中国远洋定向增发引起猜想 密切关注下一个是谁

　　解码人：何静

　　事件：中国远洋(601919.SH，1919.HK)9月4日公告，该公司拟向包括控股股东非公开发行总计不超过12.97亿股的A股股票，主要用于购买中远集团价值346.10亿元的干散货航运资产。第一次向中远集团发行的股票数量为8.64亿股，发行价格为每股18.49元；第二次向特定投资者发行的股票数量为4.33亿股，投资者以现金认购，发行价格不低于每股18.49元。

　　因目前全球干散货航运业呈现强劲的增长态势，本次交易完成后，中国远洋的营业收入与净利润将出现大幅度的增长。基于从2006年1月1日至2007年12月31日中国远洋与被收购公司已是一个独立报告主体的假设，中国远洋营业收入与每股收益的增加情况如下表：

　　解码：上市公司因资产注入、重组等外延式发展方式而获得的资产重估机会，是牛市创富故事的一个重要来源。中国远洋只是一个最新的案例。

　　想当初，中国远洋上半年以近百倍的高市盈率回归A股时，曾遭到市场的质疑，但当大量优质资产被注入后，中国远洋当前的股价显然又被低估了。不难发现，中央企业优质资产整体上市将有效化解目前估值过高的压力，这将是未来三年内中国A股市场最大的投资机会(为何说是未来三年呢？因为到2010年，中央企业会被调整和重组至80-100家)。像中化国际(600500.SH)、中技贸易(600056.SH)、中核科技(000777.SZ)等个股最近持续走强，就是因为这类企业作为央企在资本市场的窗口具有较大的资产注入机会。

　　其实，只要是优质资产，在牛市中借助资产证券化迅速创造财富，能顺其自然的实现控股股东、机构投资者、股民和上市公司共赢的局面。继续以中国远洋为例。

　　假设包括中远集团在内的特定投资者认购了中国远洋定向增发的上述全部股份，则下面的推算可供大家参考：1、第一次向中远集团发行股份募集的支付对价：18.49元/股×8.64亿股＝159.75亿元；2、第二次需募集的现金为186.35亿元(346.10亿元-159.75亿元=186.35亿元)，如中国远洋向特定投资者第二次发行的4.33亿股股份获得全额认购，则该公司第二次增发的发行价格为每股43.03元(186.35亿元/4.33亿股=43.03元)。

　　如果上述假设成立，中国远洋最保守的目标价位在43元；按照当前市场的估值，参与上市公司定向增发活动的机构投资者，其所认购股份锁定一年后套现时，都会出现较高溢价，那么可以认定其未来目标价值远远在这之上，至于是信还是不信要视未来市场环境和资产注入之后所产生的绩效而定。

　　中国远洋9月4日、5日连拉两个无量涨停，其在二级市场上的走势能否达到上述目标价位，请大家拭目以待。中国远洋、中国船舶(600150.SH)、中国铝业(601600.SH)等上市公司之所以能在A股市场脱颖而出，是因为这些中央企业以资产证券化为手段，通过外延式突变发展的方式，进一步提升了国际竞争力，并有可能在所处行业争夺相应的国际定价权，这是大国崛起的重要支撑。

　　因此，可以在中央企业重点布局的军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、航空运输、航运等七大行业中，寻找大国崛起概念股的投资机会，特别是要留意控股股东主业运营已处于国际领先水平、有望通过A股市场整体上市、从而迅速跨入世界500强的央企背景上市公司。

　　在军工领域，可关注的公司有：西飞国际(000768.SZ)、中国卫星(600118.SH)、火箭股份(600879.SH)、北方创业(600967.SH)，中国船舶工业集团控制的江南重工(600072.SH)、中国船舶、广船国际(600685.SH)，中国核工业集团旗下唯一的上市公司中核科技，中国船舶重工集团旗下唯一的上市公司风帆股份(600482.SH)。在电网电力行业，长线关注国电电力(600795.SH)、国投电力(600886.SH)、长江电力(600900.SH)、大唐发电(601991.SH)、桂冠电力(600236.SH)、华电国际(600027.SH)等公司资产注入或重组机会。在石油石化行业，中国石油类企业在寻找国际油气资源方面取得了一定成效，中国石化(600028.SH，0386.HK)存在收购母公司海外油气资源的可能，长线关注。在电信行业，因3G概念与电信运营商被重组的可能性，中国联通(600050.SH)是不错的长线品种。在煤炭行业，关注中国神华能源(1088.HK)回归A股、中国神华集团逐步整体上市的机会，中煤能源(1898.HK)回归A股及其控股的上海能源(600508.SH)可能被私有化的机会。在交通运输行业，关注中国国航(601111.SH)与中国远洋的交易机会。

　　在有色金属行业，继续关注中国铝业(601600.SH)、中色股份(000758.SZ)、锌业股份(000751.SZ)、中金黄金(600489.SH)、云南铜业(000878.SZ)的机会。在钢铁行业，关注宝钢股份(600019.SH)、武钢股份(600005.SH)、鞍钢股份(000898.SZ)扩张时带来的机会。在汽车行业，关注一汽集团整体上市给一汽轿车(000800.SZ)带来的机会。

　　万科增发A股9月5日上市

　　继续关注地产龙头公司

　　事件：万科A(000002.SZ)9月4日公告，该公司增发的共计3.17亿股A股股票将于2007年9月5日上市，除参与此次增发的董事、监事、高级管理人员、持有该公司股份5%以上的股东外，无锁定期限制。增发A股股份上市首日，万科A股股票不设涨跌幅限制，B股有涨跌幅限制。

　　解码：之前的8月20日“解码”提出，“我们怎样才能跑过CPI呢？其中的一个方案是骑在那些地产牛股的牛背上”。万科这只房地产龙头公司，经历了时间的检验，其长期投资价值得到了市场广泛的认同。

　　尽管万科所增发新股的发行价格为每股31.53元，发行价接近其二级市场股价，但上述增发新股上市还是对其股价造成了一些冲击，9月5日该股下跌3.08%，收于33.08元，这也与房地产板块当天跌幅居前不无关系。该公司作为长线品种，股价因上述增发新股上市导致短线调整，这也许就是新的介入机会。中粮地产(000031.SZ)配股股份8月30日上市后也处于调整当中，关注可能的介入机会。例如，保利地产(600048.SH)增发新股8月9日上市，至9月5日，其间该股股价虽有调整，但仍积累了一定的涨幅。

　　*ST金泰连续6个跌停

　　账面财富雨打风吹去

　　事件：*ST金泰(600385.SH)9月5日公告，山东省高级人民法院就中国工商银行济南高新支行诉该公司及第三大股东北京新恒基房地产集团股份有限公司(简称新恒基房地产)借款担保合同纠纷一案作出裁定，冻结新恒基房地产持有的*ST金泰限售流通A股股票520万股一年，扣划新恒基房地产在中国银行北京霄云路支行开户的存款406.21万元至山东高院帐户。

　　新恒基房地产是*ST金泰第一大股东北京新恒基投资管理集团有限公司的控股股东。

　　解码：*ST金泰9月5日的公告可能增加了市场对该公司的忧虑。连拉42个涨停板的*ST金泰于8月31日-9月7日连续6个跌停。

　　起因是新华社关于东北世贸广场的报道被重新提起引发了市场的信任危机。

　　据新华社沈阳7月13日电，号称“东北第一高楼”的沈阳东北世贸广场项目，因非法建设被勒令停工。*ST金泰7月9日公告表明，东北世贸广场项目拟被注入该公司。这也许会导致监管层和投资者质疑*ST金泰被注入资产的真实情况。

　　虽然出现了*ST金泰这样戏剧性的案例，但我们一直将房地产和资源类优秀个股作为防御通货膨胀的优良品种，在2007年剩下的日子里，我们仍然坚持“骑在那些地产牛股牛背上跑赢CPI”的理念，关键是要选基本面没有问题的地产牛股。

　　当然，未雨绸缪地温习一下盛世危言，还是很有必要。

　　8月13日的“信息解码”栏目曾经指出，“借‘人民币升值’的东风，在房地产价格飞涨的时候(这是地产项目的第一次溢价)，将不动产转换为股票，然后在证券市场上迎接资产重估的第二次溢价，财富增值的速度令人叹为观止(当然也要防范价值高估积聚的风险)”。

　　香港第七大富豪陈启宗断言：“若说内地楼市有泡沫，那只能说泡沫不在

　　这些金玉良言提醒大家，如果投资者的心理受到了打击，那些虚幻的数字很快会被雨打风吹去。