世茂酒店分拆上市 许荣茂谋划新三驾马车

　　上海报道　本报记者　田新杰　

　　继成功将世茂国际(0649。HK)私有化之后，许荣茂旗下的“世茂系”资本大腾挪日前又完成了关键一步，世茂股份(600823。SH)通过定向增发7亿股、总额约83亿元的方式，从世茂房地产(0813。HK)购入总价值83亿元的商业地产项目，前者拥有商业地产项目总建筑面积超过400万平方米。

　　与此同时，首次在世茂

房地产年中报披露的分拆酒店业务上市一事，也正在有条不紊地准备中。许荣茂的最新地产帝国已经逐步成型：世茂房地产、世茂股份以及未来分拆上市的世茂酒店公司，分别指向房地产开发的三大业态住宅、商业以及酒店。

　　而这世茂“新三驾马车”的精髓则是专业化。作为房地产集团在国内资本市场运作的成功典范，在新的政策及行业环境下，许荣茂对未来“新世茂系”的发展计划或将成为新的标杆。本报记者日前在上海世茂天马山项目现场专访了许荣茂。

　　分拆酒店上市

　　＜21世纪＞：世茂分拆酒店上市计划目前进展如何？

　　许荣茂(以下简称许)：分拆酒店业务上市，目前尚未正式启动。之所以有这样的计划，主要是考虑到集团酒店业务规模在不断发展壮大，目前在建及经营中的酒店大约是15家，未来，世茂将成为中国拥有酒店资产规模最大的集团之一。但目前的规模对分拆上市而言，还不足够庞大，考虑经过后面几年发展壮大后，再进行具体的分拆动作。

　　＜21世纪＞：除了项目储备方面，在公司的管理架构上为分拆酒店上市做了哪些准备？

　　许：目前世茂集团已成立三家专业的酒店开发及运营公司，今后集团的酒店业务及未来的分拆上市计划，就将在这三家公司的基础上通过一定整合进行。

　　新三驾马车

　　＜21世纪＞：世茂股份今后将如何运作？

　　许：集团已经把商业部分注入国内A股上市公司世茂股份，这一步完成后，尽管由世茂房地产控股，但世茂股份将是一个相对独立的公司，管理上绝对分开。比如世茂看中国内某个很好的住宅或酒店项目，将由世茂房地产介入，而今后如果看中了优质的商业项目，则由世茂股份介入。

　　世茂股份将成为集团旗下与世茂房地产并行的商业旗舰，也将一改过去几年没有新增土储的静默状态，将会有新一轮的发力。

　　＜21世纪＞：今后如何避免集团旗下上市公司的同业竞争？

　　许：这一问题解决的核心是专业化分工。以天马山项目为例，这是一个大型的综合项目，其中的酒店、住宅及商业部分分别由世茂旗下的酒店公司、住宅公司和商业公司运作。而不是全部由世茂上海公司运作。这种模式将是世茂今后专业化的主要方向。

　　目前世茂集团内部已根据住宅、商业、酒店等不同业务形态分别成立对应的公司，包括专业的住宅开发公司、商业开发公司以及酒店开发公司。对同一个大型综合项目而言，世茂的运作模式已不再是传统的按照区域划分由区域公司全盘运作，而是按业态划分。世茂全国的所有项目，其中的酒店部分由专业的酒店开发公司运作，住宅、商业部分同样由全国统一的专业公司运作。

　　世茂目前在全国有30多个大型房地产项目，分布在全国20多个城市。如果不是专业化分工、专业化管理，很难进行有效运作。

　　拿地环节上，世茂股份和世茂房地产将分别按各自主营出击，如果一个项目两者都有，将考虑A股和H股两家上市公司共同联合竞标。

　　新政下的扩张策略

　　＜21世纪＞：近期房贷和土地方面新的调控政策，是否影响到世茂的既定战略？

　　许：新的调控政策对很多中小型的企业影响会比较大，特别是土地禁止分期办证后对

开发商的资金要求非常高。但是世茂房地产的资金情况良好，去年的资产负债率仅为18.2%，今年中报的资产负债率也仅为28.2%，远远低于大部分同行。有这样的资金状况，

宏观调控新政对公司的影响并不大。目前世茂房地产旗下的许多项目正处于销售高峰期，三季报的业绩将会有大幅度增加。

　　我们继续拿地的战略也不会有调整。世茂的资金渠道多样化，银团贷款、发债等方式比较多，利用资本市场融资的渠道畅通，加上良好的销售业绩及时回流资金，银行贷款的比重也比较低。

　　＜21世纪＞：世茂房地产最近在上海等地通过股权收购的方式增加项目，还在济南等地参与了城市旧区改造项目，这些方式和以往直接竞标土地使用权不同，出于什么考虑？　

　　许：公司并没有刻意以主要通过某种方式增加项目，多种方式都会进行比较，这几次收购项目公司的方式只能说是碰巧。要拿到优质的大幅地块，参与土地的一级开发是重要的方式之一。一级土地开发的周期更长，投入更大，银行这方面的贷款也没有。正因为这样，世茂才更有机会。　

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