S*ST海纳被申请破产还债

　　□ 证券日报记者 张 歆

　　从4月21日停牌至今的S*ST海纳(000925)今日公告称，S*ST海纳于2007年9月13日接到浙江省杭州市中级人民法院通知，公司债权人袁建华已向浙江省杭州市中级人民法院申请公司破产重整。经审查申请人的申请书及有关证据材料，S*ST海纳对其申请无异议。被申请破产的S*ST海纳可以说已经陷入了“山重水复疑无路”的困境中，但是从该公司最近的一些变化以及过去一些同样曾经被申请破产的*ST难兄难弟的经历来看，破产还债也可以作为置之死地而后生的一招棋。也就是说，S*ST海纳的未来依然存在着“柳暗花明”的可能。

　　困局待解

　　资料显示，S*ST海纳因原实际控制人邱忠保及原高管人员违法违规挪用公司资金约2.85亿元，及由上市公司为其关联公司提供违规连带担保本金约3.94亿元，导致上市公司形成巨额担保债务而无力清偿，巨额占用款无法收回，公司已经严重资不抵债，濒临退市破产清算边缘。

　　但令人较为欣慰的是，7月21日，S*ST海纳发布公告称，由浙江浙大圆正集团有限公司控制的深圳市大地投资发展有限公司通过法院裁定获得S*ST海纳2160万股股份，占S*ST海纳股本总额的24%。加上浙大圆正原本持有的10%股份，浙大圆正成为S*ST海纳的控股股东。浙大圆正成为上市公司的实际控制人后，对外积极应对各项法律纠纷，化解风险，努力清欠；对内加强了对上市公司高级管理人员的任职管理，合理安排生产，调整产品结构，提高了公司管理效益，提升了公司盈利水平。

　　休克疗法

　　天龙八部中的虚竹以“看似自杀”的一步棋化解了棋圣的连番攻势，并获得了独步天下的武功。破产，对于大多数上市公司来说都是不愿面临的危局。但是，对于已经债务沉重、重组面临困境的公司来说，被申请破产也可以是一招妙棋，是化解种种危局的最后一招。

　　2003年9月27日，ST轻骑公告称，因公司无法偿还311万元欠款，债权人济南市光华包装厂已向法院直接申请公司破产还债。济南市中级人民法院日前已受理该项破产申请，并于9月26日向ST轻骑下达了破产还债通知书。“ST轻骑将成为上市公司破产第一股？”的说法也由此满天飞。然而，2003年12月底，ST轻骑披露，截至债权登记结束日，公司债权人申报的债权总额为人民币239362.12万元，但是债权人会议通过了债权清偿的和解协议。2004年2月，ST轻骑接到山东省济南市中级人民法院有关民事裁定书，认可和解协议，中止公司破产还债程序。经历了破产风波后的ST轻骑终于迎来了重要的喘息时机：该公司2003年、2004年都实现了盈利。虽然业绩差强人意，但考虑到公司是由连年亏损、负债数十亿的基础上改造而来，上市公司地位本身都可以说是得来不易，申请破产自然功不可没。

　　ST宁窖、ST东北电、ST吉纸等公司的经历也都与ST轻骑十分相似，都是在重组面临严峻债务障碍时被申请破产，而结果也都是不仅没有真正破产、反而在“保壳”成功的基础上争取了重组的时机和条件。

　　毕竟，面对破产危局，相关各方最容易迅速达成一致：对于地方政府而言，它首先要考虑的是保持所在地的社会稳定，其次，政府一般也不希望辖区内的公司成为所谓的“破产第一股”，因为这很可能影响到本地上市公司整体的信誉；

商业银行和普通债权人也有自己的顾虑，他们不想成为企业破产的埋单者。作为债权人，这些由地方财政出资作为控股方的地方性商业银行非常无奈。与其两手空空，还不如给企业一个重生的机会；至于上市公司的中小投资者，他们更无法面对自己的投资付诸东流的结果，因此虽然话语权小，但他们也会选择在关键时刻挺身而出。

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