5544倍市盈率的ST幸福6个月9大浪盘面惊魂

　　理财周报记者 张伟湘/文

　　11月1日，SST幸福(600743.SH)涨停，这一天它的市盈率变成了5544.69倍，在沪市中排名第三，市值也达到了75.54亿元。

　　当天，SST幸福(600743.SH)发布公告称，该公司资产出售和吸收合并北京市华远地产股份有限公司重大资产的重组方案已获得证监会有条件审核通过。这已是SST幸福一个月间第二次向证监会提交重组报告，今年10月初，该公司第一次提交的报告并未获批。

　　消息人士称，SST幸福与华远集团商议后，在10月中旬修改的重组方案中进行了修改，一是换股定价部分可能有所修改，SST控股股东名流投资集团有限公司与北京市华远地产股份有限公司在今年2月签订的换股价由于

证券市场变化迅速，似乎已不能体现SST幸福对应的股价，二是华远地产今年2月的承诺部分可能新增盈利共享条款，约定今年10月31日至合并完成日之内产生的盈利由新公司的新老股东共同享有。

　　九个波段：十大流通股股东更替频繁

　　其实，早在今年2月SST幸福第一大股东名流投资集团与华远地产签订《资产负债整体转让暨新增股份换股吸收合并协议书》并于3月5日复牌后，SST幸福已开始一波一波地上涨，而每一波上涨都伴随着股东的更替，算起来这样的波段出现了8次，现在正在走第9次。

　　据SST幸福2006年年报披露，截至2006年12月30日的最大流通股股东是鲁金利，共持有130.5万股，而名列第十的汪耀元持有50万股。

　　2007年第一季度，最大流通股股东变为方文艳，持有209.8万股,汪耀元变为第九大流通股股东,仍持有50万股, 闵行市政以持48万股变为第十大流通股股东。

　　及至今年年中，浙江皇野生态农业有限公司成为最大流通股股东，持有168.3万股,浙江贤盛轻纺有限公司成为第二个挤进前十的公司,共持有48.8万股。其他个人股东几乎全部换人。

　　而今年的三季报显示，邹瀚枢成为第一大流通股股东，共持有162.73万股，占流通股比2.08%。

　　SST幸福在连续跳空近一个月后，自今年4月5日开始，股价上涨变得较有规律。

　　第一轮上涨自4月5日至4月25日，波幅为13.00元至15.55元；第二轮自4月26日至5月16日，波幅为13.31元至17.09元；第三轮自5月17日至6月6日，波幅为15.69元至20.07元；第四轮自6月7日至7月6日，波幅为15.21元至20.95元；第五轮自7月9日至8月13日，波幅为16.9元至22.94元；第六轮自8月14日至9月17日，波幅为18.63元至24.39元；第七轮自9月18日至10月12日，波幅为20.60元至25.82元；第八轮自10月15日至10月25日，波幅为21元至25.44元，第九轮自10月26日开始，迄今已从22.38元升至24.15元。

　　与流通股大股东频繁变换不同的是，SST幸福的非流通股股东近一年来几乎没有变化，名流投资集团有限公司始终为SST幸福的第一大股东，一直持有SST幸福6000万股非流通股，约占总股本的19.18%。其间，只有湖北华明实业股份有限公司受让了湖北融信博联投资有限公司持有的SST幸福1280万股非流通股，约占总股份的4.09%。

　　华远地产借壳三步曲

　　对应股东变化

　　SST幸福非流通股股东变动不频繁可能与华远地产的重组方案有关。今年2月13日，SST幸福与名流投资集团和华远地产共同签署了《资产负债整体转让暨新增股份换股吸收合并协议书》后，华远地产借壳的步骤逐步显现。

　　首先，华远地产将以SST幸福重组前的总股本为基数，在全体股东每1股减为0.4股的等比例减资方案下，由华远地产的全体股东以其换股获得的SST幸福股份无偿代幸福实业非流通股股东向流通股股东送股，以使流通股股东所持股份数量与减资前保持一致。

　　具体而言，就是SST幸福每1股将缩减为0.4股，总股数将由31280万股减少为12512万股，注册资本也同时缩减。SST幸福将以新增股份换股吸收合并华远地产，即以2006年10月31日为基准日，SST幸福股份的换股价格3.88元/股；华远地产股份的换股价格5.06元/股，换股比例为1:0.767，即0.767股华远地产股份换1股SST幸福股份。华远地产现有股份50085.8万股换SST幸福股份65300.91万股。即此次向华远地产的全体股东发行65300.91万股A股。

　　在华远地产的五位股东对名流投资进行补偿后，SST幸福将全部资产和负债整体转让给名流投资或其指定的企业，同时新增股份换股吸收合并华远地产。

　　在此次合并实施完成以后，华远地产五位股东北京市华远集团公司、北京华远浩利投资管理中心等将联合持有49.65%SST幸福，华远集团将成为 SST幸福的控股股东。

　　最后，SST幸福变更为华远地产，总股本为77812.91万股A股。以前SST幸福的流通股股东的股份数保持不变，转变成为华远地产的流通股股东。

　　变身后与金融街

　　同一个实际控制人

　　SST幸福股改完成后，公司将由经营铝材的公司变身为地产公司，实际控制人也将变为北京西城区国资委，因为北京西城区国资委是控制华远集团100%股权的唯一股东。金融街(000402.SZ)的实际控制人恰恰也是北京西城区国资委。

　　而目前华远集团的董事长任志强和其他200多名华远集团的员工也将在SST幸福中占有一定股权，因为他们是持有重组后的SST幸福公司10.06%股权的北京华远号利投资管理中心的股东。

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