小天鹅利润暴涨但革命尚未成功

　　小天鹅此次利润暴增的根本原因是股权转让收益，而非企业主营业务的发展获得增长空间。小天鹅快速理清非主业、明确发展重点，已是箭在弦上不得不发。在回归主业之后，洗衣机市场已今非昔比，小天鹅要想在短期内实现再度辉煌，难度不小。

　　沈闻涧

　　近日，无锡小天鹅公布今年第三季度业绩报告。报告显示其三季度净利润同比增长560.23%，大大超出人们预期。对此，公告解释为：公司通过转让松下冷压、合肥百货大楼、武汉中百等公司的股权后，直接获得收益。当然，其业绩增长与近一年来公司内部整改取得的管理效益不可分离。

　　对此，笔者认为，此次利润暴增的根本原因是股权转让收益，而非企业主营业务的发展获得增长空间，因此小天鹅虽然近忧已解但远患仍在。因为，刚刚从“斯威特入主”噩梦中醒来的小天鹅，面对一个日益陌生的洗衣机市场、面对正在积劳成疾的国有大企业、面对海尔、西门子、松下等中外巨头的挤压，还没有为自己找到一条突围之路。

　　陈年往事 不堪回首

　　当年，以洗为主，同心多元发展战略的小天鹅，在遭遇了多元化发发展的瓶颈制约后，却因“国退民进”大潮意外陷入斯威特资本运作的陷阱，最终使企业的发展走上了偏离轨道的另一方。

　　小天鹅的多元化始于2001年。在那年看似华丽的多元化转型背后，却为小天鹅此后的危机埋下了种种隐患。当年，在当家人朱德坤的带领下，小天鹅以洗衣机起家，依靠过硬的产品质量和信誉迅速赚取了企业发展的第一桶金。由于小天鹅国有企业的性质，又由于小天鹅背负着当地政府倡导企业做大做强的目标，当小天鹅在洗衣机领域取得了稳定的市场份额后，便迫不急待地实施了多元化扩张，先后进军空调、冰箱、干洗机、洗碗机、小家电等多个领域。

　　对于当年的多元化扩张，小天鹅副总裁徐源曾在多个场合表示，在战略方向上没有问题。徐源举例：以小天鹅进军中央空调市场为例，作为后进者，小天鹅在这一领域肯定不占优势，但小天鹅却通过定位高端市场，与竞争对手形成了差异，也就能获得市场空间。

　　显然，与澳柯玛、奥克斯等家电同行的多元化相似，小天鹅的多元化在发展初始是正确的，但在参与具体领域的市场竞争时，却由于战术执行偏差，或是对市场理解不同，或是市场环境与预期相差甚远等原因，小天鹅便在随后迎来了多元化之痒。

　　随后，多元化扩张在短期成为小天鹅的经营业绩大增、企业规模扩张的一块跳板，推动小天鹅成为江苏省继春兰之后产销过百亿的综合家电企业。但这并没能为小天鹅之后的发展带来更多的好运。随着国内家电市场竞争日趋激烈，小天鹅旗下的空调业务，在经历了从“波尔卡”向“小天鹅”品牌变更后，市场销售局面一直难以打开，只局限于以江苏为中心的华东地区。在空调业全面步入规模化竞争时代后，小天鹅空调的销售业绩每况愈下，最终只能以战略收缩自保，陷入了亏损停业的境地。

　　同时，被小天鹅高层一度寄予厚望的洗碗机、干洗机产品，由于国内居民生活习惯难以改变、市场销售氛围短期内很难形成，市场销售一直裹足不前。大投入小产出很难支撑小天鹅在这一领域做大做强，最终不得不放弃。

　　此外，在小天鹅的优势产业洗衣机领域，近年来随着资本并购不断涌起，以及西门子、海尔为代表的企业积极推动滚筒机的快速普及，市场环境发生了重大变化。此时的小天鹅，却身陷斯威特并购后的动荡期中，从2003年到2006年间，小天鹅面临着高管更迭、多元化挫败、大批中层管理人员和技术人员离职，最终造成其在洗衣机新品的研发速度放慢、售后服务跟不上、市场拓展停滞不前等系列问题，最终引发了其在洗衣机市场的份额下滑。对此情景，朱德坤、徐源等小天鹅的元老们纷纷表示惋惜，但此时已退居二线的他们亦是有心无力。

　　最终，小天鹅在竞争激烈的市场竞争中，因股权变动引发的内部管理失控、企业发展方向迷茫、内部人员动荡不安等一系列问题，在多元化瓶颈全面引爆下，企业陷入困境。

　　一朝觉醒 速战速决

　　在摆脱威斯特回归无锡市政府之后，小天鹅快速醒来，斩断与斯威特关系、退出空调业、与松下电器分手、股权转让通用电气等一系列举动，似乎在向人们表达其要走出噩梦和阴影的决心。

　　去年底，小天鹅在摆脱斯威特、回归无锡国联公司之后，就迅速展开了一系列瘦身运动来清理门户。率先宣布退出竞争激烈的空调业，摆脱了多年来在空调市场亏损的局面。同时，还通过与富士通将军合作，成立富士通将军(无锡)中央空调公司，实现了将中央空调资产以较好的价格卖出，避免了重蹈家用空调在生产线、检测仪器等固定设备等资产贬值的覆辙。

　　其实，早在9月，小天鹅就将持有的无锡松下冷机压缩机公司和无锡松下冷机公司各19%的股权出售给松下电器株式会社，与松下电品结束了长达10年的“无果婚姻“。据悉，上述两公司均为小天鹅在发展鼎盛时期与松下在无锡成立的合资公司，但长期以来处于亏损状态，不仅未实现对小天鹅在多元化扩张的有力支撑，也没能实现资本增值，成为小天鹅投资的一大败笔。而现在却无意中成为困境中寻找自救的小天鹅手中的一张好牌。

　　10月，小天鹅再度发布利好公告，称已经与通用电气达成合作，将旗下子公司小天鹅通用电器30%股权作价710万美元转让给通用电气(中国)公司。据了解，小天鹅通用一直是上市公司最大的利润源，其主营业务是为通用电气贴牌生产滚筒洗衣机。但通用电气一直没有在小天鹅持股。

　　显然，此举增加了人们对小天鹅发展前景的好感。通过股权结构的捆绑，让小天鹅与通用电气在滚筒机的业务量、合作深度等方面得到提升，使小天鹅在短期内的利润源更加稳固。

　　正是一系列断臂求生，小天鹅的发展开始摆脱前期一系列事件的阴影。在清晰了洗衣机发展主业、斩断诸多非主营业务后，数月来小天鹅股价也随之呈现了强势上涨走势。显然，这是人们对于其今后发展充满了憧憬和美好想象空间。

　　突围自救 路在脚下

　　眼下，小天鹅快速理清非主业、明确发展重点，已是箭在弦上不得不发。笔者以为，在回归主业之后，洗衣机市场已今非昔比，小天鹅要想在短期内实现再度辉煌，难度不小。不仅面临着快速寻找并补齐发展的短腿的问题，还要找到一条适合自身和贴近市场的突围道路。

　　目前，小天鹅在弥补自身发展的短腿上已经走出一招妙棋。近两年来，国内滚筒机市场发展迅速，主要大中型城市的滚筒机占比已上升至30%以上，海尔、西门子等企业在滚筒机领域获利颇丰。此次，小天鹅向通用电气转让股权套现，不仅实现了收益，还捆绑了双方在滚筒洗衣机上的合作，更为今后小天鹅在国内滚筒机的市场竞争和发力埋下伏笔，增加了话语权。

　　但是，仅依靠滚筒机一项产品，尚不能从根本上解决小天鹅发展动力的问题。前几年，小天鹅在市场维护、终端推广、售后服务、产品促销等环节较同行已经落后一截。同时，整个洗衣机行业，已不像小天鹅发迹当初“仅凭一技之长就可一招致胜”和单打独斗，现在考验的是企业的系统性

　　今后，摆在企业面前的困难还很多、阻力也很大，小天鹅不能被暂时获利而冲昏头脑，要通过参与市场的竞争和磨合，探索出一条家电企业在调整与转型后再获重生的新模式。