航运资产拟分拆上市中外运搭建第二平台

　　黄海

　　在干散货航运市场持续景气的背景下，中国对外贸易运输(集团)总公司(下称中外运)正在酝酿将旗下航运板块单独上市，打造集团在综合物流业务之外的第二大平台。

　　中外运董事张建卫11月1日在“2007国际海运(中国)年会”上表示，未来中外运的经营将形成以综合物流和散货运输为主体的两个资本市场平台，集团重组和新的兼并、收购活动将通过这两个平台进行。

　　张建卫提及的综合物流资本平台，是指业已上市的中国外运股份有限公司(0598.HK，下称外运股份)，而散货运输平台则指拟赴港上市的中外运航运有限公司 (下称外运航运)。他表示，两大业务板块会各有侧重，其中综合物流业务是集团发展的重点。考虑到航运业务的周期性特点及它对综合物流业务的支撑作用，中外运正在积极筹划航运板块的独立上市工作。

　　干散货船队上市在即

　　张建卫称，中外运旗下主营干散货船队的外运航运将在香港上市，但目前尚未确定筹资规模。一位熟悉中外运的人士告诉记者，外运航运将以红筹形式上市，保荐人为瑞银及中银国际，筹集资金约为10亿美元，所筹资金主要用于扩充船队。

　　此前来自香港市场的消息称，目前外运航运正就引入战略投资者与船务公司、本地富豪及海外基金等进行接触，预计将于11月5日在香港及欧美市场展开推介，12日-15日公开招股，月底挂牌交易。

　　外运航运成立于2003年2月25日，由中外运在北京成立的中国经贸船务公司和在香港成立的威林航业有限公司合并而来。目前外运航运的自有船队规模为34艘，总运力为220万载重吨，其中约80%为干散货船队。截至去年年底，干散货业务收入占该公司总收入的75.4%，油运业务占17.5%，集装箱业务占4.6%，余下业务占2.5%。

　　本报获悉，中外运早在2005年就开始酝酿分拆干散货船队上市，但其间干散货海运市场行情走低，中外运不得不搁置这一计划。出于同样的原因，去年4月，拟将干散货海运业务分拆的中海发展(1138.HK、6000026.SH)也宣布放弃该上市计划。

　　大宗散货主要包括铁矿石、煤炭和粮食，2005年和2006年是散货船下水的高峰期，业内人士大多看淡去年的干散货运输市场，但实际上这一市场从第三季度开始出现火爆局面，景气状况持续至今。“今年10月，反映及时成交船舶租金水平的波罗的海干散货运价综合指数(BDI)首次突破1万点。在此之前的9月，中国远洋以346.10亿元人民币的对价收购了母公司中远集团主要的干散货船队。”国内一家大型航运企业的内部人士说。

　　据分析，干散货运输市场持续走高的主要原因有三个：铁矿石的运输方向发生改变、压港消耗了部分运力和市场炒作远期运价合同 (FFA)，导致运价持续上涨。

　　“以前从巴西运往美国、欧洲的铁矿石转向运往中国，运输距离变长导致运量上升；由于铁矿石压港现象严重，部分运力被消耗在等待过程中，运价上涨使船东也能分享到部分利润；国际投行为炒高现货市场，宁可手中的船舶闲置，用现货市场运力紧张的假象影响波罗的海运价指数，他们再通过期租船市场谋利。”上述人士说。

　　正是在这样的背景下，中外运决定重启干散货船队上市计划。瑞银发表的研究报告称，外运航运已订造13艘船，预计耗资4亿美元。预计该公司2007年-2009年的资本开支达18亿美元，主要用于购买16艘二手船，新造10艘干散货船及3艘超级油轮(VLCC)，这些新船的加入将为公司的盈利增添动力。

　　“航运板块是中外运的第二主业，目前集装箱船队主要囊括在外运股份手中；而干散货船队主要为香港的外运航运所拥有，内地的中国租船公司也有一部分，目前还不知道会不会纳入其中。”上述熟悉中外运的人士说。

　　对此，操盘上市工作的中外运总裁助理李甄告诉本报，中国租船公司也在中外运的通盘考虑之中，未来集团只有一个航运平台。

　　3年内实现整体上市

　　与中远集团、中海集团将航运作为主业不同，中外运将业务重心放在了综合物流。中外运近几年拓展航运业务的步伐相对缓慢，以运力规模计，目前河北远洋已超过中外运，坐上了国内航运业第三把交椅。

　　中外运董事兼外运股份总裁张建卫表示，“中外运计划用3年时间将集团几十家海内外二级企业、合资企业整合后分批注入外运股份，以做强综合物流主营业务，并最终实现整体上市的目标。”

　　10月11日，外运股份宣布，将斥资11.06亿元人民币收购母公司中外运位于山东、广东、四川、重庆、安徽、江西及香港地区的与货运代理、船务代理、仓储及报关相关业务的资产、业务及员工，拉开了集团整体上市的序幕。张建卫表示，中外运将陆续把货代、船代、快递和合同物流等业务分步注入外运股份。

　　据他介绍，1998年-2003年，中外运制定并实施了企业转型的第一个发展战略，将集团从单一的货运代理型外贸企业转变为市场化的大型综合物流企业。其间，中外运不断尝试资本运作，拥有了2家境内外上市公司。

　　2000年11月30日，中外运将旗下空运货代、快递等业务上市，在A股市场筹资9.76亿元。2003年2月13日，中外运将旗下A股外运发展(600270.SH)及其它物流业务打包二次上市，在香港市场募集约35亿港元。

　　借助于资本市场，中外运获得了快速发展。截至去年年底，外运股份的营业收入达到322亿元，比2003年成立时增加了1.37倍。截至今年6月底，外运股份的资产规模近200亿元，比上市前的74亿元增加了1.39倍。

　　张建卫称，中外运于2006年再次制定了企业的发展战略。根据新战略，中外运将集中力量拓展货运代理、船务代理、快递和合同物流等核心业务。同时，积极发展以散货运输为主和集装箱运输以亚洲区域为重点的航运业务。“两轮驱动”的目标是，将中外运打造成具有国际

　　除了中外运宣布将整体上市外，中远集团、中海集团等航运企业也纷纷表示要整体上市。

　　中国远洋的一位高层称，母公司散货业务注入上市公司的方案已获得股东大会通过，目前正在等待国家有关部门的审批。“注入散货业务后，中国远洋的资产将占到集团总资产的70-80%，因而这是中远集团整体上市的关键一步。”

　　10月15日，中海集运(2866.HK)以4140万元收购了母公司中海集团旗下多个海运子公司的股权。据中海集团总裁李绍德介绍，交易完成后，中海集运基本上囊括了母公司全部的集装箱航运资产，目前中海集运正在积极筹划回归A股工作，预计年底前能完成。

　　来源：经济观察报网