，培养新的增长点。

　　但是，国金

证券元件行业分析师认为，基于我国便携式消费电子产品市场的旺盛需求与强大的制造能力，看好深天马A的长期价值，维持“买入”评级，预测2007-2009年公司EPS分别为0.236、0.334和0.416元。

　　地产和零售方面，“从长远看，中航地产将以中航城为模版，结合零售业务，发展大城市的新兴商务中心的同时，发展二三线城市的区域商务中心，布局全国。”吴光权称。

　　据悉，在深南光增发之前，深圳中航内部已形成了一系列决议，与深圳中航相关的

房地产开发业务将完全委托给深南光(即将更名为中航地产)，将来一旦时机成熟，会逐渐把地产的产权关系全部注入。目前，深南光旗下已拥有中航地产开发、中航酒店、中航物业等5家公司。

　　曾军介绍，“中航城和上海宾馆都有计划被注入，但还没有具体的时间表，至于近期被普遍关注的中航苑改造项目和龙华长和益项目，也仅在计划中。”

　　中银国际研究员认为，考虑到公司土地储备充裕且来自控股股东的资产注入可期，深南光将在未来几年实现快速发展。

　　而在高端消费品方面，飞亚达计划引入瑞士的一个高端品牌；同时重点发展亨吉利名表零售连锁品牌，今年三季度，亨吉利对飞亚达业绩增长的贡献已远远超过制表业务。

　　此外，深圳中航最早涉足的贸易业务目前正在进行转型，吴光权介绍，转型后的贸易业务将对整个集团的资源整合起到重要的衔接作用，而金融业务虽无注入计划，也将为集团公司的一系列重组和并购起到辅助作用。

    新浪财经独家稿件声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。

　　来源：经济观察报网

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。