漳泽电力拟实施日元贷款掉期保值

　　本报讯 漳泽电力(000767)今日发布公告称，公司五届八次董事会于2007年10月22日召开，审议通过了《关于公司日元贷款掉期保值方案的议案》。公告显示，按照目前国际市场标准的掉期价格把日元贷款浮动利率折算为6.5年固定利率应为1.60%左右，漳泽电力可累计节省的利息成本约11.2亿日元，折合人民币近7300万元。

　　漳泽电力表示，为了防范日元外债风险，进一步降低财务费用，稳定公司经营业绩，公司股东大会、董事会多次召开会议分析研讨，授权公司经理层对日元借款进行掉期保值。经过一年多来对国际

汇率市场、利率市场的跟踪分析，并同多家投资银行反复洽谈，公司与中国光大银行确定了公司6.5 年期174.22亿日元贷款的掉期保值方案，并经本次董事会议批准签署了相关掉期保值合同。

　　本金汇率保护：只要美元/日元汇率在1美元兑75日元至1美元兑125日元之间，公司归还本金的两个工作日按1美元兑125日元向中国光大银行兑取日元用于归还日元贷款本金；在此区间外，公司归还日元贷款本金仍按即期汇率兑换日元。

　　该公司日元贷款掉期保值方案内容主要包括——利率保护：从合同生效日起，银行在公司付息日前两个工作日，向公司支付6 个月日元LIBOR 的利息；或有支付：通过小概率事件的或有支付得到以上汇率风险和利率风险的保护，或有支付分别与美元/日元汇率小于75和美元的30年与2年的利率差挂钩；付息日：公司日元贷款付息日为，2014年4月27日前，每个季度末月的21日；归还本金日：2014年4月27日前，公司在每年的4月15日和10月15日等额偿还日元贷款本金；掉期收益：公司通过掉期本金将日元债务的购汇需求转化成美元，一方面规避了美元兑日元的汇率风险，另一方面可以享受到人民币对美元逐步升值的益处，使公司的汇率成本得到有效控制；通过掉期风险管理，公司不用再支付日元贷款浮动利息6个月LIBOR, 利息支出由6个月日元LIBOR+0.80%而直接转化为日元0.80%的利率成本,避免了日元LIBOR的支付和上升。贷款剩余期限为6.5年，按照目前国际市场标准的掉期价格把日元贷款浮动利率折算为6.5年固定利率应为1.60%左右，公司可累计节省的利息成本约11.2亿日元，折合人民币近7300万元。

　　业内人士指出，从近年及今后的发展变化情况看，人民币兑美元处于上升通道，而美元兑日元则处于贬值走势，

人民币升值趋势不能抵消日元兑美元的升值的风险，只有将日元贷款通过掉期风险管理，对日元贷款的汇率风险、利率风险都充分兼顾，才能真正做到降低公司财务成本支出，稳上市公司经营业绩，实现公司股东利益的最大化。(沈 灵）

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