地产业务注入上海建工也试整体上市

　　记者近日独家获悉，上海建筑行业龙头企业——上海建工集团有意将房地产资产注入旗下上市公司上海建工(600170)，实施整体上市。

　　记者就这一消息向上海建工求证时，其证券事务代表李胜表示：“没有听说这一消息。”不过，相关知情人士对记者说：“整体上市方向不会变，不过，可能还需要一定时间。

　　整体上市VS行业整合

　　上海建工集团是国务院和上海市政府重点扶持的大型企业集团，下辖全资、控股企业300余家，拥有总资产238亿元。2006年上海建工在全球最大225家国际承包商评选中进入35位，在国内建筑企业排名第6。其中主要是两大块业务：一是建筑，二是

　　“其实上海建工很早就有整体上市的打算，因为今年年初的人事变动而搁置，目前方案没有最后确定。”一位接近上海国资委的人士向记者表示，甚至有动议要整合国资委旗下的上海建工、上海城建两处建筑资产。

　　“城建的隧道股份主要做地下业务，建工集团主要做地上设施，两者整合有一定互补性。”一位建筑分析师向记者表示，作为有强大政府背景的企业，上海建工主要承担上海本土的建筑施工任务，特别是地上部分，包括民用公用建筑部分；而城建下属的隧道股份主要承担地下部分，两家业务有一定交叉。建工受益于楼市行情，现金流相当充裕。

　　根据8月23日上海建工发布的2007年中期业绩报告，上半年共实现主营业务收入14.29亿元、净利润1.82亿元，分别比去年同期增长19.54%和9.95%。9月3日、4日，上海建工又公布两个大单，中标价分别为人民币5.68亿元和11.7亿元。另外，建工和很多大

　　近日，上海建工集团与上海房地产巨头企业复地集团签署了战略合作协议，复地公园城、复地北桥城等将成为此次战略合作的第一批项目。上海建工集团董事长蒋志权透露，万科集团也于近期和上海建工签署了类似的合作协议。显然，这对未来公司业绩有利。

　　“已经上市的部分包括了建工公司的大部分资产，所以最大利好不在于资产注入本身，而在集团与上市公司的大小比例。”一位地产分析师对记者表示，上海建工如果整体上市，对于收益的提升肯定相当有利。

　　上海建工集团中房地产业务举足轻重。建工房产在上海颇为知名，先后成功开发了东淮海公寓、上海滩新昌城等住宅、商务房产项目，年开发建设面积达到100余万平方米(建筑面积)。显然，如果建工将房地产资产注入，将大大提高利润。

　　延续大光明模式？

　　“上海国资有其特殊性，属于政府主导模式的典型。关于建筑行业的整合上市应该还会延续大电气和大光明的模式。” 和上海国资委关系密切的上海社科院专家杨建文对记者表示，社保案案件之后，整个上海国资曾有过一轮反思。根据最新市政府的意见，上海国资整合方案的大方向没有改变，国有资本

　　但是也有人对于上海国资建筑业整合的必要性表示怀疑：“1加1不一定大于2，百联之类的零售百货公司可以共享渠道，但是建筑企业一般项目都是公司独立运作，整合的难度和效果值得观察。”一位地产人士对记者表示，行政整合对建筑公司做大做强也许意义不大。

　　但前述接近上海国资委的人士认为，上海对于行业整合有经验可以遵循，“‘拉郎配’也没什么不好，最关键的是能够找到合适的方案，比如农工商的整合确实起到起死回生的效果。”

　　“从上海国资发展的角度来说，在目前楼市、股市如此向好的情况下，建筑行业国资整合上市机不可失。”一位上海资深国资专家对记者表示，在目前情况下，最关键的是能够提升公司的治理水平，淡化上海国资的半行政色彩。中国经营报记者：徐瑾、王其明