S天一科股价飙升之谜

S天一科于8月24日宣布停牌前，已将市盈率锁定在26240.8倍，创下两市A股市盈率的新纪录。

　　对于股民而言，市盈率这个概念不会太陌生，它是衡量股票市价高低的重要指标，其计算公式为：公司股票最新市价/公司最新年度盈利。对于收益相对稳定的公司而言，市盈率越低，说明其投资价值越大，反之则意味着高风险。

　　不过，对于S天一科(000908)而言，市盈率这一概念基本可以置之脑后。继8月16日该公司公告称中期业绩下滑后，该股市场表现“不降反升”，报以1个跌停以及连续4日的涨停。至该公司于8月24日宣布因将于8月31日召开股权分置改革相关股东会议而开始停牌前，该股已将市盈率锁定在26240.8，创下两市A股市盈率的新纪录。

　　虽然作为一只未股改个股，股改进展或能有效激励股价上扬，不过，仅仅是股改因素，似乎不能解释这样一只无业绩支撑的股票市价从去年11月底的4元左右一路攀升至其8月23日创出的31.47元/股。与此同时，S天一科即将向矿业资源行业转型的传言早已在市场悄然兴起……

　　从今年第一个交易日开始，S天一科拉出接近50个涨停，其中仅8月8日至8月23日期间，涨停板就多达10只。其间该公司公布的中期业绩较上年同期有“一定程度下滑”，并因股价连续多日涨停而停牌1个小时，不过这丝毫没有撼动投资者蜂拥而至的热情。

　　而其市盈率的飙升更令市场瞠目。截至其停牌前的最后一个交易日，该股市盈率已经攻破两万六千的大关，刷新A股市场上市盈率高位纪录。业内人士纷纷称，S天一科的奇迹，已经不能用市盈率一言蔽之。

　　被券商忽视的“高成长”股

　　“市盈率对于S天一科而言已经没有意义。”天相投顾分析师施海仙认为，作为一家“微利”的公司，市盈率计算公式中的“分母”必定很低，而该股是否合适介入的关键，在于其未来发展的潜力，以及后期业绩是否有实质性改善。

　　值得一提的是，作为一只S打头的“绩差股”，S天一科堪称券商分析的盲区。今年以来，虽然其股价悄然完成股价从7元左右至31.47元的多级跳，不过，因其始终没有交出一份醒目的“成绩单”，真正关注它的券商分析师可谓寥寥无几。

　　“这样的股票不在我们观察之列。”西南证券一位分析师对记者称，对于业绩较差的股票而言，券商分析师往往不会用太多时间去跟踪调研。而其他业内同行也大多给出相似回答，不过，分析师们也留意到，市场上有不少关于S天一科转型、整合的传言，不过他们认为，未来整合还只是一种猜测或传言。

　　今年以来，仅有中信证券一位有色行业分析师对这只“不起眼”的个股做出调研分析，并于2月27日发布调研报告《S天一科资源注入枯木逢春》，给出“买入”评级，目标价28元。文中称，该公司已经转型为资源股，按2008年全面摊薄每股收益1.13元，给公司20倍市盈率，再考虑股改还有10送2.6的对价，股改前目标价28元。

　　不过，湖南天一科技股份有限公司很快发声明，称该报告引用矿产项目的部分产量、品位数据缺乏依据，就项目经营成果对该公司影响分析存在错误，忽视项目的现实情况和风险因素，对市场和投资者产生误导。

　　被基金看好为“07年大牛股”

　　与券商的“冷漠”相对，早在今年一季度，基金却早已对S天一科另眼相看。

　　根据S天一科今年8月17日公布的半年报，其10大流通股股东中，基金“大有人在”，包括博时精选、东吴双动力、光大保德信量化核心、广发策略优选、广发小盘、东方精选、广发稳健成长以及东吴嘉禾优势精选等8只基金榜上有名。

　　实际上，早在该公司本年度一季报上，已有6只基金及国泰君安-建行-香港上海汇丰银行以及中信证券悄然出现在流通股股东前10位中。

　　不过，在去年三季报上，该公司前10名流通股股东中，个人股东就名列8席，直到去年年报，仍有5位个人股东名列榜上。当时该公司给出的年报数据表明，2006年该公司利润总额比上年递减21.90%，净利润减少8.26%，每股收益比上年递减9.09%，业绩实在不怎么样。

　　是什么因素让基金对S天一科如此青睐？一位基金业内人士一语道破天机：之所以重仓S天一科，因为它年内非常可能进行重组，转向矿产资源行业，届时有望成为又一只西部矿业。“早在去年11月份，已有资金要介入这只股票。”一位行业分析师不无神秘地对记者称，当时已有人预言，S天一科即将成为“07年的大牛股”。

　　转型是股价飙升的直接推力

　　转型？S天一科并不否认这种说法。该公司一位内部人员对记者称，目前各种泵类仍为该公司主业，不过，矿产项目的进展同样有望成为该公司转型的契机，“不排除以后直接向矿业转型的可能。”她说。

　　该公司今年中报同样提到，其投资于贵州独山的锑矿、铅锌矿和湖南衡山的纳长石项目，完成了对产业结构和产业方向的调整。其中由于矿产项目进展有所延误，对上半年业绩造成了一定影响。

　　实际上，S天一科转型的迹象早已显现。2005年通过置换，S天一科获得了平江县黄金开发公司99%的股权。在此基础上，该公司的矿产资源范围仍有进一步拓展。去年12月23日，S天一科召开董事会讨论与衡阳市共创实业集团合作开发衡山县纳长石矿芋头冲、罗家冲矿段和衡山县马迹镇纳长石矿，与贵州省独山县孟孔冶炼厂合作开发贵州生独山县水岩乡维寨村锑矿的意向。

　　今年1月19日到2月5日，S天一科与贵州、湖南等地合作开发矿产的协议相继签订，埋下向矿业转型的伏笔。

　　4月20日，S天一科发布公告称，天一科技将所持有的平江县水力发电有限公司100%股权转让给平江县国有资产管理局，作价约1.2亿人民币，这被业内视作其开始剥离水电业务的征兆。

　　7月13日，S天一科控股股东长城资产管理公司宣布，为解决湖南天一科技股份有限公司严重财务困难而提出重组方案，内容除了包括推动完成大股东清欠、提前完成水电公司股权出售、盘活天一科技逾期债务以及补充流动资金发展天一科技核心主业―――石油化工泵制造以外，亦提到要稳步推进矿产投资项目，培育新的利润增长点。

　　“如果‘倒着’追溯S天一科走来的历史，不难发现其转型的脉络。”民族证券行业研究员周华不无遗憾地表示，如果在没有经过调研的情况下，很难以在去年就发现其转型的端倪，毫无疑问的是，如果S天一科成功转型，新行业的利润值得期待。

　　高市盈率股价透支成长空间

　　的确，从今年的走势来看，矿业股的爆发力可见一斑。比如7月份上市的西部矿业，上市不到1个月价格就轻松翻番，而近期有色板块更一度成为市场追捧的热点，S天一科的转型符合想象。

　　“市盈率并非放之四海皆准。”民族证券行业分析师周华表示，对于每年主营业务收益比较稳定的公司，可以用市场流行的估值方法来衡量，但是对于S天一科而言，正站在公司转型的拐点，如果按照市盈率来计算，可能就会错过它。因而，只有深入了解其基本面，到该公司所在地进行调研后才有发言权。他认为，目前S天一科的股价体现的并非2007年中期业绩，而是体现出了未来半年乃至1年的业绩增长。

　　不过，转型股改题材能否说明S天一科的后市仍有上涨空间？分析人士对此质疑。

　　华泰证券有色行业分析师刘敏达对记者表示，对S天一科并未实地调研，但据了解，目前公司股价高企主要基于对该公司转型成为有色矿业公司以后的预期。但令人担忧的是，市场对于S天一科经资产注入后的预期盈利表现缺乏分析，而按照现在的股价，该公司2008年的每股收益至少需要达到1元。但从目前状况来看，该公司实现这一目标的可能性并不大。

　　“目前该股表现不像机构做法，像游资炒作。”刘敏达认为，S天一科市价表现已经很明显在透支未来，理性投资者还需谨慎操作，注意防范风险。

　　而曾重仓购入该股的某基金公司内部人士则向记者透露，据他所知，该基金对该股已有陆续减持。

　　■链接

　　他们也曾华丽转身

　　ST鼎立(600614)

　　老本行是化学药品制剂制造业，于1992年上市的胶带股份，因所处行业技术改造压力较大，受市场波动影响较大，公司在同行业中又不具有明显的竞争优势，连年亏损。

　　ST鼎立于2006年8月8日通过向鼎立建设集团股份有限公司(下称：鼎立建设集团)实施定向增发的决议，以将鼎立建设集团旗下的遂川通泰置业有限公司、东阳鼎立房地产开发有限公司和鼎立置业三部分资产注入上市公司。此定向增发方案于2007年5月10日获得证监会批复，并于5月31日完成增发。完成增发后，ST鼎立的主营业务由医用材料制造转向了房地产业。

　　2007年中报显示，该公司实现净利润3275万元，每股收益达0.231元，与去年每股收益-0.189元相比，公司业绩取得了巨大的进步。

　　为继续做大房地产业务，ST鼎立在7月16日召开的六届二次董事会上，通过了非公开增发不超过6000万股的预案，主要用于开发建设鼎立置业的香榭丽花园项目2到5期、城东花园和徐扬小区商住楼项目，并增加土地储备。从7月9日至今，该股已经收获20个涨停。

　　ST仁和(000650)

　　1996年上市的九江化纤，在今年3月完成重大资产重组，注入了医药类优质资产，主营业务从化纤行业到医药行业的彻底转型。

　　该公司2007年中报业绩预计实现扭亏为盈，净利润为2100万-2600万元，去年同期，该公司实现净利润-3856万元

　　光华控股(000546)

　　ST吉轻工2005年通过资产重组，与苏州市光华实业集团及上海健中生物医药投资有限公司进行重大资产置换，置入了盈利能力较强的资产，公司转行做房地产开发、投资教育等产业，公司业绩迅速提高。

　　本版撰文：

　　本报记者李小天

　　实习生朱娅琳