中联重科 业绩超过预期

　　　　实现净利润3.9亿元，同比增长214.82%

　　张锦灿

　　中联重科(000157)第三季度实现净利润3.9亿元，同比增长214.82%；前三季度累计实现净利润9.06亿元，每股收益1.19元。预计，公司全年销售收入为80亿元左右，净利润达12亿元，全年每股收益在1.58元左右，大幅超越此前1.25元的业绩预期。

　　公司业绩增长的主要动力仍是混凝土泵车和起重机两大产品。随着商品混凝土的使用从东部发达地区逐渐向中、西部地区延伸，中西部地区泵车销售增长相当可观，并且，需求还在从大中城市逐渐深化到市县级城市。对工期和施工效率的要求也使泵车的销售增长高于拖泵。公司泵车产能已经出现紧张，明年产能需要继续大幅扩张。

　　汽车起重机内外需求两旺，不过公司产能仍是瓶颈，今年不得不调整产品结构，生产更多重吨位、高毛利产品。明年下半年，起重机新的产能也将扩张。泵车和起重机两大产品在国内都处于存量扩充阶段，需求将伴随中国的整个城市化和基础设施建设进程，并且还将在国际市场打开空间。

　　此外，公司出口业务出现大幅增长。今年上半年公司出口销售收入接近5亿元，同比增长5.6倍，销售占比达14%。预计全年出口销售收入将超过10亿元。公司出口的品种主要是汽车起重机和塔机，泵车的出口尚处于拓展中，空间较大。

　　目前，公司已基本完成对集团部件资产的收购，铲土业务待开拓，资金需求量大。集团部件资产的收购对业绩的影响在0.1元左右，预计可于四季度部分并表。公司的混凝土机械、起重机产品已经有较强竞争实力，而铲土方面尚无涉及，不排除公司通过各种方式开辟这块新业务领域的可能。

　　由于新建产能、国际市场、新业务开拓等方面的资金需求量较大，而公司目前的负债率较高(57%)，预计公司将会通过股权等方式融资。

　　考虑到公司前三个季度的优异经营表现，预计公司全年每股收益为1.58元，明年每股收益为2.17元。