工行：巨人的高低杠

　　在工行8月16日的大跌中谁的持股比例陡然下降，这个问题也许只有监管当局盯市者心里最清楚！

　　文/裴金钢

　　“谁敢横刀立马，看我工行大将！”这句话，在8月8日的上证综指“众人皆醉我独醒的”的行情中被表现得淋漓尽致。

　　本来，工行和中行在此之前已经沉默很久。8月1日，工行还跌至5.53元；8月2日小涨一点，比前一日高收5分钱，但8月3日便高收至5.82元；8月6日，新周甫始，601398便连续连日阴跌，经过多空双方的整理，最后双日达成妥协，不升也不降，打成平手，收于5.80元。但8日，工行突然发力，大举上攻到6.37元。此后，便有资金旱地把葱，一天紧似一天、迫不及待地往工行里灌水，5天后，工行终于摸高至7.25元，收于7.09元。创下工行上市以来的历史之最。

　　同样，中行的表现以及盘面的轨迹跟工行有异曲同工之妙：都在8月2日反弹，都在8月8日发飙，只不过，中行是在8月13日创造了历史之最6.39元，此后便连续三日跌去了三毛六。

　　回顾这段行情，工行和中行都充当了大盘的“救星”角色。据统计，就在8月8日这一天，工行和中行两只

股票就为沪综指贡献了67.98%的涨幅。如果没有这两位大将的护佑，沪市大盘应该下跌56点。

　　其实，从技术面来分析，7月31日乃是沪市综指的一道多名关口。

　　这一天，KDJ指标在接近参数100的地方形成“死叉”；果然，J线在8月1日剧烈下探，带动KD两线急速降落；FSATKD线更是在接近参数100的地方向下走出了一个M头，然后像铅球坠入万丈深渊一样，K线一下子掉到13.61的位置；而CCI指标也在7月31日向下突破了其实战均衡参数93.61线，乖离率也在这一天陡然下挫，形成一个超过90度的断裂面；而此时，布林线的下限已经跟上线发生方向性的悖离，从斜率角度来看，它已经跟上限和中限说了“拜拜”，独自一人坐上了高速行驶的滑沙车……诸多技术指标显示：7月31日乃是沪综指风云变幻的生死关口。但8月1日之后，所有这些技术指标，却陡然发生大逆转：一切都好像朝着升级运行了。

　　工行、中行的盘面轨迹跟沪市大盘是何等的同步啊！

　　俨然，以601398和601988为代表的“金融超级帝国”正是“扶危救困”的“勤王功臣”。

　　QFII受益颇丰

　　就在这前后，由于受美国次级债金融风暴的侵袭，全球外盘股市都接连创下惨痛纪录：

　　7月31日，道琼斯指数延续了上一周以来的连阴雨天气，大幅下挫1.1%，英国FTSE指数和德国DAX指数都下跌了2%；8月1日，日经225指数下跌2.2%，台湾加权指数下跌4.3%，香港恒生指数下跌3.1%……7月31日，中国股市也许是受“流感

病毒”的影响，开始打喷嚏起来。但是很快信息层面便有各种各样的专家和股评人出来大喊：“欧美股市对中国股市影响甚微。”很快，中国股市的炉火异常旺盛起来，开始节节上扬，而这种上扬，就是以工行、中行为龙头的。

　　值得玩味的是，尽管工行的流通市值不及招行、浦发和民生银行，但其总股本高达3340亿股，占目前流通A股的0.36%，其杠杆比率高达3.65%。也就是说，只要撬动了工行，大盘指数就很容易上涨。

　　也许正是看中了这一点，就在国外收益“跌跌不休”，计提坏账有可能会大大加剧的情况下，不断在海外市场损兵折将的国际金融大鳄们，比如美林、摩根、高盛等都纷纷调了他们对与工行的投资评级。

　　当市场的熊熊热情被重新点燃之后，我们看到了“勤王功臣”的“旱地把葱”！

　　《卓越理财》杂志记者统计了一下QFII对于工行和中行的持仓情况。截止到2007年3月31日，某著名国际投行持有工行4.93%的股份(约164.662亿股)， 某保险集团之子公司持有1.93%的股份(约64.462亿股)，美国某

信用卡发售机构持有其0.38%的股份(约12.692亿股)。也就是说，这三家外资机构合计持有工行流通股241.816亿股。从8月1日至8月15日，工行每股涨价1.56元，以次为基准，三家外资账面浮盈就达到了377.23296亿元。

　　半个月的收入煞为可观！

　　与此相对应的是，8月9日，在道琼斯指数重挫近400点的时候，持有工行4.93%股份的这家国家投行在纽约股市的市值也缩水5.7%。“失之东篱收之桑榆”，在他那里真是一点也不错啊！

　　类似工行，在中行的受益列表中，我们找到了渣打银行的影子。截至2007年3月31日，渣打银行占有其流通股4747.57万股,占0.91%；也就是说，从8月2日到8月13日，中行每股溢价1.08元，渣打从中赢得浮利5127.3756万元。

　　与美国这家著名投行的“能力”相比，我们不知道渣打银行是否真的有些“见绌”，但是有一点是肯定的，在工行、中行的“旱地把葱”过程中，所有这些国际投资机构们显然比渣打获利为丰。

　　中行的股价从13日起便开始疲软起来，而盘子更大、风险更加强的工行却能扛到15日，这其中不能不说没有美国国际投行的过人之处。

　　目前，也许这些国际投行们没有完全套出，但即使它们在1天甚至几个小时之内套出一部分现金，然后利用这部分现金到国际金融衍生品市场上去做杠杆操作，以5%撬动100那获利也是非常可观的。

　　当然，在工行8月16日的大跌中谁的持股比例在陡然下降，这个问题也许只有监管当局盯市者心里最清楚！

　　散户被碾成肉饼

　　“给我一个杠杆，我能把地球翘起。”这话正是那些精通国际金融精算术的国际投行们的座右铭。

　　但是，很不幸！难计其数的散户却不懂这一道理。8月13日、8月15日赚了一个钵满盆满的庄家不知道是终于不敢“违抗自然规律”了，还是早就计划好了的，反正他们要大举调仓了。

　　中行三日内连出两根大阴线，中间夹杂了14日的一个长十字星。

　　就在14日，一直迷信国际投行“忽悠”的张先生跟众多的国内机构一样，对中行的前景深信不疑：中行1季度净利润环比增长17.35%，它在香港还是发钞行，这样的资质实在是太优良了，持有！持有！持有！看多！看多！看多！

　　很遗憾，8月16日，庄家真辜负了张先生！它又获利回吐了，一下子跌到了5.95元，张先生是在13日以6.03元进入的，没两天的功夫，每股损失了8分钱，这对投入中行总股本为5万元人民币的张先生来说，96小时，损失了4000元。张先生叫苦不迭啊！实际上，在5月13日那根直冲霄汉的巨阳线中，有多少像张先生这样的人，真是难以计算啊！

　　我们不知道具体是谁撬动了这根杠杆，但是我们终于发现，杠杆撬动了，地球终于从跷跷板的那一头跑了过来，等它到中点的时候，庄家跑了，留下了无数无辜的散户被碾的血肉模糊！

　　文章醒目处：

　　也许高盛之类没有完全套出，但即使它们在1天甚至几个小时之内套出一部分现金，然后利用这部分现金到国际金融衍生品市场上去做杠杆操作，以5%撬动100那获利也是非常可观的。

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