佛山照明大股东违背承诺不举牌内有隐情

　　佛山照明大股东违背承诺 欧司朗不举牌内有隐情

　　理财周报记者 卢山林/文

　　自上市伊始，因长期向股东高分红而被称做“现金奶牛”的佛山照明，在去年其大股东变更为外资身份的欧司朗佑昌控股有限公司(下称欧司朗佑昌)后，上市公司长期保持的高分红政策或许将会发生变化；而在业内一些知情人士看来，外资股东进入后，佛山照明原本“中国灯王”的产业地位或许也将逐渐边缘化为世界跨国企业的OEM机器。

　　日前，因欧司朗佑昌对佛山照明2006年度每10股派5元转增3股的分配议案投弃权票，这一违背股改承诺的行为，深交所发函以于关注。

　　大股东的支持有限？

　　根据欧司朗佑昌当时的股改承诺，2006年之后的四年内，欧司朗佑昌将在公司年度股东大会中提出利润分配议案并投赞成票。

　　“不排除这一事件体现了股东间的利益冲突，以及股东和管理层在公司发展上的分歧。”有研究员在接受

　　“因为后续还有一些项目的投资，而上市公司又已经在股改承诺中表示3年不融资，所以，从财务的角度讲，最好的方案是内部不分配。”另外一位研究员在接受理财周报记者采访时如此表示。不过股改承诺中也有分红的相关条款，所以该研究员同时承认，“违背承诺投弃权票确实欠妥，公司或许应该先开一个股东大会探讨。”

　　不管如何理解大股东的弃权，上市公司在资本市场上“惜送少配，重金分红”的形象已经受到一定程度的破坏。值得注意的是，今年5月23日的投票只是大股东承诺以来的第一次投票，未来3年大股东欧司朗佑昌在分红、融资等相关承诺事项上如何动作，还需进一步观察。

　　未来的动作无法判断，不过，华泰证券分析师张洪道在研究报告中担忧，欧司朗的入主并没有给公司带来市场预期的变化，欧司朗到底是会做大佛照品牌，还是冷冻佛照品牌，是关注的焦点。

　　“(佛山照明)对欧司朗而言只是资产配置，是块盈利的资产，但毕竟不是全资的‘欧司朗中国’，不排除欧司朗重新建厂。”知情人士介绍说。公开资料显示，目前欧司朗分别在北京、上海、成都设立了分公司，而欧司朗的彩显特种光源和LED等技术含量和产品附加值高的产品都布局在华东地区的全资子公司来生产。

　　显然，佛山照明未来的地位很不明朗。尽管如此，上述人士还是表示，尽管佛山照明的成长空间有限，但在未来数年内保持一个“平稳”的增长还是有可能的。“欧司朗即使开新厂，也不会在佛山附近，因为这样会形成内部竞争。这是一个关于平衡的游戏，管理层和大股东都不会打破。对于我们这样的股民而言，自然不喜欢这样的低成长性。”他说。

　　并未支付对价的大股东

　　欧司朗佑昌违背股改承诺的背后是，该公司在佛山照明的股权分置改革中并未支付对价。

　　在该方案中，全部非流通股股东向流通股股东支付现金对价3.6亿元，相当于流通股股东每10股可获24.5元的对价，这创下了股改中现金对价的最高纪录。不过，其对价水平实际仅相当于10送2左右，在当时并不算高。

　　但知情人士告诉理财周报记者，“其实，当时的大股东佛山市国资委已经将股权转让给现在的第一大股东欧司朗佑昌控股和香港佑昌公司，可由于在相关部门审批的过程中，股权分置改革已经启动，因此佛山国资委代为支付了对价。”显然，完全采用现金对价方式的主要原因应该是大股东拒绝支付对价，因为佛山市国资委并无股份可以支付。

　　当时负责项目的投行人士曾表示，“引入外资股东有助于降低对价，佛山照明的发展实际上已经面临着瓶颈，需要借助外资股东提供的市场和技术。”尽管现在看来，对大股东寄予这样的厚望有点不切实际。

　　而佛山照明董事会也根据大股东的股改承诺作出了三项声明：保证在2006至2008年公司主营业务收入每年递增10%到15%；保证向公司股东大会分别提交的2005至2007年度分红议案中每股分红额(含税)分别不低于0.45元、0.47元和0.49元；保证三年内不向公司股东大会提出增发融资的议案。

　　但这次，大股东却毅然投了弃权票。目前，佛山照明称，将按照有关规定督促大股东认真履行承诺，共同维护公司和广大股东的权益。

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