上柴股份频频清理非核心资产 新股东入主倒计时

　　广州报道　本报记者　朱宗文　

　　尽管上柴股份(600841.SH)处于长时间停牌状态，但是上柴股份近期动作频频。

　　10月9日，上柴股份发布关联交易公告，称全资子公司上海东风柴油机销售公司拟向控股股东上海电气集团股份有限公司转让其所持上海电气集团财务有限责任公司1.25%股权。

　　此前，上柴股份相继向上海电气转让上海日野发动机有限公司50%股权和上海浦东伊维燃油喷射有限公司90%股权。

　　上柴股份还在公告中称：“目前已初步明确在较短的时间内陆续对控股及联营公司进行清理或转让，收回部分投资，将精力和资金集中到核心业务，做强做专。继财务公司股权转让后，本公司还将陆续对其它下属企业的股权进行调整。”

　　“这些都是加盟上汽前所做的具体工作，都是应上汽的要求进行的调整，转让和清理的公司都是上汽不需要的或者不适合今后发展的。接下来还有公司会进行调整。”上柴股份

　　清理或转让

　　10月1日以来，上柴股份连续发布关联交易公告。

　　“上柴股份的业务比较多，剥离与加盟上汽后无关的业务是加盟之前要做的事，财务公司、上海日野及上海伊维都不是以后上汽的核心业务，而且上海日野及上海伊维还是合资企业。”平安证券汽车及零部件行业分析师余兵对本报分析。

　　实际上，对上海日野及上海伊维的处理，不光只是因为合资企业那么简单的原因。“上汽集团旗下的汽车都是欧洲系列，而日野的柴油发动机和伊维的燃油系统都是日本系列，两者并不配套，而且也不是上柴自有品牌，加盟上汽后不能给其带来帮助，转让在情理之中。”前述上柴证券部人士对本报表示。

　　据了解，上海日野发动机有限公司成立于2003年10月8日，由上柴和日野自动车株式会社各出资50%组成，注册资金2998万美元。

　　根据上海东洲资产评估有限公司出具的评估报告，截至2007年6月30日，该公司净资产帐面价值为人民币10106.19万元，评估价值为人民币11473.34万元，评估增值1367.15万元。

　　上柴持有的上海日野50%股权，体现在上柴股份合并报表长期投资的帐面净值为4696.94万元，该股权本次转让价格为5736.67万元。

　　“上海日野自2003年10月成立以来，一直处于亏损的境地，但是考虑到日野系隶属于日本丰田汽车的特征，其未来在上海汽车中难有作为。”前述上柴证券人士表示，“上海伊维的情况与上海日野有些类似，也是生产日本系列的柴油发动机的燃油系统，所以同样不是上汽所匹配的业务。”

　　上海浦东伊维燃油喷射有限公司成立于1995年12月25日，上柴占90%股权。但上海伊维从2005年3月起不再从事生产及销售原主营的工业产品，而主要受电气集团的委托对其所属地块(浦东大道2748号)的工业园区进行经营管理，其次为股权投资、管理并处置合资、转制后的历史遗留问题。本次转让行为也是为配合上柴集中发展主营的战略调整而进行。

　　根据评估报告，截至2007年6月30日，该公司净资产帐面价值为人民币24765.32万元，评估价值为人民币26600.35万元，评估增值1835.03万元。上柴持有的上海伊维90%股权转让价格为23940.32万元。

　　在转让上述公司后，上柴控股和参股的公司还有上海东风柴油机销售公司、上海伊华电站工程有限公司、上海上柴储运服务有限公司、上海上柴汽车贸易有限公司、上海柴发锻造有限公司、上海柴油机厂洋泾油泵分厂、上海柴油机股份有限公司金山缸套厂、上海盈达信汽车电子有限公司、上海柴油机股份有限公司秣陵机械制造厂、大连上柴动力有限公司。

　　“綦江齿轮传动有限公司是我们受上海电气集团委托而托管的公司，这类公司我们直接交还给电气集团就行了，像洋泾泵分厂和金山缸套厂等公司则是我们原来的生产部门改制过来的，上汽集团认为这样的二三级子公司存在太多没有太大意义，因此下一步会对这种内部改制的公司进行清理，可能会采取注销公司的办法进行清理，具体以公告为准。”前述上柴证券人士表示。

　　入主倒计时

　　就在上柴股份陆续转让和清理控股或联营公司股权的同时，2007年9月26日，上汽集团与上海电气集团签订了＜股份转让意向书＞，根据该＜意向书＞的约定，上海电气拟向上汽集团或其指定的经上海电气同意的下属公司转让其持有的上柴股份50.32%的股份，该转让完成后，上海电气不再持有上柴股份的股份，上汽集团或其指定的经上海电气同意的下属公司成为上柴股份的控股股东。

　　“上汽集团看中的是上柴股份的主营业务，包括大型柴油发动机和包括

　　国泰君安证券行业研究员张欣则认为，上柴股份作为专业柴油机制造企业，对于上海汽车发展商用车意义重大。此次上海电气集团有意将所持上柴股份的股权全部转让，对于上柴股份而言不失为一个历史性的机遇。一旦成功，上柴股份将由此脱胎换骨，步入一个新的发展阶段。而对上汽来说，今后几年，商用车将是上海汽车集团发展的一个重点；而控股上柴股份，将可以逐步解决关键总成件柴油机的供应问题。

　　张欣也指出，由于上柴股份目前主要以中等功率柴油机为主导，往下缺少3升以下排量的车用柴油机，往上则还缺少12升及以上排量的柴油机，因此还需要通过一定的追加投资才能最终形成全系列柴油机的生产制造能力。

　　目前，上柴股份的主导产品主要侧重于为工程机械等对扭矩(俗称“出力”)要求较高的产品配套，而对于为汽车等对速度性能要求较高的产品配套则一直未有明显起色，为汽车配套的相关配试工作也没有全面展开。

　　业内分析人士认为，造成这种现状的原因主要在于工程机械等产品对柴油机的要求侧重于扭矩；而汽车等产品对柴油机的要求则侧重于速度。因此即便是相同缸径、排量的柴油机，其设计和匹配的理念也迥然不同，甚至无法在这其中做到全面兼顾。

　　不过对于上汽集团而言，按照目前所确定的股权转受让定价模式，需要付出9.5亿—12亿元。但是若用同样的资金，却无法建成一家像上柴股份这样规模和有影响的柴油机企业，因此若能顺利受让上海电气所持上柴股份的股权，则可以大大减轻上汽集团发展商用车柴油发动机的投资压力和缩短研发时间进程。

　　商用车，尤其是中、重卡的市场走向决定了车用柴油机的市场走向。中国汽车工业协会的统计显示，目前，柴油机在商用车上的应用进一步增多，如在轻卡、皮卡和轻客市场上，柴油机产品所占的市场份额呈现不断上升的态势。