上海本地股重组风云乍起 机构暗中布局

　　“将‘和酒’(黄酒)资产注入第一食品(600616)(同为大光明旗下)的相关工作已经启动，预计未来一两个月会有大动作。”近日，某知情人士向记者透露。

　　9月6日至11日，在大盘连续大幅震荡影响下，第一食品股价连续多个交易日深幅下跌，并跌破10日、20日均线。但9月14日，第一食品表现出位，收盘于33.20元，上涨6.07%。

　　“对注资预期明确的个股，大幅回调是我们逢低介入的机会。”一位私募老总坦言买入不少第一食品。采访中，多位机构人士也对记者称，在目前高估值的市场背景下，实质性资产注入、整合将是当前及未来一段时间市场主要的投资机会。其中，存在重组预期的上海本地股是他们的关注重点。

　　“和酒”待嫁

　　8月底，位于上海奉贤星火开发区300亩的光明食品工业园区一期——冠生园生产基地正式奠基，而冠生园旗下“和酒”业务不在此次搬迁之列。此举引起业界对“和酒”去向的关注。

　　事实上，将“和酒”资产注入第一食品在业界已是公开的秘密。对此，第一食品董秘办相关人士表示“并不知情”。“我们认为，‘和酒’未来注入第一食品应该非常明确，只是不清楚时间表。”光大

证券研究员彭丹雪的话代表多数机构的观点。

　　据悉，新光明食品集团成立后，“同类项合并”确定为其内部整合的首要原则和方向。对此，光明集团总裁曹树民曾透露研究中的整合思路：“相同产业肯定会合并，选择经营最好的一个企业来管理，这样既能规避内耗，又能做大做强。”

　　“从第一食品此前选择皆有黄酒背景的汪建华和董鲁平担任总经理和副总经理，可以进一步确认其将黄酒作为主业的强烈信号。而目前第一食品旗下的黄酒业务和‘和酒’又存在同业竞争关系，不符合管理层的有关精神。因此，整合是必然。”上述私募老总认为。

　　至于整合进程，上述知情人士称，“和酒”系冠生园旗下资产，而财政部控股的上海烟草集团持有冠生园55%股权，大光明集团持有剩余45%股权，所以，和其他公司的整合相比，其审批过程也许会复杂一些。

　　彭丹雪认为，和酒若能注入上市公司，则可发挥“1+1＞2”的效应。整合完成后，将能极大促进公司盈利能力的提升。

　　上海本地股重组风云乍起

　　以目前的市盈率水平，价值投资者想找到非常放心的投资品种已经比较难。而市场中的投资机会也越来越多地表现在依靠资产注入、整合等外延式增长方式。

　　“上海市、各区国资委手中有很多优质资产，上海强大的经济实力又为本地上市公司提供了良好的外部环境，在做大做强上市公司意愿得以释放的背景下，其中的机会应该非常多。”上海元昊投资有限公司总经理邓海峰的话代表了许多机构的投资思路。

　　而理论上讲，相对央企整合，上海本地股所涉及政府层面的审批手续相对较少，所涉及的利益关系也相对简单。所以，如果获得当地政府的大力支持，其困难和阻力应该比央企少，整合进程应该也会快一些。

　　事实上，与“和酒”注入第一食品类似，目前有不少上海本地股已经实施或正在进行这类资本动作。如上实医药(600607)被注入医药资产，上实发展(600748)和原水股份(600649)被注入房地产资产等等。

　　“我们相信今年下半年及明年上半年，上海本地股中，还会有更多实质性的动作得以实施。”上述基金经理表示。

　　“选股、布局是一个系统的工程。今年初，我们和申银万国研究所合作，对上海本地股主题进行了专项研究，工作了三个月，选出一些

股票，目前已经取得非常好的收益。”申万巴黎新经济基金经理常永涛向记者表示，这类投资不是依靠消息，而主要是建立在对上市公司长期、密切跟踪的基础上。

　　邓海峰也表示，他们主要基于对上市公司自身认识和判断。“首先我们会了解母公司本身是否有优质资产，其次会关注母公司做大做强上市公司的意愿，即是否愿意把优质资产注入。另外比较关键的是，了解与之相关的人事、财务关系。关系越复杂，阻力往往越大。我们通过对上市公司密切跟综，并分析其中的逻辑，然后进行判断和布局。”

　　“有些时候，我们会和重点关注的公司一起交流、规划公司的未来，交流对

资本市场的看法及讨论如何利用资本市场重组做大，并了解他们对行业理解及发展战略。”常永涛表示。中国经营报记者：陈恩挚

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